二零一四年度投資策略-在線瀏覽
2025-02-21 16:04本頁(yè)面
【正文】 處于主導(dǎo)地位，后者占比明顯較低。 經(jīng)濟(jì) ? 2023年料將確定 %年增長(zhǎng)率目標(biāo)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入中高速增長(zhǎng)的新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增速 GDP從政績(jī)考核中淡化，難以成為股市關(guān)注的主要矛盾。 4 行業(yè) 海外市場(chǎng)表現(xiàn) 5 ? 從日本、韓國(guó)轉(zhuǎn)型期經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，指數(shù)的低迷與新興行業(yè)的強(qiáng)勢(shì)并存。 ? 目前 A股市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了這一趨勢(shì)，但我們認(rèn)為還遠(yuǎn)未結(jié)束，新興產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)股具備存量增長(zhǎng)（業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)推動(dòng)）和增量擴(kuò)大的雙“引擎”，未來(lái)新興成長(zhǎng)股市值占比可能逐步接近甚至超過傳統(tǒng)周期性產(chǎn)業(yè)的市值比重。 新興產(chǎn)業(yè)上升空間明顯。如果明年中小板和創(chuàng)業(yè)板估值溢價(jià)逐漸向中樞回歸，在盈利增長(zhǎng) 15%— 20%左右的情況下，目前整體股價(jià)還有 15%— 20%的回落空間。 8 行業(yè) 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)狀 2023年投資者應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注三大要點(diǎn) ? IPO節(jié)奏 ?資金利率走勢(shì) ? QE退出等問題。此輪新股開閘前預(yù)計(jì)申購(gòu)資金收益率 10%17%（計(jì)入申購(gòu)時(shí)間重疊資金運(yùn)用因素） 。 13 ? 地方政府融資對(duì)利率不敏感，剛性融資需求對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生擠出效應(yīng)。 因素之二 :資金利率趨勢(shì) ? 在完成對(duì)地方債務(wù)的全面審計(jì)之后很有可能將切實(shí)推動(dòng)建立全口徑預(yù)算管理體系； ? 歷史上屢屢出現(xiàn)的政府通過加大基建投資來(lái)對(duì)沖房地產(chǎn)投資的下滑可能不會(huì)再現(xiàn)。 11月地方項(xiàng)目投資增速大幅下滑，而中央項(xiàng)目投資同比增速則大幅上升，可能就是支出責(zé)任已開始上收中央的體現(xiàn)。同時(shí)可以通過小微貸款、公司債、新三板、可轉(zhuǎn)讓存單等渠道發(fā)展來(lái)彌補(bǔ)融資缺口。 ? 在非標(biāo)資產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)能夠得到有效控制情況下，如果 QE退出導(dǎo)致資金外流風(fēng)險(xiǎn)，央行可能將過去通過高存準(zhǔn)和貸存比凍結(jié)的流動(dòng)性部分釋放。去年 1849低點(diǎn)或?qū)⒃偈芸简?yàn)。 ? 從全年走勢(shì)上看，股指波動(dòng)范圍位于呈現(xiàn)“反復(fù)震蕩，先抑后揚(yáng)”的走勢(shì)可能性較大，對(duì)應(yīng)“ W”形態(tài)及“改革無(wú)牛市，轉(zhuǎn)型有牛股”的配置格局。 21 行業(yè)基本面或政策面機(jī)會(huì) 海洋經(jīng)濟(jì)晉升國(guó)家戰(zhàn)略 ? 向大海要資源成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)，石油、礦產(chǎn)、旅游、漁業(yè)、淡水等資源及相關(guān)的環(huán)保課題，將形成龐大的市場(chǎng)需求。一位環(huán)保部專家告訴記者，這一措施類似于“連坐”制度，不僅針對(duì)嚴(yán)重環(huán)保違規(guī)的個(gè)別項(xiàng)目，還針對(duì)該區(qū)域內(nèi)所有的新改擴(kuò)建項(xiàng)目。其中，出口 ，同比增 %；進(jìn)口 ，同比增 %。 一、谷物進(jìn)口 ，同比增長(zhǎng) %。 四、水果進(jìn)口 ，同比增 %。 五、畜產(chǎn)品：貿(mào)易逆差 ，同比擴(kuò)大%。 行業(yè)基本面或政策面機(jī)會(huì) 25 經(jīng)濟(jì)刺激政策受益以新興產(chǎn)業(yè)和區(qū)域振興為主。而新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策的落實(shí)推進(jìn)將部使分龍頭公司在量變到質(zhì)變的過程中大大受益。 2023
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