【正文】 示。資本邊際效率曲線向右下方傾斜，表示投資與利率之間存在反方向變動關(guān)系，即利率越高，投資越??；利率越低，投資越大。 因為當(dāng)利率的下降時 ， 單個企業(yè)投資的增加不一定引起資本品價格的變化；但所有企業(yè)投資的增加會引起資本品價格的上漲 。 導(dǎo)致 MEC降低 。 從統(tǒng)計圖上看 ， MEI比 MEC更為陡峭 。 市場對該項目的產(chǎn)品未來的需求量有多大 ？ 其價格走勢如何 ？ 企業(yè)的預(yù)期收益有多大 ？這些都對投資會產(chǎn)生影響 。 工資成本變動對投資需求的影響具有不確定性 。另一方面 ， 工資成本上升會使企業(yè)更多地考慮采用新的機器設(shè)備 ， 從而使投資需求增加 。 有的國家的政府為鼓勵企業(yè)投資 ， 作出規(guī)定：投資的廠商可以從它們的所得稅單中扣出其投資總值的一定的百分比 。 13 ? （ 三 ） 風(fēng)險與投資 ? 風(fēng)險是指投資失敗的可能性 ? 投資總是有風(fēng)險 ， 且高投資收益往往伴隨著高的投資風(fēng)險 ? 一般而言 ， 經(jīng)濟走勢看好時 ， 投資風(fēng)險較??；反之則投資風(fēng)險較大 。 ??????1drey16 ? 下面用例子來說明 。 ? 假設(shè)投資函數(shù) i =1 250―250r， 消費函數(shù) c=500 + ， 相應(yīng)的儲蓄函數(shù) s=α+（ 1β） y=500 +（ ） y=500 +， 根據(jù) ? 可得： ? 當(dāng) r =1時 ， y =3 000 ? 當(dāng) r =2時 ， y =2 500 ? 當(dāng) r =3時 ， y =2 000 ? 當(dāng) r =4時 ， y =1 500 ? 當(dāng) r =5時 ， y =1 000 ? ………… ? 由此得到一條 IS曲線 。 IS曲線上任何一點都代表一定的利率與收入的組合，在任何一個組合點上，投資與儲蓄都相等，即產(chǎn)品市場是均衡的，故把這條曲線稱作 IS曲線。 ? （ 三 ） IS曲線的推導(dǎo) ? 根據(jù)投資是利率的減函數(shù) i=i(r)=edr， 由給定的 r推出i 值 ? 由 i=s的這一前提條件 ， 可由 i 值推出 s值 ? 由儲蓄是收入的增函數(shù) s=yc(y)， 可由 s值推出 y值 ? 將 r值與 y值在象限四中描出 ， 就可以得到一個點 。drey??????????????21 ? 斜率的大?。簭纳鲜街锌梢钥闯觯?IS曲線的斜率為負值 ， 表明均衡國民收入與利率反方向變化；斜率的大小既取決于 β， 也取決于 d。 d大 →投資對利率變化敏感 →國民收入對利率的變化也相應(yīng)地越敏感 →IS斜率的絕對值越小 →IS曲線越平緩 ? ⑵ β是邊際消費傾向 。反之 ， tau越大 ， IS曲線的斜率就小 。 1 (1 )d????三、 IS曲線的經(jīng)濟含義 ? （ 1） IS曲線描述產(chǎn)品市場達到宏觀均衡，即 i=s時，總產(chǎn)出與利率之間的反向關(guān)系，利率提高總產(chǎn)出趨于減少，利率降低時總產(chǎn)出趨于增加。 ? （ 3）位于 IS曲線之外的點的經(jīng)濟含義：如果某一點位處于 IS曲線的右邊，表示該點產(chǎn)出水平面對的現(xiàn)行利率水平過高，從而投資小于儲蓄；如果某一點位處于 IS曲線的左邊，表示該點產(chǎn)出水平面對的現(xiàn)行利率水平過低，導(dǎo)致投資大于儲蓄。 投資需求增加 ， IS曲線就會向右上移動；若投資需求下降 ， IS曲線向左移動 。 ? 移動幅度： Δy=kiΔi ? 自發(fā)性消費支出變動引起儲蓄函數(shù)變動的影響 。 儲蓄增加 ， IS曲線就要向左移動；反之 ， 就要向右移動 。 ? 移動幅度： Δy= –kiΔs 25 ? 政府支出的變動使 IS曲線的移動 。 ? 證：在既定利率條件下 ， g↗ ? i↗ ? s（ y） ↗ ? y↗ ? IS曲線向右移動 。 增加稅收 ， 會使 IS曲線向左移動；反之 ， 則會使 IS曲線向右移動 。 但是 ， 宏觀經(jīng)濟學(xué)的奠基人凱恩斯則認為 ， 利率不是由投資與儲蓄決定的 ， 利率是由貨幣的供給量與貨幣的需求量決定的 。 27 ? 一 、 貨幣 需求及其函數(shù) ? 貨幣需求是人們在不同條件下出于各種考慮對持有貨幣的需要 。 即個人和企業(yè)為了正常的交易活動而需要持有部分貨幣 （ 作周轉(zhuǎn)金 ） 。 ? ⑵ 謹(jǐn)慎動機 。 此時 ， 貨幣需要數(shù)量主要取決于人們對意外事件的看法 ， 但也和收入成正比 。 投機動機是指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價證券的機會而持有貨幣的動機 。 ? 證明： ? 即期利率 r↘（ 低于正常值 ） ? 預(yù)期利率 ↗ ?未來債券價格 ↘ ? 即期貨幣需求 L2 ↗ 28 ? 凱恩斯的貨幣 需求函數(shù) ? 1． 貨幣的交易需求函數(shù) ? 由于出于交易動機與預(yù)防性動機的貨幣需求量都取決于收入 ， 則可以把出于交易動機與預(yù)防性動機的貨幣需求量統(tǒng)稱為貨幣的交易需求量 ，并用 L1來表示 ， 用 y表示實際收入 ， 那么貨幣的交易需求量與收入的關(guān)系可表示為： ? L1 = f（ y） ? 具體表達式為： L1 = ky ? 式中的 k為貨幣的交易需求量對實際收入的反應(yīng)程度 ， 也可叫貨幣需求的收入彈性 ， 可簡單表達為： k = ΔL1 / ΔY 。 29 ? 貨幣的投機需求函數(shù) ? 貨幣的投機需求取決于利率 ， 如果用 L2表示貨幣的投機需求 ， 用 r表示利率 ， 則貨幣的投機需求與利率的關(guān)系可表示為： L2=f（ r） ， 具體表達式為： L2 = hr ? 式中的 h為貨幣的投機需求量對實際利率的反應(yīng)程度 ， 可以稱作貨幣需求的利率彈性 ， 可簡單表達為： h = ΔL2/Δr 。 ? “ 流動偏好陷阱 ” ? （ 二 ） 凱恩斯的貨幣需求函數(shù) ? 對貨幣的總需求就是對貨幣的交易需求與對貨幣的投機需求之和 ， 因此 ， 貨幣的需求函數(shù) L就表示為： ? 30 ? L=L1+L2=L1(y)+L2(r)=kyhr （ ） ? L=（ kyhr） P （ ） ? （ 4. 100） 代表名義貨幣需求函數(shù) ， （ ）代表實際貨幣需求函數(shù) 。 ? ⑵ 實際貨幣量 m： 具有不變購買力的貨幣量 。 L (m) r L2 = L2(r) L1= L1(y) r L (m) L1 L2 L=L1+L2 32 L1= ky1hr L2= ky2hr L3= ky3hr ⑵ 貨幣的需求函數(shù) L = L1 + L2 = ky― hr中的貨幣需求量與收入具有同方向變動關(guān)系；貨幣需求量與利率具有反方向變動關(guān)系，用圖 48表示。人們不管有多少貨幣都愿意持有手中，這種情況稱為“流動偏好陷阱”。 由于貨幣需求曲線 L上的 A點之右呈現(xiàn)水平狀，當(dāng)貨幣供給增加、貨幣供給曲線由 m1右移至m2時，利率并沒有降低，仍然是 r0。 34 ? 處在流動性陷阱狀態(tài)時，貨幣的投機性需求為無限大。 ? ⑵ 貨幣供給是一個外生變量 ， 圖形上表現(xiàn)為一條垂直于橫軸的直線 。 ? 狹義的貨幣供給是指硬幣 、 紙幣與銀行活期存款的總和 ， 狹義的貨幣供給用 M1表示 。 狹義的貨幣供給加上銀行定期存款便是廣義的貨幣供給 ， 廣義的貨幣供給用 M2表示 。 以后分析中使用的貨幣供給是指狹義的貨幣供給即 M1。結(jié)合圖形我們發(fā)現(xiàn)，貨幣供給增加時，利率下降，貨幣需求增加時，利率上升。時，均衡利率就會從 r0上升至 r1； 若貨幣需求不變，貨幣供給曲線從 m移至 m39。 若貨幣需求曲線或供給曲線兩者同時位移，都會引起均衡利率的變動。 L39。 m E L 38 第四節(jié) LM曲線 ?一 、 LM曲線及其推導(dǎo) ?（ 一 ） LM曲線的含義 ?上一節(jié)已經(jīng)說過，利率由貨幣市場上的供給和需求的均衡決定。 ?假定 m代表實際貨幣供給量，則貨幣市場的均衡就是 m= L=L1(y)+L2 (r) = ky – hr。 ? 含義：當(dāng) m給定且貨幣市場均衡時 ， 由 m=kyhr的公式表示的滿足貨幣市場的均衡的國民收入 y與利率 r的關(guān)系 ， 這一關(guān)系的圖形就被稱為 LM曲線 。但由于該曲線圖形的縱坐標(biāo)表示的是利率，橫坐標(biāo)表示的是收入，因此，一般用（ ）公式表示 LM曲線 hmyhkr ????????hmhkyrk