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2025-01-04 22:00本頁面
【正文】 ,?,393,資本的構(gòu)成要素有哪幾類？ 債務(wù)成本、留存收益成本與普通股成本有何區(qū)別？ 資本成本對投資決策有何影響？,本章重要問題,?,? ? ? ? ? ? ? ? ?,?,394,第一節(jié) 資本的構(gòu)成,一、資本及其構(gòu)成要素 二、資本成本及其作用,395,一、資本及其構(gòu)成要素 資本：是指專門為公司的資產(chǎn)和營運所籌集的資金。,396,資本的構(gòu)成要素,397,資本結(jié)構(gòu)：公司總資本中各要素的所占比重。 資本成本主要包括：籌資費用和支付的利息或股息； 資本成本是個財務(wù)概念，而不是個會計概念，主要區(qū)別是：股息在財務(wù)決策中當(dāng)作成本，而在會計中不計作成本。,399,第二節(jié) 資本要素成本的計算,一、債務(wù)成本 二、優(yōu)先股成本 三、普通股成本 四、加權(quán)平均資本成本,3910,一、債務(wù)成本 債務(wù)成本包括：銀行貸款的成本和發(fā)行公司債券的成本。,3911,公司債券的資本成本 ki = kd(1T) 其中：kd 債券到期收益率，ki 為公司債券的資本成本。,二、優(yōu)先股成本,3914,其中：P0 為發(fā)行價格， Dp 為優(yōu)先股每年股息， kp 為優(yōu)先股成本。,留存收益的成本 （1）折現(xiàn)現(xiàn)金流量法（常數(shù)增長模型）：,3916,其中：P0為普通股價格，ks 為留存收益成本。,3917,資本要素成本由低到高的排序為： 借款 債券 優(yōu)先股 留存收益 新普通股 債務(wù)資本的利息具有抵稅作用，而權(quán)益資本的股利不具有抵稅作用，因此債務(wù)成本一般要低于權(quán)益資本成本； 普通股的發(fā)行有較高的手續(xù)費，而留存收益屬于內(nèi)源融資不需要手續(xù)費，因此新普通股成
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