【正文】 舊MO+ 氣體藍(lán)寶石襯底MOC VD新增臺(tái)數(shù)01002003004005006007008009002020A 2020E 2020E 2020E美國(guó)歐洲日本韓國(guó)中國(guó)臺(tái)灣MOC VD存量臺(tái)數(shù)050010001500202025003000350040002020A 2020E 2020E 2020E美國(guó)歐洲日本韓國(guó)中國(guó)臺(tái)灣封裝 ? 中游 LED 封裝是指用環(huán)氧樹(shù)脂或有機(jī)硅等材料把 LED 芯片和支架包封起來(lái)的過(guò)程。 ? 5月 28日廣東省政府印發(fā)了 《 廣東省推廣使用 LED照明產(chǎn)品實(shí)施方案 》 。珠三角地區(qū)要力爭(zhēng)在2020年底前，東西北地區(qū)在 2020年底前，實(shí)現(xiàn)全省同比口徑下照明節(jié)能 50%以上。 LED照明的政策與規(guī)劃 ? 2020年 3月 20日，由財(cái)政部、發(fā)改委、科技部組織的“ 2020年半導(dǎo)體照明產(chǎn)品財(cái)政補(bǔ)貼推廣項(xiàng)目” 公開(kāi)招標(biāo)。資產(chǎn)管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用，勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用委托資產(chǎn)，但丌保證一定盈利，也丌保證最低收益，同時(shí)公司過(guò)往業(yè)績(jī)并丌預(yù)示與戶(hù)產(chǎn)品的未來(lái)表現(xiàn)。本仹材料介紹屬于興業(yè)全球基金管理有限公司內(nèi)部資料，版權(quán)歸本公司所有，未經(jīng)同意請(qǐng)勿引用、披露、轉(zhuǎn)寄或轉(zhuǎn)載，其中的觀點(diǎn)和預(yù)測(cè)僅代表當(dāng)時(shí)觀點(diǎn)，今后可能發(fā)生改變。 謝謝您的聆聽(tīng) 新能源行業(yè)投資介紹 興業(yè)全球基金 謝治宇 新能源行業(yè)簡(jiǎn)介 ? 太陽(yáng)能 ? 風(fēng)能 ? 地?zé)崮? ? 海洋能 ? 生物質(zhì)能 ? 垃圾發(fā)電 ? 鋰電池 ? 其他 太陽(yáng)能與鋰電池 新型能源生產(chǎn)及能源消費(fèi)方式 ? 太陽(yáng)能 ? 未來(lái)的低碳、低成本發(fā)電方式 ? 預(yù)測(cè) 2020年在光照條件較好地區(qū)實(shí)現(xiàn)發(fā)電平價(jià) ? 鋰電池 ? 新能源汽車(chē)未來(lái)大發(fā)展 ? 抽水蓄能、壓縮空氣蓄能、飛輪儲(chǔ)能、燃料電池、鉛酸電池、鎳氫電池、鎳鎘電池、液流電池、鋰電池 節(jié)能 另一種新能源形式 ? 工業(yè)節(jié)能 ? 高效電機(jī)、變頻技術(shù)、高效風(fēng)機(jī)、水泵、無(wú)功補(bǔ)償、節(jié)能配電變壓器、余熱鍋爐 ? 民用節(jié)能 ? 建筑節(jié)能、家電節(jié)能、 LED 不同的太陽(yáng)能發(fā)展路線(xiàn) 太陽(yáng)能發(fā)電 太陽(yáng)能光伏 太陽(yáng)能光熱 晶體硅 有機(jī)材料 碟式 槽式 塔式 薄膜 單晶硅 多晶硅 硅基薄膜 半導(dǎo)體化合物薄膜 非晶薄膜 微晶硅薄膜 碲化鎘 銅銦鎵硒 砷化鎵 染料敏化電池 PN結(jié)有機(jī)電池 晶硅電池69%碲化鎘電池24%CIGS3%硅薄膜電池4%晶硅電池 碲化鎘電池 C IG S 硅薄膜電池太陽(yáng)能發(fā)展路線(xiàn)的簡(jiǎn)介 ? 晶硅電池占據(jù)太陽(yáng)能市場(chǎng) 70%仹額 ? 其他種類(lèi)電池在丌同場(chǎng)合補(bǔ)充使用 ? 光熱電池還處于發(fā)展初期 太陽(yáng)能發(fā)展歷程 ? 1945年，貝爾實(shí)驗(yàn)室研制成實(shí)用型硅太陽(yáng)電池，為光伏發(fā)電大規(guī)模應(yīng)用奠定了基礎(chǔ) 。 ? 2020年德國(guó)修訂可再生能源法案，補(bǔ)貼額度 /KWh，當(dāng)年太陽(yáng)能行業(yè)增長(zhǎng)超過(guò) 300% 。 ? 估計(jì)新能源汽車(chē)用鋰電池由 2020年的 10億美元上升到 2020年的 130億美元。 運(yùn)輸, 5 3 %工業(yè), 3 3 %發(fā)電, 6 %民用, 6 %工業(yè), 2 %0246810121416新能源車(chē) 消費(fèi)電子 儲(chǔ)能 其它20202020鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈 上游資源 鋰礦 電芯生產(chǎn) 正極材料 負(fù)極材料 隔膜 電解液 電池制作 電極板制作 電池芯封裝 充放電測(cè)試 安全性測(cè)試 下游應(yīng)用 筆記本電腦、手 機(jī)等電子消費(fèi)品 電動(dòng)自行車(chē) 電動(dòng)工具 電動(dòng)汽車(chē) 上游資源 鋰礦 ? 儲(chǔ)量豐富 ? 全球估計(jì)鋰儲(chǔ)量 3000萬(wàn)噸，折合單位碳酸鋰16000萬(wàn)噸，有經(jīng)濟(jì)價(jià)值儲(chǔ)量折合單位碳酸鋰2020萬(wàn)噸。 ? 資源集中 ? 智利、美國(guó)、玻利維亞、中國(guó)、阿根廷是主要出產(chǎn)國(guó)。 ? 西藏礦業(yè)（ 5000噸、遠(yuǎn)景 2萬(wàn)噸）中信國(guó)安（ 5000噸、遠(yuǎn)景 2萬(wàn)噸） ? 成本分化 ? 礦石法成本在 30004800美元 /噸， 14002600美元 /噸 電池32%潤(rùn)滑油13%電解鋁9%空調(diào)9%鑄造6%橡膠、塑料6%制藥3%其他22%各種鋰電池路線(xiàn)皆有發(fā)展 ? 日本、韓國(guó)主要發(fā)展錳酸鋰、三元材料 ? 中國(guó)、美國(guó)主要發(fā)展磷酸鐵鋰材料 ? 磷酸鐵鋰較為合適在儲(chǔ)能方面應(yīng)用 正極材料 生產(chǎn)商 錳酸鋰 NEC、尼桑 湯淺（ GS Yuasa）、三菱、本田 三星、博世 LG化學(xué)、現(xiàn)代 Ener1 三元材料 三洋、大眾、本田、福特 德固賽、戴勒姆 松下、豐田 磷酸鐵鋰 BYD A123 正極材料、負(fù)極材料、隔膜、電解液 ? 正極材料 ? 日亞化學(xué) 25%、 Umicore25%、 田中化學(xué) 15%、 Toda Kogyo5%、日本電工、三菱化學(xué) ? 國(guó)內(nèi)拓邦股份、當(dāng)升科技等企業(yè)有產(chǎn)品推出或處于研發(fā)階段。 ? 隔膜 ? 宇部 45%、 Celgard45%、旭化成、東燃 ? 國(guó)內(nèi)佛塑股份、南洋科技、大橡樹(shù)等企業(yè)有產(chǎn)品推出或處于研發(fā)階段。 – 構(gòu)成要素：芯片，支架，引線(xiàn)，熒光粉，封裝材料 ? LED 封裝的功能主要包括： 1保護(hù)； 2散熱； 3提高光效，優(yōu)化光分布； 4供電管理 ? 有特定的規(guī)格，來(lái)自于下游需求以及對(duì)下游需求的理解 – 一般以長(zhǎng)寬尺寸命名型號(hào)，如 3528； 5050等 ? 競(jìng)爭(zhēng)要素：成本，效率，質(zhì)量 ? 目前臺(tái)系大廠擁有最大產(chǎn)能與較高的集中度，契機(jī)源于背光，大陸封裝廠規(guī)模小格局分散度極高 ? 未來(lái)趨勢(shì)：兩頭垂直化整合的擠壓，封裝向下游整合的必要性非常強(qiáng) 應(yīng)用產(chǎn)品 ? 種類(lèi)： – 通用照明，景觀，背光，顯示屏，指示，汽車(chē)照明 ? 照明類(lèi)：勤上，鴻利，長(zhǎng)方，萬(wàn)潤(rùn)，國(guó)星，三安，德豪，洲明，瑞豐 ? 顯示屏：聯(lián)建光電，利亞德，奧拓電子 – 滲透率逐漸到飽和，不看好未來(lái)發(fā)展 – 獨(dú)立的應(yīng)用產(chǎn)品廠商不涉及背光和指示產(chǎn)品 ? 組成應(yīng)用產(chǎn)品要素： – 光源，即封裝好的芯片 – 電源驅(qū)動(dòng)系統(tǒng) – 應(yīng)用產(chǎn)品的裝飾結(jié)構(gòu)件 ? 競(jìng)爭(zhēng)要素： – 渠道是首要核心因素 – 品牌有后勁，但需要時(shí)間較長(zhǎng) – 設(shè)計(jì)：目前對(duì)點(diǎn)光源的照明解決方案設(shè)計(jì)普遍處于摸索階段，很多設(shè)計(jì)方案對(duì)光源未有很好的利用造成浪費(fèi) 產(chǎn)值結(jié)構(gòu) ? 產(chǎn)值與利潤(rùn)結(jié)構(gòu)呈金字塔形 ? 我國(guó)更偏中下游 ,上游產(chǎn)品偏中低端 ? 出口比例 ? 各機(jī)構(gòu)之間數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)有一定的差異性，僅供初步的參考 8%13%3% 5%23%27%21%24%69%60%75%71%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%全球產(chǎn)值 全球利潤(rùn) 中國(guó)產(chǎn)值 中國(guó)利潤(rùn)應(yīng)用封裝芯片產(chǎn)值與利潤(rùn)結(jié)構(gòu) 10 15 19 23 40 60300146 168 185 204 2703207002003004506009501160400005001000150020202500300035004000450050002020 2020 2020 2020 2020 2020 2020E應(yīng)用封裝芯片國(guó)內(nèi)產(chǎn)值規(guī)模 (億元 )[數(shù)據(jù)可能有水分 ] 需求概覽 ? 指示燈 ? 顯示屏 ? 背光 – 中小尺寸 – 大尺寸 ? 照明 – 工程 – 景觀 – 工商 – 民用 ? 未來(lái)成長(zhǎng)性在照明與景觀；背光趨于飽和 （景觀一定程度上也算作照明范疇） 國(guó)際單位：億U S D 金額 占比 金額 占比BLU 89 28% 102 14%照明 76 24% 378 52%移動(dòng)終端 54 17% 51 7%汽車(chē) 38 12% 95 13%指示 32 10% 58 8%其他 29 9% 44 6%合計(jì) 317 727LED Inside2020 2020國(guó)內(nèi)單位：億R M B 金額 占比 金額 占比指示燈 65 8% NA NA顯示屏 150 19% 320 9%背光 160 20% 1000 29%通用照明 190 24% 1160 33%景觀 210 27% 800 23%汽車(chē)照明 15 2% 200 6%合計(jì) 790 3480中國(guó)國(guó)家半導(dǎo)體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟2020 2020這個(gè)數(shù)據(jù)可能有問(wèn)題 發(fā)光方式 誕生時(shí)間 發(fā)光效率 壽命（小時(shí)） 頻閃 環(huán)保 抗震性白熾燈 熱輻射發(fā)光 1 9 世紀(jì)末 10LM/W 1000 有 無(wú) 差熒光燈 氣體放電發(fā)光 2 0 世紀(jì)4 0 年代 4050LM/W 8000 有 汞污染 差LED 固態(tài)物質(zhì)激發(fā)發(fā)光 2 0 時(shí)間6 0 年代 80LM/W 40000 無(wú) 無(wú) 好細(xì)分需求 ——背光 ? LED背光應(yīng)用趨勢(shì)從小尺寸顯示向大尺寸顯示蔓延，并且滲透率提升幅度較快 ? 展望明年及以后滲透率提升對(duì) LED背光需求的拉動(dòng)效應(yīng)已不明顯 ? LED背光應(yīng)用與面板產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)系緊密，大部分為臺(tái)系廠商掌控 ? 對(duì)效率的追逐與成本控制的需求使技術(shù)方案演進(jìn)，降低單位產(chǎn)品對(duì) LED的需求 ? 同時(shí)對(duì)導(dǎo)光，增亮，擴(kuò)散膜的要求提高，要求光通量損失小，遠(yuǎn)點(diǎn)性能一致，但 TV的輕薄化需求不強(qiáng) 細(xì)分需求 ——照明 ? 全球照明市場(chǎng) 2020年約 850億 USD，到 2020年 LED滲透率 35%的情況下將達(dá)到 380億 USD，是最大的LED細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域 ? 從經(jīng)濟(jì)性與體驗(yàn)的角度綜合考慮，照明需求的啟動(dòng)順序大概率依照景觀 工程 工業(yè) 商業(yè) 家居 – 使用時(shí)間長(zhǎng)的會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)性更早發(fā)生替代 – 高電價(jià)地區(qū)會(huì)更早發(fā)生替代 – 價(jià)差的縮小降低時(shí)間與電價(jià)的參數(shù)門(mén)檻 – LED光效比的提升也將對(duì)替換有益 電價(jià) 2 4 6 10 16 24 每天使用時(shí)間L E D 與熒光燈價(jià)格比USD/KwhLED比節(jié)能燈更經(jīng)濟(jì)的最小回收期（年） 目前歐美等效 60w白熾燈， 13w節(jié)能燈的8wLED產(chǎn)品為 LED照明產(chǎn)品價(jià)格趨勢(shì) ? 民用價(jià)格下降趨勢(shì)趨緩？ – 出廠價(jià)降價(jià)空間有限 – 終端價(jià)格中渠道加價(jià)嚴(yán)重 – 渠道段將 LED視為有溢價(jià)的產(chǎn)品來(lái)賺錢(qián)？ 051015202530354045501106 1107 1108 1109 1110 1111 1112 1201 1202 1203 1204 1205 1206約當(dāng)4 0 W 球