電信行業(yè)--“3g在中國(guó)”投資機(jī)會(huì)分析-展示頁(yè)
2025-03-10 13:15本頁(yè)面
【正文】 認(rèn)為在WCDMA上兩者的市場(chǎng)份額分別可以達(dá)到 18％及 8％ ? 而作為中國(guó)自主研發(fā)的 3G標(biāo)準(zhǔn)，中興、華為與大唐移動(dòng)將成為 TDSCDMA主要設(shè)備提供商，預(yù)計(jì)三者的市場(chǎng)份額分別為 30％、 20％及 25％ ? 雖然 EVDO投資規(guī)模不太大，但聯(lián)通的升級(jí)行動(dòng)將比較快，將成為國(guó)內(nèi)最早提供 3G服務(wù)的運(yùn)營(yíng)商，中興的市場(chǎng)份額有望達(dá) 25％ 對(duì)終端廠商的影響 ? 手機(jī)定制將成為運(yùn)營(yíng)商開(kāi)展與移動(dòng)終端產(chǎn)業(yè)鏈以及增值服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈合作的主流方式之一 ? 這種模式可能對(duì)大部分國(guó)內(nèi)廠商不利，受惠的將是華為、中興等設(shè)備制造商 ? 2G和 3G將在網(wǎng)絡(luò)中長(zhǎng)期共存， GSM/WCDMA制式的雙模手機(jī)會(huì)獲得一定的市場(chǎng) 主要上市公司評(píng)價(jià) ? 中國(guó)聯(lián)通：推薦－ A ? 中興通訊：推薦－ A ? 南京熊貓：中性－ B ? 大唐電信：中性－ B ? 億陽(yáng)信通：推薦－ A ? 華勝天成：推薦－ A 中國(guó)聯(lián)通的投資機(jī)會(huì) ? 雖然擁有 GSM及 CDMA兩張網(wǎng)絡(luò)，但聯(lián)通 3G發(fā)展的方向短期內(nèi)一定會(huì)選擇升級(jí) CDMA EVDO ? 3G升級(jí)成本最低，覆蓋最快，對(duì)部分時(shí)尚高端用戶有較強(qiáng)吸引力，不排除與外資合作的可能 ? GSM業(yè)務(wù)正在逐漸向好， CDMA業(yè)務(wù)進(jìn)入盈利期，增值服務(wù)將成為主要增長(zhǎng)點(diǎn)，手機(jī)補(bǔ)貼的歷史遺留問(wèn)題基本可以消化 聯(lián)通業(yè)績(jī)預(yù)測(cè) 會(huì)計(jì)年度： 2023 2023E 2023E 2023E 主營(yíng)收入 同比增長(zhǎng)率 % % % % 凈利潤(rùn) 同比增長(zhǎng)率 % % % % EBITDA EBIT 主營(yíng)利潤(rùn)率 % % % % 凈利率 % % % % EPS（ 元 ） P/E P/B 中國(guó)聯(lián)通：可能的風(fēng)險(xiǎn) ? 發(fā)放 3G牌照后，移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商一定會(huì)增加，電信與網(wǎng)通為了爭(zhēng)取用戶，可能會(huì)打價(jià)格戰(zhàn) ? 雖然聯(lián)通 C網(wǎng)升級(jí)最快，投資最小，但用戶 ARPU值的提高難度較大 ? 發(fā)放 3G牌照后，在位的 2G運(yùn)營(yíng)商移動(dòng)與聯(lián)通將不得不向電信及網(wǎng)通提供強(qiáng)制漫游服務(wù)，無(wú)疑將加大聯(lián)通 GSM網(wǎng)絡(luò)的壓力 中興通訊： 3G的最大受益者，關(guān)注海外業(yè)務(wù) ? 預(yù)計(jì)三年內(nèi) TDS
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