【正文】 控制經(jīng)理張吉、金茂律師事務(wù)所合伙人韓正律師。本次會議由商建剛律師主持，80多位律師參加。第一階段，韓正律師做主題發(fā)言，介紹英國電子金融（eFinance）的基本原則。最后，商律師邀請涂國慶和張吉參與討論，從各自行業(yè)領(lǐng)域的角度發(fā)表對互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的看法。傳統(tǒng)金融的電子市場直接指向現(xiàn)實貨幣（必須依賴銀行清算系統(tǒng)），傳統(tǒng)金融工具、產(chǎn)品上線操作，借助新技術(shù)（解決了地域、時間、風(fēng)險偏好分配的困難）實現(xiàn)的非傳統(tǒng)金融工具、產(chǎn)品（一旦交易體系可與銀行清算脫離，則可能轉(zhuǎn)變?yōu)殡娮迂泿诺慕鹑诋a(chǎn)品）應(yīng)當(dāng)符合傳統(tǒng)金融機構(gòu)監(jiān)管規(guī)范。在可交換性提高的情況下，才可能出現(xiàn)基于電子貨幣的金融產(chǎn)品。1954年通過與銀行券法規(guī)定：持有任何面額銀行券者有權(quán)要求任何銷售者（債權(quán)人）接受該等支付。假如買方向賣方支付了電子貨幣，但卻無法從發(fā)行人處兌現(xiàn)，賣方是否還有根據(jù)基礎(chǔ)合同向買方追索的權(quán)利呢？這取決于對三方關(guān)系（發(fā)行者、持有者、接受者）的解讀。就電子貨幣而言，只有接受者事先與發(fā)行者（如銀行）協(xié)議并安裝特殊設(shè)備和終端才能接受特定電子支付。由于電子支付往往存在驗證或授權(quán)的機制，則接受者實際上有機會獲取持有者的詳細信息，也就有追償?shù)目赡苄浴Ｒ虼藢Υ娮迂泿诺牧鰶Q定了其支付功能和風(fēng)險分配。電子貨幣發(fā)行者（無論是銀行還是非銀行機構(gòu)）都必須保證其償債能力及對消費者要求回贖的充足流動性。英國1844年銀行條例限制了銀行擅自發(fā)行私人銀行券，包括匯票、本票等。根據(jù)1978年解釋法，書面形式可以包括電子形式。2000年電子通訊法確立了密碼服務(wù)提供者和電子簽名法律確認兩項制度。因此，合法產(chǎn)生的電子簽名具有法律效力。一、誤用責(zé)任。表面原則不成立則信賴簽名一方承擔(dān)責(zé)任。電子現(xiàn)金指的是以（計算機）電子技術(shù)所實現(xiàn)的價值儲存和交換。在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，大量小額交易需要廉價的交易工具，而不是手續(xù)費用較高的傳統(tǒng)銀行服務(wù)。線上儲存指消費者本身并不處理電子現(xiàn)金，均通過在線賬戶操作完成交易。線下儲存相當(dāng)于電子貨幣放在自己的錢包中。該方式保護了傳統(tǒng)交易的匿名性。實務(wù)中的電子現(xiàn)金包括有：NetCheque（網(wǎng)上電子支票），DigiCash（匿名電子貨幣交易平臺），CyberCash（能下載電子錢包，然后將貨幣下載到本地）；，InternetCash（線下購買儲值卡，線上使用），NetCoin（銷售自有產(chǎn)品的電子貨幣），Bitcoin（靠分布節(jié)點算法自動產(chǎn)生的電子貨幣，無中心發(fā)行者）。電子金融風(fēng)險來源：技術(shù)風(fēng)險、傳導(dǎo)性風(fēng)險（支撐貨幣、目標市場）、商業(yè)（流動性、市場、利率）風(fēng)險、管理風(fēng)險、信用風(fēng)險、法律風(fēng)險（法律結(jié)構(gòu)新穎、隱私、知識產(chǎn)權(quán)）監(jiān)管路徑分四類：傳統(tǒng)金融產(chǎn)品上線的：（1）符合原有監(jiān)管要求；（2）根據(jù)交易結(jié)構(gòu)變化附加規(guī)范；（3）對技術(shù)安全提出結(jié)構(gòu)性要求（及監(jiān)管數(shù)據(jù)接入），并區(qū)分風(fēng)險責(zé)任；新技術(shù)產(chǎn)生的新類型金融產(chǎn)品：（1）應(yīng)當(dāng)建立金融產(chǎn)品市場目錄，對于新產(chǎn)品（尤其是風(fēng)險偏好較高者）提出程序上和實體上的開發(fā)路徑；（2）對于適格投資者進行分級管理，并對金融產(chǎn)品進行評級；（3）對權(quán)利義務(wù)、風(fēng)險分配根據(jù)不同級別制作黑白條款清單，保護投資者利益；對電子貨幣發(fā)行：（1）對自有產(chǎn)品銷售使用予以寬松限制；（2）對涉及多方接受的電子貨幣發(fā)行應(yīng)比照最低資本、最低準備金等要求并確立行為準則、貨幣發(fā)行規(guī)則備案制度；（3）對電子貨幣發(fā)行者可以嘗試建立評級、風(fēng)險預(yù)警和保險體系；（4）在長期上應(yīng)當(dāng)考慮電子貨幣發(fā)行者之前合作與清算系統(tǒng)的建立與監(jiān)管；對于基于電子貨幣的金融產(chǎn)品：（1）謹慎開發(fā)信用類型產(chǎn)品（避免通脹）；（2）在電子貨幣可相互清算時，電子金融產(chǎn)品可以形成交易市場。謝平教授算是最早提出互聯(lián)網(wǎng)金融概念的人了，他說“以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息科技，特別是移動支付、云計算、社交網(wǎng)絡(luò)和搜索引擎等，將對人類金融模式產(chǎn)生根本影響。”銀行貸款是間接融資，股權(quán)融資是直接融資?；ヂ?lián)網(wǎng)金融具有以下優(yōu)勢：一、未來所有個人和機構(gòu)都在中央銀行的支付中心（超級網(wǎng)銀）開賬戶（存款和證券登記）；證券、現(xiàn)金等的支付和轉(zhuǎn)移通過移動互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)進行（具體工具是手機和iPad）；支付清算完全電子化，社會中無現(xiàn)鈔流通；二級商業(yè)銀行賬戶體系可能不再存在，存款賬戶都在中央銀行，將對貨幣供給和貨幣政策產(chǎn)生重大影響。金融信息中，最核心的是資金供需雙方信息，特別是資金需求方的信息，如借款者、發(fā)債企業(yè)、股票發(fā)行企業(yè)等，是金融資源配置和風(fēng)險管理的基礎(chǔ)。三、資金供需信息直接在網(wǎng)上發(fā)布并匹配，供需雙方直接聯(lián)系和匹配，不需要經(jīng)過銀行、券商或交易所等中介。在這種資源配置方式下，雙方或多方交易可以同時進行，信息充分透明，定價完全競爭（比如拍賣式），因此最有效率，社會福利最大化。這也是一個最公平的市場，供需方均有透明、公平的機會。阿里金融亦稱阿里巴巴金融，阿里巴巴金融承擔(dān)阿里巴巴集團為小微企業(yè)和網(wǎng)商個人創(chuàng)業(yè)者提供互聯(lián)網(wǎng)化、批量化、數(shù)據(jù)化金融服務(wù)的使命，向這些無法在傳統(tǒng)金融渠道獲得貸款的弱勢群體提供“金額小、期限短、隨借隨還”的純信用小額貸款服務(wù)。截至2012年中，阿里金融服務(wù)的小微企業(yè)已經(jīng)超過13萬家。近期，六大電商陸續(xù)試水小額貸款。阿里巴巴和蘇寧都已經(jīng)拿到開展獨立貸款業(yè)務(wù)的牌照，采用的是由旗下獨立子公司直接放貸的模式。公開的資料顯示，在2012年7月20日，阿里金融已經(jīng)實現(xiàn)單日利息收入100萬元。下面介紹下第三方支付。在通過第三方支付平臺的交易中，買方選購商品后，使用第三方平臺提供的賬戶進行貨款支付，由第三方通知賣家貨款到達、進行發(fā)貨；買方檢驗物品后，就可以通知付款給賣家，第三方再將款項轉(zhuǎn)至賣家賬戶。第三方支付主要存在以下風(fēng)險：數(shù)據(jù)安全風(fēng)險、資金沉淀風(fēng)險、網(wǎng)上洗錢風(fēng)險、虛擬貨幣風(fēng)險、信用卡套現(xiàn)風(fēng)險、交易糾紛風(fēng)險、法律責(zé)任風(fēng)險等?？v觀我國現(xiàn)行法律,有關(guān)網(wǎng)上支付的立法非常缺乏,僅限于一些部門規(guī)章和政策,立法效力等級較低,而且主要集中在銀行卡和網(wǎng)上銀行的規(guī)制方面。下面，我們討論一下最近很熱門的余額寶。支付寶客戶可將資金轉(zhuǎn)入余額寶后自動申購天弘增利寶貨幣基金，貨幣基金仍然可隨時用于購買商品。這顯示了“碎片化”理財?shù)木薮竽芰俊绻茏屗槠馁Y金集結(jié)起來，流動起來，其收益之大難以估量。7月1日東方財富旗下天天基金宣布一款收益猛于“余額寶”的新型投資工具“活期寶”上線。除中資銀行外，外資銀行也加入了積極應(yīng)戰(zhàn)的隊伍。下面我們以P2P講一講網(wǎng)絡(luò)借貸的問題。即由具有資質(zhì)的網(wǎng)站（第三方公司）作為中介平臺，借款人在平臺發(fā)放借款標，投資者進行競標向借款人放貸的行為。目前恰恰是P2P“爆炸式增長”的階段。與傳統(tǒng)金融行業(yè)相比，P2P行業(yè)基數(shù)規(guī)模并不大，但是年增長率超過300%。目前中國有網(wǎng)貸公司2000多家，發(fā)展規(guī)模參差不齊，而迅速擴張的行業(yè)規(guī)模使得行業(yè)亂象日益暴露。二、使用公司或公司法人賬號進行交易。三、信用風(fēng)險。目前，對P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺的監(jiān)管限于事后案件監(jiān)管。最后，我們講講以眾籌為代表的股權(quán)投資平臺。眾籌利用互聯(lián)網(wǎng)和SNS傳播的特性，讓小企業(yè)、藝術(shù)家或個人對公眾展示他們的創(chuàng)意，爭取大家的關(guān)注和支持，進而獲得所需要的資金援助。只要是網(wǎng)友喜歡的項目，都可以通過眾籌方式獲得項目啟動的第一筆資金，為更多小本經(jīng)營或創(chuàng)作的人提供了無限的可能。國內(nèi)比較知名的有：點名時間、追夢網(wǎng)、淘夢網(wǎng)、海色網(wǎng)、好夢網(wǎng)、點火網(wǎng)、眾意網(wǎng)。多樣性：眾籌的方向具有多樣性，在國內(nèi)的點名時間網(wǎng)站上的項目類別包括設(shè)計、科技、音樂、影視、食品、漫畫、出版、游戲、攝影等。注重創(chuàng)意：發(fā)起人必須先將自己的創(chuàng)意（設(shè)計圖、成品、策劃等）達到可展示的程度，才能通過平臺的審核，而不單單是一個概念或者一個點子。國內(nèi)為了保護支持者，把它分成了兩個階段，會先付50%的資金去啟動項目，項目完成后，確定支持者都已經(jīng)收到回報，才會把剩下的錢交給發(fā)起人。1號店作為上海一家電子商務(wù)企業(yè)，內(nèi)部也在進行業(yè)務(wù)討論，不久的將來也要從事互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)。從我目前接觸的信息來看，從公司的角度，從事互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)，要考慮這樣幾個方面：一，從客服服務(wù)角度，為客戶提供一體化的服務(wù)；二，財務(wù)方面，從事這個業(yè)務(wù)，什么時候能夠賺錢，有沒有可能虧錢等；三，從公司戰(zhàn)略化的發(fā)展方向看，目前到五年十年，放在哪個方面，是第三方支付，風(fēng)險金融，小額貸款還是其他等等。1號店被沃爾瑪收購后，沃爾瑪有自己的系統(tǒng)，我們是要納入他的系統(tǒng)還是創(chuàng)造自己的系統(tǒng)，這個也要考慮。目前，我們的重點還是放在第三方支付。借由一款“余額寶”產(chǎn)品，阿里巴巴強勢打破傳統(tǒng)的銀行金融模式，不僅讓商業(yè)銀行反思如何應(yīng)對新興金融模式的沖擊，也使阿里巴巴在激烈的金融行業(yè)競爭中另辟天地，而天弘基金也順勢從一家名不見經(jīng)傳的基金公司，一躍成為中國管理規(guī)模前十的基金公司。從廣義上說，任何涉及到貨幣發(fā)行、保管、兌換、結(jié)算等相關(guān)業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，都是互聯(lián)網(wǎng)金融，包括但不限于為第三方支付、在線理財產(chǎn)品的銷售、信用評價審核、金融中介等模式。（一）互聯(lián)網(wǎng)金融的特征互聯(lián)網(wǎng)金融是利用先進的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)來實現(xiàn)資金的融通。但同時國家對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管和立法還處在尚未明晰的狀態(tài)，這一領(lǐng)域也是風(fēng)險的高發(fā)區(qū)，甚至金融犯罪的滋生地。與金融互聯(lián)網(wǎng)的區(qū)別：金融互聯(lián)網(wǎng)，是把金融產(chǎn)品放在網(wǎng)上出售，把互聯(lián)網(wǎng)當(dāng)渠道；互聯(lián)網(wǎng)金融，則是按互聯(lián)網(wǎng)的思路做金融，核心是利用創(chuàng)新的技術(shù)手段對數(shù)據(jù)進行分析挖掘，從而真正認知客戶、了解客戶，并使客戶自由平等地獲取其所需要的金融服務(wù)。以余額寶為代表，余額寶幫助用戶進行碎片式理財。支付式互聯(lián)網(wǎng)金融：由央行頒發(fā)支付業(yè)務(wù)許可證，業(yè)務(wù)范圍涵蓋網(wǎng)上支付、銀行卡收單和預(yù)付卡發(fā)行，不僅包括傳統(tǒng)銀行涉足的領(lǐng)域如小商戶、連鎖商業(yè)機構(gòu)，也包括物流和以快錢與銀行合作為主建立的跨銀行、跨地域、跨網(wǎng)絡(luò)的信息化支付清算平臺，以及基金銷售支付等創(chuàng)新模式。另外一種為P2P型網(wǎng)站，為資金需求者與資金供給者提供一個平臺，能直接在平臺上進行平等交流并融資，回報為債券回報。通過余額寶，用戶不僅能夠得到收益，還能隨時消費支付和轉(zhuǎn)出，像使用支付寶余額一樣方便。轉(zhuǎn)入余額寶的資金在第二個工作日由基金公司進行份額確認，對已確認的份額會開始計算收益。例如最近發(fā)生一樁案例：市民鄒先生通過支付寶平臺，以網(wǎng)銀轉(zhuǎn)賬方式將款項打給他人。第三方支付企業(yè)風(fēng)險：宏觀層面上，第三方支付企業(yè)面臨著行政審批風(fēng)險，法律、政策、政治、社會、自然等環(huán)境風(fēng)險以及貨幣市場風(fēng)險；微觀層面上，則有企業(yè)端計算機系統(tǒng)風(fēng)險、企業(yè)自身經(jīng)營風(fēng)險、員工風(fēng)險、信用風(fēng)險、法律風(fēng)險，這其中以阿里巴巴“員工內(nèi)鬼”事件為著。金融企業(yè)風(fēng)險：金融企業(yè)風(fēng)險有來自宏觀上的行政審批風(fēng)險，法律、政策、政治、社會等環(huán)境風(fēng)險以及市場風(fēng)險，還有來自微觀上的網(wǎng)絡(luò)平臺技術(shù)風(fēng)險、員工風(fēng)險、金融企業(yè)自身運營風(fēng)險、法律風(fēng)險。銀行風(fēng)險：銀行風(fēng)險除了同樣受到大環(huán)境的宏觀層面的風(fēng)險外，還有銀行網(wǎng)絡(luò)平臺技術(shù)風(fēng)險、交易信息審核風(fēng)險、銀行自身運營風(fēng)險、員工風(fēng)險、法律風(fēng)險。據(jù)介紹，2006年4月份，向某等人用網(wǎng)上下載的掃描工具對各個網(wǎng)上銀行的服務(wù)器進行系統(tǒng)掃描，找到漏洞后再將服務(wù)器內(nèi)含有網(wǎng)上銀行客戶信息的數(shù)據(jù)庫進行下載，建設(shè)銀行客戶蔣女士的賬戶信息（包括賬號、密碼、身份證號等）正是這樣被其掌握。（二）互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險可能導(dǎo)致的三種法律責(zé)任民事責(zé)任：銀行、第三方支付企業(yè)、金融企業(yè)因自身原因造成客戶的經(jīng)濟損失，都會引起侵權(quán)責(zé)任或是違約責(zé)任。當(dāng)政策發(fā)生變化時，這種挑戰(zhàn)金融管理的紅線經(jīng)營模式容易被取締。行政責(zé)任：第三方支付方式是特許經(jīng)營業(yè)務(wù)，央行對此有嚴格的管控。三、互聯(lián)網(wǎng)金融法律風(fēng)險防范介紹（一）政府機構(gòu)監(jiān)管措施互聯(lián)網(wǎng)金融屬于新興領(lǐng)域，和傳統(tǒng)金融有著不同的特性。由于互聯(lián)網(wǎng)金融模式是建立在互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)之上的，金融監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)與互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管部門聯(lián)合監(jiān)管。（二）投資者風(fēng)險防范意識增強投資者的自我防范意識也是防止損失發(fā)生的重要途徑。市場投資主體都有必要提高自己的投資管理水平來盡量地避免風(fēng)險。另外，投資者的風(fēng)險發(fā)生更多時候是由于個人信息的泄露所造成的，所以要加強個人的信息保護意識和技術(shù)，形成正確地使用網(wǎng)絡(luò)的習(xí)慣，才可以防止不必要損失的產(chǎn)生。行業(yè)內(nèi)部應(yīng)當(dāng)加強行業(yè)自律，對損害投資者的利益、導(dǎo)致行業(yè)惡性競爭的市場主體形成行業(yè)懲罰機制。（四）企業(yè)級風(fēng)險控制與防范企業(yè)內(nèi)部控制其實就是一種風(fēng)險管理，二者間的關(guān)系為風(fēng)險是管理的過程，內(nèi)部控制各要素分別處在這一過程的不同階段。建立企業(yè)法律風(fēng)險管理的體系總框架所要實現(xiàn)的目標是對法律風(fēng)險實現(xiàn)全面、規(guī)范、動態(tài)的管理、提高法律風(fēng)險的控制能力、降低整體法律風(fēng)險水平、為公司戰(zhàn)略的實施保駕護航。在此基礎(chǔ)之上，首先是用科學(xué)的方法對企業(yè)所面臨的法律風(fēng)險進行全面和系統(tǒng)地識別、測評和定向分析；其次是依據(jù)分析出來的結(jié)果，制定相應(yīng)的法律風(fēng)險控制措施，從而實現(xiàn)對法律風(fēng)險的有效控制；最后是對法律風(fēng)險的控制實施情況進行評估和改進。（五）企業(yè)合同法律風(fēng)險管理企業(yè)風(fēng)險控制與防范其中極其重要的一環(huán)，即企業(yè)合同法律風(fēng)險管理。合同法律風(fēng)險可能會引起違約責(zé)任、締約過失或者是合同的權(quán)利方喪失權(quán)利。以余額寶提供的格式條款為例，余額寶支付前與用戶達成的協(xié)議中有如下兩項：關(guān)于個人信息的處分。您同意相關(guān)金融機構(gòu)有權(quán)將您的個人信息（包括但不限于您在金融機構(gòu)的賬戶、交易信息、資產(chǎn)狀況等）提供給本公司。：“本公司及其關(guān)聯(lián)公司僅向投資者提供資金支付渠道，本公司及其關(guān)聯(lián)公司并非為理財產(chǎn)品購買協(xié)議的參與方，不對理財產(chǎn)品購買協(xié)議的協(xié)議方的任何口頭、書面陳述或者向支付寶網(wǎng)上傳的線上信息之真實性、合法性做任何明示或暗示的擔(dān)保，或?qū)Υ顺袚?dān)任何連帶責(zé)任，不對相關(guān)金融機構(gòu)及任何第三方的法定義務(wù)和/或契約責(zé)任承擔(dān)任何連帶責(zé)任。”以上兩條都意在規(guī)避余額寶公司本身在支付過程中的法律風(fēng)險，但我國《合同法》對格式條款存在限制，并非任何條件均可在格式條款中規(guī)定，如何訂立符合法律效力的條款、如何對條款進行措辭，都是企業(yè)合同法律風(fēng)險管理的范疇。一個企業(yè)的經(jīng)營成敗和合同及合同管理有著密切的關(guān)系。其中訂立、履行、變更、解除、轉(zhuǎn)讓、終止是合同管理的內(nèi)容，審查、監(jiān)督、控制是合同管理的手段。合同管理全過程即意指由洽談、草擬、簽訂、生效開始，直至合同失效為止，合同管理始終存在?；ヂ?lián)網(wǎng)金融迅猛發(fā)展的今天，唯有政府、行業(yè)、企業(yè)和投資者齊心協(xié)力，共同打造互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的環(huán)境，互聯(lián)網(wǎng)金融才能不斷在創(chuàng)新中承載更多使命，從而倒逼金融機構(gòu)改革，推動金融行業(yè)市場化進程和給普通