丙烯酸及酯行業(yè)分析報告-在線瀏覽
2024-09-12 22:55本頁面
【正文】 前衛(wèi)星石化擁有一定的產(chǎn)品定價能力。上述12家丙烯酸生產(chǎn)商中，有7家為國有控股企業(yè)，%，%。未來我國丙烯酸及酯產(chǎn)能將繼續(xù)擴大。按照現(xiàn)有的擴建規(guī)劃，到2015年，我國丙烯酸、丙烯酸酯的新增產(chǎn)能分別為12128萬噸/年，屆時我國丙烯酸、%、%。國外在建丙烯酸產(chǎn)能小于國內(nèi)。據(jù)此計算，到2015年以前，全球新增丙烯酸、丙烯酸酯產(chǎn)能中，我國所占的比例均在63%左右。我國將成為丙烯酸及酯凈出口國。丙烯酸酯已實現(xiàn)凈出口。從近5年的丙烯酸酯進出口量來看，2009年前我國丙烯酸酯仍是進口量大于出口量，從2010年開始則呈現(xiàn)凈出口狀態(tài)，2012年1~。隨著我國這部分在建產(chǎn)能的逐漸投產(chǎn)，未來我國丙烯酸及酯將出現(xiàn)供過于求的狀況，國內(nèi)的競爭將會加劇，同時新增產(chǎn)能需要通過擴大出口來消化。丙烯酸及酯需求向上，行業(yè)龍頭將具備規(guī)模優(yōu)勢及定價權(quán)全球丙烯酸消費周期性增長。作為周期性行業(yè)，全球丙烯酸的消費也呈現(xiàn)一定的周期性，消費量增速在1992年（%）及2000年（%）達到了階段性的高點，在1996年（%）及2003~2004年（%）達到階段性低點。但由于全球金融危機的影響，2008年全球丙烯酸消費出現(xiàn)負增長，%，而此后幾年由于金融危機的深遠影響，丙烯酸的消費增速一直在較低水平徘徊，雖然2010年這一增速有所提高（%），但2011年再次下滑（%）。同時由于金融危機的影響，丙烯酸實際需求可能被抑制，未來幾年內(nèi)一旦全球經(jīng)濟獲得復蘇，這一部分需求將被釋放，丙烯酸消費量增速的上升周期或?qū)⒌絹怼?；而從2000年至2011年，%，最近10年我國丙烯酸消費量增速進一步加快。%，%，此后兩年逐年下降，%。我們認為2012年是既是我國也是全球丙烯酸及酯消費增速的一個低點，未來兩三年內(nèi)消費增速將會逐漸回升。衛(wèi)星石化以其全資子公司平湖石化為主體，在建年產(chǎn)32萬噸丙烯酸、30萬噸丙烯酸酯項目，預計于2013年底投產(chǎn)。隨著未來國內(nèi)丙烯酸及酯行業(yè)全球競爭加劇，經(jīng)營體制更加靈活和市場化的民營企業(yè)將在同國外企業(yè)的競爭中起到重要作用。公司丙烯酸及酯業(yè)績彈性大。在此情況下，按照靜態(tài)分析，丙烯酸及酯平均單價上漲1000元/噸（約7%）。目前公司已形成年產(chǎn)丙烯酸16萬噸（包括12萬噸粗丙烯酸及4萬噸精丙烯酸）、丙烯酸酯15萬噸（包括1萬噸甲酯、4萬噸乙酯、8萬噸丁酯、2萬噸異辛酯）、丙烯酸酯高分子乳液11萬噸、。丙烯酸及酯為公司收入、利潤的主要來源。1H2012公司丙烯酸及酯業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入、%%；高分子乳液產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入、%%。收入、利潤快速增長。2008~2011年，%；，%。2008~2010年，丙烯酸及酯毛利率不斷上升，%，2011年丙烯酸及酯毛利率小幅下降，1H2012則大幅下降，%。公司顏料中間體業(yè)務毛利率則較為穩(wěn)定，除2010年較高以外，其余年份毛利率在21%左右。高端產(chǎn)品SAP提升公司業(yè)績（1）高端產(chǎn)品SAP應用以衛(wèi)生用品為主高吸水性樹脂（Super Absorbent Polymer，簡稱SAP），由低分子物質(zhì)經(jīng)聚合反應合成或由高分子化合物經(jīng)化學反應制成，是一種經(jīng)適度交聯(lián)而具有三維網(wǎng)絡結(jié)構(gòu)的新型功能高分子材料，分子鏈上含有很多強親水基團，能吸收相當于自身重量幾百倍甚至幾千倍的水。SAP品種雖然很多，但目前作為商品的主要是交聯(lián)的聚丙烯酸（鹽）、丙烯酸酯共聚物及淀粉丙烯酸接枝聚合物，其中交聯(lián)的聚丙烯酸（鹽）類SAP因其優(yōu)良的綜合性能，產(chǎn)量占世界總產(chǎn)量的80
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