etf業(yè)務系統(tǒng)培訓(內部培訓)-在線瀏覽
2025-02-23 05:19本頁面
【正文】 利： 溢價套利過程： （基金市格大于凈值） 資金－買入股票－申購基金－賣出基金－獲得資金 折價套利過程： （基金價格小于凈值） 資金－買入基金－贖回股票－賣出股票－獲得資金 什么是套利？ PAGE 12 組合賣出延時 （ 待統(tǒng)計 ） +回報時間 （10秒 ） 買入延時時間（ 待統(tǒng)計 ） +成交回報時間（ 2秒 ） ETF贖回回報時間 （10秒 ） 日終股份交收、 現金替代資金清算 E T F 成交回報、 下單贖回 收到組合證券， 下單賣出組合 買入ETF報單 收到賣出回報 T日 現金替代資金交收 ， 現金差額清算 T+1日 現金差額交收， 現金替代補退款清算 T+2日 現金替代補退款交收 T+2后的 3日內 套利周期＝ ETF買入延時 +成交回報 +贖回回報 +組合賣出延時 +賣出回報 ＝ ETF買入延時 +組合賣出延時 +22秒 ETF套利流程圖 —— 時間 PAGE 13 、套利策略的確定 自動套利模型考慮可以劃分為三個部分 PAGE 14 1. 套利機會的捕捉 步驟 1：判斷基本的套利機會是否存在 價差是否存在，給出折溢價方向 賣出價格－買入價格 交易成本 （備注：按照盤口 1的沖擊成本計算買賣價格 ） 步驟 2: 判斷市場基本容量 （ 5個盤口的容量合計） 按照帳戶設置的盤口比例進行計算，特例可以加上自 定義盤口 6容量 判斷方式 PAGE 15 套利模型 行情數據 套利機會 套利獲益 價格策略、數量策略 合理的下單數量 下單價格策略 預估成交價格 預計套利獲益 = 賣出價格－買入價格－ （固定成本＋可變成本）－風險預留 可變成本 =沖擊成本＋等待成本 沖擊成本 =預計的成交價格 －買入價格 風險預留 ＝按照統(tǒng)計數據獲得 等待成本 ＝按照統(tǒng)計數據進行預留 套利模型的算法重點：對可變成本的準確評估 、套利策略的確定 PAGE 16 ? 如何確定各個盤口的獲得比例 ? 不同活躍程度的代碼盤口的獲得比例相同嗎 ? 漲停（或者接近漲停）的策略確定 ? 已經有的持股成本估算 ? 折價套利中，基金的盤口判斷 ? 安全界限的設置 ? 等待成本的預計 ? 單一套利份額 VS 多個套利份額的機會差異 ? 一個套利份額最低收益設置 ? 零股的成本估計 ? 不同賬戶的不同套利要求 套利策略中的其它重要因素 、套利策略的確定 PAGE 17 ? 現金替代風險（申購） ? 停牌證券風險（贖回） ? 現金差額風險 ? 延時交易風險 ? 沖擊成本風險 以下因素均會影響收益的實現 PAGE 18 股票組合的買入、賣出策略 ? 一次性下單操作 ? 短時間不能成交的處理方式： （ 1）自動撤單、補單 （ 2）等待 ? 最大的等待時間 基金的買入、賣出策略 ? 分價格委托 ? 分時委托 ? 最大的等待時間 下單策略的考慮
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