【正文】 ， 我國企業(yè)用會計利潤最大化或規(guī)模最大化作為生產經營的評價目標 ， 這些目標在傳統(tǒng)的計劃經濟體制下曾經發(fā)生過一定的作用 。 ? 會計利潤指標通常只能反映企業(yè)某一階段或某一時期已發(fā)生的經濟績效的大小，無法反映企業(yè)未來的經濟業(yè)績，對企業(yè)存續(xù)期間的行為描述存在片面性。這樣就可能發(fā)生企業(yè)在某一個時段企業(yè)利潤高，而在某些時段利潤低，那么，這些各個時段中的利潤高低都無法表達企業(yè)整個存續(xù)期的盈利水平和真實面貌，因而企業(yè)的利潤指標并不能全面反映企業(yè)的經營狀況；而且對企業(yè)利潤的片面強調，往往會增加企業(yè)經營者急功近利的短期行為，例如不愿意進行研發(fā)投資，不愿意從事培訓投資，企業(yè)發(fā)展嚴重缺乏后勁。 安然公司利潤與價值指標比較 800 600 400 200 1..20 100 200 300 400 600 經濟利潤 （ 百萬 ） 500 利 潤 （ 百萬 ） ? 其次 ， 企業(yè)價值可以更好地反映企業(yè)整體資本經營的狀況 。即企業(yè)在商品生產的同時 ， 又經營著企業(yè)的人力資本價值生產過程 ， 人力資本產生的大量無形資產又是在企業(yè)未來時期中逐步轉化成為經濟價值 ， 短期中用利潤指標是無法反映的 。 ? 會計利潤指標常常會歪曲地反映企業(yè)的實際業(yè)績 。 ? 第三 ， 企業(yè)價值更加能夠客觀反映企業(yè)的經營績效 。 ? 從 98年至 2023年我國上市公司的平均利潤增長了 %，資產規(guī)模增加投入了 %， 但公司價值創(chuàng)造能力下降了 366%。 ? 最后，企業(yè)價值可以動態(tài)反映企業(yè)的經營變化 。在同等情況下，處于發(fā)展前景廣闊的朝陽產業(yè)的企業(yè)，肯定比屬于沒落產業(yè)的企業(yè)有更高的價值，增長和擴展勢頭迅猛的企業(yè)總是比發(fā)展緩慢的企業(yè)具有較高的價值，而企業(yè)的利潤指標卻不能反映企業(yè)的增長情況 （二）企業(yè)價值指標與企業(yè)利益相關者的關系 ? 價值指標 不僅僅是企業(yè)經營狀況的全面反映 ， 而且是企業(yè)利益相關者利益的最佳體現(xiàn) 。 其中經濟界是包括客戶 、供應商及其他的經濟因素 。 ? 從狹義上講 ， 企業(yè)是 債權人和股東 的企業(yè) ， 他們提供經營資本 ， 并作為一個整體獲得企業(yè)的剩余收益 ， 企業(yè)的價值是他們剩余索取權益的最佳體現(xiàn) 。 即在經濟界 、 內部職工 、 經營者依次獲得自己應有的收益后 ， 企業(yè)的最后剩余為企業(yè)出資的利益相關者所有 。 第二節(jié)、 企業(yè)人力資本運營的過程和方式 一、企業(yè) 人力資本運營的過程 ? 公司人力資本的增值主要通過兩條途徑 ： ? 一是通過人力資本的價值創(chuàng)造過程產生被企業(yè)可以固化的顯性人力資本 ， ? 二是通過價值獲取過程產生巨大的市場規(guī)模收益 。 價值創(chuàng)造活動涉及開發(fā)高新技術、新的組織形式、組織的價值觀和文化以及組織里個人和團隊之間的及其內部關系的方法。公司的人力資本價值創(chuàng)造活動有多種方法，有些公司尋找有特定知識的人，并且給他們提供有吸引力的工資將他們的知識轉化為公司的人力資本。不過，大多數(shù)公司主要還是在自己的員工中鼓勵創(chuàng)造和創(chuàng)新來增加公司人力資本。 一些有充裕創(chuàng)新成果的公司需要對創(chuàng)新的顯性人力資本進行審查并挑選出那些對于投資來講最佳的和最有意義的創(chuàng)新 。 ? 在這一環(huán)節(jié)中 ， 應該特別強調人力資本的創(chuàng)新成果與公司生產經營性資本的互補性 。 價值經營 ? 通過價值經營的方法來獲取人力資本價值 。 ? 對于成熟的創(chuàng)新型公司 ， 使價值最大化的途徑就是使用獨特的生產經營資本與價值獲取方法的多種組合的數(shù)量 。 二、企業(yè)人力資本運營的循環(huán)方式 ? 與物質資本一樣 ， 在企業(yè)人力資本運營中人力資本價值形態(tài)在循環(huán)中會發(fā)生變化 。 ? 第一階段：隱性人力資本的投資階段 。 企業(yè)要用一定數(shù)量的貨幣投資于勞動力的培養(yǎng) ， 以提高文化層次和技術能力 ， 形成企業(yè)隱性人力資本 。 在此階段 ， 通過人力資本載體 —— 人的自身努力和物質資本的配合 ， 創(chuàng)造出企業(yè)的顯性人力資本 。 則此階段用公式表示為AmPCACˊ .其中 PC表示人力資本價值創(chuàng)造的生產 ， 用 ACˊ 表示增殖后的顯性人力資本 。 經過第二階段后企業(yè)完成了人力資本的增值過程 ， 但這種顯性人力資本必須進行市場化運作后才能轉化為貨幣資本 。 可以簡要地概括為： ? Ac′ —— G′ 或 Ac′ ? P? W′ —— G″ ? 式中： P表示商品生產， Wˊ 表示商品， Gˊ 或G″ 表 示實現(xiàn)的價值 ? 企業(yè)人力資本總的運營循環(huán)公式表示為： ? G— AM? Pc? Ac′ ? P? W′ — G″ ? 從企業(yè)人力資本運營循環(huán)總公式中可以看到 ， 經過運營三循環(huán)階段 ， 將會達到企業(yè)價值增值的目標 。 （ 1） 三循環(huán)階段可以單獨運營 ， 不一定存在時間上的前繼后起的關系 。 （ 3） 企業(yè)人力資本運營循環(huán)中其資本的產權主體是發(fā)生變化的 ， 人力資本產權不能始終控制在企業(yè)中 。 當以企業(yè)作為運營主體 。 顯然 ，企業(yè)人力資本價值生產環(huán)節(jié)是企業(yè)人力資本運營的中心環(huán)節(jié) ， 其核心問題是怎樣將個人 （ 隱性 ） 人力資本轉化成為企業(yè) （ 顯性 ） 人力資本 。 ? ， 個體的價值是動態(tài)的 ， 人的一生中價值是一個由低到高 ， 再到一個下降的過程 ， 企業(yè)無法和很難準確計量每一個體在生命中哪一段時間是在本企業(yè)工作所預計的價值 ， 更無法知道某個體在本企業(yè)究竟能工作多少年 。 企業(yè)人力資本價值生產的基本模型 有效率 企業(yè)的顯性人力資本 個體的人力資本 (企業(yè)隱性人力資本 ) 發(fā)揮率 適用率 = 二、企業(yè)人力資本運營的內容 ? 根據(jù)企業(yè)人力資本價值生產模型 ， 可以歸納出企業(yè)人力資本運營的主要內容 。 人力資本所有者完全控制著人力資本的開發(fā)利用 ， 當人力資本產權受到限制或侵害時 ，人力資本所有者可以使企業(yè)所有資產的經濟利益價值頓時一落千丈 。 這種制度不是強加給人力資本所有者的懲罰機制 ， 而應考慮激勵機制 ， 否則 ， 對人力資本的壓榨會造成其產權的殘缺不完整 ， 迫使所有者關閉一部分人力資本 ， 不為企業(yè)所有 。 更好的途徑是以激勵為主 ， 輔助適當?shù)膽土P機制 ， 充分調動人的積極性 。 顯性人力資本生產是風險大 、 收益高 、 收益期長的運行過程 ， 所以股票擁有