中信機械行業(yè)20xx年投資策略-在線瀏覽
2025-07-14 09:22本頁面
【正文】 截至 9月份行業(yè)累計出口 ，同比增長 %；進口 ，同比增長 %。機械行業(yè) 2021年投資策略 換檔減速 穩(wěn)健前行 中信證券研究部 機械行業(yè)小組 2021年 12月 2 ? 近期回顧與展望 ? 長期發(fā)展前景 ? 子行業(yè)分述 ? 投資策略 目錄 3 回顧與展望 2021年前三季度行業(yè)運行平穩(wěn)，單月呈現(xiàn)緩慢回落態(tài)勢 ?截至 9月份行業(yè)累計工業(yè)總產(chǎn)值為 ，同比增長 %，符合我們的預期。 ?增速最快的三個子行業(yè)分別是工程機械行業(yè)（ %）、機床工具行業(yè)（ %）和農(nóng)業(yè)機械行業(yè)（ %）；相對增速較慢的三個子行業(yè)分別是文化辦公設備行業(yè)（ %）、內(nèi)燃機行業(yè)（ %）和重型礦山機械行業(yè)（ %）。 ?增速最快的三個子行業(yè)分別是工程機械行業(yè)（ %）、內(nèi)燃機械行業(yè)（ %）和機械基礎件行業(yè)（ %）；相對增速較慢的三個子行業(yè)分別是重型礦山行業(yè)（ %）、文化辦公設備行業(yè)（ %）和儀器儀表行業(yè)（ %）。 2021年我國宏觀經(jīng)濟繼續(xù)保持平穩(wěn)增長，但增速有所回落。 2021年國內(nèi)信貸環(huán)境有望比 2021年相對寬松。 明年全球經(jīng)濟仍將面臨歐債危機等不利影響，將為明年的出口增長帶來一定的不確定性。 0500001000001500002021002500002021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021E 2021E0510152025303540機械行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值（億元） 同比增速（% ）6 回顧與展望 競爭加劇導致企業(yè)分化明顯 ?我們判斷明年多數(shù)機械子行業(yè)中的市場競爭程度將更加激烈。 ?在激烈的市場競爭格局下，行業(yè)整體的利潤增速將面臨較大的下行壓力，企業(yè)分化趨勢將日益明顯，競爭力突出的企業(yè)將會勝出。主要原因是盡管“十二五”期間國家“保增長”的基本政策導向不會改變，國民經(jīng)濟仍有望保持穩(wěn)健的增長，但年均增速相對于“十一五”將有所放緩，且與機械行業(yè)相關(guān)度較高的固定資產(chǎn)投資占比將有所下滑。我們認為在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大背景下，作為載體的裝備制造業(yè)具有舉足輕重的作用。我們判斷未來五年內(nèi)勞動力成本繼續(xù)上漲的大趨勢難以根本扭轉(zhuǎn)，機械替代人工以提高勞動生產(chǎn)率是大勢所趨。 未來增速正?；芈?，長期發(fā)展前景依然向好 相對落后的 發(fā)展中國家 機械行業(yè) 追趕 中國機械行業(yè) 提 高 技 術(shù) 壁 壘 和 資 金 壁 壘 成本優(yōu)勢 自主創(chuàng)新 突 破 技 術(shù) 壁 壘 和 資 金 壁 壘 發(fā)達國家 機械行業(yè) 提高 技術(shù)壁壘和資金壁壘 進入 國內(nèi)同行或潛 在行業(yè)進入者 國家政策扶持：研發(fā)資 金 投入 、財政政策 傾斜 、 市場培育 、 法律規(guī)范 產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移 產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移 12 ? 近期回顧與展望 ? 長期發(fā)展前景 ? 子行業(yè)分述 ? 投資策略 目錄 13 ? 工程機械 ? 鐵路設備 ? 重型機械 ? 機床行業(yè) ? 船舶制造 子行業(yè)分述 14 信貸持續(xù)緊縮導致行業(yè)景氣度前高后低 2021年以來挖掘機月度產(chǎn)量變化圖 2021年以來 汽車起重機月度銷量變化圖
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