【正文】 析國際收支平衡和失衡。本書以傳統(tǒng)方法為主，也介紹現(xiàn)代方法 碩士研究生課程 3 ? 結(jié)構(gòu)和內(nèi)容： 基礎(chǔ)知識部分：外匯市場，匯率制度和國際貨幣體系，國際收支平衡表； 流量分析：彈性，乘數(shù)，吸收分析方法， MF模型。 匯率理論：匯率決定基本理論，資本流動和投機攻擊影響，金融危機模型，固定和浮動匯率制選擇。 國際金融一體化：最優(yōu)貨幣區(qū)理論和貨幣聯(lián)盟，歐洲貨幣一體化。從交易的方便性而言，就必須確定一種載體貨幣，這種貨幣是約定俗成的，只有關(guān)鍵貨幣才能承擔這一功能 從國際貨幣體系角度看，外匯市場必然要求一種貨幣充當交易中介。 若在直接標價法下大于 1,表示實際匯率貶值 。 應(yīng)用這一定義要考慮兩個假設(shè) , 即貿(mào)易品在國際上符合一價定律 ,外國內(nèi)部實際匯率不變 貿(mào)易品實際匯率 : ()與貿(mào)易條件等同 ,但反映不同的意義 . 當貿(mào)易條件改善時 ,本國商品價格相對較貴 ,競爭力下降 (生產(chǎn)者實際匯率；考慮流通成本的貿(mào)易品實際匯率 ) 工資成本實際匯率 : (),由于工資具有較強的滲透力 ,其更能反映成本對實際匯率的影響 相對勞動生產(chǎn)率實際匯率 : RR = R{(Wf / Lf ) / (Wh / Lh)。 EUR= 。 EUR= 。 ：私人部門吸收和金融資產(chǎn)增量關(guān)系等式 ６ .15 政府財政平衡等式 銀行部門平衡等式 (請查 平衡表 ) 中央銀行平衡等式 (中央銀行資產(chǎn)平衡表 ) 國際收支平衡等式 : 其基本含義為自主性國際收支總差額等于儲備變動 ,國際金融資產(chǎn)變動是國際收支平衡的結(jié)果 . 國際儲備變化等于貨幣存量變化減銀行體系持有的貨幣之外的所有金融資產(chǎn)的變化 (注意 : 可將銀行持有債券視為銀行的貸款 ) 碩士研究生課程 23 ? 國際收支局部平衡間的關(guān)系 直接投資與貿(mào)易平衡 金融帳戶與收益帳戶 國際債務(wù)與貿(mào)易帳戶 儲備與經(jīng)常帳戶 碩士研究生課程 24 第七章 彈性分析法 ? 引論 理論背景 一戰(zhàn)和二戰(zhàn)間的浮動匯率制，特別是大衰退后的競爭性貶值（乞討政策），貶值能改善國際收支嗎？能促進經(jīng)濟增長嗎？ 二戰(zhàn)后的布累頓森林體系：維護固定匯率制和國際收支調(diào)節(jié)，支出轉(zhuǎn)換和支出改變政策的結(jié)合 彈性的悲觀論和樂觀論：一個制度和技術(shù)變革的命題 現(xiàn)代國際金融理論與彈性論：流量和存量；單因子和多因子；微觀和宏觀 碩士研究生課程 25 ? LM條件 假設(shè)：小國；靜態(tài)局部均衡；供應(yīng)彈性無窮大； 本幣表示的貶值效應(yīng)。關(guān)于貶值時貿(mào)易收支平衡的要求。 1 多重均衡理論及現(xiàn)實意義 碩士研究生課程 26 ? 即期與遠期匯率的相互關(guān)系 超額外匯需求 抵補套利原因：只要遠期匯率偏離抵補平價的匯率，就將引起資本流動。但在現(xiàn)實市場中，套利資金并不是完全彈性。 7，3 投機原因：投機性外匯需求取決于預(yù)期匯率與遠期之差和風險評估，遠期匯率是投機性超額外匯需求的減函數(shù)，如預(yù)期匯率外生決定。 7， 4 碩士研究生課程 27 ? 總結(jié) 圖 7， 5，靜態(tài)合成，適宜于預(yù)期匯率穩(wěn)定。 附錄中的簡單動態(tài)模型完全取決于預(yù)期匯率，這也是外匯市場均衡的關(guān)鍵非線性因子 貨幣當局的干預(yù) 根據(jù)利息平價條件 , 貨幣當局必須在貶值壓力下買出遠期外匯，其既有干預(yù)成本低，儲備流失少，穩(wěn)定市場的作用，但也面臨受投機攻擊，干預(yù)失敗的風險。 滲透和激勵模型 ()。 邊際進口傾向的意義 ? 在沒有國際借貸和存量調(diào)節(jié)的條件下 ,乘數(shù)應(yīng)大于0, 即邊際支出傾向必須小于 1加邊際進口傾向 ? 出口外生變動的不完全 , 完全和過度調(diào)節(jié) 碩士研究生課程 29 ? 進口外生變動下的國際收支效應(yīng) : (嚴格假設(shè) :進口的完全替代 )在邊際吸收小于 1的條件下 ,國際收支將出現(xiàn)惡化 。當中間產(chǎn)品邊際進口傾向較最終產(chǎn)品高時，乘數(shù)將增大（前提：進口最終產(chǎn)品是完全替代的 ? 大國乘數(shù)的反應(yīng)問題；乘數(shù)的實證研究；跨國關(guān)聯(lián)模型；簡單假定下的乘數(shù)效應(yīng)存在的問題 ? 關(guān)于轉(zhuǎn)移支付討論的背景；凱和俄的爭論；歷史和二戰(zhàn)后的政策 ? 轉(zhuǎn)移支付的效應(yīng)；國際收支中經(jīng)常賬戶與金融賬戶的關(guān)系 碩士研究生課程 30 ? 轉(zhuǎn)移支付的效應(yīng)；國際收支中經(jīng)常賬戶與金融賬戶的關(guān)系 ? 古典理論基本假設(shè)： 108頁和基本等式 8， 27 ? 乘數(shù)理論與轉(zhuǎn)移支付： 8， 28和 8， 29：自主性和誘致性進口；關(guān)鍵在于邊際吸收傾向。 碩士研究生課程 31 第 9章 綜合分析法 ? 綜合分析法與布雷頓森林體系 ? 假設(shè)：小國；國內(nèi)價格不變；匯率變動完全傳導(dǎo)； Y 和 R 是自變量；不存在資本流動；其它變量不變 ? R對 A的影響稱為 H – L M效應(yīng)， 即進口價格上升導(dǎo)致實際收入下降，從而使邊際支出傾向提高，導(dǎo)致商品和服務(wù)支出增加；反之則反是；對此的爭論。這一現(xiàn)象，既存在于發(fā)達國家，更發(fā)生在低收入發(fā)展中國家。 ? IS， LM， BB曲線和綜合圖。 ? MF模型的穩(wěn)定性好于綜合吸收模型，綜合模型的邊際支出傾向小于 1和 HL條件是必要和充分條件。 10。短期看，利率調(diào)節(jié)國際收支具有合理性。因而，短期流量分析具有局限性。 從靜態(tài)的線性解，總能找到均衡解（ M給定），在動態(tài)條件下，如匯率不能及時調(diào)節(jié)國際收支，其失衡將引起 M變動 碩士研究生課程 38 第十一章 政策含義和政策指派 ? 關(guān)于丁伯根原則， ? 兩難困境，財政和貨幣政策對總需求的影響，兩者的非等價性 ? 對財政政策作用機制的分析 。11,5 固定匯率制下，資本自由和非自由流動 浮動匯率制下，資本自由和非自由流動 ? 對貨幣政策作用機制的分析 固定匯率制下，資本自由和非自由流動 浮動匯率制下，資本自由和非自由流動 碩士研究生課程 39 ? 政策搭配 固定匯率制下外部平衡和內(nèi)部不平衡的調(diào)節(jié)，圖 11， 1 政策工具指派，貨幣對外，財政對內(nèi) ? 爭論 利率調(diào)節(jié)是短期效用，無法糾正結(jié)構(gòu)性失衡 政策調(diào)節(jié)必須及時 持續(xù)的經(jīng)常賬戶逆差，需持續(xù)的資本流入彌補，就需持續(xù)提高利差，形成債務(wù)危機。 ? 假定： 市場有效、一價定律成立，購買力平價成立 長期中，產(chǎn)出處于充分就業(yè)狀態(tài) 碩士研究生課程 42 ? 簡單模型 12， 3等式強調(diào)支出 A是貨幣存量調(diào)整的結(jié)果，是將市場上的貨幣資產(chǎn)調(diào)節(jié)到意愿存量的結(jié)果 12， 4等式強調(diào)貨幣需求是收入的穩(wěn)定函數(shù)（利率不是變量，而是由利息平價決定的的一個確定值。 M小于意愿存量將引起儲備增加， M將增加。因而這不是調(diào)整相對價格，而是調(diào)整貨幣存量。 ? 國際收支調(diào)節(jié)政策的主張：匯率政策對內(nèi)，財政政策對外 ? 模型 12， 10：金融資產(chǎn)變動是流量變動之源。 12， 13；私人部門的支出函數(shù)取決于存量調(diào)整。 貨幣貶值對經(jīng)常帳戶的改善效應(yīng)被收入引致的進口效應(yīng)抵消（邊際吸收傾向等于 1），對經(jīng)常帳戶不具影響。 問題：意愿金融存量資產(chǎn)的穩(wěn)定性？能以貶值刺激經(jīng)濟增長嗎？（與 MABP分析的區(qū)別） 碩士研究生課程 46 13章 資產(chǎn)組合和宏觀經(jīng)濟均衡 ? 背景： 金融自由化和全球金融市場一體化 金融深化和金融結(jié)構(gòu)