【正文】 企業(yè)制度檢查的資料，截至2002年4月底，上市公司中有控股股東的企業(yè)1051家，國有性質(zhì)控股股東企業(yè)813家，%，單一國有股東持股比例在50%以上的公司有390家，%；另外，%，國有股、非流動(dòng)股比例過大仍是我國證券市場比較突出的特點(diǎn)和難點(diǎn)，股權(quán)集中所反映的問題一方面是代表全體人民利益的國家所有者主體缺位，無法履行所有者職責(zé)和享有權(quán)益，與“代理人”利益趨向的不一致無法形成良性的委托代理關(guān)系；另一方面“一股獨(dú)大”使多數(shù)上市公司產(chǎn)生專斷治理，誠信意識(shí)差，公司治理結(jié)構(gòu)不完善，或是看似健全實(shí)則一塌糊涂?！　《?、分層面具體分析　?。ㄒ唬┕蓹?quán)結(jié)構(gòu)與治理結(jié)構(gòu)　　要談公司治理結(jié)構(gòu)，就不能不先提一下困擾證券市場多年的中國上市公司特有的股權(quán)結(jié)構(gòu)。近年來隨著我國加入WTO和經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，監(jiān)管力度的加強(qiáng)，影響上市公司治理結(jié)構(gòu)的因素呈現(xiàn)出許多新的特點(diǎn)：投資者利益保護(hù)力度加大，但相關(guān)訴訟賠償機(jī)制仍不健全；監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)控力度加大，但少見切實(shí)處罰，“風(fēng)聲大雨點(diǎn)小”；兼并收購方面，除民營企業(yè)步伐加快外，MBO、外資參股初露端倪；股權(quán)激勵(lì)、獨(dú)立監(jiān)事、投資者關(guān)系管理等有效形式的積極探索將為完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高治理效率發(fā)揮積極作用。上市公司誠信意識(shí)不強(qiáng)，信息披露質(zhì)量不高，隱瞞、誤導(dǎo)甚至虛假信息時(shí)有發(fā)生；公司內(nèi)部制度建設(shè)有待完善，此外，大多數(shù)公司林林總總的“規(guī)章”“制度”立了不少，但有幾家不做表面文章真正落到實(shí)處就很難講了，上市公司領(lǐng)導(dǎo)的觀念還停留在怎樣鉆法律規(guī)定的空子，打“擦邊球”上，不把精力用在按規(guī)定辦事，規(guī)范公司治理上。目前我國上市公司基本按照公司法、上市規(guī)則等法律法規(guī)建立了較為健全的內(nèi)部機(jī)構(gòu)組織，但形式上的完善并不等于實(shí)質(zhì)上的有效。在規(guī)范監(jiān)管過程中，應(yīng)針對國有控股和民營控股的不同特點(diǎn)，采取靈活與統(tǒng)一相結(jié)合的策略來解決所存在的“一股獨(dú)大”、“內(nèi)部人控制”等問題與矛盾。我國上市公司大部分是由國企改制而來，不能流通的國家股、法人股所占比例較高，截止到2002年9月10日，%.與此相悖的是國家所有者主體缺位帶來的上市公司治理效率低下，所有者權(quán)益得不到保障等諸多問題。我國上市公司治理經(jīng)歷了不斷完善、不斷規(guī)范的發(fā)展過程；進(jìn)入新世紀(jì)后的2年多時(shí)間里，通過引入獨(dú)立董事制度、完善信息披露制度、規(guī)范大股東行為等具體措施，上市公司治理結(jié)構(gòu)及治理績效得到了較好的改善。但同時(shí)我們應(yīng)清醒地認(rèn)識(shí)到，要實(shí)現(xiàn)證券市場快速、穩(wěn)健、持久發(fā)展，不僅需要多方面 “量”的增加，更需要治理完善、業(yè)績良好的上市公司“質(zhì)”的保證。　　截至2002年7月31日，我國境內(nèi)上市公司（A股）已達(dá)1187家，相當(dāng)于我國GDP的50%左右，融資額超過4500億元。由于能力所限，文章內(nèi)容必會(huì)在廣度與深度上有所欠缺，甚至可能發(fā)生偏頗，作者愿為且希望為完善與規(guī)范我國上市公司治理結(jié)構(gòu)做出有益的理論探索?！　”疚牡难芯磕康脑谟诟鶕?jù)作者對上市公司治理結(jié)構(gòu)的理解，針對我國上市公司治理近年來，特別是2000年以來的實(shí)際情況，從公司層面和社會(huì)層面兩個(gè)角度，結(jié)合有關(guān)數(shù)據(jù)及實(shí)證分析，嘗試對上市公司治理結(jié)構(gòu)所涉及的問題進(jìn)行淺顯而系統(tǒng)地歸納與分析?！　∪缜拔乃裕捎凇奥窂揭蕾嚒眴栴}的存在，公司治理結(jié)構(gòu)在不同的理論背景下具有不同的含義，作者嘗試結(jié)合當(dāng)今中國公司（尤其是上市公司）實(shí)際以及后文將要討論的相關(guān)內(nèi)容，對（上市）公司治理機(jī)構(gòu)的含義提出自己的認(rèn)識(shí)。在業(yè)界影響較廣的一種觀點(diǎn)是認(rèn)為公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)理解成協(xié)調(diào)公司利益主體關(guān)系的一套制度安排，如公司治理結(jié)構(gòu)是處理公司內(nèi)部利益相關(guān)者之間關(guān)系的一種機(jī)制（李占榮《重塑公司治理制度的法制基礎(chǔ)》，2001）；費(fèi)方域（1996）認(rèn)為公司治理是一種關(guān)系合同，是關(guān)于公司目標(biāo)、原則及各項(xiàng)權(quán)利所定下的制度安排，主要內(nèi)容是解決內(nèi)部人控制問題；盧根鑫（《效率與公平：建立中國公司治理的基石》，2000）中談到，公司治理結(jié)構(gòu)就是協(xié)調(diào)股東和其他利益相關(guān)者之間相互關(guān)系的一種制度，涉及指揮、控制與激勵(lì)等方面的內(nèi)容；張維迎（1998）認(rèn)為公司治理結(jié)構(gòu)是這樣一種解決股份公司內(nèi)部各種代理問題的機(jī)制，它規(guī)定著企業(yè)內(nèi)部不同要素所有者的關(guān)系，特別是通過顯性和隱性的合同對剩余索取權(quán)和控制權(quán)進(jìn)行分配，從而影響企業(yè)家和資本家的關(guān)系（孫永祥《公司治理結(jié)構(gòu)：理論與實(shí)證研究》，2002），等等。對公司而言，更重要的是應(yīng)該通過競爭的市場實(shí)現(xiàn)間接控制和外部治理，因而應(yīng)從內(nèi)、外兩個(gè)角度界定公司治理（孫永祥《公司治理結(jié)構(gòu)：理論與實(shí)證研究》，2002）?！　《?、國內(nèi)理論百家爭鳴　　我國關(guān)于公司治理結(jié)構(gòu)的理論探討開始于1993年黨的十四屆三中全會(huì)，會(huì)議提出：“建立現(xiàn)代企業(yè)制度，是發(fā)展社會(huì)化大生產(chǎn)和市場經(jīng)濟(jì)的必然要求，是我國國有企業(yè)改革的方向”，報(bào)告中還提到，投資者、管理者和企業(yè)職工等之間的關(guān)系要做出合理的制度安排，實(shí)際上已經(jīng)涉及到公司治理結(jié)構(gòu)的中心內(nèi)容（周小川《發(fā)揮上市公司先導(dǎo)作用 促進(jìn)我國現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)》，）；1999年的十五屆四中全會(huì)更是旗幟鮮明的提出“公司法人治理結(jié)構(gòu)是公司制的核心”，由此國內(nèi)理論界開始關(guān)注這個(gè)新生事物?！对瓌t》內(nèi)容主要是針對上市公司，它規(guī)定公司治理結(jié)構(gòu)是一種據(jù)以對工商業(yè)公司進(jìn)行管理和控制的體系，明確規(guī)定了公司的各個(gè)參與者的責(zé)任和權(quán)力分布，諸如，董事會(huì)、經(jīng)理層、股東和其他利害相關(guān)者，并且清楚地說明了決策公司事務(wù)時(shí)所應(yīng)遵循的規(guī)則和程序；同時(shí)，公司治理結(jié)構(gòu)還提供了一種結(jié)構(gòu)，使之用以設(shè)置公司目標(biāo)，也提供了達(dá)到這些目標(biāo)和監(jiān)控運(yùn)營的手段。也有不少學(xué)者從各自研究內(nèi)容的特定角度出發(fā)，對公司治理結(jié)構(gòu)下了定義，如認(rèn)為應(yīng)從法律如何確保股東獲得投資回報(bào)以及如何約束經(jīng)營者，并使經(jīng)營者在股東的利益范圍從事經(jīng)營活動(dòng)理解公司治理結(jié)構(gòu)（ and ，1997）等。公司治理結(jié)構(gòu)在不同的理論背景下，表現(xiàn)為不同的含義，限于具體情況，早期研究者更多的關(guān)注出資人的權(quán)益保障，認(rèn)為公司治理研究的是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離情況下的代理人問題，公司治理的中心在于確保股東的利益，確保資本供給者可以得到其理應(yīng)得到的投資回報(bào)（Fama and Jensen，1983）等?！　⊙芯抗局卫斫Y(jié)構(gòu)存在的問題，先從什么是公司治理結(jié)構(gòu)認(rèn)識(shí)開始。公司尤其是上市公司治理結(jié)構(gòu)研究的主要目的在于怎樣通過結(jié)合本國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，建立并不斷規(guī)范一個(gè)合理的公司內(nèi)部組織體系，以此提升公司治理效率與水平，妥善解決所有者與經(jīng)營者利益分配關(guān)系問題，并協(xié)調(diào)好相關(guān)權(quán)益者利益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身價(jià)值的最大化與社會(huì)化?！　　肮局卫斫Y(jié)構(gòu)”（Corporate governance）最早由美國經(jīng)濟(jì)理論界提出，在全球范圍內(nèi)，公司治理結(jié)構(gòu)問題是隨著股份公司的出現(xiàn)而產(chǎn)生并發(fā)展的，其核心是由于所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，所有者與經(jīng)營者的利益或目標(biāo)不一致而產(chǎn)生的委托與代理關(guān)系。規(guī)范與完善——我國上市公司治理結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析發(fā)布日期：20040608 文章來源： 互聯(lián)網(wǎng)　　第一部分 概念綜述　　一、公司治理結(jié)構(gòu)國際認(rèn)識(shí)　　1841年10月的一天，往返于美國兩州間的兩輛火車相撞，死亡兩人，17名乘客受傷，此事引起了很大的震動(dòng)，在議會(huì)的推動(dòng)下，鐵路公司進(jìn)行了改革，老板只拿紅利，鐵路由專家進(jìn)行管理（《領(lǐng)導(dǎo)科學(xué)基礎(chǔ)》第2頁）。這可能就是基于財(cái)產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營管理權(quán)相分離的公司治理結(jié)構(gòu)的最初形態(tài)，而且這種新型的經(jīng)營管理模式一經(jīng)實(shí)踐，便被普遍接受并迅速推廣，成為美國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的又一個(gè)重要的推動(dòng)因素。公司治理結(jié)構(gòu)是牽扯到公司的股東及相關(guān)利益者的利益能否實(shí)現(xiàn)和公司能否正常運(yùn)作的重大問題，它既要保證投資人實(shí)現(xiàn)盈利的目的，要使經(jīng)營者順利的行使經(jīng)營權(quán)，又要實(shí)現(xiàn)公司治理結(jié)構(gòu)和發(fā)展過程中所涉各個(gè)部分利益主體關(guān)系的制衡與協(xié)調(diào)。一個(gè)國家或地區(qū)的公司治理結(jié)構(gòu)，取決于其自身的經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)、文化等方面及其制度慣性（諾斯稱之為路徑依賴—Path dependence），不同的歷史階段呈現(xiàn)出不同的特點(diǎn)，以美國為例，公司法中的治理結(jié)構(gòu)就是由19世紀(jì)20年代以前的股東大會(huì)中心主義時(shí)期過渡到20世紀(jì)初的董事會(huì)中心主義時(shí)期，進(jìn)入50年代以后發(fā)展至今，美國公司治理結(jié)構(gòu)處于全面完善發(fā)展的時(shí)期。我們看到，公司制企業(yè)雖然在西方有兩百多年的歷史，但只是在近一、二十年才得以迅猛發(fā)展，公司治理結(jié)構(gòu)的相關(guān)研究隨之升溫，首次較為全面的理論論述在西方也只是20世紀(jì)80年代的事情，所以國際理論界還是存在諸多個(gè)性上認(rèn)識(shí)差別的。隨著時(shí)間推移，人們的概念認(rèn)識(shí)逐漸具體化和擴(kuò)大化，認(rèn)為公司治理結(jié)構(gòu)是一種配置機(jī)制，解決的是高級管理人員、股東、董事會(huì)和公司的其他利益相關(guān)者相互作用產(chǎn)生的諸多特定問題，應(yīng)把股東利益置于與其他利益相關(guān)者（如借款人、國家、董事會(huì)、經(jīng)理等）相同的位置上（Cochran and Wartick，1988；青木呂彥等）；布萊爾（1995）在其專著中對公司治理給出了狹義和廣義上的解釋，她認(rèn)為，狹義地說，公司治理是有關(guān)公司董事會(huì)的功能、結(jié)構(gòu)、股東的權(quán)利等方面的制度安排；廣義講，則是指有關(guān)公司控制權(quán)或剩余索取權(quán)分配的一整套法律、文化和制度性安排，這些安排決定公司的目標(biāo)，誰在什么狀態(tài)下實(shí)施控制，如何控制，風(fēng)險(xiǎn)和收益如何在企業(yè)不同的成員之間分配這樣一系列問題。　　國際理論界對公司治理結(jié)構(gòu)在某種程度形成共識(shí)的標(biāo)志性事件是1998年4月27日—28日召開的經(jīng)合發(fā)展組織（Organization for Economic Cooperation and Development）會(huì)議，會(huì)議提議OECD成員國與各國政府、有關(guān)國際組織和私人機(jī)構(gòu)一道制定一套公司治理結(jié)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)和方針政策，《OECD公司治理結(jié)構(gòu)原則》就是在這樣的背景下誕生的。應(yīng)該說，《原則》在解釋什么是公司治理結(jié)構(gòu)的問題上，不僅較以前闡述地更為全面、易于理解，并且具有一定的前瞻性，更具適用性，為世界各國規(guī)范上市公司結(jié)構(gòu)、提升公司治理效率等方面指明了方向；同時(shí)，為理論界深入發(fā)現(xiàn)和解決相關(guān)公司治理問題提供了規(guī)范的平臺(tái)。林毅夫等（1995）指出，所謂公司治理結(jié)構(gòu)，是指所有者對一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營管理和績效進(jìn)行監(jiān)督和控制的一整套安排；他們認(rèn)為人們所關(guān)注的公司治理結(jié)構(gòu)，實(shí)際指的是公司的直接控制或內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。也有學(xué)者由淺入手，從更為人理解的公司內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)關(guān)系角度出發(fā)，認(rèn)為公司治理結(jié)構(gòu)是“公司運(yùn)行過程中，……，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)進(jìn)一步發(fā)生分離，從而形成股東、公司法人、公司經(jīng)營者之間的清晰的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，構(gòu)成了現(xiàn)代公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)及執(zhí)行機(jī)構(gòu)的三權(quán)有效制衡”（曹鳳岐/王樹文《改進(jìn)和完善我國公司企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)》，）。　　縱觀理論界，就整體而言，筆者認(rèn)為國內(nèi)外學(xué)者專家在各自研究領(lǐng)域與特定經(jīng)濟(jì)環(huán)境背景下，對公司治理結(jié)構(gòu)定義理解及相關(guān)問題分析做了廣泛而深入的研究，這是無庸置疑的，但同時(shí)，筆者認(rèn)為學(xué)者們在概念的理解與認(rèn)識(shí)上還是存在一些缺陷與遺憾的，有以下幾方面愿與大家探討：概念混用：在許多文章著作中，經(jīng)?？梢娮髡邔ⅰ肮局卫斫Y(jié)構(gòu)”、“公司治理”、“公司治理機(jī)制”等專用名詞替換使用，等同看待，上文所引用觀點(diǎn)中就有這種情況，筆者認(rèn)為這幾個(gè)概念間固然有密切的聯(lián)系，但在面對公司治理具體問題時(shí)，解釋上還是各有各的含義的；“避簡就繁”：許多學(xué)者從深層理論或功能目的角度，如是否注重所有者（一般是股東）利益的保護(hù)或是應(yīng)怎樣平衡股東與經(jīng)營者、職工等其他利益相關(guān)者的關(guān)系等，再不然就從特定角度（如法律、內(nèi)部人控制等）出發(fā)，直接對公司治理結(jié)構(gòu)含義進(jìn)行闡釋，結(jié)果往往是缺乏總體框架認(rèn)識(shí)和必要的基礎(chǔ)分析，內(nèi)容艱澀，難于理解，甚至有失偏頗，有“越俎代庖”的感覺；缺乏統(tǒng)一的理論共識(shí)：除OECD給出了一個(gè)較為全面與靈活的定義解釋外，理論界尤其是國內(nèi)理論界尚缺少此類基本概念共識(shí)，甚至是2002年初由證監(jiān)會(huì)和國家經(jīng)貿(mào)委以“一號文”形式聯(lián)合推出的《上市公司治理準(zhǔn)則》也沒有給出一個(gè)清楚的定義，這不利于正確、全面的理解國內(nèi)上市公司治理結(jié)構(gòu)問題，為評價(jià)和改善上市公司治理結(jié)構(gòu)與效率帶來了不便。結(jié)構(gòu)是公司治理的前提和基礎(chǔ)，所以筆者認(rèn)為公司治理結(jié)構(gòu)簡單說，應(yīng)該就是為實(shí)現(xiàn)股東與所有相關(guān)利益者利益而形成的公司內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)運(yùn)行體系；從廣義上理解，它是指基于財(cái)產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離的前提下，在現(xiàn)行法律框架內(nèi)，為實(shí)現(xiàn)公司運(yùn)作過程中所涉及利益主體的既有目標(biāo)，所組建的能夠有效制衡的公司內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)，它具有以下特點(diǎn)：所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離；組織機(jī)構(gòu)設(shè)置合理，權(quán)責(zé)明確，相互制衡且運(yùn)行富有效率；能夠保證公司經(jīng)營者具有獨(dú)立的生產(chǎn)經(jīng)營自主權(quán)，激勵(lì)約束機(jī)制有效調(diào)控所有者、經(jīng)營者及其他利益相關(guān)者的權(quán)益制衡關(guān)系；在不損害公司利益前提下，具有較高的透明度和完善的信息披露制度，公眾與公司信息溝通渠道暢通；公司發(fā)展遠(yuǎn)景規(guī)劃和近期目標(biāo)有效結(jié)合，股東及所有利益主體權(quán)益得到實(shí)現(xiàn)或得以有效保護(hù)。文章側(cè)重現(xiàn)象分析，試圖深入實(shí)質(zhì)，發(fā)現(xiàn)問題所在，尋求解決之策?！　〉诙糠? 現(xiàn)狀分析與討論　　一、國內(nèi)上市公司治理結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀總攬　　由于各個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展史不同，所處的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與環(huán)境不同，各國公司發(fā)展中治理結(jié)構(gòu)所反映出的問題也就不同；我們應(yīng)充分學(xué)習(xí)借鑒國外先進(jìn)制度經(jīng)驗(yàn)與模式，在不割斷歷史的前提下，結(jié)合國內(nèi)公司目前發(fā)展特點(diǎn)和需要，規(guī)范與完善公司治理結(jié)構(gòu)，但決不能照搬照抄，照本宣科。作為一個(gè)只有10幾年歷史的新興證券市場，發(fā)展速度與規(guī)模之快令世人矚目，國家應(yīng)采取措施保障積極的發(fā)展勢頭。前段時(shí)間國外“安然”們的巨星隕落與國內(nèi)“銀廣夏”們的神話破滅，無不凸顯出完善上市公司治理結(jié)構(gòu)的重要性。結(jié)合目前體制及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的特殊時(shí)期，筆者認(rèn)為我國上市公司治理結(jié)構(gòu)主要存在以下特點(diǎn)和問題：　　第一、股權(quán)結(jié)構(gòu)方面。另外，民營控股的上市公司近年來增長顯著，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已占目前上市公司總數(shù)的10%左右，主要存在“家族式”管理等問題?！　〉诙?、組織結(jié)構(gòu)方面。不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)決定影響了低效甚至無效的組織結(jié)構(gòu)，表現(xiàn)在：股東大會(huì)參會(huì)人數(shù)少，甚至有時(shí)只有一人出席，成為“大股東會(huì)”，中小股東無奈“搭便車”；董事不“懂事”，董事會(huì)獨(dú)立性不強(qiáng)，“內(nèi)部人控制”問題突出；監(jiān)事不“監(jiān)事”，監(jiān)事會(huì)作用有限，大多受制于董事會(huì)或管理層，成為“雞肋”；獨(dú)立董事不“獨(dú)立”，成為繼監(jiān)事會(huì)后第二個(gè)“橡皮圖章”；經(jīng)營管理層能動(dòng)性不強(qiáng)，“尋租”現(xiàn)象普遍；公司職能部門與控股股東“分家不分人”，關(guān)聯(lián)交易扼須規(guī)范……　　第三、信息披露、制度建設(shè)?！　〉谒?、新時(shí)期新特點(diǎn)。　　下面筆者將結(jié)合近年來實(shí)際情況和有關(guān)實(shí)證研究，同大家一道對