高新技術(shù)企業(yè)如何設(shè)計(jì)股權(quán)結(jié)構(gòu)-在線瀏覽
2025-08-07 21:05本頁(yè)面
【正文】 不同環(huán)境中的收入（包括技術(shù)勞動(dòng)所交換的公司股權(quán)收益、勞動(dòng)力報(bào)酬及其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利）將受到很大影響。技術(shù)股權(quán)收益是技術(shù)人員的智力成果收入的重要組成部分，是評(píng)價(jià)技術(shù)勞動(dòng)社會(huì)勞動(dòng)價(jià)值的重要指標(biāo)，其高低將影響技術(shù)勞動(dòng)主題天賦的發(fā)揮，即創(chuàng)新的積極性。而 2021 年 1 月 1 日實(shí)施的新《公司法》 第 27 條規(guī)定，在諸多形式的出資形式中，只要求全體股東的貨幣出資金額不得低于有限責(zé)任公司的 30%，因此，從理論上講，技術(shù)出資持股可占注冊(cè)資本的 70%。股權(quán)分配要向核心層和中間層傾斜，股權(quán)結(jié)構(gòu)要保持動(dòng)態(tài)合理性。 據(jù)《硅谷時(shí)報(bào)》，高新 技術(shù)企業(yè)技術(shù)股的持有者，大致要占權(quán)股數(shù)的 30%~40%左右，這要視投資人有科技人員的協(xié)議而定，也有高于或低于這一比例的。在此，將管理人員持股單獨(dú)拿出來(lái)分析。 ①激勵(lì)模型 管理層持股的激勵(lì)模型主要說(shuō)明通過(guò)管理層的持股 如何降低代理成本。 一般情況下，由于 a＜ 1,即管理層只擁有部分股權(quán)甚至沒(méi)有股權(quán)，管理層會(huì)產(chǎn)生偷懶和謀求私利的動(dòng)機(jī)，結(jié)果使企業(yè)價(jià)值小于完全所有制下的價(jià)值。 隨著 a 值的增大，管理層偷懶和謀求私利的動(dòng)機(jī)逐漸減弱，代理成本降低，當(dāng) a=1時(shí)，代理成本在理論上等于 0。 按照這種理論，要有效控制代理成本以實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益的最大化，必須使 管理層持有一定的股份。 由于信息不對(duì)稱，企業(yè)的管理者作為內(nèi)部人，他對(duì)企業(yè)擬投資項(xiàng)目收益分布的了解比外部投資者多，即管理者知道項(xiàng)目的平均收益和風(fēng)險(xiǎn)，而外部投資者不知道。 吸引外部投資者的關(guān)鍵在于如何使外部投資者相信項(xiàng)目的真實(shí)價(jià)值 從而進(jìn)行投資。信息不對(duì)稱的情況越嚴(yán)重或者項(xiàng)目?jī)r(jià)值在外部投資者看來(lái)越難以判斷的情況下，管理者要取得外部投資者的信任就越 困難。管理者可以將自己的財(cái)富投入到項(xiàng)目中作股本，這就是一個(gè)可信的真實(shí)信號(hào)，并且認(rèn)為，內(nèi)部管理人的股份越高，項(xiàng)目的真實(shí)價(jià)值越大。管理層持有的股份越多，企業(yè)被兼并以及管理層撤換的可能性就越小，管理層掌握控制權(quán)的概率越大，相應(yīng)的控制權(quán)收益也越大。企業(yè)價(jià)值取決于兼并
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