【正文】 如何核實淀粉乳的數(shù)量真實性？ 單位：萬元 2023 2023 2023 2023 2023 關聯(lián)交易銷售金額 7 650 19 133 22 255 18 314 13 107 產(chǎn)生利潤占主營業(yè)務利潤比例 % % % % % 案例 1：多年造假，榮華實業(yè)已奄奄一息 ? 資產(chǎn)膨脹： 榮華實業(yè) 2023年主營業(yè)務收入是 42 513萬元，上市以后基本維持在這個水平，主營業(yè)務停滯不前，但資產(chǎn)總額五年因IPO時凈募 66 770萬元等原因迅速膨脹，資產(chǎn)總額增長近三倍，而主營收入還在萎縮。以應收款項為例， 2023年應收款向只有 1 796萬元，而到 2023年年報增加到 28 980萬元，增加了 15倍。 增長 資產(chǎn) (萬元 ) 39 905 151 193 % 負債 (萬元 ) 18 171 41 396 % 凈資產(chǎn) (萬元 ) 21 734 109 797 % 案例 1：多年造假，榮華實業(yè)已奄奄一息 ? 套取資金： 下表是榮華實業(yè)上市以來在建工程及固定資產(chǎn)原值數(shù)據(jù)。與此同時，在建工程余額急劇上升，從上市前的 8 000萬元增加到 2023年的 8個億多元，而且 2023年固定資產(chǎn)原值及在建工程余額幾乎分文未動， 2023年固定資產(chǎn)原值也沒有動，在建工程只增加了 4 000萬元，在這 13億固定資產(chǎn)及在建工程背后，或表現(xiàn)為資產(chǎn)虛構，或以投資名義套取募集資金；從上述數(shù)據(jù)可以看出，近兩年來，價值 8億多元的在建工程基本停滯，而從榮華實業(yè)財務報表我們發(fā)現(xiàn)所有固定資產(chǎn)及在建工程都沒有用于抵押，那么榮華為何不以此作抵押向銀行融資呢？為何放著8個多億的資產(chǎn)在曬太陽？ 萬元 2023年末 2023年末 2023年末 2023年末 2023年末 2023年末 在建工程 7 934 37 710 54 444 78 332 82 338 82 214 固定資產(chǎn)原值 24 885 41 149 44 114 47 341 47 343 47 527 案例 1：多年造假，榮華實業(yè)已奄奄一息 ? 據(jù) 2023年年報披露， 82 214萬元的在建工程主要包括： 10萬噸淀粉生產(chǎn)線 10 394萬元， 3萬噸谷氨酸生產(chǎn)線 13 403萬元， 1萬噸賴氨酸生產(chǎn)線 16 873萬元， 4萬噸賴氨酸生產(chǎn)線 41 544萬元。 ? 在這一系列異常的背后，懷疑榮華實業(yè)存在欺詐上市的可能，上市之后通過在建工程等科目套取募集資金，并通過關聯(lián)交易創(chuàng)造收入和利潤，榮華實業(yè)一直以來虛盈實虧，導致今日的資金鏈斷裂。 案例 2：現(xiàn)金結構分析 ? 現(xiàn)金充裕的公司從容進行資本運作 ? 申能股份是上海證券交易所的上市公司，在上海、浙江等省區(qū)投資經(jīng)營電廠和天然氣管網(wǎng)等能源類項目，擁有穩(wěn)定和充沛的現(xiàn)金流量。大量的資產(chǎn)以貨幣的形式存在，我們預測企業(yè)下一步的財務行為會選擇兩條路：一是進行收購兼并使用現(xiàn)金；二是大比例分配現(xiàn)金股利或者進行股份回購，總之，是需要消耗現(xiàn)金，以優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)結構。 ? 企業(yè)利用溢余的現(xiàn)金進行股份回購有什么意義呢？我們看看表 2所示的每股收益對比就可以得到答案，通過對比回購前后的每股收益變化，每股收益增加近 50%，股東價值提高了。 案例 2：現(xiàn)金結構分析 表 1 1998~1999年回購前后申能股份存量現(xiàn)金狀況 （單位：百萬元） 1998年中報 占總資產(chǎn)比重 1998年年報 占總資產(chǎn)比重 1999年中報 占總資產(chǎn)比重 1999年年報 占總資產(chǎn)比重 貨幣資金 596 6% 1 478 14% 1 404 13% 924 7% 短期投資 1 829 18% 2 106 20% 2 416 22% 887 7% 合 計 2 425 24% 2 253 34% 3 820 36% 1 811 14% 表 2 申能股份回購前后股本及每股收益變動對照表 總股本 （億元） 國有法人股 （ %） 社會法人股 （ %） 社會公眾股 （ %） 1999年每股收益 （元） 回購前 回購后 案例 2：電力企業(yè)資產(chǎn)結構 部分電力企業(yè) 2023年年末的資產(chǎn)結構 企業(yè) 名稱 資產(chǎn) 2023年 12月 31日 比例 企業(yè) 名稱 資產(chǎn) 2023年 12月 31日 比例 申 能 股 份 貨幣資金 1 911 169 312 % 上 海 電 力 貨幣資金 1 340 168 304 % 短期投資 148 548 000 % 短期投資 固定資產(chǎn) 10 976 037 132 % 固定資產(chǎn) 8 791 269 767 % 資產(chǎn)總計 17 952 268 884 100% 資產(chǎn)總計 13 627 306 588 100% 魯 能 泰 山 貨幣資金 233 563 663 % 粵 電 力 A 貨幣資金 1 077 564 714 % 短期投資 短期投資 固定資產(chǎn) 2 371 778 331 % 固定資產(chǎn) 8 260 894 085 % 資產(chǎn)總計 3 866 276 354 100% 資產(chǎn)總計 13 303 928 573 100% 華 銀 電 力 貨幣資金 570 359 775 % 樂 山 電 力 貨幣資金 150 860 656 % 短期投資 短期投資 330 000 % 固定資產(chǎn) 4 325 270 086 % 固定資產(chǎn) 782 970 377 % 資產(chǎn)總計 6 919 712 176 100% 資產(chǎn)總計 1 301 918 643 100% 案例 3：應收票據(jù)財務分析 ? 長虹用票據(jù)打通了流通 ? 長虹軍轉民之后搞彩電生產(chǎn)，在四川綿陽建立了深度配套的生產(chǎn)作業(yè)過程，它在生產(chǎn)過程中有極強的效率。經(jīng)濟學的基本規(guī)則是工廠要么靠近原材料基地、要么靠近市場。這種情況下，他要從珠江三角洲千里迢迢地把物料運到綿陽，或者把北京、咸陽的這些彩色管運到綿陽，組裝后再千里迢迢運往全國去銷售。 ? 怎樣打通流通是長虹面臨的最大問題。倪潤峰不愧是中國最優(yōu)秀的企業(yè)家。 ? 什么叫承兌呢？比如長虹把 10個億的產(chǎn)品給鄭百文，鄭百文不需要馬上把錢給長虹，鄭百文可以通過銀行搞承兌，等產(chǎn)品都賣完了，半年內把錢還給銀行，銀行再把錢給長虹。因此吸引了很多經(jīng)銷商經(jīng)銷長虹的產(chǎn)品。像這種利用金融杠桿制造扣點的，現(xiàn)在還有很多企業(yè)。該項目應根據(jù)“應收賬款”科目所屬各明細科目的期末借方余額合計，減去“壞賬準備”科目中有關應收賬款計提的壞賬準備期末余額后的金額填列。 （一）應收賬款管理的目標 ?應收賬款是一種商業(yè)信用。因此企業(yè)應收賬款管理的目標，就是要在應收賬款信用政策所增加的盈利和這種政策的成本之間作出權衡，以使企業(yè)的利潤最大化或企業(yè)價值最大化。最優(yōu)信用額為總成本最低的信用額。 最低點 總成本 持有成本 機會成本 授予的信用額 最優(yōu)信用額 成本 （四）應收賬款的具體分析 ? 應收賬款是企業(yè)資產(chǎn)方一個非常大的風險點，因為只有最終能夠轉化為現(xiàn)金的應收賬款才是有價值的，而那些預期將無法轉化為現(xiàn)金的部分就是無價值的。因此，迅猛增加的應收賬款往往預示著業(yè)績風險。 ? 所謂比較分析，就是將應收賬款的變化與銷售收入的變化加以比較。因此，如果應收賬款的增長率明顯大于銷售收入的增長率，則說明應收賬款過多。一般來說，每一個行業(yè)都有其獨特的資產(chǎn)結構。 （四）應收賬款的具體分析 ? 所謂比率分析，就是將企業(yè)的應收賬款周轉率與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。計算公式為：應收賬款周轉率＝銷售收入／應收賬款平均余額。 ? 應收賬款過多是企業(yè)面臨的最嚴重的財務風險之一。 ? 應收賬款的賬齡，是指資產(chǎn)負債表中的應收賬款從銷售實現(xiàn)、產(chǎn)生應收賬款之日起，至資產(chǎn)負債表日止所經(jīng)歷的時間，簡而言之，就是應收賬款停留在企業(yè)賬簿上的時間。一般來說， 1年以內的應收賬款在企業(yè)正常信用期限范圍內； 1～ 2年的應收賬款雖屬逾期，但也屬正常； 2～ 3年的應收賬款風險較大；而 3年以上的應收賬款通常回收的可能性極小。在對應收賬款對象進行分析時需要重點考慮的因素包括：（ 1）債務人的區(qū)域性。（ 2）債務人的財務實力。簡單的方法是查閱債務人單位的資本實力和交易記錄，用這種方法可以識別出一些皮包公司，或者，根本就是虛構的公司，以發(fā)現(xiàn)會計信息的失真之處。應收賬款的集中度風險表現(xiàn)在由于某一個主要債務人支付困難而導致較大比例的債權面臨無法回收的風險。 案例 4：應收賬款變動分析 ? 迅猛增加的應收賬款預示著業(yè)績風險 ? 吉林化工 2023年實現(xiàn)主營業(yè)務收入 139億元，與 1999年同期相比上升 26%，但凈利潤卻為負的 。 ? 從 2023年全年來看，吉林化工的應收賬款增加額達 ，是所有上市公司中增速最快的公司。 ? 吉林化工 2023年不僅要承擔高額的財務費用，而高達近 30億元的應收賬款，其壞賬準備的計提更將給企業(yè)業(yè)績造成巨大的壓力。公司 2023年度實現(xiàn)主營業(yè)務收入 92 ，實現(xiàn)利潤。其 2023年年末應收賬款總額為 33 591 670元，根據(jù)報表附注，其應收賬款的賬齡構成如下表所示。而公司對這些賬齡在 3年以上的應收賬款仍按照 5%計提壞賬準備，風險儲備明顯不足。如果 2023年對該公司財務報告進行分析的時候充分關注其應收賬款的賬齡，就可以根據(jù)當時的高齡應收賬款余額測算出其中所隱含的對以后期間可能的對利潤侵蝕。 該項目應根據(jù)“ 材料采購 ” 、 “ 在途物資 ” 、 “ 原材料 ” 、“ 庫存商品 ” 、 “ 發(fā)出商品 ” 、 “ 委托加工物資 ” 、 “ 生產(chǎn)成本 ” 等科目的期末余額合計 ， 減去 “ 存貨跌價準備 ” 科目期末余額后的金額填列 。 （一）存貨的種類 ?原材料存貨： 指向其他企業(yè)購買并用于本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的所有基本材料。 ?產(chǎn)成品存貨： 指那些已加工完畢而有待于銷售的產(chǎn)品。包括：（ 1）倉儲和保管成本；（ 2）保險費；（ 3）由過時、毀損或者盜竊引起的損失；（ 4）所占用資金的機會成本。 （四）存貨管理的目標 ?存貨管理的目標，就是要盡力在各種存貨持有成本與短缺成本之間做出權衡，以使企業(yè)的利潤最大化或企業(yè)價值最大化。最優(yōu)存貨持有量為總成本最低的存貨持有量。 最低點 總成本 持有成本 短缺成本 存貨金額 最優(yōu)持有量 成本 （六）存貨的具體分析 ? 存貨是企業(yè)一項非常重要的經(jīng)濟資源，通常占總資產(chǎn)的相當比重。過多的存貨，一方面由于對流動資金的大量占用，企業(yè)為了克服現(xiàn)金流量不足的壓力，不得不增加有息負債的規(guī)模，從而使企業(yè)負擔的財務費用迅速上升；另一方面，其跌價準備的計提將使企業(yè)負擔的資產(chǎn)減值損失迅速上升，從而給企業(yè)業(yè)績造成巨大的壓力。 ? 那么，何謂存貨過多？實務中主要是通過比較分析、結構分析、比率分析來判斷。一般說來，存貨與營業(yè)收入規(guī)模存在一定的正相關。因此，如果存貨的增長率明顯大于營業(yè)收入的增長率，則說明存貨過多。一般來說，每一個行業(yè)都有其獨特的存貨結構。 （六）存貨的具體分析 ? 所謂比率分析，就是將企業(yè)的存貨周轉率與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。計算公式為：存貨周轉率＝營業(yè)成本／存貨平均余額。 ? 此外，存貨核算方式的選擇對于反映企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果具有直接的影響，因此也是分析者重點關注的領域。資產(chǎn)負債表日，存貨應當按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低計量。因此，分析者必須認真閱讀會計報表附注，了解企業(yè)發(fā)出存貨的計價方法、可變現(xiàn)凈值的確定依據(jù)、存貨跌價準備的計提方法以及它們變化，從而判斷企業(yè)業(yè)績的變化，究竟是實際經(jīng)s(?X).ppt營狀況發(fā)生的變化，還是存貨核算方式的變化引起的。1995年，公司銷售收入出現(xiàn)大幅增長，消化歷史存貨量較大，于是 1991997年公司加大了存貨投資， 1997年底的存貨賬面金額已經(jīng)比 1995年翻了一番多，明顯高于銷售收入的增長。 2023年公司雖然開始意識到問題的嚴重性，但此時銷售收入已經(jīng)轉為負增長，而存貨仍在積累。為了渡過難關，公司在 2023年對存貨進行大清理，直接造成 2023年度報表出現(xiàn)巨大虧損。 年份 1995 1996 1997 1998 1999 2023 2023 存貨 111 217 150 529 263 028 331 209 472 709 497 754 282 593 增長率 % % % % % % % 主營業(yè)務收入 361 022