財務(wù)報表分析短期流動性及償債能力分析-在線瀏覽
2024-11-02 10:04本頁面
【正文】 ?在應(yīng)收帳款流動性分析中 ， 應(yīng)特別注意分析對象公司的賒銷與現(xiàn)金銷售之比 。 外部分析者雖然得不到公司賒銷與現(xiàn)金銷售比例的具體資料 ， 但通常可根據(jù)企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)特征加以判斷 。 ?通常 ， 在通貨膨脹率較高的時期 ， 采用LIFO的公司較多；通貨膨脹率較低的時期 ， 則較多的公司會采用 FIFO。 ?因存貨售價通常會高于成本，因此按實際成本計算的短期償債能力就被低估了。 （ 2） 存貨的重置成本通常要高于所報告的成本 ， 所以 ， 重置存貨需要更多的資金 ， 這會降低企業(yè)的未來償債能力 。 ?如果公司采用自然營業(yè)年度作為會計期間 ， 則該指標(biāo)值會被低估 （ 因為年末存貨較少 ） 。 ?如果年銷售額基本穩(wěn)定 ， 則該指標(biāo)值越低 ， 說明公司的存貨控制越好 。 19 存貨（續(xù) 5） ?（ 2） 存貨周轉(zhuǎn)率 ， 即： 年銷貨成本 /年平均存貨余額 ?采用自然營業(yè)年度的公司 ， 該比率往往被夸大 （ 如果分母取年初年末平均值 ） 。 20 存貨 （ 續(xù) 6） ?（ 3） 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) ， 即： 年平均存貨 年銷貨成本 /365天 21 營業(yè)周期 ?營業(yè)周期，即： ? 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) + 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。 ?該指標(biāo)較應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及存貨周轉(zhuǎn)率更具有可比性。 – 通常將營運資本與以前年度的該指標(biāo)進(jìn)行比較 ， 以確定其是否合理 。 24 （ 2） 流動比率 ?流動比率： 流動資產(chǎn) /流動負(fù)債 – 經(jīng)驗值為 2 ： 1， 但到 90年代之后 ， 平均值已降為 ： 1左右； – 一般而言 ， 流動比率的高低與營業(yè)周期很有關(guān)系：營業(yè)周期越短 ， 流動比率就越低；反之 ， 則越高 。 25 流動比率（續(xù) 1） – 流動比率的橫向或縱向比較 ， 只能反映高低差異 ， 但不能解釋原因 ， 欲知原因 ， 則須具體分析應(yīng)收帳款 、 存貨及流動負(fù)債相對水平的高低 。 26 （ 3） 速動比率 ? 速動比率： 流動資產(chǎn) — 存貨 流動負(fù)債 ?以此作補充的原因是 ， 流動比率計算中所包含的存貨往往存在流動性問題 。 27 速動比率 （ 續(xù) 1） ?經(jīng)驗值為 1 ： 1， 但 90年代以來已降為約 ： 1左右 。 ?該比率的實際意義 ， 會受到應(yīng)收帳款質(zhì)量的影響 ， 因此 ， 在計算分析該指標(biāo)之前 ， 應(yīng)首先分析應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)率等 。 ?當(dāng)企業(yè)已將應(yīng)收帳款和存貨作為抵押品的情況下 ， 或者分析者懷疑企業(yè)的應(yīng)收帳款和存貨存在流動性問題時 ， 以該指標(biāo)評價企業(yè)短期償債能力是最為適當(dāng)?shù)倪x擇 。 ?就正常情況下的企業(yè)而言 ， 該比率過高 ，可能意味著該企業(yè)沒有充分利用現(xiàn)金資源 ， 當(dāng)然也有可能是因為已經(jīng)有了現(xiàn)金使用計劃 （ 如廠房擴建等 ） 。 32 營運資本周轉(zhuǎn)率 （ 續(xù) 1） ?該指標(biāo)具有兩面性：指標(biāo)值過低 ， 可能意味著營運資本使用效率過低 ， 亦即銷售不足；而指標(biāo)值過高 ， 則可能意味著企業(yè)的營運資本不足 （ 交易過度 ） ， 一旦經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生較大的不利變動 ， 就可能使企業(yè)面臨嚴(yán)重的且措手不及的流動性問題 。 34 未在財務(wù)報表上反映的其他流動性指標(biāo) （ 續(xù) 1） ?存在下列幾種情況之一時 ， 企業(yè)實際的流動性要比報表所顯示的更差： （ 1） 附注中揭示了已貼現(xiàn)但另一方有追索權(quán)的票據(jù)； （ 2） 大額或有負(fù)債 ， 如未決稅款爭議 、 未決訴訟等； （ 3） 企業(yè)為別的企業(yè)的銀行借款提供了擔(dān)保 。 ?事實上 ， 如果企業(yè)在償付利息費用方面有良好信用表現(xiàn) ， 企業(yè)很可能永不需要償還債務(wù)本金 （ 如一些公用事業(yè)公司 ） ； 38 利息保障倍數(shù)（續(xù) 1） ?或者意味著當(dāng)債務(wù)本金到期時 ， 企業(yè)有能力重新籌集到資金 。 ?保守起見 ， 應(yīng)選擇
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