類金融模式案例-在線瀏覽
2025-06-04 08:12本頁面
【正文】 吸納供應(yīng)商的資金，通過滾動方式供自己長期使用，從而得到快速擴張、使得利潤達到最大化的經(jīng)營模式。短短兩年間，此起彼伏，國美與蘇寧兩家公司的競爭地位呈現(xiàn)大反轉(zhuǎn)，個中緣由，耐人尋味。而在兩年前，競爭格局卻與現(xiàn)在恰恰相反。 ，%；，%。國美PK蘇寧：類金融模式的風險與創(chuàng)新姚宏，魏海玥引言：國美與蘇寧的冰火兩重天 2008年11月，國美電器（以下簡稱“國美”）因黃光裕入獄而陷入危局，使蘇寧電器（以下簡稱“蘇寧”）有了迅速趕超的機會，曾經(jīng)的“美蘇”對峙格局發(fā)生了微妙變化。蘇寧2010年的年報顯示，實體門店總數(shù)已達1311家；，%；，%。從業(yè)績上來看，國美在經(jīng)營規(guī)模和獲利能力方面已經(jīng)被蘇寧拋在身后。當時國美營業(yè)收入370億元。1 蘇寧與國美：用沃爾瑪方式賣電器 經(jīng)營戰(zhàn)略與運營模式沃爾瑪從一家普通零售企業(yè)發(fā)展成為今天連鎖店遍布全球的成功模式，優(yōu)化供應(yīng)鏈、但營運資金之所以能保持充沛且低成本，卻源自類金融模式。沃爾瑪利用其“大者恒大”的規(guī)模優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢，實現(xiàn)了“快快收款，慢慢付款”：一方面向供應(yīng)商要求更多的信用期和信用額，一方面對持卡消費者所在的信用卡公司要求更快的現(xiàn)金回籠。國美和蘇寧向國際一流企業(yè)取到真經(jīng)，以沃爾瑪?shù)姆绞絹斫?jīng)營家電連鎖零售業(yè)。國美和蘇寧均通過“集中采購”、“統(tǒng)一配送”、“標準化復(fù)制”的連鎖經(jīng)營模式來擴張主營產(chǎn)業(yè)規(guī)模。一直以來，國美與蘇寧都致力于謀求與供應(yīng)商建立穩(wěn)定和良好的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，以利于公司在未來的市場競爭中占據(jù)更有利的地位。從本質(zhì)上說，蘇寧與國美并無不同，但對供應(yīng)商奉行的則是綿里藏針的“懷柔政策”。盡管兩公司風格不同，但都能以自己的方式與廠商建立長期穩(wěn)固的戰(zhàn)略關(guān)系。 在飛速崛起的過程中，國美與蘇寧有著驚人的相似，其發(fā)展的資本運作模式大同小異，即同樣是采用類金融模式、上市融資以及“零售+地產(chǎn)”相結(jié)合的三部曲。然而，據(jù)國美電器的年度報表顯示，以2004年為例，遠遠小于規(guī)模擴張的需求。這一類金融模式的運作可以從表1中數(shù)據(jù)中得到清晰的驗證。至此，國美實現(xiàn)了在香港上市的目的。從上市地和上市方式的選擇上看，國美通過借殼間接登陸香港資本市場，而蘇寧經(jīng)過多年的努力實現(xiàn)了在內(nèi)地A股市場的IPO，兩者的選擇各有自身的優(yōu)勢。而蘇寧的IPO一次性獲得了充足的資金流入，但從長遠看，蘇寧在國內(nèi)再融資環(huán)境并不樂觀，再融資的時間、資金額度受到證監(jiān)會限制，投資者對再融資的態(tài)度搖擺不定，難以滿足連鎖擴張的持續(xù)性資金需求。房地產(chǎn)業(yè)屬于利潤較高，但資金需求量大，資產(chǎn)負債率高，財務(wù)成本高的行業(yè)。2004年在香港成功上市后，國美著力開拓房地產(chǎn)業(yè)，在原有的鵬潤地產(chǎn)的基礎(chǔ)上，先后設(shè)立了國美置業(yè)、尊爵地產(chǎn)和明天地產(chǎn)等新的地產(chǎn)公司，顯著加大地產(chǎn)業(yè)務(wù)的拓展力度。“零售+地產(chǎn)”的模式不但可以將電器零售帶來的龐大現(xiàn)金流充分利用起來以賺取更多的利潤，又能通過資金分流，適當?shù)乜刂萍译婁N售門店擴張過快所帶來的風險。凈現(xiàn)金需求是反映財務(wù)流動性的概念之一，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)過程中，來自應(yīng)付款項的資金來源不能滿足生產(chǎn)經(jīng)營上存貨、應(yīng)收賬款等流動資產(chǎn)的資金占用，需要企業(yè)另行籌集的那部分現(xiàn)金需求。研究問題2：分析國美與蘇寧的凈現(xiàn)金需求，能夠得到什么結(jié)論？（見表2表3），（提示：兩家公司的凈現(xiàn)金需求是正是負，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期如何，這與企業(yè)信用政策、渠道優(yōu)勢有關(guān)嗎？比較兩公司的占用供應(yīng)商的資金規(guī)模與占用時間。國美一貫霸道，長期占用供應(yīng)商的資金、不合理的促銷要求和突然降價等，使得與供應(yīng)商的關(guān)系幾度交惡。3月下旬，國美在全國清理格力空調(diào)，格力電器也宣布退出國美，雙方正式合作伙伴關(guān)系結(jié)束。2005年11月，20多個家電廠商及經(jīng)銷商的重慶地區(qū)負責人發(fā)起“重慶家電俱樂部”，成員包括一、二線品牌，如長虹彩電、創(chuàng)維彩電、康佳彩電、TCL彩電、海信彩電、廈華彩電、科龍空調(diào)、伊萊克斯、格蘭仕小家電、能率等。僅以彩電品牌為例，在重慶地區(qū)國美占壓的資金，平均每個廠商約400萬－500萬元，按全國接近30個地區(qū)分公司計算，平均每家彩電企業(yè)就有1億元左右資金壓在國美。這樣的事件舉不勝舉。一塊鐵板被打破，國美仍試圖維系自己的類金融模式，于是在結(jié)算問題上出現(xiàn)了“因人而異”的格局，結(jié)果卻是沒有得到同樣待遇的美的、TCL等大廠商和一些二、三線品牌的生產(chǎn)廠商也感到不滿，開始揭竿而起，向國美發(fā)難。類金融模式能得到成功實施最關(guān)鍵的一點就是供應(yīng)商對國美有充分信心，才能夠給予國美較長的信用期，形成“規(guī)模擴張—銷售規(guī)模提升—賬面浮存現(xiàn)金上升—低成本資金用以擴張規(guī)
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