【正文】 ——?dú)w檔管理——參與投資方案設(shè)計(jì)。投融資協(xié)議中的進(jìn)入策略通常包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資擴(kuò)股兩種方式。五、投融資協(xié)議的設(shè)計(jì)及簽署投融資協(xié)議是以投資意向書為基礎(chǔ)的正式法律文件，對(duì)私募股權(quán)基金和目標(biāo)企業(yè)都具有法律效力，雙方必須共同遵守。財(cái)務(wù)盡職調(diào)查可分為對(duì)目標(biāo)企業(yè)總體財(cái)務(wù)信息的調(diào)查和對(duì)目標(biāo)企業(yè)具體財(cái)務(wù)狀況的調(diào)查，包括目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)組織、會(huì)計(jì)政策、稅費(fèi)政策、薪酬制度以及具體的貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、長(zhǎng)期投資、在建工程、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、銀行貸款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付稅金、銷售收入及成本、其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資收益、現(xiàn)金流等，以更全面了解企業(yè)的資產(chǎn)狀況、損益情況，從而評(píng)估對(duì)目標(biāo)企業(yè)投資可能產(chǎn)生的影響。私募股權(quán)基金進(jìn)行的法律盡職調(diào)查主要是了解企業(yè)是否涉及糾紛或訴訟；土地和房產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)是否完整，商標(biāo)、專利權(quán)的期限等問題。盡職調(diào)查和評(píng)估的內(nèi)容包括但不限于：企業(yè)管理調(diào)查、法律盡職調(diào)查、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查等，進(jìn)行調(diào)查和評(píng)估的團(tuán)隊(duì)通常包括會(huì)計(jì)師、律師等專業(yè)人士在內(nèi)。最后，私募股權(quán)基金需要考察目標(biāo)企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品所包含的知識(shí)產(chǎn)權(quán)含量或者技術(shù)含量，包括判斷目標(biāo)中所使用的技術(shù)是否國內(nèi)外首創(chuàng)、是否具有先進(jìn)性，其后備技術(shù)力量如何、技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的可能性和市場(chǎng)前景如何等內(nèi)容。對(duì)于投資于快速成長(zhǎng)期的企業(yè)，企業(yè)的銷售和市場(chǎng)所占份額是至關(guān)重要的，因此，在企業(yè)增長(zhǎng)期階段，私募股權(quán)基金更愿意投資于那些由銷售型的企業(yè)管理人或?qū)嶋H控制人所掌控的企業(yè)。二、項(xiàng)目篩選 首先，分析擬投資項(xiàng)目的企業(yè)管理人或?qū)嶋H控制人的素質(zhì)和能力，并評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的管理水平。這種資金承諾方式，在有限合伙制私募股權(quán)基金中尤為明顯。一、資金募集和基金設(shè)立私募股權(quán)基金不同于證券投資基金，其通常采用出資承諾方式，也就是說，基金發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，首先將根據(jù)投資計(jì)劃結(jié)合各種私募股權(quán)基金投資模式選擇最適合自己的基金組織形式，再按照基金組織形式的要求募集資本——基金。對(duì)于并購、管理層回購等退出方式，則要在投資協(xié)議中對(duì)其退出程序、退出條件、退出時(shí)間、對(duì)方違約的責(zé)任等方面作明確具體的規(guī)定，以防控風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于上市退出而言，一旦企業(yè)能按期上市，則其退出除證監(jiān)會(huì)規(guī)定的鎖定期和其他規(guī)定外，無需任何約束，但若企業(yè)不能按期上市，則如前所述，可以與股東簽訂回購協(xié)議以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。律師法律風(fēng)險(xiǎn)的提示除說明企業(yè)本身的問題導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)外，有時(shí)也應(yīng)對(duì)一些關(guān)鍵特殊風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提示，在投資協(xié)議中也應(yīng)當(dāng)相關(guān)約定。律師的盡職調(diào)查報(bào)告思路要清晰，應(yīng)發(fā)現(xiàn)問題、判斷問題，并對(duì)能解決的法律瑕疵給予合法的整改建議。律師在進(jìn)行了全面、客觀的盡職調(diào)查之后，應(yīng)出具詳盡的調(diào)查報(bào)告提交給私募股權(quán)投資者。對(duì)目標(biāo)公司是否存在重大訴訟或仲裁的調(diào)查公司的訴訟或仲裁活動(dòng)直接關(guān)系到公司的責(zé)任和損失的可能。對(duì)目標(biāo)公司治理結(jié)構(gòu)、規(guī)章制度的調(diào)查主要是審查目標(biāo)公司的章程、股東會(huì)決議、董事會(huì)議事規(guī)則、董事會(huì)決議、公司規(guī)章制度等文件。這種審查是看其薪酬水平以及如果將其解聘公司所需要的補(bǔ)償數(shù)額。審查目標(biāo)公司的管理人員與普通員工的安排目標(biāo)公司的雇傭人員的數(shù)額，目標(biāo)公司是否對(duì)重要人員進(jìn)行了相應(yīng)的激勵(lì)措施，是否存在對(duì)此次并購造成障礙的勞動(dòng)合同，這些都需要在盡職調(diào)查時(shí)充分注意到，并提出可行的解決方案或規(guī)避措施。知識(shí)產(chǎn)權(quán)知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)具有重要的價(jià)值。律師對(duì)這些合同進(jìn)行審查，目的是：第一，確定收購?fù)瓿珊笫召彿讲⒉粫?huì)喪失合同中規(guī)定的預(yù)期利益，這是因?yàn)?，有些公司之所以能夠簽訂的一些重要的合同是利用了其公司大股東的關(guān)系，所以，這種合同中往往規(guī)定，當(dāng)目標(biāo)公司因被收購等原因出現(xiàn)控制權(quán)變化時(shí)，該合同將需提前履行支付義務(wù)，或終止使用權(quán)或相關(guān)權(quán)利。這時(shí)，律師就要對(duì)目標(biāo)公司是否有責(zé)任、責(zé)任的大小等進(jìn)行分析，研究，將它們定性、定量，為收購方進(jìn)行談判提供合理的依據(jù)。審查目標(biāo)公司的債權(quán)債務(wù)情況目標(biāo)公司的各種負(fù)債會(huì)增大收購方的責(zé)任，因?yàn)檫@些債務(wù)在收購后還是由目標(biāo)公司承擔(dān)的，當(dāng)然，債務(wù)剝離式的收購除外。審查目標(biāo)公司的資產(chǎn)及財(cái)務(wù)情況主要是核實(shí)目標(biāo)公司的各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)的權(quán)利是否有瑕疵，是否設(shè)定了各種擔(dān)保，權(quán)利的行使、轉(zhuǎn)讓是否有所限制等。對(duì)目標(biāo)公司主體的合法性的調(diào)查主要包括兩個(gè)方便：一是其資格，即目標(biāo)公司是否依法成立并合法存續(xù)，包括其成立、注冊(cè)登記、股東情況、注冊(cè)資本交納情況、年審、公司變更、有無吊銷或注銷等。公司近期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況；持有的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)許可證照、是否發(fā)生重大債權(quán)債務(wù)情況，經(jīng)歷的訴訟、仲裁、執(zhí)行、行政處罰等情況，稅務(wù)、環(huán)保、產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)情況。律師盡職調(diào)查范圍：境內(nèi)公司的法定主體情況；包括設(shè)立、登記、股東變更、公司章程，股本總額以及變更登記情況，股東出資情況，公司是否發(fā)生過合并、分立、重組、資產(chǎn)置換、不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)記錄方面有無重大問題，是否存在股權(quán)轉(zhuǎn)讓限制。要避免這些問題必須認(rèn)識(shí)到私募股權(quán)投資目標(biāo)企業(yè)是為了獲取企業(yè)成長(zhǎng)的回報(bào)，因此，企業(yè)的現(xiàn)實(shí)狀況和其未來的成長(zhǎng)性就成為私募股權(quán)投資者關(guān)切的主要問題。這些風(fēng)險(xiǎn)中的任何一種都可以直接導(dǎo)致投資失敗，可見任何一種風(fēng)險(xiǎn)都不能輕視。宏觀風(fēng)險(xiǎn)因素主要包括：中國風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)營(yíng)體制存在缺乏激勵(lì)制度、缺乏人才培養(yǎng)制度這一致命缺陷；風(fēng)險(xiǎn)投資的融資渠道狹窄，缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)教育；缺乏政策法律環(huán)境，一些政府領(lǐng)導(dǎo)缺乏認(rèn)知；退出機(jī)制不暢；缺少合格的風(fēng)險(xiǎn)投資家；技術(shù)轉(zhuǎn)換制度不完善；缺少創(chuàng)新文化和創(chuàng)新機(jī)制。該項(xiàng)法律服務(wù)，律師既可以向私募股權(quán)投資者提供，也可以向融資企業(yè)提供，本文僅從律師服務(wù)于私募股權(quán)投資者的角度專門闡述律師盡職調(diào)查問題。律師參與私募股權(quán)投資，其作用不僅在于為私募股權(quán)投資進(jìn)入企業(yè)過程中提供法律服務(wù)，在客觀上也能推動(dòng)私募股權(quán)投資的良性發(fā)展，促進(jìn)融資市場(chǎng)的多樣化。后兩者均有一整套嚴(yán)密的運(yùn)行機(jī)制和法律監(jiān)管體系，而私募股權(quán)投資則沒有。隨著各方面條件的成熟，私募股權(quán)投資將改變目前融資市場(chǎng)的格局，成為直接融資市場(chǎng)上一支極其重要的力量。在國際資本市場(chǎng)，私募股權(quán)基金已成為目前僅次于銀行貸款和IPO的重要融資手段。2008年美國次貸危機(jī)暴發(fā)以后，世界上不少銀行開始緊縮貸款，這讓企業(yè)特別是數(shù)量眾多的中小企業(yè)獲取銀行貸款的難度加大。美國對(duì)PE有嚴(yán)格的定義，我國目前還沒有正式的官方定義，但從我國私募股權(quán)投資業(yè)發(fā)展軌跡看，遵循政府主導(dǎo)、外商投資、民營(yíng)積極參與這樣一個(gè)脈絡(luò)，形成了有別于國外的包括私募股權(quán)基金、創(chuàng)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)投資基金、私募證券投資基金、投資管理公司、投資咨詢公司、資產(chǎn)管理公司、投資擔(dān)保公司、信托計(jì)劃等在內(nèi)的運(yùn)作格局。另外，廣義上的私募股權(quán)投資還將夾層資本(Mezzanine Capital)投資納入其范疇，但一般認(rèn)為，該類投資采取的是債權(quán)型投資方式，而非以取得股權(quán)為手段的權(quán)益性投資，本文對(duì)此暫不作論述。私募股權(quán)投資基金（Private Equity簡(jiǎn)稱“PE”），在中國通常稱為私募股權(quán)投資，一般是指通過私募形式對(duì)具有融資意向的非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實(shí)施過程中附帶考慮了將來的退出機(jī)制，即通過上市、并購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓或管理層回購等方式，出售所持股份而獲利的投資行為。律師的盡職調(diào)查報(bào)告是私募股權(quán)投資者決定投資與否的重要依據(jù)，若律師盡職調(diào)查不實(shí)將直接形成投資法律風(fēng)險(xiǎn)。因此，其必然選擇具有較好成長(zhǎng)性、規(guī)范性、并且沒有重大法律瑕疵的的企業(yè)進(jìn)行投資。1其他：公司所參加的行業(yè)協(xié)會(huì)和專業(yè)協(xié)會(huì)及其所承擔(dān)的職責(zé)；公司在媒體發(fā)布的文章，公司的宣傳冊(cè)子；公司競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的名單；公司的環(huán)境責(zé)任調(diào)查；其他信息和資料。1協(xié)議和合同：服務(wù)協(xié)議、專利協(xié)議、知識(shí)產(chǎn)權(quán)協(xié)議、商標(biāo)協(xié)議、許可證協(xié)議、代理協(xié)議、非競(jìng)爭(zhēng)性協(xié)議、保密協(xié)議，超過公司利潤(rùn)5%的合同，有關(guān)公司并購或資產(chǎn)剝離的合同，所聘請(qǐng)律師權(quán)限的協(xié)議；與公司最大的10名客戶之間的合同；其他合同。包括目標(biāo)企業(yè)所適用的稅目和稅率；有關(guān)目標(biāo)企業(yè)納稅情況的證明文件；稅務(wù)主管部門對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行稅務(wù)檢查的相關(guān)文件；和目標(biāo)企業(yè)有關(guān)的稅收爭(zhēng)議的文件；由目標(biāo)企業(yè)制作的關(guān)于目標(biāo)企業(yè)及其附屬機(jī)構(gòu)的有關(guān)稅收返還的文件。保險(xiǎn)：公司所有的財(cái)產(chǎn)和責(zé)任保險(xiǎn)清單，公司員工的保險(xiǎn)政策和所有保單。政策：所有與公司業(yè)務(wù)有關(guān)的政策、規(guī)定或許可證；所有給支付監(jiān)管部門的報(bào)批文件和批準(zhǔn)報(bào)告；證明公司業(yè)務(wù)合法性的文件。所有審計(jì)或未審計(jì)過的目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表，包括資產(chǎn)平衡表、收入報(bào)表、獨(dú)立會(huì)計(jì)師對(duì)這些報(bào)表所出的報(bào) 1告；所有來自審計(jì)師對(duì)目標(biāo)企業(yè)管理建議和報(bào)告以及目標(biāo)企業(yè)與審計(jì)師之間往來的函件；內(nèi)部預(yù)算和項(xiàng)目準(zhǔn)備情況的文件，包括描述這些預(yù)算和項(xiàng)目的備忘錄；資產(chǎn)總量和可接受審查的賬目；銷售、經(jīng)營(yíng)收入和土地使用權(quán)；銷售、貨物銷售成本、市場(chǎng)開拓、新產(chǎn)品研究與開發(fā)的詳細(xì)情況；形式上的項(xiàng)目和可能發(fā)生責(zé)任的平衡表；外匯匯率調(diào)整的詳細(xì)情況；各類儲(chǔ)備的詳細(xì)情況；過去五年主要經(jīng)營(yíng)和賬目變化的審查；采納新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)原有會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的影響；目標(biāo)企業(yè)審計(jì)師的姓名、地址和聯(lián)絡(luò)方式。資產(chǎn)：有關(guān)公司不動(dòng)產(chǎn)的清單，以及相關(guān)抵押、租賃的協(xié)議；公司的土地使用證書和廠房建設(shè)許可證書；所有儀器設(shè)備、車輛和其他固定資產(chǎn)的清單；有關(guān)重大動(dòng)產(chǎn)的抵押、證券化的協(xié)議；公司作為出租方或租賃方的不動(dòng)產(chǎn)或個(gè)人財(cái)產(chǎn)的租賃協(xié)議；所有購買設(shè)備儀器、車輛和個(gè)人用品的發(fā)票；由專業(yè)評(píng)估師做的公司資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告。第一篇：私募股權(quán)基金律師盡職調(diào)查私募股權(quán)基金運(yùn)作中的律師盡職調(diào)查涉及文件包括：公司成立的文件：公司成立的合同、可行性研究報(bào)告和申請(qǐng)文件；公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照，工商局的批復(fù)文件；公司章程的最新版本；公司章程和合同的修改的申請(qǐng)和批復(fù)文件；所有股東大會(huì)、董事會(huì)會(huì)議和董事會(huì)下屬各個(gè)專業(yè)委員會(huì)會(huì)議的記錄；公司最新的組織框架圖和分支機(jī)構(gòu)圖；設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的登記注冊(cè)文件；公司注冊(cè)資本驗(yàn)資報(bào)告；公司法人代碼證書；工商局的年審報(bào)告。證券文件：所有股東投資的證書；所有貸款合同、股東之間、股東與公司間、管理層與公司間、董事與公司間的借貸協(xié)議；股東之間關(guān)于股權(quán)比例、投票權(quán)和股權(quán)轉(zhuǎn)讓、回購或優(yōu)先購買的協(xié)議；公司的股份記錄本或股份證書；占有公司股份超過5%的所有董事、管理層和其他股東的詳細(xì)清單、包括股權(quán)比例和投票權(quán)的份額；公司持有股票期權(quán)人的清單；有關(guān)公司齊全和其他所發(fā)行的證券的規(guī)定、協(xié)議。財(cái)務(wù)資料：過去五年的年度和幾度合并報(bào)表；最近三年和未來三年的預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)報(bào)告。資金：最近的債務(wù)清單；公司所有的貸款、資信額度、商業(yè)票據(jù)和擔(dān)保的文件；其他重要的公司資金安排協(xié)議；所有貸款還付文件及與貸款方往來的資料。訴訟：正在進(jìn)行的、或已受到威脅的訴訟、仲裁或政府調(diào)查情況清單，包括當(dāng)事人、損害賠償情況、訴訟類型、保險(xiǎn)金額、保險(xiǎn)公司的態(tài)度等；所有的訴訟、仲裁、政府調(diào)查的有關(guān)文件；所有由法院、仲裁委員會(huì)、政府機(jī)構(gòu)作出的對(duì)目標(biāo)企業(yè)及其附屬機(jī)構(gòu)有約束力的判決、裁決、命令、禁令、執(zhí)行令的清單；由律師寫給審計(jì)師的有關(guān)訴訟和其他法律糾紛的函件；所有提出專利、商標(biāo)和其他知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵權(quán)行為的函件；所有有關(guān)受到威脅的政府調(diào)查或宣稱目標(biāo)企業(yè)違法的函件；是否存在被進(jìn)行反傾銷調(diào)查的情況；訴訟和仲裁中權(quán)利的主張和放棄情況；生效法律文件的執(zhí)行情況。稅務(wù)：所有稅務(wù)登記的文件，外商投資企業(yè)稅務(wù)登記證書；公司可以享受的免稅和減稅的政策文件；所有公司延遲交稅的稅項(xiàng)。員工、董事、管理層：人員素質(zhì)；目標(biāo)企業(yè)及其附屬機(jī)構(gòu)現(xiàn)有員工的個(gè)人檔案；聘用合同資料；政府勞動(dòng)管理部門有關(guān)員工福利規(guī)定的文件；保守目標(biāo)企業(yè)機(jī)密、知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、競(jìng)業(yè)禁止條款的協(xié)議；管理人員和職工的年薪和待遇情況；員工利益計(jì)劃。1知識(shí)產(chǎn)權(quán)調(diào)查：所有由目標(biāo)公司及其附屬機(jī)構(gòu)擁有或使用的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)識(shí)、商號(hào)、著作權(quán)、專利和其他知識(shí)產(chǎn)權(quán)；涉及特殊技術(shù)開發(fā)的作者、提供者、獨(dú)立承包商、雇員的名單清單和有關(guān)雇傭開發(fā)協(xié)議文件；列出非專利保護(hù)的專有產(chǎn)品的清單；所有目標(biāo)公司知識(shí)產(chǎn)權(quán)的注冊(cè)證明文件；正在向有關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)注冊(cè)機(jī)關(guān)申請(qǐng)注冊(cè)的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)識(shí)、著作權(quán)、專利的文件；正處于知識(shí)產(chǎn)權(quán)注冊(cè)管理機(jī)關(guān)反對(duì)或撤銷程序中的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的文件；需要向知識(shí)產(chǎn)權(quán)注冊(cè)管理機(jī)關(guān)申請(qǐng)延期的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的文件；申請(qǐng)撤銷、反對(duì)、重新審查已注冊(cè)的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)識(shí)、著作權(quán)、專利等知識(shí)產(chǎn)權(quán)的文件；國內(nèi)或國外拒絕注冊(cè)的權(quán)利主張；其他影響目標(biāo)企業(yè)或其附屬機(jī)構(gòu)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的協(xié)議；所有的商業(yè)秘密、專有技術(shù)秘密、雇傭發(fā)明轉(zhuǎn)讓或者其他目標(biāo)企業(yè)或其附屬機(jī)構(gòu)作為當(dāng)事人并對(duì)其有約束力的協(xié)議，以及與目標(biāo)企業(yè)或其附屬機(jī)構(gòu)或第三者的知識(shí)產(chǎn)權(quán)有關(guān)的協(xié)議。第二篇：私募股權(quán)投資與律師盡職調(diào)查私募股權(quán)投資與律師盡職調(diào)查私募股權(quán)投資進(jìn)入非上市企業(yè)，客觀上解決了企業(yè)融資的燃眉之急，其主觀目的則是為了獲取企業(yè)未來成長(zhǎng)后的高額回報(bào)。這就有必要對(duì)擬投資的企業(yè)的各個(gè)方面進(jìn)行深入調(diào)查，律師在這一過程中的作用不可忽視。本文將從實(shí)務(wù)操作的角度對(duì)律師如何在私募股權(quán)投資進(jìn)入目標(biāo)企業(yè)的過程中進(jìn)行盡職調(diào)查進(jìn)行簡(jiǎn)要介紹，以期幫助私募股權(quán)投資者防控風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到實(shí)現(xiàn)私募股權(quán)投資者和融資企業(yè)雙贏的目的。在理論界，有文章認(rèn)為通過私募形式對(duì)上市公司進(jìn)行股權(quán)投資也屬于私募股權(quán)投資，但普遍認(rèn)為，此類股權(quán)投資屬于私募證券投資的范疇，因此本文對(duì)私募股權(quán)投資按上述定義。私募股權(quán)投資是一種社會(huì)化的投資工具，起源于美國，已有100多年的歷史。企業(yè)融資分為間接融資和直接融資兩種方式，前者是指銀行信貸，后者主要通過資本市場(chǎng)進(jìn)行。在這種經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，企業(yè)紛紛尋找新的融資渠道，這給私募股權(quán)投融資提供了良好的發(fā)展機(jī)遇。對(duì)于中國而言，融資難是很多中小企業(yè)發(fā)展的大難題和發(fā)展瓶頸，私募股權(quán)投資將為解決這一難題開辟方向。但是，與銀行貸款、IPO相比，私募股權(quán)投資進(jìn)入企業(yè)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，在進(jìn)入企業(yè)的過程中，為保證交易安全性，私募股權(quán)投資者往往會(huì)聘請(qǐng)律師進(jìn)行盡職調(diào)查，出具盡職調(diào)查報(bào)告，起草相關(guān)協(xié)議，幫助其防范和控制風(fēng)險(xiǎn)。該項(xiàng)法律服務(wù)也將是律師資本市場(chǎng)法律服務(wù)的重要內(nèi)容。私募股權(quán)投資屬于高風(fēng)險(xiǎn)投資，其投資風(fēng)險(xiǎn)多種多樣，可分為宏觀風(fēng)險(xiǎn)與微觀風(fēng)險(xiǎn)。微觀風(fēng)險(xiǎn)因素主要包括：法律地位風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)秘密保護(hù)的法律風(fēng)險(xiǎn)、信息不對(duì)稱的法律風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)前景的法律風(fēng)險(xiǎn)、構(gòu)架法律形式風(fēng)險(xiǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、律師調(diào)查不實(shí)法律風(fēng)險(xiǎn)、投資協(xié)議履行中的法律風(fēng)險(xiǎn)、上市不能法律風(fēng)險(xiǎn)、被投資企業(yè)管理人員不當(dāng)行為的法律風(fēng)險(xiǎn)。律師調(diào)查不實(shí)屬于其中一種風(fēng)險(xiǎn)，在實(shí)踐中律師盡職調(diào)查存在如下問題造成調(diào)查不實(shí)：第一，專業(yè)人士盡職調(diào)查缺乏責(zé)任感，這應(yīng)當(dāng)是律師的重大失誤，也是最低級(jí)的錯(cuò)誤；第二，專業(yè)人士對(duì)盡職調(diào)查存在誤解，這里存在一個(gè)站在什么角度去看待企