【正文】 11 / 62 表現(xiàn)在宏觀金融形勢(shì)方面，市場(chǎng)利率繼續(xù)呈下降態(tài)勢(shì)，見(jiàn)下圖：（1999 年同業(yè)拆借和債券回購(gòu)月均利率走勢(shì)（單位：% ））（1999 年同業(yè)拆借和債券回購(gòu)月成交量圖） 23451 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12同 業(yè) 拆 借 月 均 利 率債 券 回 購(gòu) 月 均 利 率02004006008001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12同 業(yè) 拆 借 月 成 交 量債 券 回 購(gòu) 月 成 交 量12 / 62 居民收入預(yù)期有望走出低谷，見(jiàn)下圖：（居民收入信心指數(shù)變動(dòng)時(shí)序圖） 但居民儲(chǔ)蓄意向有所下降，見(jiàn)下圖：（居民儲(chǔ)蓄和消費(fèi)意向變動(dòng)實(shí)際圖）10622610141822199604 199704 199804 199904三三三三三三三三三三三三三三三三 三三三三三三三三4748495051525354555657199801 199802 199803 199804 199901 199902 199903 199904三三三三三三“三三三三”三三三三三三%三2021222324252627282930“三三三三三”三三三三三三%三三三三三 三三三 13 / 62居民持有活期儲(chǔ)蓄的意愿進(jìn)一步增加，見(jiàn)下圖： （居民儲(chǔ)蓄期限結(jié)構(gòu)變動(dòng)圖）這些宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，迫切需要銀行業(yè)改變傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)方式，接受新形勢(shì)的挑戰(zhàn)。在業(yè)務(wù)品種方面，社會(huì)對(duì)商業(yè)銀行某些產(chǎn)品與服務(wù)的需求，如簡(jiǎn)單業(yè)務(wù)的柜面服務(wù)等將呈現(xiàn)增長(zhǎng)放緩甚至下降的趨勢(shì)；而某些產(chǎn)品與服務(wù)，如安全便捷的結(jié)算服務(wù)、高知識(shí)含量的理財(cái)服務(wù)等則會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)供給不足，從而為商業(yè)銀行提供廣闊的業(yè)務(wù)空間和強(qiáng)大的創(chuàng)新動(dòng)力。在服務(wù)對(duì)象方面，大型、優(yōu)質(zhì)客戶的借貸市場(chǎng)將呈現(xiàn)買(mǎi)方市場(chǎng)的特征，并主要由大銀行壟斷，而中小客戶的借貸市場(chǎng)則將長(zhǎng)期在總體上保持賣(mài)方市場(chǎng)的特征。 公司所發(fā)行的股票經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)在證券交易所上市交易時(shí)，必須滿足下列條件：? 股票經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)已向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行；? 公司股本總額不少于人民幣五千萬(wàn)元；? 開(kāi)業(yè)時(shí)間在三年以上，最近三年連續(xù)盈利；? 持有股票面值達(dá)人民幣一千元以上的股東人數(shù)不少于一千人，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過(guò)人民幣四億元的，其向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股份的比例為百分之十五以上；? 公司在最近三年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載；? 國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。股份制改造以來(lái)，某某銀行經(jīng)營(yíng)情況良好，1997 年、1998 年、1999 年的財(cái)務(wù)狀況如下：（摘自某某銀行提供的財(cái)務(wù)資料） 15 / 62表 1 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)表：1999 年 1998 年 1997 年總資產(chǎn) （億 元） 利 潤(rùn)總額 （億 元） 凈 利 潤(rùn) （億 元） 股 東權(quán) 益（ 億 元） 每股收益（元） 凈資產(chǎn) 收益率（ %） 某某銀行近年來(lái)連續(xù)盈利，每年的凈資產(chǎn)收益率均在 10%以上，年度財(cái)務(wù)報(bào)表均由會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，并出具了無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。 《商業(yè)銀行法》第二十四條第二款規(guī)定，商業(yè)銀行變更注冊(cè)資本應(yīng)經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)。 ” 某某銀行本次發(fā)行已經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)。表 2 主要監(jiān)管指標(biāo)項(xiàng) 目 1999 年 1998 年 1997 年資 本充足率 (%) 存 貸 款比例 (%) 資產(chǎn) 流 動(dòng) 性比例 (%) 17 / 62發(fā)行上市的必要性分析（一）防范金融 風(fēng)險(xiǎn) 的要求 銀行業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，保持銀行業(yè)安全、高效、穩(wěn)健的運(yùn)行是國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速、健康發(fā)展的基本條件。因此，各國(guó)為保證商業(yè)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，均對(duì)商業(yè)銀行實(shí)行了嚴(yán)格的監(jiān)管，特別是進(jìn)入九十年代后，隨著國(guó)際一些著名銀行如巴林銀行、國(guó)際商業(yè)信貸銀行等的相繼倒閉和東南亞金融危機(jī)的爆發(fā)，各國(guó)都進(jìn)一步意識(shí)到對(duì)銀行實(shí)行嚴(yán)格監(jiān)管的重要意義。 按照央行的規(guī)定，雖然某某銀行目前的資本充足率超過(guò) 8%，但隨著業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)展，規(guī)模的不斷擴(kuò)大，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)逐年增加，資本充足率已呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)（1999 年為 %、1998 年為%、 1997 年為 %） ，如不增加資本金，預(yù)計(jì)幾年內(nèi)某某銀行的資本充足率將下降至 8%以下，因此，擴(kuò)充資本金已成為某某銀行的當(dāng)務(wù)之急。國(guó)務(wù)院最近批準(zhǔn)北京創(chuàng)建有中國(guó)特色的中關(guān)村科技園，并用 10 年時(shí)間建成世界一流的18 / 62科技園區(qū)，從而使中關(guān)村成為我國(guó)第一個(gè)國(guó)家級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)，成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)家科技創(chuàng)新示范基地，這對(duì)某某銀行的業(yè)務(wù)開(kāi)展是一個(gè)千載難逢的好機(jī)遇。因此，隨著資本金的擴(kuò)充，某某銀行將加大向中關(guān)村科技園、中小高科技企業(yè)的金融服務(wù)，為首都的經(jīng)濟(jì)建設(shè)貢獻(xiàn)力量。特別是在當(dāng)前央行對(duì)商業(yè)銀行實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理的政策下，商業(yè)銀行的利潤(rùn)來(lái)源主要依靠經(jīng)營(yíng)總規(guī)模的擴(kuò)張。因此，某某銀行資本金擴(kuò)充后，根據(jù)央行的有關(guān)規(guī)定和自己的發(fā)展規(guī)劃，增設(shè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提高利潤(rùn)水平。在一九九六年十二月以前，外資銀行的經(jīng)營(yíng)范圍僅限于外匯業(yè)務(wù)，而在此之后，該些金融機(jī)構(gòu)被允許經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)，種類包括存款、貸款、結(jié)算、擔(dān)保以及國(guó)債和金融債券投資，一九九八年五月更可以參與同業(yè)拆借業(yè)務(wù)。尤其是伴隨著中國(guó)外商投資企業(yè)的增加，這種競(jìng)爭(zhēng)壓力正在逐漸增強(qiáng)。因此我國(guó)商業(yè)銀行融入金融發(fā)展全球化軌道，提高經(jīng)營(yíng)效率，擴(kuò)大資本規(guī)模，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力等任務(wù)迫在眉睫。浦發(fā)銀行發(fā)行時(shí)，凍結(jié)有效申購(gòu)資金達(dá) 2260 億元，充分表明了銀行類股票受市場(chǎng)追捧和認(rèn)同的程度。因此，股份制商業(yè)銀行發(fā)行上市有著極為有利的政策背景和市場(chǎng)基礎(chǔ)。20 / 62第三部分 某某銀行發(fā)展戰(zhàn)略設(shè)計(jì) 某某銀行此次發(fā)行股票并上市，不僅僅是一個(gè)資金募集的過(guò)程，而且是一個(gè)市場(chǎng)定位、品牌建設(shè)和結(jié)構(gòu)調(diào)整的過(guò)程。發(fā)行股票并上市過(guò)程本身是上市公司品牌建設(shè)戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié)，對(duì)于經(jīng)營(yíng)無(wú)差別貨幣商品的銀行來(lái)說(shuō)，這個(gè)步驟顯得更加重要。因此，募集資金的使用過(guò)程，也是某某銀行進(jìn)行資產(chǎn)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的過(guò)程。某某銀行的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) (一 ) 體制 優(yōu)勢(shì) 作為由企業(yè)法人持股的股份制商業(yè)銀行，某某銀行從一開(kāi)始就以現(xiàn)代商業(yè)銀行的標(biāo)準(zhǔn)組建并運(yùn)營(yíng)，初步建立了靈活、先進(jìn)、規(guī)范的經(jīng)營(yíng)管理體制。由于有明晰的產(chǎn)權(quán)及嚴(yán)格界定的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)，某某銀行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)完全以股東利益的最大化為目標(biāo)。21 / 62(二 ) 地理 優(yōu)勢(shì) 某某銀行總行處于全國(guó)政治、文化和科技的中心——北京，具有無(wú)可比擬的環(huán)境優(yōu)勢(shì)和地緣優(yōu)勢(shì)。(四 ) 股 東優(yōu)勢(shì) 某某銀行主要股東為國(guó)有大中型優(yōu)質(zhì)企業(yè)，集中于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，從而為銀行提供了良好的業(yè)務(wù)平臺(tái)。(六 ) 公開(kāi)上市后的新 優(yōu)勢(shì) 由股份制商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變?yōu)楣娦蜕鲜泄荆瑢槟衬炽y行提供其他非上市商業(yè)銀行所無(wú)法比擬的資本擴(kuò)張優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)、體制優(yōu)勢(shì)和其他政策優(yōu)勢(shì)。(一 ) 某某 銀 行品牌 戰(zhàn) 略 充分利用發(fā)行上市的良機(jī)，快速提高全行電子化水平，營(yíng)造中國(guó)功能最齊全的虛擬銀行，推出中國(guó)第一家“科技銀行” 、 “知識(shí)銀行”的品牌。在企業(yè)客戶上，某某銀行首先將立足于北京，充分利用國(guó)家關(guān)于建設(shè)中關(guān)村科技園區(qū)的政策導(dǎo)向及政策優(yōu)勢(shì)，以及已經(jīng)建立的戰(zhàn)略合作關(guān)系，與區(qū)內(nèi) 有技術(shù)含量、有發(fā)展前途的企業(yè)建立長(zhǎng)期的銀企合作關(guān)系，進(jìn)而將定位策略和合作關(guān)系輻身到各網(wǎng)點(diǎn)所在城市。在產(chǎn)業(yè)定位上，將在維護(hù)現(xiàn)有的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)客戶群的基礎(chǔ)上，大力發(fā)展與高科技、證券等朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略合作關(guān)系。在這一銀行業(yè)巨變的重要時(shí)期，某某銀行可以充分利用發(fā)行Ａ股所籌集的大量資金，在“科技銀行”的整體定位統(tǒng)領(lǐng)下，構(gòu)建以ＰＯＳ、ＡＴＭ、ＣＤＭ、Inter、Call Centre（電話銀行服務(wù)中心） 、ＷＡＰ技術(shù)為終端的虛擬銀行服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，并建立用于支持這些交易工具的財(cái)經(jīng)網(wǎng)站平臺(tái)，網(wǎng)站內(nèi)容包括個(gè)人理財(cái)、企業(yè)理財(cái)、網(wǎng)上支付、網(wǎng)上證券交易、網(wǎng)上匯市交易、國(guó)內(nèi)外財(cái)經(jīng)信息等（在條件成熟情況下，可以分拆網(wǎng)上銀行服務(wù)到海外上市）等。(四 ) 集 團(tuán) 化 戰(zhàn) 略 多元化經(jīng)營(yíng)是國(guó)際銀行業(yè)發(fā)展的一個(gè)主要趨勢(shì)。雖然中國(guó)現(xiàn)行銀行法的規(guī)定，在商業(yè)銀行架構(gòu)內(nèi)，多元化經(jīng)營(yíng)的空間非常有限。因此，在規(guī)劃期內(nèi)，應(yīng)初步建立起集團(tuán)銀行構(gòu)架，為多元化經(jīng)營(yíng)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略奠定組織基礎(chǔ)和發(fā)展空間。在華夏控股下，另設(shè)科技公司、信用卡公司、資產(chǎn)管理公司、基金管理公司、保險(xiǎn)公司、信托公司、風(fēng)險(xiǎn)投資公司、證券公司等，由此形成金融集團(tuán)，某某銀行是整個(gè)集團(tuán)的核心。中國(guó)加入 WTO 后，國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)限制將減少，但鑒于中國(guó)銀行業(yè)在國(guó)際金融市場(chǎng)上整體評(píng)級(jí)較低，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)不足，要經(jīng)歷一個(gè)逐步學(xué)習(xí)和培養(yǎng)人才的過(guò)程。(六 ) 資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) 控制 戰(zhàn) 略 充分利用本次公開(kāi)募股上市的機(jī)會(huì)，募集社會(huì)資金，擴(kuò)充銀行資本，并利用未來(lái)年度的持續(xù)配股機(jī)會(huì)，不斷提高自有資金比重，在此基礎(chǔ)上按照成本效益原則和虛擬銀行的特定要求推進(jìn)向全國(guó)輻射的機(jī)構(gòu)擴(kuò)張戰(zhàn)略，形成布局合理、規(guī)模經(jīng)濟(jì)的銀行網(wǎng)絡(luò)，這是某某銀行擴(kuò)大銀行資產(chǎn)規(guī)模、降低不良資產(chǎn)比例、提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力的基礎(chǔ)。(七 ) 人力 資 源 戰(zhàn) 略 人力資源是最重要的戰(zhàn)略資源，為保證戰(zhàn)略成功，需要對(duì)人力資源配置策略作戰(zhàn)略性調(diào)整，并對(duì)激勵(lì)機(jī)制和人力資源開(kāi)發(fā)體系進(jìn)行系統(tǒng)性重塑，實(shí)現(xiàn)人力資本增值。25 / 62第四部分 某某銀行重組方案設(shè)計(jì)股本設(shè)計(jì)股本設(shè)計(jì)主要指新股發(fā)行規(guī)模的設(shè)計(jì)。在某某銀行現(xiàn)有 25億發(fā)行前股本的條件下，首次發(fā)行的最低限度為 億元，而發(fā)行的最大股本規(guī)模則主要受貴行首次籌資目標(biāo)的影響。故決定了首次籌資的規(guī)模應(yīng)限制在一定合理的范圍，才能在現(xiàn)有法律條件下實(shí)現(xiàn)持續(xù)的融資能力。若 NAR 為10%，募集資金量同貨幣擴(kuò)張系數(shù)之間存在如下相關(guān)： 根據(jù)中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)，我們假設(shè)某某銀行貨幣擴(kuò)張系數(shù)為 倍，則相對(duì)應(yīng)的首次募集資金的規(guī)模為 40 億。凈 資 產(chǎn) 收 益 率 為 10%時(shí) ,募 集 資 金 量 與 貨 幣 擴(kuò) 張 系 數(shù) 之 間 的 對(duì) 應(yīng) 關(guān) 系25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40募 集 資 金 量 （ 億 元 ）K值27 / 62按照本次募集資金 40 億的初步估算，我們得出下列具體股本設(shè)計(jì)方案供貴行選擇：具 體 的 發(fā) 行 方 案 3 4 5 6發(fā) 行 股 本 數(shù) (億 股 )發(fā)行價(jià)格(元)28 / 62創(chuàng)新的重組思路——存量發(fā)行與增量發(fā)行結(jié)合根據(jù)某某銀行的實(shí)際情況和發(fā)展戰(zhàn)略，結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)當(dāng)前的政策動(dòng)向及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，總結(jié)我們?cè)谄謻|發(fā)展銀行、中國(guó)民生銀行工作中的經(jīng)驗(yàn)，我們提出以下的具體重組思路： 隨著中國(guó)加入 WTO 步伐的加快，中國(guó)金融業(yè)的開(kāi)放和證券市場(chǎng)的發(fā)展都將得到迅速的推動(dòng)，傳統(tǒng)模式下金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)，外資限制將會(huì)放寬，證券市場(chǎng)中存在的流通股與非流通股并存的二元結(jié)構(gòu)，單一的增量新股發(fā)行的階段性現(xiàn)象將逐步發(fā)生轉(zhuǎn)變。存量發(fā)行和增量發(fā)行結(jié)合的思路是建立在依據(jù)國(guó)有股配售的等證券市場(chǎng)嘗試，提高銀行資產(chǎn)質(zhì)量、降低金融風(fēng)險(xiǎn)的需要，以及優(yōu)化新股發(fā)行條件提高籌資能力、改善銀行上市后經(jīng)營(yíng)狀況和維持持續(xù)融資能力的基礎(chǔ)上。29 / 62意義? 順應(yīng)國(guó)際潮流，符合國(guó)際發(fā)展趨勢(shì)， 為某某銀行向國(guó)際慣例靠攏，走向國(guó)際化提供保障；? 通過(guò)向原股東出售逾期貸款等不良資產(chǎn)，將增加公司優(yōu)良資產(chǎn)，夯實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量，提高某某銀行的盈利能力， 為公司可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)；? 通過(guò)國(guó)有股減持，不僅優(yōu)化了股本結(jié)構(gòu)，而且 為解決國(guó)有股流通問(wèn)題提出了一種全新辦法；? 通過(guò)配售，可以引進(jìn)國(guó)外戰(zhàn)略投資者，不 僅為我國(guó)加入 WTO，銀行業(yè)面對(duì)國(guó)外銀行的挑戰(zhàn)打下基礎(chǔ)，而且可以為某某銀行走向國(guó)際化奠定基礎(chǔ)；? 在不影響募集資金總量的前提下，不僅可以降低公司總股本，增加流通股本比例，改變非流通股與流通股的比例，而且通過(guò)流通股本的加大，有助某某銀行二級(jí)市場(chǎng)形象 。? 某某銀行既獲得了足夠的現(xiàn)金流入，募集資金量也未減少，又不會(huì)因凈資產(chǎn)的激烈增加而為日后的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)過(guò)重的壓力。缺點(diǎn)：? 需向有關(guān)主管部門(mén)履行有關(guān)審批手續(xù)，審批過(guò)程可能存在不確定因素。30 / 62傳統(tǒng)的重組思路(一 )維 持股本的重 組 思路方案一：本方案基于：某某銀行已經(jīng)是規(guī)范化的股份有限公司，從當(dāng)前的主、客觀條件來(lái)講，對(duì)于已改制為股份公司的發(fā)行主體，由于剝離不良資產(chǎn)、調(diào)整成本及費(fèi)用、確定折股方案、實(shí)施評(píng)估增減等一般性的重組手段均不適用。方案評(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：方案簡(jiǎn)潔，能保證現(xiàn)有業(yè)務(wù)的完整性和連續(xù)性，工作思路比較成型，操作經(jīng)驗(yàn)豐富，股票發(fā)行上市工作量較小， 節(jié)省時(shí)間；缺點(diǎn)：目前某某銀行的股本規(guī)模較大，按公眾股最低限額 15%的要求，即最少應(yīng)發(fā)行 億 股，由于沒(méi)有考 慮存量的 資產(chǎn)質(zhì)量，可能會(huì)影響某某銀行的市場(chǎng)形象和發(fā)展后勁。具體方式可以通過(guò)向現(xiàn)有股東或國(guó)外金融機(jī)構(gòu)出售逾期貸款回收現(xiàn)金。該方案使得某某銀行夯實(shí)公司金融資產(chǎn)的同時(shí)，在進(jìn)一步國(guó)際化的道路上作出較有前瞻性的嘗試，迎接31 / 62WTO 對(duì)銀行業(yè)的挑戰(zhàn)。雖然公司的發(fā)行前股本沒(méi)有改變，但通過(guò)出售不良資產(chǎn)，夯 實(shí)了公司的金融資產(chǎn)，不 僅可