【正文】 時(shí)，進(jìn)出口相等，因而經(jīng)常項(xiàng)目是平衡的。隨著國(guó)民收入增加，進(jìn)口越來(lái)越多，當(dāng)國(guó)民收入增加超過(guò) Q*以后，進(jìn)口超過(guò)出口，出現(xiàn)貿(mào)易逆差。Q 逆差 順差 進(jìn)口 出口 Q* O 圖 62 進(jìn)出口與 實(shí)際國(guó)民收入的關(guān)系 進(jìn)口函數(shù)： IM＝ PM MPM表示邊際進(jìn)口傾向，假定不隨著收入的變化而變化， 進(jìn)口函數(shù) 可以寫(xiě)成： IM＝ MPM 國(guó)民收入 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第九章 開(kāi)放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型 19 ⒉ 利率與資本項(xiàng)目 ★ 引起資本流動(dòng)的一個(gè)最重要的因素就是國(guó)內(nèi)與國(guó)外的 利率差 ，假定國(guó)外利息固定不變： 資本項(xiàng)目國(guó)際收支 r 順差 逆差 資本流出 ＝常數(shù) r* O 圖 63 資本項(xiàng)目 與利息率的關(guān)系 資金流向國(guó)內(nèi) 國(guó)內(nèi)利率水平高 資金流向國(guó)外 國(guó)內(nèi)利率水平低 在利率為 r*的水平上，資本的流入與流出 數(shù)量相等，資本項(xiàng)目平衡。 資本流入 = F（ r） 利率 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第九章 開(kāi)放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型 20 第二節(jié) 國(guó)際貨幣體系簡(jiǎn)介 國(guó)際貨幣體系 ：匯率制度、國(guó)際貨幣金融機(jī)構(gòu)及由習(xí)慣和歷史沿革形成的約定俗成的國(guó)際貨幣秩序的總和。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第九章 開(kāi)放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型 21 ⒈ 浮動(dòng)匯率制度和均衡匯率 浮動(dòng)匯率制 ：一國(guó)銀行不規(guī)定本國(guó)貨幣同他國(guó)貨幣的官方匯率，聽(tīng)任 匯率由外匯市場(chǎng)自發(fā)地決定。 O ＄ /￥ ￥ 圖 101 浮動(dòng)匯率制度與均衡匯率 D￥ S￥ ￥ * ＄ /￥ * E ＄ /￥ 39。 固定匯率制將匯率波動(dòng)限于一定的幅度之內(nèi)，有利于一國(guó)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，但匯率的變化影響兩國(guó)間和多國(guó)間的共同利益，這種共同利益往往是聯(lián)合干預(yù)的動(dòng)力基礎(chǔ)。 自 2021年 7月 21日起，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行 以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的 浮動(dòng)匯率制度 。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第九章 開(kāi)放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型 24 ★ 2021年 7月 21日，中國(guó)人民銀行 21日發(fā)布公告稱，為建立和完善我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用，建立健全 以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率制度， 進(jìn)行人民幣匯率形成機(jī)制改革 。 人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第九章 開(kāi)放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型 25 ★ （ 3） 2021年 7月 21日 19時(shí)，美元對(duì)人民幣交易價(jià)格調(diào)整為 1美元兌 ，作為次日銀行間外匯市場(chǎng)上外匯指定銀行之間交易的中間價(jià)，外匯指定銀行可自此時(shí)起調(diào)整對(duì)客戶的掛牌匯價(jià)。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第九章 開(kāi)放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型 26 月份 一美元折合人民幣 （期末數(shù)） 人民幣累計(jì)升值率 (%) 0 人民幣匯率改革后，人民幣對(duì)美元匯率 月份 一美元折合人民幣 （期末數(shù)） 人民幣累計(jì)升值率 (%) 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第九章 開(kāi)放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型 27 二、國(guó)際貨幣體系的演變 ⒈ 金本位制 形成于 19世紀(jì) 80年代，第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)時(shí)崩潰。 第一個(gè)國(guó)際貨幣體系是國(guó)際金本位，它形成于 19世紀(jì) 80年代，在盛行了約 30年后，于第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)時(shí)崩潰。但是由于國(guó)際間的 清算過(guò)分依賴黃金的輸入輸出 ，隨著各資本主義國(guó)家發(fā)展不平衡的加劇，較發(fā)達(dá)國(guó)家通過(guò) 貿(mào)易順差持續(xù)積累黃金 ，使得金本位制度難以維持，再加上 黃金產(chǎn)量的增長(zhǎng)跟不上世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展 ，使得金本位制度的基礎(chǔ)越發(fā)薄弱。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第九章 開(kāi)放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型 28 國(guó)際金本位制度從其發(fā)展演變的過(guò)程來(lái)看，十分類(lèi)似于固定匯率制度，各國(guó)在進(jìn)行貿(mào)易往來(lái)的時(shí)候較多地采用固定的匯價(jià)相互兌換黃金。 ⒉ 金匯兌本位制 1922年的熱那亞會(huì)議上提出。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第九章 開(kāi)放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型 29 一戰(zhàn)結(jié)束后，各國(guó)在 1922年的熱那亞會(huì)議上針對(duì)國(guó)際金本位制度的一些缺陷，提出了一種可以節(jié)約黃金的國(guó)際貨幣制度 —— 國(guó)際金匯兌本位制。 金匯兌本位制度下的兩種支付工具 —— 黃金和各國(guó)的紙幣之間的固定比價(jià)關(guān)系隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡，顯得難以維持，加上黃金的數(shù)量滿足不了各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和穩(wěn)定匯率的需要，這種復(fù)本位制度抗沖擊能力差也就充分體現(xiàn)出來(lái)了。該體系下，國(guó)際貨幣制度實(shí)行 黃金－美元本位制 ，按 35美元兌 1盎司黃金的固定比例，各國(guó)貨幣與美元保持可調(diào)整的固定比價(jià) 。美元經(jīng)歷了三次危機(jī)后，該體系徹底崩潰了。 1944年 7月在美國(guó)新罕布什爾州布雷頓森林城召開(kāi)的 44國(guó)會(huì)議中，通過(guò)了以美國(guó)財(cái)政部官員提出的 “ 懷特計(jì)劃 ” ，以及以此為基礎(chǔ)的 《 國(guó)際貨幣基金協(xié)定 》 和 《 國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行協(xié)定 》 ， “ 布雷頓森林體系 ” 宣告成立。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第九章 開(kāi)放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型 31 在布雷頓森林體系下，國(guó)際貨幣制度實(shí)行的是黃金 —美元本位制，按 35美元兌 1盎司黃金的固定比例，各國(guó)政府可隨時(shí)用美元向美國(guó)政府按這一比例兌換黃金，而各國(guó)的貨幣則與美元保持可調(diào)整的固定比價(jià)，這種制度被稱為可調(diào)整盯住匯率制 。 但是布雷頓森林體系中存在重大的難以克服的缺陷，隨著 流出美國(guó)的美元日益增加 ， 美元的可兌換性信譽(yù)必將受到嚴(yán)重的削弱，美元與黃金的固定兌換比例就難以維持，這就是著名的 “ 特里芬兩難 ” 問(wèn)題。布雷頓森林體系的崩潰既反映了制度本身在調(diào)節(jié)國(guó)際收支和儲(chǔ)備貨幣供應(yīng)方面缺乏效率，而且也反映了美國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中絕對(duì)領(lǐng)先地位的削弱。該體系保留了布雷頓森林體系下的國(guó)際貨幣基金組織，放棄了雙掛鉤制度， 承認(rèn)各成員國(guó)有權(quán)選擇適合自己的匯率制度 。 在牙買(mǎi)加體系下，黃金與貨幣徹底脫鉤，不再是國(guó)際結(jié)算的最后手段，也不能用來(lái)履行對(duì)國(guó)際貨幣基金組織的義務(wù)； 牙買(mǎi)加體系還擴(kuò)大了特別提款權(quán)的作用，使之成為各成員國(guó)主要的儲(chǔ)備資產(chǎn)和信貸額度；另外還擴(kuò)大了基金組織的份額，增加了對(duì)發(fā)展中國(guó)家資金融通的數(shù)量和限額。 另外，在經(jīng)濟(jì)全球化的新形式下，經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益密切的情況下，實(shí)現(xiàn)貨幣統(tǒng)一就成為一種體制性的要求。從此 EMS的紀(jì)律約束變得嚴(yán)格，歐洲各國(guó)也開(kāi)始致力于經(jīng)濟(jì)趨同目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。歐元的誕生標(biāo)志著國(guó)際貨幣體系進(jìn)入了一個(gè)嶄新的時(shí)代。 一、外部平衡公式 外部均衡既包含著經(jīng)常項(xiàng)目，也包含著資本項(xiàng)目。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第九章 開(kāi)放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型 35 ⒈ 經(jīng)常項(xiàng)目差額 經(jīng)常項(xiàng)目中主要是由 商品和服務(wù)的進(jìn)出口 引起的國(guó) 際收支。經(jīng)常項(xiàng)目的差額指的是商品、服務(wù) 凈進(jìn)口額 （即在經(jīng)常項(xiàng)目中 資金的凈流 出量 ），用 MP表示，則： MP＝ IM－ EX＝ fIM (ER, Q)－ fEX (ER) 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第九章 開(kāi)放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型 36 ⒉ 資本項(xiàng)目差額 資本項(xiàng)目中 是由資本流動(dòng)引起的國(guó)際收支， 資本向 國(guó)內(nèi)流動(dòng) 理解為本國(guó) 金融資產(chǎn)的出口 ，用 AX來(lái)表示； 資本的外流 理解為國(guó)外 金融資產(chǎn)的進(jìn)口 ，用 AM來(lái)表示，則： 資本項(xiàng)目的差額＝ AX－ AM 假定國(guó)外的利率固定不變， 金融資產(chǎn)的進(jìn)出口都是 國(guó)內(nèi)利率 的函數(shù)。上面的國(guó)際收支平衡表達(dá)式可以改寫(xiě)為 ?（貨幣形式表示） EB＝ EX－ IM＋ AX－ AM 如果 國(guó)際收支實(shí)現(xiàn)平衡，則 EB＝ 0，即 IM－ EX＝ AX－ AM 經(jīng)常項(xiàng)差 MP＝ 資本項(xiàng)差 XP fIM (ER, Q)－ fEX (ER) ＝ fAX (r)－ fAM (r) 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第九章 開(kāi)放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型 38 二、外部均衡曲線的推導(dǎo) 外部均衡曲線即 EB曲線，又稱國(guó)際收支平衡曲線，是指在一國(guó)國(guó)際收支平衡條件下，所有利率水平 與國(guó)民收入數(shù)額的組合點(diǎn)的軌跡。 國(guó)民收入 Q1 與 Q1相應(yīng)的 MP1 與 MP1相等的 XP1 與 XP1相應(yīng)的 r1 找到與 Q1相應(yīng)的 r1 Ⅰ 圖 Ⅱ 圖 Ⅲ 圖