安全內(nèi)業(yè)資料整套填寫示范-職工意外傷害保險(xiǎn)(81)(doc76)-在線瀏覽
2025-02-02 04:17本頁面
【正文】 乏解釋力的，或者說人民幣匯率長(zhǎng)期被嚴(yán)重高估了 。， 我國(guó)學(xué)者提出的 “換匯成本說 ”。換匯成本縮小了貨幣購(gòu)買力的對(duì)比范圍和一價(jià)定律的適用范圍，他僅僅從國(guó)際貿(mào)易商品這一范圍來進(jìn)行貨幣購(gòu)買力的對(duì)比和承認(rèn)一價(jià)定律的存在，這顯然比購(gòu)買力平價(jià)說更切合中國(guó)的實(shí)情，因此，可以說它是對(duì)傳統(tǒng)的購(gòu)買力平價(jià)所的一種發(fā)展 。但是，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)開放程度加深，資本流動(dòng)規(guī)模提高，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境日益復(fù)雜化，僅從貿(mào)易品價(jià)格考慮的換匯成本說已經(jīng)越來越難以適應(yīng)中國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。購(gòu)買力平價(jià)檢驗(yàn)的三種形式（變量取對(duì)數(shù)）：（ 1） 傳統(tǒng)的購(gòu)買力平價(jià)表示形式：（ 2） 購(gòu)買力平價(jià)的兩變量形式： （ 3） 購(gòu)買力平價(jià)的三變量形式：Chou和 Shih (1998)、 張曉樸 （ 2023）和 宛圓淵、胡松明 （2023）等人都用不同方法進(jìn)行過實(shí)證，但結(jié)果都不好，只有很弱的證據(jù)證明購(gòu)買力評(píng)價(jià)在長(zhǎng)期內(nèi)有可能成立。利率平價(jià)市政檢驗(yàn)的結(jié)果更差，因?yàn)槿嗣駧鸥静环侠试u(píng)價(jià)成立的條件：（ 1）資本流動(dòng)限制，短期資本雖然可能通過種種渠道規(guī)避管制流動(dòng)，但是套利資本的流動(dòng)在政策上是受到嚴(yán)格限制的，利率平價(jià)的前提條件難以滿足；（ 2）匯率形成缺乏效率，匯率變動(dòng)與外匯市場(chǎng)中的實(shí)際供給和需求之間的聯(lián)系被切斷了，匯率變化缺乏彈性，匯率水平并不能反映外匯市場(chǎng)供需狀況和國(guó)內(nèi)外利率情況，而只能反映出中央銀行對(duì)匯率水平的意愿；（ 3）我國(guó)的利率是受到嚴(yán)格管制的，不能靈活波動(dòng)。劉墨梅 （ 1988）認(rèn)為在實(shí)行內(nèi)部結(jié)算價(jià)時(shí)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩仍然較濃，進(jìn)出口的安排（特別是進(jìn)口）有一定強(qiáng)制性，我國(guó)的進(jìn)出口彈性不大，難以滿足馬歇爾－勒納條件。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院宏觀課題研究組 （ 1999）對(duì)中國(guó)的進(jìn)出口函數(shù)進(jìn)行了估計(jì)和回歸分析：分析結(jié)果是：匯率變動(dòng)對(duì)中國(guó)出口的影響是顯著的，也是有條件的，中國(guó)的出口彈性大，外國(guó)的需求變動(dòng)影響也大；而且人民幣匯價(jià)水平對(duì)進(jìn)出口的影響要受制于亞洲各國(guó)匯率水平的變化。特別是我國(guó)實(shí)行釘住匯率以后，在亞洲金融危機(jī)期間和最近今年，出現(xiàn)了大量的實(shí)證文獻(xiàn)，這些文獻(xiàn)相的基本邏輯框架如下：?確定出均衡實(shí)際匯率水平的影響因素?這些因素確定出不同時(shí)期的均衡匯率水平?將均衡匯率和實(shí)際匯率相比確定匯率的失調(diào)(misalignment)?對(duì)失調(diào)的原因進(jìn)行分析，并得出結(jié)論均衡實(shí)際匯率理論的發(fā)展 ——Step1Williamson（ 1985， 1994） 提出了 “基本均衡匯率 ”（Fundamental Equilibrium Exchange Rate 簡(jiǎn)記為 FEER）的概
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