中央銀行的產(chǎn)生與發(fā)展-在線瀏覽
2025-02-16 04:13本頁面
【正文】 證券時無論由社會大眾或金融機(jī)構(gòu)出售有價證券，都表現(xiàn)為銀行準(zhǔn)備金增加，從而造成擴(kuò)張的貨幣效果；相反，央行出售有價證券時，無論是由社會大眾或金融機(jī)構(gòu)購買，都無異于向市場收回一筆資金，并表現(xiàn)為銀行準(zhǔn)備金的減少。 該政策的優(yōu)點(diǎn)顯而易見的，可以直接影響銀行系統(tǒng)的準(zhǔn)備金狀況是指符合政策目標(biāo)的需要。缺點(diǎn)是要求國債市場比較發(fā)達(dá)，否則難以見效。 總之，三種貨幣政策各有優(yōu)缺點(diǎn)，在實(shí)施過程中需綜合運(yùn)用，趨利避害。再貼現(xiàn)政策宏觀調(diào)控作用的發(fā)揮具有間接性、導(dǎo)向性等特點(diǎn)。 這是再貼現(xiàn)最直接、最原始的功能。隨著我國票據(jù)市場的不斷發(fā)展和完善 ,再貼現(xiàn)的作用范圍和所取得的效果正呈逐步加強(qiáng)的態(tài)勢。 再貼現(xiàn)政策具有明顯的“告示效應(yīng)” ,能夠在很大程度上影響社會公眾的心理 ,產(chǎn)生心理預(yù)期。中央銀行一旦調(diào)整再貼現(xiàn)率 ,實(shí)際上是向商業(yè)銀行和社會公眾公布其貨幣政策的取向 ,從而改變商業(yè)銀行的信用量 ,使貨幣供應(yīng)量發(fā)生變化 ,進(jìn)而影響市場利率的升降。 從一定意義上可以說這一功能是我國再貼現(xiàn)政策的特殊功能。中央銀行通過開辦再貼現(xiàn)業(yè)務(wù) ,提供最終信用 ,使金融機(jī)構(gòu)能夠通過再貼現(xiàn)隨時取得資金而提高辦理票據(jù)貼現(xiàn)的積極性 。 二、制約再貼現(xiàn)政策效應(yīng)的基本因素 我國整個社會商業(yè)信用水平不高。但我國長期以來所實(shí)行的是高度集中的計劃經(jīng)濟(jì) ,表現(xiàn)在金融方面是直接的貸款規(guī)模管理 ,因而對商業(yè)信用一直采取禁止或限制的政策 ,在商品交易中 ,沒有或很少有商業(yè)票據(jù)。 票據(jù)市場發(fā)育不成熟。而我國商業(yè)匯票業(yè)務(wù)雖有一定的發(fā)展 ,但總體發(fā)展速度不快 ,發(fā)展水平不高 ,發(fā)育程度不夠理想。 商業(yè)銀行承兌、貼現(xiàn)操作不規(guī)范。商業(yè)銀行為了其自身的利益不惜違規(guī)操作 ,使中央銀行的資金不能按照宏觀控制者的意愿進(jìn)入社會 ,給商業(yè)匯票的推廣工作帶來負(fù)面影響。違規(guī)承兌、貼現(xiàn)無真實(shí)商品交易的商業(yè)匯票 。這些問題的存在極大地制約了票據(jù)貼現(xiàn)市場的發(fā)展 ,并最終成為制約再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展的重要因素。 按照現(xiàn)行貼現(xiàn)的主要操作規(guī)范 —— 中國人民銀行制定的 《 商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理暫行辦法 》 的規(guī)定 , 在中國人民銀行對再貼現(xiàn)限額實(shí)行集中管理和統(tǒng)一調(diào)度的管制下 ,顯得缺少靈活性 ,從一定程度上制約了再貼現(xiàn)政策的活力。近年來 ,雖然中國人民銀行采取了適當(dāng)擴(kuò)大再貼現(xiàn)的范圍 (對城鄉(xiāng)信用社 )、拓展再貼現(xiàn)的票據(jù)種類等政策措施 ,但在實(shí)際操作過程中并未能得到有效的落實(shí) ,商業(yè)承兌匯票的再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)基本上沒有開展。 建立一個規(guī)范和開放的票據(jù)市場是再貼現(xiàn)政策發(fā)揮作用的基礎(chǔ)。中央銀行可選擇部分實(shí)力較強(qiáng)、信譽(yù)較高的企業(yè)推廣使用商業(yè)承兌匯票 ,并實(shí)行這類匯票貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)的政策傾斜 ,促進(jìn)商業(yè)匯票市場的發(fā)育和發(fā)展。 3）再次 ,人民銀行要進(jìn)一步放寬再貼現(xiàn)的票據(jù)限制和范圍限制 ,適度擴(kuò)大再貼現(xiàn)的比例 ,規(guī)范再貼現(xiàn)的操作程序 ,保證商業(yè)銀行在貼現(xiàn)市場上取得的票據(jù)通過再貼現(xiàn)獲得融資 ,增強(qiáng)資產(chǎn)的流動性 ,實(shí)現(xiàn)再貼現(xiàn)對票據(jù)市場發(fā)展的逆向激勵作用。 要進(jìn)一步加強(qiáng)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)的法制建設(shè) ,增強(qiáng)可操作性和規(guī)范力度。 公開市場業(yè)務(wù)，是指央行在公開市場上買賣有價證券，以影響貨幣供應(yīng)量與市場利率，從而調(diào)節(jié)社會信用活動規(guī)模的一種貨幣政策手段。 現(xiàn)券賣斷 —— 是央行在債券市場上賣出債券 。 逆回購 —— 是指央行在向商業(yè)銀行買入債券的同時，約定在未來某一時間、按照約定的價格再將上述債券賣給商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)，目的是為了投放貨幣。 案例：央行發(fā)行 450億票據(jù) 為保持基礎(chǔ)貨幣平穩(wěn)增長和貨幣市場利率基本穩(wěn)定， 11月 25日（周二）中國人民銀行將貼現(xiàn)發(fā)行2023年第五十三期、第五十四期央行票據(jù)，發(fā)行總量 450億元。招標(biāo)價格為 /百元面值（參考收益率為%）。招標(biāo)價格為 /百元面值（參考收益率為 %）。 （二）選擇性貨幣政策工具： 間接信用控制工具： 優(yōu)惠利率、消費(fèi)信用管制、房地
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