【正文】 所示。資本金增量財務(wù)現(xiàn)金流量表是對既有法人項目，以資本金增量作為計算的基礎(chǔ)，用以計算既有項目法人項目資本金增量內(nèi)部收益率。項目財務(wù)現(xiàn)金流量表 單位： 萬元 表1Z1010121序號項目計 算 期合計123456…n1234現(xiàn)金流入(CI)銷售（營業(yè)）收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動資產(chǎn)現(xiàn)金流出(CO)建設(shè)投資（不含建設(shè)期利息）流動資金經(jīng)營成本銷售稅金及附加增值稅凈現(xiàn)金流量(CI－CO)累計凈現(xiàn)金流量計算指標:財務(wù)凈現(xiàn)值(ic= %):財務(wù)內(nèi)部收益率:投資回收期:說明：在財務(wù)評價中計算銷售（營業(yè)）收入及生產(chǎn)成本所采用的價格，可以是含增值稅的價格，也可以是不含增值稅的價格，應(yīng)在評價時說明采用何種計價方法。資本金財務(wù)現(xiàn)金流量表 單位：萬元 表1Z1010122序號項目計 算 期合計123456…n123現(xiàn)金流入(CI)銷售（營業(yè)）收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動資產(chǎn)現(xiàn)金流出(CO)項目資本金借款本金償還借款利息支付經(jīng)營成本銷售稅金及附加增值稅所得稅凈現(xiàn)金流量(CICO)計算指標:資本金內(nèi)部收益率:投資各方財務(wù)現(xiàn)金流量表 單位：萬元 表1Z1010123序號項目計 算 期合計123456…n123現(xiàn)金流入(CI)股利分配資產(chǎn)處置收益分配租賃費收入技術(shù)轉(zhuǎn)讓費收入其它現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出(CO)股利投資租賃資產(chǎn)支出其它現(xiàn)金流出凈現(xiàn)金流量(CICO)計算指標:投資各方收益率:項目增量財務(wù)現(xiàn)金流量表 單位：萬元 表1Z1010124序號項目計 算 期合計123456…n12345有項目現(xiàn)金流入(CI)銷售（營業(yè)）收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動資產(chǎn)有項目現(xiàn)金流出(CO)項目資本金借款本金償還借款利息支付經(jīng)營成本銷售稅金及附加增值稅所得稅有項目凈現(xiàn)金流量(CICO)無項目凈現(xiàn)金流量增量凈現(xiàn)金流量(34)計算指標:財務(wù)凈現(xiàn)值(ic= %):財務(wù)內(nèi)部收益率:投資回收期:資本金增量財務(wù)現(xiàn)金流量表 單位：萬元 表1Z1010125序號項目計 算 期合計123456…n12345有項目現(xiàn)金流入(CI)銷售（營業(yè)）收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動資產(chǎn)有項目現(xiàn)金流出(CO)建設(shè)投資（不含建設(shè)期利息）流動資金經(jīng)營成本銷售稅金及附加增值稅有項目凈現(xiàn)金流量(CICO)無項目凈現(xiàn)金流量增量凈現(xiàn)金流量(34)計算指標:資本金內(nèi)部收益率:（2）現(xiàn)金流量構(gòu)成的基本要素在工程經(jīng)濟分析中，財務(wù)評價指標起著重要的作用，而財務(wù)評價的主要指標實際上又是通過財務(wù)現(xiàn)金流量表計算導出的。對于一般性建設(shè)項目財務(wù)評價來說，投資、經(jīng)營成本、銷售收入和稅金等經(jīng)濟量本身既是經(jīng)濟指標，又是導出其他財務(wù)評價指標的依據(jù)，所以它們是構(gòu)成經(jīng)濟系統(tǒng)財務(wù)現(xiàn)金流量的基本要素，也是進行工程經(jīng)濟分析最重要的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。產(chǎn)品銷售（營業(yè)）收入是指項目建成投產(chǎn)后各年銷售產(chǎn)品（或提供勞務(wù)）取得的收入。對不便按詳細的品種分類計算銷售收入的，可采取折算為標準產(chǎn)品的方法計算銷售收入。投資是投資主體為了特定的目的，以達到預期收益的價值墊付行為。參見1Z103030部分內(nèi)容。項目壽命期結(jié)束時，固定資產(chǎn)的殘余價值（一般指當時市場上可實現(xiàn)的預測價值）對于投資者來說是一項在期末可回收的現(xiàn)金流入。在項目壽命期結(jié)束時，應(yīng)予以回收。經(jīng)營成本是工程經(jīng)濟分析中經(jīng)濟評價的專用術(shù)語，用于項目財務(wù)評價的現(xiàn)金流量分析。在工程經(jīng)濟分析中，建設(shè)投資是計入現(xiàn)金流出的，而折舊費用是建設(shè)投資所形成的固定資產(chǎn)的補償價值，如將折舊費用隨成本計入現(xiàn)金流出，會造成現(xiàn)金流出的重復計算；同樣，由于維簡費、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費也是建設(shè)投資所形成的，只是項目內(nèi)部的現(xiàn)金轉(zhuǎn)移，而非現(xiàn)金支出，故為避免重復計算也不予考慮；貸款利息是使用借貸資金所要付出的代價，對于項目來說是實際的現(xiàn)金流出，但在評價項目總投資的經(jīng)濟效果時，并不考慮資金來源問題，故在這種情況下也不考慮貸款利息的支出；在資本金財務(wù)現(xiàn)金流量表中由于已將利息支出單列，因此，經(jīng)營成本中也不包括利息支出。按下式計算：經(jīng)營成本＝總成本費用一折舊費一維簡費一攤銷費一利息支出 （1Z1010122）式中總成本費用＝生產(chǎn)成本＋銷售費用＋管理費用＋財務(wù)費用 （1Z10101203）或 總成本費用＝外購原材料、燃料及動力費＋工資及福利費＋修理費＋折舊費＋維簡費＋攤銷費＋利息支出＋其他費用 （1Z1010124）或 經(jīng)營成本＝外購原材料、燃料及動力費＋工資及福利費＋修理費＋其他費用 （1Z1010125）在工程經(jīng)濟分析中合理計算各種稅費，是正確計算項目效益與費用的重要基礎(chǔ)。稅金一般屬于財務(wù)現(xiàn)金流出。如：①增值稅，財務(wù)評價的銷售收入和成本估算均含增值稅。③消費稅是針對特定消費品征收的稅金，在財務(wù)評價中，一般按特定消費品的銷售額乘以消費稅稅率計算。⑤資源稅是對開采自然資源的納稅人征稅的稅種，通常按應(yīng)課稅礦產(chǎn)的產(chǎn)量乘以單位稅額計算。如有減免稅費優(yōu)惠，應(yīng)說明政策依據(jù)以及減免方式和減免金額。運用現(xiàn)金流量圖，就可全面、形象、直觀地表達經(jīng)濟系統(tǒng)的資金運動狀態(tài)。圖1Z101013現(xiàn)金流量圖對投資人而言，在橫軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入，即表示收益；在橫軸下方的箭線表示現(xiàn)金流出，即表示費用。在各箭線上方（或下方）注明現(xiàn)金流量的數(shù)值。1Z101020掌握名義利率和有效利率的計算1Z101021名義利率的計算在復利計算中，利率周期通常以年為單位，它可以與計息周期相同，也可以不同。名義利率r是指計息周期利率：乘以一年內(nèi)的計息周期數(shù)m所得的年利率。很顯然，計算名義利率時忽略了前面各期利息再生的因素，這與單利的計算相同。（1）計息周期有效利率，即計息周期利率i，由式（1Z101021）可知： （1Z1010221）（2）年有效利率，即年實際利率。根據(jù)一次支付終值公式（參見公式1Z1010831）可得該年的本利和F，即：根據(jù)利息的定義可得該年的利息I為：再根據(jù)利率的定義可得該年的實際利率，即有效利率ieFF為： （1Z1010222）由此可見，有效利率和名義利率的關(guān)系實質(zhì)上與復利和單利的關(guān)系一樣。表1Z101022年名義利率(r)計息期年計息次數(shù)(m)計息期利率(i=r/m)年有效利率ieFF10%年110%10%半年25%%季4%%月12%%日365%%從式（1Z1010222）和表1Z101022可以看出，每年計息周期m越多，ieFF與r相差越大；另一方面，名義利率為10%，按季度計息時，%%計息，二者是等價的。1Z101030掌握項目財務(wù)評價指標體系的構(gòu)成和指標的計算與應(yīng)用1Zl01031項目財務(wù)評價指標體系的構(gòu)成工程經(jīng)濟分析的任務(wù)就是要根據(jù)所考察系統(tǒng)的預期目標和所擁有的資源條件，分析該系統(tǒng)的現(xiàn)金流量情況，選擇合適的技術(shù)方案，以獲得最佳的經(jīng)濟效果。財務(wù)評價是建設(shè)項目經(jīng)濟評價的第一步，是從企業(yè)角度，根據(jù)國家現(xiàn)行財政、稅收制度和現(xiàn)行市場價格，計算項目的投資費用、產(chǎn)品成本與產(chǎn)品銷售收入、稅金等財務(wù)數(shù)據(jù)，進而計算和分析項目的盈利狀況、收益水平和清償能力等，來考察項目投資在財務(wù)上的潛在獲利能力，據(jù)此可明了建設(shè)項目的財務(wù)可行性和財務(wù)可接受性，并得出財務(wù)評價的結(jié)論。財務(wù)評價效果的好壞，一方面取決于基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的可靠性，另一方面則取決于選取的評價指標體系的合理性，只有選取正確的評價指標體系，財務(wù)評價的結(jié)果才能與客觀實際情況相吻合，才具有實際意義。圖1Z1010311財務(wù)評價指標體系圖1Z1010312 財務(wù)評價指標體系項目財務(wù)評價指標，按其是否考慮時間因素可分為兩大類：即靜態(tài)評價指標（不考慮時間因素）和動態(tài)評價指標（考慮時間因素）。所以在對方案進行粗略評價，或?qū)Χ唐谕顿Y項目進行評價，以及對于逐年收益大致相等的項目，靜態(tài)評價指標還是可采用的?？傊?，在項目財務(wù)評價時，應(yīng)根據(jù)評價深度要求、可獲得資料的多少以及評價方案本身所處的條件，選用多個不同的指標，從不同側(cè)面反映評價方案的財務(wù)評價效果。它表明投資方案在正常生產(chǎn)年份中，單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額。投資收益率的計算公式為： （1Z1010321）式中 R——投資收益率；A——年凈收益額或年平均凈收益額；I——總投資（包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和流動資金），下同。若R≥Rc，則方案可以考慮接受；若R＜Rc，則方案是不可行的。總投資收益率（或總投資利潤率）越高，從項目所獲得的收益或利潤就越多。由此可以看出，總投資利潤率這一指標不僅可以用來衡量工程建設(shè)方案的獲利能力，還可以作為建設(shè)工程籌資決策參考的依據(jù)。不足的是沒有考慮投資收益的時間因素，忽視了資金具有時間價值的重要性。1Z101033投資回收期指標的概念、計算與判別準則投資回收期也稱返本期，是反映投資回收能力的重要指標，分為靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期。投資回收期可以自項目建設(shè)開始年算起，也可以自項目投產(chǎn)年開始算起，但應(yīng)予注明。靜態(tài)投資回收期可借助現(xiàn)金流量表，根據(jù)凈現(xiàn)金流量來計算。當項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益（即凈現(xiàn)金流量）均相同時，靜態(tài)投資回收期的計算公式如下： （1Z1010332）式中 I——總投資；A——每年的凈收益。當項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同時，靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計凈現(xiàn)金流量求得（如圖1Z101033所示），也就是在現(xiàn)金流量表中累計凈現(xiàn)金流量由負值轉(zhuǎn)向正值之間的年份。解：根據(jù)式（1Z1010333），可得：計算期012345678現(xiàn)金流入——————80012001200120012001200現(xiàn)金流出——600900500700700700700700凈現(xiàn)金流量——600900300500500500500500累計凈現(xiàn)金流量——600150012007002003008001300將計算出的靜態(tài)投資回收期Pt與所確定的基準投資回收期Pc進行比較。（2）動態(tài)投資回收期動態(tài)投資回收期是把投資項目各年的凈現(xiàn)金流量按基準收益率折成現(xiàn)值之后，再來推算投資回收期，這是它與靜態(tài)投資回收期的根本區(qū)別。其計算表達式為： （1Z1010334）式中 Pt’——動態(tài)投資回收期；ic——基準收益率。試計算該項目的動態(tài)投資回收期。按靜態(tài)分析計算的投資回收期較短，決策者可能認為經(jīng)濟效果尚可以接受。在實際應(yīng)用中，動態(tài)回收期由于與其他動態(tài)盈利性指標相近，若給出的利率ic恰好等于財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR時，此時的動態(tài)投資回收期就等于項目（或方案）壽命周期。一般情況下，Pt’＜n，則必有ic＜FIRR。投資回收期指標容易理解，計算也比較簡便；項目投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。對于那些技術(shù)上更新迅速的項目，或資金相當短缺的項目，或未來的情況很難預測而投資者又特別關(guān)心資金補償?shù)捻椖?，采用投資回收期評價特別有實用意義。所以，投資回收期作為方案選擇和項目排隊的評價準則是不可靠的，它只能作為輔助評價指標，或與其他評價指標結(jié)合應(yīng)用。償債能力指標主要有：借款償還期、利息備付率、償債備付率。它是反映項目借款償債能力的重要指標，借款償還期的計算式如下： （1Z1010341）式中 Pd——借款償還期（從借款開始年計算；當從投產(chǎn)年算起時，應(yīng)予注明）；Id——投資借款本金和利息（不包括已用自有資金支付的部分）之和；Rd——第t年可用于還款的利潤；D——第t年可用于還款的折舊和攤銷費；R。在實際工作中，借款償還期可通過借款還本付息計算表推算，以年表示。計算該項目的借款償還期。借款償還期指標適用于那些不預先給定借款償還期限，且按最大償還能力計算還本付息的項目；它不適用于那些預先給定借款償還期的項目。（2）利息備付率利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，是指項目在借款償還期內(nèi)各年可用