【正文】 所含 黃金 的重量而形成一定的比價關(guān)系； ②金幣可以自由鑄造，任何人都可按法定的含金量，自由地將金磚交給國家造幣廠鑄造成金幣，或以金幣向造幣廠換回相當?shù)慕鸫u； ③金幣是無限法償?shù)呢泿?，具有無限制支付手段的權(quán)利； ④各國的貨幣儲備是 黃金 ，國際間結(jié)算也使用 黃金 ， 黃金 可以自由輸 出或輸入，當國際貿(mào)易出現(xiàn)赤字時，可以用 黃金 支付。隨著金本位制的形成， 黃金 承擔了商品交換的一般等價物，成為商品交換過程中的媒介，金本位制是 黃金 的貨幣屬性 表現(xiàn)的高峰。由于各國的具體情況不同，有的國家實行”金本位制“長達二百多年，有的國家僅有幾十年的“金本位制”，而中國一直沒有施行過金本位制。第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)以后，帝國主義國家軍費開支猛烈增加，紛紛停止金幣鑄造和金幣與紙幣之間的兌換，禁止 黃金 輸出和輸入，這些行為從根本上破壞了金幣本位制賴以存在的基礎(chǔ)，導(dǎo)致了金幣本位制的徹底崩潰。同期歐美其他國家紛紛加強了貿(mào)易管制，禁止 黃金 自由買賣和進出口。 1922 年在意大利熱那亞城召開的世界貨幣會議上決定采用“節(jié)約 黃金 ”的原則，實行金磚本位制和金匯兌本位制。在金磚本位制度下，各國央行發(fā)行的紙幣貨幣單位仍然規(guī)定含金量，但 黃金 只作為貨幣發(fā)行的準備金集中于中央銀行，而不再鑄造金幣和實行金幣流通，流通中的貨幣完全由銀行發(fā)行的紙幣貨幣單位所代替，人們持有的銀行發(fā)行的紙幣在一定數(shù)額以上可以按紙幣規(guī)定的含金量與 黃金 兌換。法國規(guī)定銀行發(fā)行的紙幣兌換 黃金 的最低限額為 21500 法郎，等于 12 公斤 的 黃金 。中央銀行保持一定數(shù)量的 黃金 儲備，以維持 黃金 與貨幣之間的聯(lián)系。 實行這種制度國家的貨幣同另一個實行金磚本位制國家的貨幣保持固定比價，并在該國存放外匯和 黃金 作為準備金，體現(xiàn)了小國對大國（“中心國”）的依附關(guān)系。國家禁止 黃金 自由輸出， 黃金 的輸出輸入由中央銀行負責辦理。 金磚本位制和金匯兌本位制都是被削弱了的國際金本位制，本質(zhì)上是反映了 黃金 緊缺和紙幣發(fā)行泛濫之間沖突的妥協(xié)。 1929－ 1933 年世界性經(jīng)濟危機的爆發(fā)，迫使各國放棄金塊本位制和金匯兌本位制，各國紛紛加強了貿(mào)易管制，禁止 黃金 自由買賣和進出口，公開的 黃金 市場失去了存在的基礎(chǔ)，倫敦 黃金 市場關(guān)閉。從此資本主義世界分裂成為相互對立的貨幣集團和貨幣區(qū)，國際金本位制退出了歷史舞臺。 1944 年 5 月，美國邀請參加籌建聯(lián)合國的 44 國政府的代表在美國布雷頓森林舉行會議，經(jīng)過激烈的爭論后各方簽定了 ”布雷頓森林協(xié)議“，建立了”金本位制“崩潰后一個新的國際貨幣體系。它使美元在戰(zhàn)后國際貨幣體系中處于中心地位，美元成了 黃金 的”等價物“，美國承擔以官價兌換 黃金 的義務(wù)， 各國貨幣只有通過美元才能同 黃金 發(fā)生關(guān)系，美元處于中心地位，起世界貨幣的作用。布雷頓森林體系是以美元和 黃金 為基礎(chǔ)的金匯兌本位制。 ● 美元與 黃金 直接掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤，美國承擔按每盎司 35 美元的官價兌換 黃金 的義務(wù)。各國貨幣與美元的匯率，一般只能在平價的 1％上下的幅度內(nèi)波動，因此 黃金 也實行固定價格制，如波動過大，各國央行有義務(wù)進行必要的干預(yù)，恢復(fù)到規(guī)定的范圍內(nèi)。沒有 黃金 儲備，就沒有發(fā)行紙幣的準備金，此時只能依賴美元。布雷頓貨幣體制從另一個角度看， 黃金 實際上是被美元囚禁在牢籠里的貨幣制度，將世界 黃金 控制在自己手中，用發(fā)行的紙幣－－－美元取代過去 黃金 的作用。同期戰(zhàn)后的歐洲國家經(jīng)濟開始復(fù)蘇，各國都因為經(jīng)濟復(fù)蘇財富增長而擁有了越來越多的美元。到 1971 年，美國的 黃金 儲備減少了 60％以上。 （ 7） 黃金 的非貨幣化時期 1976 年，國際貨幣基金組織通過的《牙買加協(xié)議》及兩年后對協(xié)議的修改方案，確定了 黃金 非貨幣化。 （特別提款權(quán)：國際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)的一種儲備資產(chǎn)和記帳單位，亦稱“紙 黃金 ”。會員國發(fā)生國際收支逆差時，可用它向基金組織指定的其它會員國換取外匯，以償付國際收支逆差或償還基金組織貸 款，還可與 黃金 、自由兌換貨幣一樣充作國際儲備。特別提款權(quán)定值是和”一籃子“貨幣掛鉤，市值不是固定的。 黃金 的貨幣職能依然遺存： 仍有多種法定面值的金幣發(fā)行、流通； 黃金 價格的變化仍然是衡量貨幣的有效工具，是人們評價經(jīng)濟運行狀態(tài)的參照物； 黃金 仍然是重要的資產(chǎn)儲備手段，截至 2020 年，各國央行外匯儲備中總 計有 黃金 萬噸，約占數(shù)千年人類 黃金 總產(chǎn)量的 22％，私人儲藏金條 萬噸，兩項總計占世界 黃金 總量的 37％。 特別提款權(quán)的推進遠遠低于預(yù)期，目前 黃金 仍然是國際上可以接受的繼美元、歐元、英鎊、日元之后的第五大硬通貨。但是， 黃金 的金融屬性并沒有降低， 黃金 仍然是一種特殊的商品、保值的手段和 投資 的工具，集商品功能和金融功能于一身。當今 黃金 仍作為一種公認的金融資產(chǎn)活躍在金融 投資 領(lǐng)域，充當國家或個人的儲備資產(chǎn)。在當前新的歷史變革時期， 黃金 又將煥發(fā)出新的璀璨光芒來！ 一、黃金概述 —— 影響黃金價格的因素 時間： 202038 9:30:20 點擊： 678 核心提示： 金價格的變動，絕大部分原因是受到黃金本身供求關(guān)系的影響。其主要的因素包括以下幾個方面： (1)美元走勢 美元雖然沒 有黃金那樣的穩(wěn)定， ... 金價格的變動，絕大部分原因是受到 黃金 本身供求關(guān)系的影響。其主要的因素包括以下幾個方面： (1)美元走勢 美元雖然沒有 黃金 那樣的穩(wěn)定，但是它比 黃金 的流動性要好得多。當國際政局緊張不明朗時，人們都會因預(yù)期金價會上漲而購入 黃金 。假如國家在戰(zhàn)亂時期需要從它國購買武器或者其它用品，也會沽空手中的 黃金 ，來換取美元。簡單的說，美元強 黃金 就弱；黃金 強美元就弱。 黃金 雖然本身不是法定貨幣，但始終有其價值，不會貶值成廢鐵。相反，當美元在外匯市場上越弱時， 黃金 價格就會越強。任何當?shù)氐呢泿?，都由于可能會由于通貨膨脹而貶值。由于 黃金 具有公認的特性，為國際公認的交易媒介，在這種時刻，人們都會把目標投向 黃金 。 但是也有其他的因素共同的制約。原因就是當時 人人持有美金，舍棄 黃金 。 (3)世界金融危機 假如出現(xiàn)了世界級銀行的倒閉，金價會有什么反應(yīng)呢？ 其實，這種情況的出現(xiàn)就是因為危機的出現(xiàn)。情況就像前不久的阿根廷經(jīng)濟危機一樣，全國的人民都要從銀行 兌換美元，而國家為了保留最后的 投資 機會，禁止了美元的兌換，從而發(fā)生了不斷的騷亂，全國陷入了恐慌之中。 黃金 在這時就發(fā)揮了資金避難所的功能。 (4)通貨膨脹 我們知道，一個國家貨幣的購 買能力，是基于物價指數(shù)而決定的。相反，通貨率越高，貨幣的購買力就越弱，這種貨幣就愈缺乏吸引力。 相反，如果通漲劇烈，持有現(xiàn)金根本沒有保障，收取利息也趕不上物價的暴升。西方主要國家的通漲越高，以 黃金 作保值的要求也就越大，世界金價亦會越高。而一些較小國家，如智力、烏拉圭等，每年的通漲最高能達到 400 倍，卻對金價毫無影 響。石油價格上漲意味著通漲會隨之而來，金價也會隨之上漲。在利率偏低時，衡量之下， 投資 黃金 會有一定的益處；但是利率升高時，收取利息會更加吸引人，無利息 黃金 的 投資 價值就會下降，既然 黃金 投資 的機會成本較大，那就不如放在銀行收取利息更加穩(wěn)定可靠。 利率與 黃金 有著密切的聯(lián)系，如果本國利息較高，就要考慮一下喪失利息收入去買 黃金 是否值得。相反之下，民不聊生，經(jīng)濟蕭條時期，人們連吃飯穿衣的基本保障都不能滿足，又哪里 會有對 黃金 投資 的興致呢？金價必然會下跌。 (8)黃金 供需關(guān)系 金價是基于供求關(guān)系的基礎(chǔ)之上的。但如果出現(xiàn)礦工長時間的罷工等原因使產(chǎn)量停止增加，金價就會在求過于供的情況下升值。一個地方也可能出現(xiàn) 投資 黃金 的風習，例如在日本出現(xiàn)的 黃金 投資 熱潮，需大為增加，同時也導(dǎo)致了價格的節(jié)節(jié)攀升。找到每個因素的主次地位和影響時間段，來進行最佳的 投資 決策。我們對于其影響作用要分別對待。 1804 年，倫敦取代荷蘭阿姆斯特丹成為世界黃金交易的中心， 1919 年倫敦金市正式成立，每天進行上午和下午的兩次黃金定價。市場黃金的供應(yīng)者主要是南非。 1804 年，倫敦取代荷蘭阿姆斯特丹成為世界 黃金 交易的中心， 1919 年倫敦金市正式成立，每天進行上午和下午的兩次 黃金 定價。市場 黃金 的供應(yīng)者主要是南非。目前，倫敦仍是世界上最大的 黃金市場。交易會員由最具權(quán)威的五大金商及一些公認為有資格向五大金商購買 黃金 的公司或商店所組成，然后再由各個加工制造商、中小商店和公司等連鎖組成。 倫敦 黃金 市場交易的另一特點是靈活性很強。最通行的買賣倫敦金的方式是客戶可無須現(xiàn)金交收，即可買入 黃金 現(xiàn)貨，到期只需按約定利率支付利息即可，但此時客戶不能獲取實物 黃金 。 倫敦 黃金 市場特殊的交易體系也有若干不足。 (2) 蘇黎世 黃金 市場 蘇黎世 黃金 市場，是二戰(zhàn)后發(fā)展起來的國際 黃金 市場。蘇黎世 黃金 市場在國際 黃金 市場上的地位僅次于倫敦。蘇黎世 黃金 總庫 (Zurich Gold Pool)建立在瑞士三大銀行非正式協(xié)商的基礎(chǔ)上，不受政府管轄，作為交易商的聯(lián)合體與清算系統(tǒng)混合體在市場上起中介作用。全日金價在此基礎(chǔ)上的波動不受漲跌停板限制。目前紐約商品交易所 (COMEX)和芝加哥商品交易所 (IMM)是世界最大的 黃金 期貨交易中心。 以紐約商品交易所 (COMEX)為例，該交易所本身不參加期貨的買賣，僅提供一個場所和設(shè)施，并制定一些法規(guī)，保證交易雙方在公平和合理的前提下進行交易。 (4) 香港 黃金 市場 香港 黃金 市場已有 90 多年的歷史。 1974 年，香港政府撤消了對黃金 進出口的管制，此后香港金市發(fā)展極快。其優(yōu)越的地理條件引起了歐洲金商的注意，倫敦五大金商、瑞士三大銀行等紛紛來港設(shè)立分公司。 目前，香港 黃金 市場由三個市場組成：①香港金銀貿(mào)易市場，以華人資金商占優(yōu)勢，有固定買賣場所，主要交易的 黃金 規(guī)格為 99 標準金條，交易方式是公開喊價，現(xiàn)貨交易；②倫敦金市場， 以國外資金商為主體，沒有固定交易場所；③ 黃金 期貨市場，是一個正規(guī)的市場，其性質(zhì)與美國的紐約和芝加哥的商品期貨交易所的 黃金 期貨性質(zhì)是一樣的。 (5)倫敦 黃金 交易所 黃金 定盤 1919 年 9 月 12 日上午 11 點，產(chǎn)生了第一筆 黃金 定盤，當時金價定在每盎司 4 磅 8 先令 9 便士。如今金價一天定盤兩次，上午 10:30 和下午 3:00。它提供的標準價格，被廣泛地應(yīng)用于生產(chǎn)商、消費者和中央銀行作為中間價。在定盤過程中這些人用電話與其自身的交易員保持聯(lián)系。各銀行根據(jù)他們收到的訂單，指示他們的代表宣布他們在該價位上是買進還是賣出。 如果在該價位上只有買入或只有賣出的，或者買賣金磚的數(shù)量不平衡，價格就會上下浮動，于是將上面的程序重新進行一遍，直到得到平衡為止，于是主席宣布定盤。通常這只需要 15 分鐘或更少的時 間，但也有時會超過一小時。也可以在定價的全過程中了解價格的變化，并隨時更改訂單，直到定盤為止。只要還有旗被舉著，主席就不會宣布價格定盤了。會員絕大多數(shù)為日本的公司。 (7)新加坡 黃金 所 新加坡 黃金 所成立于 1978 年 11 月，目前時常經(jīng)營 黃金 現(xiàn)貨和 10 個月的 5 種期貨合約，標準金為 100 盎司的 %純金，設(shè)有停板限制。 (1) 歐式 黃金 交易 這類 黃金 市場里的 黃金 交易沒有一個固定的場所。倫敦和蘇黎士市場上的買家和賣家都是較為保密的，交易量也都難于真實估計。期貨交易所作為一個非贏利性機構(gòu)，本身不參加交易，只是為交易提供場地、設(shè)備，同時制定有關(guān)法規(guī)，確保交易公平、公正地進行，對交易進行嚴格地監(jiān)控。交易實行會員制，只有達到一定要求的公司和銀行才可以成為會員，并對會員的數(shù)量配額有極為嚴格的控制。以香港金銀業(yè)貿(mào)易場為例：其場內(nèi)會員交易采用公開叫價，口頭拍板的形式來交易。 實際上，以上各種交易所與金商、銀行自行買賣或代客交易只是在具體的形式和操作上的不同，其運作的實質(zhì)都是一樣的，都是盡量滿足世界不同 黃金 交易者的需要，為 黃金 交易提供便利。 (1)國際金商（做市商）：最典型的就是 倫敦黃金市場上的五大金行，其自身就都是黃金交易做市商，由于其與世界上各大金礦和許多金商有廣泛的聯(lián)系，而且其下屬的各個公司又與許多商 ... 國際 黃金 市場的參與者，可分為國際金商、銀行、對沖基金等金融機構(gòu)、各個法人機構(gòu)、私人 投資 者以及在 黃金 期貨交易中有很大作用的經(jīng)紀公司。當然， 黃金 做市商要負責金價波動的風險。也有一些做自營業(yè)務(wù)的，如在新加坡 黃金 交易所（ UOB）里，就有多家自營商會員。在 黃金 市場上，幾乎每次大的下跌都與 基金公司借入短期 黃金 在即期 黃金 市場拋售和在紐約商品交易所 黃金 期貸交易所構(gòu)筑大量的淡 (空 )倉有關(guān)。 (1) 各種法人機構(gòu)和私人 投資 者：這里既包括專門出售 黃金 的公司．如各大金礦、 黃金 生產(chǎn)商、專門購買黃金 消費的 (如各種工業(yè)企業(yè) )黃金 制品商、首飾行以及私人購金收藏者等，也包括專門從事 黃金 買賣業(yè)務(wù)的 投資 公司、個人 投資 者等；種類多樣，數(shù)量眾多。前者希望對 黃金 保值，而轉(zhuǎn)嫁風險；后者希望獲利而愿意承擔市場風險。s Firm)：是專門從事代理非交易所會員進行 黃金 交易，并收取傭金的經(jīng)紀組織。在紐約、芝加 哥、香港等 黃金 市場里，活躍著許多的經(jīng)紀公司，他們本身并不擁有 黃金 ，只是派場內(nèi)代表在交易廳里為客戶代理 黃金 買賣，收取客戶的傭金。其中 3 萬多噸的黃金是各個國家擁有的官方金融戰(zhàn)略儲備， 2 萬多噸黃金是國際上私人和