套期保值策略課件-展示頁
2025-02-21 15:12本頁面
【正文】 ? 有效購買收付： 6800 +200=6600元 /噸 ? 若 6月 10日天然橡膠價(jià)格為 6400元 /噸，則 ? 期貨市場損益： 6600+6400=200元 /噸 ? 現(xiàn)貨市場收付： 6400元 /噸 ? 有效購買收付： 6400200=6600元 /噸 5/16/2023 15 套期保值策略 基于目標(biāo)價(jià)格的套期保值 ? 上述空頭套期保值和多頭套期保值隱含著一個(gè)假設(shè)：假定所選合約的當(dāng)前期貨價(jià)格為套期保值者要鎖定的目標(biāo)價(jià)格。 ? 6月 10日：賣出 1000個(gè) 6月份橡膠期貨合約，對初始部位進(jìn)行平倉。 5/16/2023 10 套期保值策略 空頭套期保值圖解 現(xiàn)貨市場頭寸 S P F1=1150元 /噸 期貨市場頭寸 S P F1=1150元 /噸 5/16/2023 11 套期保值策略 空頭套期保值實(shí)例（續(xù)） ? 若 6月 10日小麥價(jià)格為 1180元 /噸，則 ? 期貨市場損益： 1150－ 1180=30元 /噸 ? 現(xiàn)貨市場售價(jià)： 1180元 /噸 ? 有效售價(jià)為： 1150元 /噸 ? 若 6月 10日小麥價(jià)格為 1130元 /噸，則 ? 期貨市場損益： 1130 +1150=20元 /噸 ? 現(xiàn)貨市場售價(jià)： 1130元 /噸 ? 有效售價(jià)為： 1150元 /噸 5/16/2023 12 套期保值策略 多頭套期保值實(shí)例 ? 已知條件 ? 上海汽車于 3月 10日進(jìn)行盤存，發(fā)現(xiàn) 6月 10日需采購天然橡膠 5000噸。 ? 6月 10日：買入 1000個(gè) 6月份小麥期貨合約，對初始部位進(jìn)行平倉。 5/16/2023 9 套期保值策略 空頭套期保值實(shí)例 ? 已知條件 ? 河南某農(nóng)場于 3月 10日對小麥進(jìn)行估產(chǎn)，預(yù)計(jì) 6月 10日將收獲小麥 10000噸。 ? 如航空公司需要購入石油，進(jìn)口商可能需要購買外幣。 ? 如一個(gè)將要出售小麥的農(nóng)場、一個(gè)將要收到一筆外匯貨款的出口商。 5/16/2023 4 套期保值策略 套期保值操作原則 ? 數(shù)量相等 ? 時(shí)間相同或相近 ? 方向相反 ? 品種相同 5/16/2023 5 套期保值策略 套期保值分類 ? 按操作手法劃分 ? 空頭套期保值 ? 多頭套期保值 ? 按所持期貨部位穩(wěn)定性劃分 ? 靜態(tài)（或傳統(tǒng)）套期保值 ? 動(dòng)態(tài)（或現(xiàn)代）套期保值 ? 按期貨部位了結(jié)方式劃分 ? 平倉式套期保值 ? 交割式套期保值 ? 按目的與性質(zhì)劃分 ? 存貨套期保值 ? 經(jīng)營套期保值 ? 選擇套期保值 ? 預(yù)期套期保值 ? 生產(chǎn)者（包括產(chǎn)品銷售、原料采購） ? 經(jīng)銷商 5/16/2023 6 套期保值策略 靜態(tài)套期保值分析的假設(shè)前提 ? 采取“套期保值 遺忘”策略； ? 不考慮保證金的時(shí)間價(jià)值； ? 不考慮交易成本（如傭金）。3套期保值（ Hedge） 策略 5/16/2023 1 套期保值策略 167。1套期保值基本方法 5/16/2023 2 套期保值策略 套期保值的作用 ? 回避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) ? 發(fā)現(xiàn)市場價(jià)格的基本動(dòng)力 ? 鎖定產(chǎn)品成本，穩(wěn)定公司利潤 ? 減少資金占用，加速資金周轉(zhuǎn) ? 有利贏得時(shí)間，合理安排儲運(yùn) ? 有利提升公司聲譽(yù)，提高公司融資能力 5/16/2023 3 套期保值策略 套期保值基本原理 ? 期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格變化的一致性； ? 期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格到期的收斂性。 5/16/2023 7 套期保值策略 空頭（ Short）和多頭（ Long）套期保值 ? 空頭套期保值適用于未來某一時(shí)期將出售一項(xiàng)資產(chǎn)，且希望鎖定資產(chǎn)價(jià)格的公司進(jìn)行套期保值。 ? 多頭套期保值適用于未來某一時(shí)期將要購入一筆資產(chǎn)，且希望鎖定資產(chǎn)價(jià)格的公司進(jìn)行套期保值。 5/16/2023 8 套期保值策略 套期保值策略選擇原則 ? 盡可能沖銷風(fēng)險(xiǎn) ? 當(dāng)公司損益與現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)正相關(guān)時(shí)，適宜做空頭套期保值（ short hedge）； ? 當(dāng)公司損益與
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