防水材料行業(yè)分析報(bào)告-在線瀏覽
2024-08-30 07:12本頁面
【正文】 產(chǎn)集中度提升利好雨虹市占率穩(wěn)步增長(zhǎng)，未來空間仍較大 17（2）利潤率水平回升的“收獲期” 18（3）費(fèi)用率水平或趨勢(shì)性下降 19雨虹競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 21（1）品牌形象優(yōu)勢(shì) 21（2）提供系統(tǒng)解決方案 22（3）研發(fā)實(shí)力保障長(zhǎng)期領(lǐng)跑 22風(fēng)險(xiǎn)提示 23一、新型防水材料行業(yè)：廣闊并快速成長(zhǎng)的應(yīng)用市場(chǎng) 防水材料，是各類房屋及基建項(xiàng)目不可或缺的隱蔽工程材料，其在房屋建造成本中占比不到3%；在基建項(xiàng)目上，情況類似，如京滬高鐵造價(jià)4000多億元（全長(zhǎng)1318公里，%的路段為橋梁），防水工程總額不到30億元（包括施工和材料，其中材料費(fèi)占八成，其中橋面防水用噴涂聚脲防水涂料等材料），功能雖重要但在國內(nèi)長(zhǎng)期未引起足夠的重視。1954年，哈爾濱飛機(jī)制造廠廠房首次采用石油瀝青紙?zhí)ビ蜌肿鳛槲菝娣浪牧?，此后直?0年代初期國內(nèi)仍一直以50年代的石油瀝青紙?zhí)ビ蜌譃橹饕浪牧希蜑r青低溫脆裂，高溫流淌，易氧化龜裂，而國外在20世紀(jì)70年代開始大量采用SBS/APP高聚物改性瀝青防水卷材。 東方雨虹于1998年生產(chǎn)第一批SBS/APP防水卷材。目前新型防水材料已基本形成瀝青基防水卷材、高分子防水卷材和防水涂料三個(gè)大類。我們根據(jù)建筑防水國家最新規(guī)范：房屋的防水施工面積約占建筑施工面積的30%，假定所有建筑物均按規(guī)范進(jìn)行防水施工，可以粗略估算全國防水材料的潛在需求情況。全行業(yè)集中度低，充分競(jìng)爭(zhēng)，但中高端市場(chǎng)壟斷競(jìng)爭(zhēng)如上文所述，我國在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)不甚重視建筑防水工程質(zhì)量，法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)混亂，行業(yè)管理力度較弱，并因此導(dǎo)致我國的建筑防水材料和防水技術(shù)發(fā)展緩慢，反映在全行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)上則總體上表現(xiàn)為低水平的無序競(jìng)爭(zhēng)，粗略統(tǒng)計(jì)，我國建筑防水生產(chǎn)企業(yè)和作坊式企業(yè)合計(jì)有3千家，在農(nóng)村及城鎮(zhèn)不難見到從解放初期延用至今的紙?zhí)ビ蜌肿鰹榉浪牧稀?比如高鐵項(xiàng)目，對(duì)企業(yè)的資金和技術(shù)都提出了相對(duì)較高的要求，行業(yè)內(nèi)有實(shí)力參與競(jìng)爭(zhēng)者寥寥。如上表所示，同競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手橫向比較，從營收規(guī)模、區(qū)域布局、產(chǎn)能規(guī)模等方面，雨虹基本沒有同體量的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。我們了解到，自2011年7月1日起，上海市對(duì)防水卷材企業(yè)實(shí)行備案制度，未取得《備案證》的產(chǎn)品，不得在滬上建筑工程中使用（雨虹被上海市裝修裝飾材料行業(yè)協(xié)會(huì)列為推薦產(chǎn)品），我們判斷，隨著近年來防水施工規(guī)范進(jìn)一步完善和監(jiān)管力度的加強(qiáng)，質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)較高的中高端建筑防水材料的市場(chǎng)容量在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上仍將會(huì)有較大的增長(zhǎng)。 我們的研究表明，事實(shí)上，雨虹正歷經(jīng)新一輪的轉(zhuǎn)型：高鐵等大型基建項(xiàng)目對(duì)公司的影響將逐漸變?nèi)?，?zhàn)略重心的轉(zhuǎn)變使得多年積累的渠道網(wǎng)絡(luò)（業(yè)內(nèi)獨(dú)具全國性布局）逐漸到了發(fā)力之時(shí)，同大地產(chǎn)商排他性戰(zhàn)略合作亦鋪開；而人員的縮編也完成了對(duì)“四萬億”之時(shí)的“增收不增利“擴(kuò)張的重塑。 盈利模式的改變 回顧雨虹成長(zhǎng)的歷程，從長(zhǎng)的時(shí)間維度之下，愈能見證雨虹的盈利模式的變遷。 我們注意到，這10年的歷程，雨虹被譽(yù)為“重點(diǎn)工程專業(yè)戶”，基本全部是面向大型基建項(xiàng)目的直銷模式，據(jù)此實(shí)現(xiàn)快速成長(zhǎng)。截至2011年底，雨虹全國生產(chǎn)布局版圖已經(jīng)基本完成，形成北京順義、上海金山、湖南岳陽、遼
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