【正文】 究背景和研究意義 證券電子商務(wù)化的研究背景證券市場的交易活動中，客戶與服務(wù)的證券公司都需要大量的信息進行決策。這意味著幾十個證券公司的證券電子商務(wù)模式將嚴(yán)重同質(zhì)化，地域和實物網(wǎng)點對證券電子商務(wù)的約束弱化，比起證券公司的其他業(yè)務(wù)更接近于充分競爭的市場，一個競爭激烈的市場必然出現(xiàn)以營銷為市場開拓手段的結(jié)果。此外，我國加入 WTO 后，證券業(yè)面對外來挑戰(zhàn)進行全方位的業(yè)務(wù)創(chuàng)新建好證券電子商務(wù)平臺并開展業(yè)務(wù)勢在必行，網(wǎng)上證券作為證券業(yè)務(wù)創(chuàng)新的代表已引起業(yè)界關(guān)注。正是基于這一點，本文選取這一課題進行研究。2022 年 4 月，證監(jiān)會頒布《網(wǎng)上證券委托暫行管理辦法》 ，對網(wǎng)上交易的業(yè)務(wù)資格和運作方式做出明確規(guī)定后，券商的積極性才調(diào)動起來。2022年，滬、深股市累計成交 萬億元，同比多成交 萬億元，2022 年末，股票市場流通市值為 萬億元，同比增長 倍。2022 年上半年從市場融資 東北大學(xué)秦皇島分校畢業(yè)設(shè)計（論文） 第 頁 2募集資金來看，合計實現(xiàn)股權(quán)融資 4000 億元以上。截至 2022 年 8 月，此數(shù)據(jù)已達 5735 億元，比 2022 年全年的 4561 億元高出 %。各種跡象表明，未來一兩年，資產(chǎn)價格整體上升的趨勢有望得到維持，并有不斷創(chuàng)出階段新高的可能，持續(xù)產(chǎn)生財富效應(yīng)和羊群效應(yīng)，證券行業(yè)存量市場有新高機遇。本文以美國、韓國為例進行簡要的介紹。這是一家由摩根斯坦利添惠（Man Stanley Dean Witter）控股的公司。Trade、Fidelity、AmeriTrade 等公司。短短 5 年時間，網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，日益成為一種重要的交易方式。從此，網(wǎng)上證券交易得到穩(wěn)步的增長。韓國網(wǎng)上股票交易額在股票交易總額中的比重到 2022 年 8 月底到 %，躍居世界第一。2022 年 5 月，韓國開始出現(xiàn)了專門從事網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)的經(jīng)紀(jì)公司。這證明了依存于營業(yè)部經(jīng)營的傳統(tǒng)式證券市場已經(jīng)轉(zhuǎn)換為最具代表性的在線行業(yè)。電子商務(wù)是未來商業(yè)運行的核心，以電子商務(wù)為核心的經(jīng)濟活動是人類社 東北大學(xué)秦皇島分校畢業(yè)設(shè)計（論文） 第 頁 3會未來發(fā)展的趨勢，在金融證券業(yè)應(yīng)用電子商務(wù)開展業(yè)務(wù)活動也是必然的業(yè)務(wù)主流發(fā)展方向。電子商務(wù)是未來商業(yè)運作的大趨勢，在金融證券行業(yè)，傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)因素非常適合向電子數(shù)字化轉(zhuǎn)移。一些客戶的交易，也希望通過網(wǎng)絡(luò)進行，這為交易數(shù)據(jù)的可靠性提出了更高的要求。同時，通過互聯(lián)網(wǎng)獲取信息的邊際成本將越來越低，從另一方面促進客戶使用互聯(lián)網(wǎng)進行證券投資。隨著我國證券事業(yè)的發(fā)展，證券投資已經(jīng)成為一般投資者的主要選擇，同時網(wǎng)上的股民數(shù)目也在高速增長，這為我國網(wǎng)上證券發(fā)展奠定了基礎(chǔ)性的作用。對證券商來說，證券電子商務(wù)的實現(xiàn)，一方面可以大幅度降低成本，減少基礎(chǔ)設(shè)施和人力資源的投入，另一方面可以方便的擴展業(yè)務(wù)范圍，通過遠程證券交易的手段占領(lǐng)更廣大的市場。中國的證券交易所應(yīng)盡早開展證券電子商務(wù)，不僅有利于與國際接軌，也可以使我國證券交易所在的國際市場競爭中處于有利地位。在證券市場發(fā)展過程中，證券電子商務(wù)建設(shè)起到了積極的推動作用。信息技術(shù)的飛速發(fā)展，將使中國繼續(xù)擴大現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)規(guī)模，提高技術(shù)層次。尤其對我國來說，與其它行業(yè)實施電子商務(wù)相比，證券業(yè)的各類交易信息容易數(shù)字化和傳輸，不存在實物流的配送，同時企業(yè)的信息化基礎(chǔ)也是最好的，所以首先在這個行業(yè)進行電子商務(wù)的改造比較容易成功。除此之外，中國證監(jiān)會頒布了《網(wǎng)上證券委托暫行管理辦法》 ，它的出臺為所有證券電子商務(wù)的參與者提供了一個明確的政策指引，堪稱中國證券電子商務(wù)史上的一個里程碑。 所要解決的主要問題網(wǎng)上證券交易存在的問題從大方向上可以劃分為兩類：技術(shù)問題和管理問題。管理問題包括：交易費用不規(guī)范、個性化程度低，網(wǎng)上服務(wù)稍有脫節(jié)、相關(guān)法律滯后、內(nèi)幕交易等行為的規(guī)范和監(jiān)管問題。此外，還通過柜臺交易和網(wǎng)上交易的對比，彰顯網(wǎng)上交易的優(yōu)越性。此外，從網(wǎng)上收集這一方面的新聞資料分析對比，從證券系列輔導(dǎo)書中學(xué)習(xí)證券交易原理基礎(chǔ)等。通過多方面多渠道 東北大學(xué)秦皇島分校畢業(yè)設(shè)計（論文） 第 頁 5的學(xué)習(xí)，了解各方面的基本數(shù)據(jù)信息。 可行性分析互聯(lián)網(wǎng)在國內(nèi)的迅速發(fā)展為網(wǎng)上證券交易提供了網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)。從這幾年來的發(fā)展?fàn)顩r來看，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)量穩(wěn)步增長，互聯(lián)網(wǎng)普及率的穩(wěn)步、快速提升為網(wǎng)上交易發(fā)展提供了豐厚的土壤。在我國的投資者中，個人投資者的比例遠高于機構(gòu)投資者。資金第三方存管，銀行與證券公司合作的發(fā)展,為網(wǎng)上交易打開了拓展空間，提高了網(wǎng)上交易的安全性和穩(wěn)定性。使得網(wǎng)上交易低成本優(yōu)勢得以凸現(xiàn)，有利于網(wǎng)上交易的迅速發(fā)展。而網(wǎng)上證券交易的研究，在幾年前就有，但是相關(guān)的資料比較陳舊，研究的數(shù)據(jù)和內(nèi)容與當(dāng)前的實情有差距，參考價值不高。故有些理論僅僅是借鑒和引用，未能真正到公司去實踐了解并總結(jié)出來。 東北大學(xué)秦皇島分校畢業(yè)設(shè)計（論文） 第 頁 62 網(wǎng)上證券交易的概述 網(wǎng)上證券交易的概念所謂網(wǎng)上證券交易，是指投資者利用因特網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)資源，獲取國內(nèi)外各證券交易所的即時報價、各個上市公司企業(yè)財務(wù)狀況和國際國內(nèi)與投資者相似的經(jīng)濟金融信息，通過因特網(wǎng)進行網(wǎng)上委托下單，進而實現(xiàn)實時撮合后成交的交易方式。網(wǎng)上證券交易在一定意義上說即是證券電子商務(wù)，利用計算機和互聯(lián)網(wǎng)開展的網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)、利用電話等聲訊設(shè)備和電信網(wǎng)絡(luò)開展移動證券業(yè)務(wù)，以及利用其他電子服務(wù)設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)向投資者提供的證券交易業(yè)務(wù)。不是這些系統(tǒng)簡單的羅列就構(gòu)成了電子商務(wù)系統(tǒng)，而是這些系統(tǒng)圍繞一個主線進行有機的結(jié)合，這個主線就是合理利用技術(shù)資源來實現(xiàn)“電子商務(wù)”的需求。證券電子商務(wù)把電子化手段滲透到證券活動的各個環(huán)節(jié)，如信息采集、加工處理、信息發(fā)布、信息檢索、證券分析、證券交易、貨幣支付、清算和交割的全過程。只有驗證成功后，用戶方可以瀏覽證券網(wǎng)站的動態(tài)即時行情、股市大盤走勢、自選股證券的交易情況等以及歷史行情，然后再據(jù)此下單委托。這種網(wǎng)上委托并不是嚴(yán)格意義上的網(wǎng)上交易，因為它只是利用 Inter 實現(xiàn)了從投資者到證券營業(yè)部 東北大學(xué)秦皇島分校畢業(yè)設(shè)計（論文） 第 頁 7的委托業(yè)務(wù)，而且證券營業(yè)部到證交所的交易系統(tǒng)部分券商仍沿用 DDN 線路或雙向衛(wèi)星，是一種局部的電子商務(wù)模式。網(wǎng)上證券交易不但要實現(xiàn)網(wǎng)上委托，還必須在網(wǎng)上實現(xiàn)撮合成交，這就要求交易主機與 Inter 相連結(jié)，并且以電子商務(wù)交易模式為依托，以此實現(xiàn)真正的網(wǎng)上交易。而網(wǎng)上證券交易以互聯(lián)網(wǎng)為媒介，就兩者的委托方式優(yōu)勢對比分析，可以通過對其在“實時行情接收”及“委托下單”方面的比較，具體還表現(xiàn)在以下網(wǎng)上交易與柜臺委托、電話委托、可視電話委托等交易方式對比優(yōu)勢，見下表 221 和 222：表 網(wǎng)上證券交易與傳統(tǒng)交易行情分析對比交易方式 互聯(lián)網(wǎng) 柜臺委托 電話委托 自助終端 可視電話 STK 手機行情更新 8 秒 12 分 約 25 秒 約 25 秒 即時 秒股價走勢圖 有 有 無 有 有 無盤中分析 有 有 無 有 有 無歷史數(shù)據(jù) 有 有 無 有 有 無表 網(wǎng)上證券交易與傳統(tǒng)交易的委托交易方式比較交易方式 互聯(lián)網(wǎng) 柜臺委托 電話委托 自助終端 可視電話 STK 手機委托操作地 世界各地 證券部內(nèi) 全國 證券部內(nèi) 全市（內(nèi)） 全國直接下單 能 能 能 能 能 能設(shè)備利用 電腦一機多用接收行情下單接收行情下單查詢行情下單接收行情下單接收行情下單此外，網(wǎng)上證券交易，客戶對最新證券信息的需求量更大，對股票基金方面的信息實時性、準(zhǔn)確性、來源可靠性等方面提出了更高的要求，這些都是傳統(tǒng)媒介無法滿足的。在信息高速化的今天，投資者越來越趨向于快捷便利的交易方式。 證券從柜臺交易到網(wǎng)上交易的轉(zhuǎn)型證券網(wǎng)上交易是在國內(nèi)開展較早的金融電子商務(wù)，是證券行業(yè)以 Inter 為媒介向客戶提供全新的商業(yè)服務(wù)。因為證券市場具備知識、資本相對集中的優(yōu)勢，加之投資群體的大部分是容易接受網(wǎng)絡(luò)新經(jīng)濟的年輕階層，所以網(wǎng)民的數(shù)量和質(zhì)量都是最高的，而交易標(biāo)的物——股票、債券、基金、金融期貨期權(quán)等的流通基本都不存在實物交收、儲運和保管的問題，所以也基本不受到流通瓶頸的制約。鑒于證券業(yè)監(jiān)管高層對網(wǎng)上交易的積極態(tài)度和大力支持，一直以來國內(nèi)券商都非常注重網(wǎng)上證券交易的開發(fā)和投入。首先，網(wǎng)上證券交易以無所不在的國際互聯(lián)網(wǎng)為載體，通過高速、有效的信息流動，從根本上突破了地域的限制，極大地緩解了我國券商地域分布不均的矛盾，將身處各地的投資者有機地聚集在無形的交易市場中，使得投資者能在全國甚至全球任何能上網(wǎng)的地方進行證券交易，并使那些有投資欲望但卻無暇或不便前往證券營業(yè)部進行交易額人士進行投資成為可能。 電話語音簡單信息，由所在證券營業(yè)部提供由所在證券營業(yè)部提供 F當(dāng)日信息、股評各種當(dāng)日簡短信息由所在證券營業(yè)部提供。交易費用；電話費交易費用；可能產(chǎn)生的交通費。每月固定的信息費 東北大學(xué)秦皇島分校畢業(yè)設(shè)計（論文） 第 頁 9其次，網(wǎng)上證券交易通過國際互聯(lián)網(wǎng)，克服了傳統(tǒng)市場上信息不充分的缺點，有助于提高證券市場的資源配置效率。網(wǎng)上交易的全國引入，使得客戶徹底突破傳統(tǒng)遠程交易的制約，無須投入附加的遠程信息接收硬件設(shè)備，在普通的計算機上就可以全面把握市場行情和交易的最新動態(tài)。對券商而言，網(wǎng)上交易的大規(guī)模開展，可以大幅度降低營業(yè)部的設(shè)備投入和日常的運營費用。 證券電子商務(wù)化帶來的挑戰(zhàn)和機遇證券電子商務(wù)化是指電子商務(wù)在證券領(lǐng)域的應(yīng)用，是證券以因特網(wǎng)為平臺向投資者提供的全新證券業(yè)務(wù)。通過不斷地進行技術(shù)創(chuàng)新，可確保網(wǎng)站、網(wǎng)上委托等綜合業(yè)務(wù)平臺的安全、穩(wěn)定和高效運行；另一方面，必須依托技術(shù)創(chuàng)新來推動服務(wù)創(chuàng)新，提高網(wǎng)絡(luò)的運行效率和服務(wù)質(zhì)量，以此培育證券電子商務(wù)的核心競爭力。 電子商務(wù)下網(wǎng)上證券交易存在的挑戰(zhàn)現(xiàn)有 106 家證券公司中將近半數(shù)（43 家）建立了自己的網(wǎng)站，其中的多數(shù)可以開展網(wǎng)上證券交易。新興的電子商務(wù)帶動證券的網(wǎng)絡(luò)化，尚存在一些劣勢：網(wǎng)速的嚴(yán)重滯后網(wǎng)上交易通常被稱為“流動大戶室” ，主要是速度。尤其在行情火暴情況下，大多數(shù)券商網(wǎng)站系統(tǒng)經(jīng)常出現(xiàn)網(wǎng)上擁擠現(xiàn)象，在這個過程中，如果發(fā)生了行情傳輸?shù)难舆t，就容易出現(xiàn)因行情報價不準(zhǔn)而使委托單無法成交的現(xiàn)象。同時，不排除“黑客”發(fā)送大量垃圾信息的方法，有意大大降低網(wǎng)絡(luò)的運行速度，嚴(yán)重時甚至網(wǎng)站關(guān)閉。網(wǎng)上交易開戶方面存在不便如果要求股民親自到營業(yè)部開設(shè)賬戶,則對路程較遠的股民來說造成一定的不便,但如果采用網(wǎng)上開戶的方式,則須解決驗證開戶所須證件的真?zhèn)螁栴}。資金劃轉(zhuǎn)方面存在一定不便雖然網(wǎng)上交易可以直接進行資金的轉(zhuǎn)撥,但如果股民在不同城市之間進行網(wǎng)上交易,就要求城市之間的有關(guān)銀行及證券營業(yè)部之間有完善、高效的資金劃轉(zhuǎn)系統(tǒng),才可以保證資金的及時劃轉(zhuǎn)。這些優(yōu)勢在于：降低券商的經(jīng)營成本由于傳統(tǒng)交易方式的影響，營業(yè)部在裝潢及選址方面往往投入較高，其經(jīng)營成本中的一半以上基本都是房租、水電費和機器折舊，這部分成本又較大部分的轉(zhuǎn)移到了每天都會光顧營業(yè)部的客戶身上。能夠有效地增強市場輻射力網(wǎng)上交易的發(fā)展，極大地方便了一些在時間和空間上存在不便的上班族，并且這種方式對投資者來講又有成本低、方便、快捷的特點，有利于業(yè)務(wù)拓展，占領(lǐng)市場。將實時行情與證券交易供求信息送到了每個投資者家中或辦公室的電腦上，證券交易方式逐漸趨于全球市場化。在證券交易方面，商業(yè)銀行與券商之間原來那種爭搶儲戶資金的競爭關(guān)系，也已經(jīng)逐步轉(zhuǎn)換為共享客戶資源、網(wǎng)絡(luò)資源、資金資源和信息資源的一種新型合作關(guān)系。傳統(tǒng)的證券信息服務(wù)主要偏重于行情服務(wù)，包括即時行情、歷史行情和技術(shù)分析等，在基礎(chǔ)信息方面，僅僅可以查閱上市公司的基本材料和市場公告等，可見其為客戶提供的信息量不是很大，信息也不全面、不完整。而網(wǎng)上證券委托交易則將會利用其網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，向投資者提供包括：查詢上市公司的詳盡資料（例如公司的基本情況，經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)指標(biāo)、最新股本結(jié)構(gòu)、歷次分紅配股情況、中報、年報等） ；查詢證券公司提供的資訊信息（國內(nèi)外財經(jīng)新聞，法律政策，行來和上市公司的分析報告，個股點評價值分析報告）：發(fā)送電子郵件賬單；進行電子討論等等。 證券電子商務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略當(dāng)今社會，隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，人們的投資觀念也在發(fā)生變化，越來越意識到掙錢是一方面，投資理財更為重要。另一方面，不少投資證券的個人投資者由于出差在外，難以及時獲得行情信息，更無法及時買進或賣出，由此而受到的經(jīng)濟損失的卻令人懊惱。但各種設(shè)備需要強大的穩(wěn)定的無線信號，造成用戶使用上的不便。Inter 證券商通常在其 WEB 網(wǎng)站上發(fā)布證券交易行情，同時為其客戶提供通過 Inter 直接在其 web 網(wǎng)站上填寫證券買賣單證的服務(wù)，證券交易商則把這些買賣單證實時傳遞給證券交易所。整個行業(yè)的 IT 平臺、數(shù)據(jù)處理能力等技術(shù)方面都處于國際領(lǐng)先水平。行業(yè)的壟斷和一直以來強烈的賣方市場嚴(yán)重阻礙了業(yè)務(wù)的發(fā)展。隨著電子商務(wù)在其他行業(yè)的廣泛應(yīng)用和證券網(wǎng)上交易開戶數(shù)以及成交量的穩(wěn)定增長，使得證券公司越來越重視證券電子商務(wù)的發(fā)展。所謂網(wǎng)上證券交易，就是指券商通過數(shù)據(jù)專線將證券交易所的股市行情和信息資料實時發(fā)送到 Inter 上，投資者將自己的電腦通過調(diào)制解調(diào)器等設(shè)備連上 Inter，通過 Inter 觀看股市實時行情，分析個股，查閱上市公司資料和其它信息，委托下單買賣股票。 東北大學(xué)秦皇島分校畢業(yè)設(shè)計（論文） 第 頁 133 我國證券公司網(wǎng)上交易