04產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、企業(yè)成長(zhǎng)與資金管理戰(zhàn)略-在線瀏覽
2025-02-15 23:48本頁(yè)面
【正文】 縮程度的相關(guān)性更強(qiáng)。我們的政策不確定，變化實(shí)在太快，尤其是在 08年，我們要更加做好過(guò)冬的準(zhǔn)備。 —— Brandt and Li(2023) ? 以 19962023年的國(guó)有工業(yè)企業(yè)和“三資”企業(yè)為研究對(duì)象，發(fā)現(xiàn)與“三資”企業(yè)相比，國(guó)有工業(yè)企業(yè)獲得銀行貸款更多，貸款期限更長(zhǎng)。 (Loren and Li, 2023) ?金融監(jiān)管部門出臺(tái)的商業(yè)銀行貸款政策和紀(jì)律加重了信貸歧視，從而加重了銀行的‘惜貸’現(xiàn)象。 ?但是，當(dāng)國(guó)家實(shí)行信貸調(diào)控政策緊縮銀根時(shí)，民營(yíng)上市公司的信貸融資渠道將會(huì)受到明顯限制。 2023年 2月 第 15頁(yè) 企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與股權(quán)融資歧視 我們（祝繼高、陸正飛， 2023）的研究結(jié)論： ?在申請(qǐng)上市環(huán)節(jié)，外部融資需求大的民營(yíng)企業(yè)更有可能申請(qǐng)上市，而國(guó)有企業(yè)是否申請(qǐng)上市與外部融資需求無(wú)關(guān)。 2023年 2月 第 16頁(yè) 企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與股權(quán)融資歧視 我們（祝繼高、陸正飛， 2023）的研究結(jié)論： ? 在符合配股條件的企業(yè)中，民營(yíng)企業(yè)發(fā)布配股預(yù)案的比率更低，實(shí)施配股的比率也更低。 ?被批準(zhǔn)實(shí)施配股的民營(yíng)企業(yè)未來(lái)投資增長(zhǎng)更快 。 2023年 2月 第 17頁(yè) 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與企業(yè)配股融資 符合配股條件的企業(yè) (1) 發(fā)布配股預(yù)案的企業(yè) (2) 被批準(zhǔn)配股的企業(yè) (3) 發(fā)布配股預(yù)案 的比率 (4)=(2)/(1) 實(shí)施配股的比率 (5)=(3)/(1) 國(guó)有 民營(yíng) 國(guó)有 民營(yíng) 國(guó)有 民營(yíng) 國(guó)有 民營(yíng) 國(guó)有 民營(yíng) 1998 193 12 142 11 90 7 % % % % 1999 226 20 143 11 111 8 % % % % 2023 305 37 191 17 159 13 % % % % 2023 396 53 92 12 41 3 % % % % 2023 402 83 64 14 23 3 % % % % 2023 351 90 45 8 14 2 % % % % 2023 347 89 27 9 6 0 % % % % 合計(jì) 2220 384 704 82 444 36 % % % % 2023年 2月 第 18頁(yè) 企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與建立銀行關(guān)聯(lián)的戰(zhàn)略意義 ?企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與持有銀行股份的戰(zhàn)略意義 ?企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與董事 /高管銀行背景的戰(zhàn)略意義 2023年 2月 第 19頁(yè) 企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與持有銀行股份的戰(zhàn)略意義 持有銀行股份（大于 5%）的民營(yíng)企業(yè)： ? 新希望投資有限公司（持有民生銀行 %股份） ?寧波杉杉股份有限公司（持有寧波銀行 %股份） ?雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司（持有寧波銀行 %股份） … … 2023年 2月 第 20頁(yè) 企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與持有銀行股份的戰(zhàn)略意義 企業(yè)為什么要持有銀行股份？ ?進(jìn)入金融業(yè) ?關(guān)聯(lián)貸款 例如，寧波銀行對(duì) 5%以上股東的單戶最高授信額度為 ，股東關(guān)聯(lián)體最高授信額度為 5億元。 ——銀監(jiān)會(huì)主席劉明康在 2023年 2月 26日新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示 2023年 2月 第 21頁(yè) 企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與持有銀行股份的戰(zhàn)略意義 ? 銀行的大股東會(huì)通過(guò)控制力影響銀行經(jīng)理從而獲得內(nèi)部借款 (Insider Lending)。 —— La Porta et al.(2023) ? 根據(jù) 1997年亞洲金融危機(jī)前泰國(guó)企業(yè)的數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)與銀行有關(guān)聯(lián)（在銀行的董事會(huì)擁有董事席位）的企業(yè)進(jìn)行信貸融資時(shí)更不需要抵押、獲得的長(zhǎng)期借款更多。 2023年 2月 第 23頁(yè) 企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與持有銀行股份的戰(zhàn)略意義 ?持有銀行股份對(duì)現(xiàn)金持有的影響 圖 2： 2023年第 1季度至 2023年第 4季度銀根緊縮程度與企業(yè)現(xiàn)金持有變化率 MC:貨幣緊縮指數(shù)； HAVE=0:不持銀行股份企業(yè)組； HAVE=1：持有銀行股份企業(yè)組 1 . 0 0 % 0 . 5 0 %0 . 0 0 %0 . 5 0 %1 .
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