創(chuàng)投企業(yè)商業(yè)計劃書-在線瀏覽
2024-09-13 01:14本頁面
【正文】 確保企業(yè)向私募股權(quán)投資公司變現(xiàn)所投資的股權(quán)，確保一般合夥人向有限合夥人返回所有資本金和收益。這樣前期的私募股權(quán)基金可以先把本錢和一部分的利潤先收回來，這對基金的投資人，即有限合夥人，也是一個利益上的保證。從私募股權(quán)基金投資的階段來看，後一階段基金的投資通常也是前一階段投資基金的退出管道之一，私募股權(quán)基金所投資的企業(yè)期股份不僅可以賣給其他大企業(yè)或是策略投資人，或著由管理層回購，也可以賣給後期的私募股權(quán)基金如 buy out fund。而小型基金為創(chuàng)業(yè)投資或稱風險投資基金。而目前我們把私募股權(quán)基金和創(chuàng)業(yè)投資基金分類為兩者。3 併購?fù)顿Y基金(Buyout fund, LBO)。廣義的私募股權(quán)基金包含以下4類：1 投資於種子期(Seed Money)和成長期(Growth capital)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資基金(Venture capital)。創(chuàng)投企業(yè)商業(yè)計劃書一、私募股權(quán)概述私募股權(quán)基金（Private Equity Fund）即為以私募的方式募集主要以股權(quán)（Equity）投資為主的基金。在交易實施過程中，附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、併購或管理層回購等方式，出售持股獲利。2 投資擴展期企業(yè)的直接投資基金(Direct investment)。4 投資過度期(Mezzanine/ Bridge)企業(yè)或上市前(Pre IPO)的過橋基金(Bridge Fund)。私募股權(quán)基金也可以根據(jù)基金的規(guī)模來分類，通?；鹨?guī)模愈大，愈是投資企業(yè)發(fā)展的後期，即為收購基金或是過橋基金。他既有投資高端的，也有投資低端的，不同中間市場的基金有不同的投資對象和投資風格，不像創(chuàng)投基金或收購基金那樣目標明確。前期的私募股權(quán)基金投資企業(yè)後，不一定要等到企業(yè)上市時才退出，可以將持有之一部分股份賣給做後期投資的基金，保留一部分到上市後才套現(xiàn)。以企業(yè)的角度看，引進做後期投資的基金可以利用後期投資基金在企業(yè)成熟期的專業(yè)經(jīng)驗，避免前期私募股權(quán)基金在企業(yè)的成熟期經(jīng)驗不足，有無法提供增值服務(wù)或錯誤建議的風險。有限責任合夥制組織的稅務(wù)法律性質(zhì)與其他組織不同。要獲得這種稅務(wù)待遇的有限合夥組織必須符合以下條件：基金必須有固定的期限，並在有限合夥合同簽訂時明確下來；有限合夥股權(quán)不能轉(zhuǎn)讓，這與上市公司股票不一樣；在期滿前不允許有限合夥人退出組織；有限合夥人只對所投入資金負有限責任，不能參與基金的管理。一般要求有2／3的有限合夥人同意，上述內(nèi)容變更才生效。有限合夥人注入資金也並非一步到位，往往是一開始注人25％，以後每年再注人一部分，如果有限合夥人放棄繼續(xù)注入資金，已投入部分只能退回一半，已產(chǎn)生的投資所得也只能拿到一半；一般合伙人負有無限責任，他們可能的損失比他們所投入的資金要多，但實際上並不會發(fā)生這種情況，因為私募股權(quán)投資家一般不用借貸，沒有多餘淨資產(chǎn)值的負債風險。但通?；痤~越大，這個比例越小。同時私募股權(quán)投資公司也不斷增多，如果不是前十名的私募股權(quán)投資公司，出資方不再處於尷尬的優(yōu)勢地位。一般合夥人必須定期向有限合夥人報告所投資企業(yè)的業(yè)務(wù)進展和資產(chǎn)值變化，至少每年舉行一次一般合夥人、有限合夥人和所投資企業(yè)的管理層的三方會議。有的咨詢委員會也像公司制下的董事會一樣對私募股權(quán)投資家和私募股權(quán)投資公司的運作加以引導(dǎo)和監(jiān)管。股權(quán)投資貸款是指當企業(yè)對外進行股權(quán)投資時，無論是組建新企業(yè)，還是參股或增資到現(xiàn)有企業(yè)中，向銀行或其他金融機構(gòu)申請的一種貸款品種。商業(yè)銀行中普遍遵循的一條信貸原則是：作為債權(quán)人不應(yīng)當承擔股東應(yīng)當承擔的風險，即債權(quán)投資必須與股權(quán)投資分離，債權(quán)人必須遠離股權(quán)投資風險。且不說這種理念是否完全正確，在實踐中，商業(yè)銀行對股權(quán)投資貸款的確是非常審慎的。MBO融資，即管理層收購融資，是指當企業(yè)管理層收購企業(yè)全部或部分股權(quán)，自有資本不足時，銀行向其貸款，一般以所收購的股權(quán)進行質(zhì)押。從發(fā)展眼光看，即使股權(quán)投資貸款的禁令可能被解凍，MBO融資仍然受到兩個重大因素的制約：一個因素是對銀行風險管理理念股權(quán)貸款的質(zhì)疑。按照一般信貸原則，債權(quán)人發(fā)放貸款前，首先要求債務(wù)人有相當比例(一般最少30％)的自有資金投入。私募股權(quán)投資因為投資於高風險的項目而得名。要得到高回報，必須通過各種策略如百中挑一選好項目，初期投資要盡量少，逐步分段投入，私募股權(quán)投資家進行管理監(jiān)督，對企業(yè)提供各種咨詢服務(wù)等等來達到盈利目標。這是私募股權(quán)投資的第二個基本特點。分段投資是指私募股權(quán)投資公司只提供確保企業(yè)發(fā)展到下一階段的資金，嚴格進行預(yù)算管理，反覆評估企業(yè)的經(jīng)營狀況和潛力，保留放棄追加投資的權(quán)利，也保留優(yōu)先購買企業(yè)追加融資時發(fā)行股票的權(quán)利，可以有效地控制風險，制約企業(yè)可能的資金浪費。同時，也能調(diào)動企業(yè)管理層和創(chuàng)業(yè)者的積極性去推動企業(yè)的發(fā)展而獲得更多股權(quán)。而合同制約是通過制定肯定性和否定性條款來規(guī)定企業(yè)必須做到哪些事情，不能做哪些事情，合同也規(guī)定股份比例調(diào)整的條件，私募股權(quán)資本家對違約行為作出懲罰措施，如解雇管理層、調(diào)整董事會的席位和表決投票權(quán)，來制止和防止企業(yè)的不利投資者的行為。私募股權(quán)投資的另一個特點是私募股權(quán)投資家參與企業(yè)的管理，主要形式有組建、主導(dǎo)企業(yè)的董事會，策劃追加投資，制定企業(yè)發(fā)展策略和營銷計劃，監(jiān)控財務(wù)業(yè)績和經(jīng)營狀況，物色挑選和更換管理層，處理企業(yè)的危機事件。私募股權(quán)投資的又一個特點是私募股權(quán)投資家可以有20％的投資總收益(Carry Interest)的分成，這不包括占投資總額2％~3％的管理費用，只有高獎勵制度才能推動私募股權(quán)投資家盡最大努力選擇最好的投資項目，設(shè)計最有利於投資者的合同，盡可能為企業(yè)提供增值咨詢服務(wù)，並讓企業(yè)在最好時機上市來套
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