[經(jīng)濟學]第9章投資銀行的證券自營業(yè)務-在線瀏覽
2024-12-06 02:44本頁面
【正文】 1）不考慮復利的計算方法 其中， Ym：到期收益率， C：債券年利息 , V: 債券面額， P0: 債券買入價格， N：到期年限。 1 ( 1 ) ( 1 )nttnt mmC VPVYY??????贖回收益率 計算公式 （ 1）不考慮復利的計算方法 其中， YC：贖回收益率， C：債券年利息 , Fc: 贖回溢價， P0: 債券買入價格， N：贖回年限。 1 ( 1 ) ( 1 )nt Ptnt CCC CPVYY??????（三）債券定價的原理 債券價格上漲，則收益率必然下降；反之亦然。 債券收益率的下降會引起債券價格的上升，且上升的幅度要超過債券收益率以同樣的比例上升引起債券價格下降的速度。 三、 債券的回購交易 （一）回購交易的概念 “回購”（ Repo） “出售及購回協(xié)議”（ sales and repurchase agreement） 開始日的證券與現(xiàn)金流 融資方 融券方 現(xiàn)金 證券 結(jié)束日的證券與現(xiàn)金流 融資方 融券方 相同數(shù)量的現(xiàn)金 +利息 相同數(shù)量的證券 （二）回購交易的風險 回購交易仍存在著信用風險 利率上升，逆回購方承擔著信用風險 利率下降，正回購方承擔著信用風險 回購協(xié)議中的保證金 通常比率在 1%~3%之間 （三）回購利率的決定 回購利率一般是以 年化收益率 的形式報出 回購利率的影響因素 證券的信用等級 期限長短 交割條件 貨幣市場其他子市場的利率水平 （四）質(zhì)押式債券回購交易 正回購方在將債券出質(zhì)給逆回購方融入資金的同時，雙方約定在將來某一時期，由正回購方按約定回購利率計算的資金額向逆回購方返回資金，逆回購方向正回購方返回原出質(zhì)債券的行為。 上海證券交易所的回購品種 國債 9個： 1 、 2 、 3 、 4 、 7 、 14 、 28 、 91 和 182天 企業(yè)債 3個： 1 、 3 和 7天 深圳證券交易所的回購品種 國債 11個： 1 、 2 、 3 、 4 、 7 、 14 、 28 、 63 、91 、 182 和 273天 企業(yè)債 4個： 3和 7天 上海證券交易所質(zhì)押式國債回購交易過程 融券方 （逆回購方） 上海證券 交易所 融資方 （正回購方） 回購成交日 放棄資金使用權(quán) 讓位于融資方 凍結(jié)融資方國債 資金使用權(quán)付于融資方 獲得資金使用權(quán)抵押在上交所 回購期內(nèi) 獲國債抵押權(quán) 凍結(jié)國債 獲資金使用權(quán) 回購到期日 收回本金 相應利息 解凍融資方國債 還本付息 收回國債 （五）買斷式債券回購交易 指債券持有人在將一筆債券 賣給 債券購買方的同時，交易雙方約定在未來某一日期，再由賣方以約定價格從買方購回相等數(shù)量同種債券的行為。債券可以進行 再回購 和 買賣 等操作。 第三節(jié) 投資銀行的股票自營業(yè) 務分析 一、股票自營業(yè)務的投資策略 選擇有發(fā)展前景的公司股票 分析股票的市場表現(xiàn) 分析股票的收益與風險 選擇內(nèi)在價值高的股票 進行適當?shù)募夹g(shù)分析 選擇好股票的買賣時機 買入股票時應考慮的因素 股票價格下跌到一定程度后價格趨于平穩(wěn)，交易量日益萎縮 避開成交高峰期 識別買進時機，市場大勢全線下跌 利用 200天移動平均線選擇買入時機 賣出股票時應考慮的因素 選擇股價上漲的一定幅度做為出售股票的標記 理論上的最佳賣出時機是在股價指數(shù)將要下跌之前，但現(xiàn)實中沒有那么直觀的機會，投資銀行應以上漲后的短期持平作為
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