【正文】 將保持較高水平，將為大宗商品需求增長提供穩(wěn)定支撐，預(yù)計(jì)2012年大宗商品價(jià)格整體仍將處于高位。據(jù)IMF估計(jì)，受主權(quán)債務(wù)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深層次問題影響，一直到2016年，“歐豬五國”經(jīng)濟(jì)都將持續(xù)低迷，無法恢復(fù)國際金融危機(jī)前的增速。目前看，歐洲國家和國際社會(huì)仍有能力擴(kuò)充歐洲救助資金規(guī)模，一定程度上控制歐債危機(jī)對歐洲乃至全球銀行系統(tǒng)的嚴(yán)重影響。最近結(jié)束的歐盟峰會(huì)23個(gè)國家達(dá)成新的強(qiáng)化財(cái)政約束協(xié)議，說明歐盟各國在維護(hù)歐元區(qū)穩(wěn)定方面已形成共識(shí)并開始付諸實(shí)施。對于希臘等發(fā)生債務(wù)問題的外圍國家而言，若歐元區(qū)解體，將面臨極高的貨幣轉(zhuǎn)換成本、較大的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)和沉重的債務(wù)融資負(fù)擔(dān)；對于德、法等核心國家而言，歐元區(qū)解體將不利于其出口增長，也不利于其有效利用區(qū)內(nèi)其他國家的儲(chǔ)蓄。歐央行獨(dú)立性受到嚴(yán)重?fù)p害可能性較小，IMF估計(jì)20122016年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍將保持正增長，國際社會(huì)因歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入長期嚴(yán)重衰退而對歐元失去信心可能性不大。然而，寬松貨幣政策亦將導(dǎo)致流動(dòng)性猛增,大宗商品價(jià)格可能被推高，新一輪通貨膨脹可能被引發(fā)，加大宏觀調(diào)控的難度和復(fù)雜性。預(yù)計(jì)2012年全球宏觀政策將更為寬松，新興市場注重保增長的政策主調(diào)仍將持續(xù)。巴西于2011年12月初公布減免稅費(fèi)金額76億雷亞爾(約合42億美元)的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。歐洲央行11月和12月已連續(xù)兩次降息，%。即使升息最為激進(jìn)的印度，鑒于11月通脹壓力出現(xiàn)緩解，其財(cái)長公開宣布政策重心將轉(zhuǎn)向保障經(jīng)濟(jì)增長。二、全球宏觀政策趨于寬松，新興市場政策核心由防通脹向保增長轉(zhuǎn)變2011年8月之后，以新興市場為代表的緊縮貨幣政策開始趨于放松。%%%%，%%%%。%，已連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)下跌。國際評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)公司12月13日《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中，將本財(cái)年(2011年4月1日至2012年3月31日)%下調(diào)至7%，%，將印度20122013財(cái)年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從8%%。%%，%%。(三)日本經(jīng)濟(jì)難以延續(xù)三季度增長趨勢盡管災(zāi)后重建有助于帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，但在全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大、外部需求增速放緩以及日元升值等因素的影響下，日本第四季度經(jīng)濟(jì)增速將放緩。特別是一旦意大利出現(xiàn)類似希臘的債務(wù)違約，將會(huì)導(dǎo)致整個(gè)歐元區(qū)金融體系的崩潰，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將大幅度衰退。同時(shí)，歐債危機(jī)已從希臘等外圍國家蔓延到意大利、西班牙和法國等國家，并呈現(xiàn)迅速向金融部門蔓延的趨勢，歐元區(qū)部分金融機(jī)構(gòu)已瀕臨倒閉。%，%；%%，%%；%。同時(shí)，奧巴馬政府推出了總額高達(dá)4470億美元的就業(yè)刺激計(jì)劃；美聯(lián)儲(chǔ)在實(shí)施了兩輪量化寬松政策后，又宣布延長4000億美元國債期限，%的歷史低位，極度寬松貨幣政策取向沒有改變。寬松貨幣政策和銀行資產(chǎn)負(fù)債表逐步改善，也將為美國私人投資創(chuàng)造較好的信貸環(huán)境。首先，美國失業(yè)率已降至2009年4月以來最低，2011年前三季度美國居民名義可支配收入持續(xù)增長，未來隨著美國失業(yè)率逐步下降和私人可支配收入上升，美國居民消費(fèi)能力預(yù)計(jì)得以提升；2011年以來美國居民信貸消費(fèi)扭轉(zhuǎn)上年下降態(tài)勢,前三季度持續(xù)正增長，未來隨著美國銀行系統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債表逐步改善和居民舉債能力增強(qiáng)，美國居民信貸消費(fèi)預(yù)計(jì)將漸趨活躍。(一)美國經(jīng)濟(jì)將保持緩慢復(fù)蘇態(tài)勢受失業(yè)率高企、房地產(chǎn)市場低迷、技術(shù)創(chuàng)新短期難有重大突破和新經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)不明朗等影響，美國經(jīng)濟(jì)近期步入快速增長軌道的可能性較小。全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩可能導(dǎo)致2012012兩年全球?qū)嶋HGDP增長率在4%以下，%的年平均增長率。第一篇：國際經(jīng)濟(jì)形勢2012年世界經(jīng)濟(jì)形勢展望一、世界經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)呈現(xiàn)緩慢增長態(tài)勢，部分國家可能陷入衰退隨著世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩，國際貨幣基金組織在2011年9月已將201%，%%。從發(fā)展態(tài)勢看，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)仍有可能深化，將拖累歐洲乃至全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。預(yù)計(jì)新興市場增速仍將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家，亞洲開發(fā)銀行2011年12月初預(yù)測，%。然而，美國私人部門仍具有緩慢增長的動(dòng)力，美國宏觀經(jīng)濟(jì)政策仍將保持寬松，美國經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)保持緩慢復(fù)蘇態(tài)勢。其次，美國公司利潤持續(xù)增長，一方面為私人投資提供了較充裕的資金來源，另一方面也有助于增強(qiáng)企業(yè)家的樂觀預(yù)期。第三，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長和美國出口管制體系改革，將為美國擴(kuò)大出口創(chuàng)造新的機(jī)遇。另外，2012年是美國總統(tǒng)大選年，現(xiàn)任執(zhí)政黨預(yù)計(jì)將力促經(jīng)濟(jì)增長以贏得選舉。(二)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)已開始呈現(xiàn)衰退趨勢2011年9月以來，歐元區(qū)綜合行業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(posite PMI)一直在基準(zhǔn)線(50)以下，11月為47，表明目前歐元區(qū)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)已處于萎縮區(qū)間。從目前形勢看，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)短期內(nèi)難以有效解決，即便歐元區(qū)國家能夠攜手延緩債務(wù)違約，但金融部門和實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門信心不足仍將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)低迷。國際貨幣基金組織(IMF)預(yù)計(jì)201%%，并且進(jìn)一步下行甚至衰退的可能性不能排除。國際貨幣基金組織預(yù)計(jì)，%，%的增長。(四)新興市場和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)放緩的趨勢仍將持續(xù)%，為兩年多來首次出現(xiàn)負(fù)增長。%，為2011年以來最低，IMF12月初將俄羅斯201%%%%。巴西全國銀行聯(lián)合會(huì)最新數(shù)據(jù)預(yù)測顯示，%，%，%有所下降。%、%%降低到3%、%和%。8月初土耳其央行率先降息，巴西央行于8月和10月兩次下調(diào)利率，俄羅斯、印尼、澳大利亞等國都紛紛降息，除了越南和印度等國因持續(xù)的高通脹而堅(jiān)持貨幣收縮政策之外，其他國家均已停止加息步伐。美聯(lián)儲(chǔ)2011年12月13日宣布，將繼續(xù)執(zhí)行包括將零利率維持到2013年中期不變的超寬松貨幣政策組合。此外，為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，部分國家已經(jīng)出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激措施。菲律賓也公布了金額為721億比索(17億美元)的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。此外，如果歐債危機(jī)持續(xù)升級導(dǎo)致歐元區(qū)陷入衰退，