【正文】 制及各指標(biāo)的計(jì)算，從而完成公司下一經(jīng)營周期的資本預(yù)算；最后，根據(jù)老師提供的材料和數(shù)據(jù)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)算，生成預(yù)算資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表。這次實(shí)訓(xùn)要求我們能以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表等核算資料為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的過程和結(jié)果進(jìn)行研究和評(píng)價(jià)，以分析企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的利弊得失、財(cái)務(wù)狀況及發(fā)展趨勢(shì)，并能為評(píng)價(jià)和改進(jìn)財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)管理工作及為未來進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財(cái)務(wù)信息。這次實(shí)訓(xùn)在期末進(jìn)行，時(shí)間從12月16號(hào)至12月27號(hào)，大概持續(xù)十天。綜上所述，該投資項(xiàng)目可行。海南航空公司準(zhǔn)備購入一批設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力，計(jì)劃投資預(yù)計(jì)需要投資69491556萬元，使用壽命為5年，5年后有殘值91556萬元，5年中每年的銷售收入為48644090萬元，付現(xiàn)成本第一年為100000萬元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費(fèi)10000萬元，另需墊支營運(yùn)資金250000萬元，該企業(yè)的所得稅為30%，資金成本為8%。其缺點(diǎn)是不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象。只要存在有利的投資機(jī)會(huì)，就應(yīng)當(dāng)首先考慮其資金需要，然后再考慮公司剩余與收益的分配需要。通過以上的財(cái)務(wù)分析和分紅配股分析，海南航空公司近些年來一直處于高負(fù)債的經(jīng)營狀態(tài)。在其也有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，為了降低資金成本，企業(yè)通常會(huì)采用剩余股利政策。公告日期分紅年度分紅方案（每10股派息）股權(quán)登記日除權(quán)除息日紅股上市日2013/6/3201212013/6/62013/6/72013/6/132012/6/620112012/6/112012/6/122011/5/2320102011/5/262011/5/272003/7/2520022003/7/302003/7/312002/6/520012002/6/102002/6/11公告日期分紅方案分紅總額（萬元）支付率2013年10股派1元（含稅）%2012年（含稅）%2011年（含稅）%2010年不分配不轉(zhuǎn)增————通過以上表格可得出結(jié)論，海南航空采用的是現(xiàn)金股利方式與股票股利方式并用，并且采取剩余股利支付政策。從狹義方面來說的股利政策就是指探討保留盈余和普通股股利支付的比例關(guān)系問題，即股利發(fā)放比率的確定。 股利政策是指公司股東大會(huì)或董事會(huì)對(duì)一切與股利有關(guān)的事項(xiàng)，所采取的較具原則性的做法，是關(guān)于公司是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時(shí)發(fā)放股利等方面的方針和策略，所涉及的主要是公司對(duì)其收益進(jìn)行分配還是留存以用于再投資的策略問題。（F1F0）F1P也就是說，一部分資金需求可以通過內(nèi)部得到解決。（F1F0） A：隨銷售變化的資產(chǎn) B：隨銷售變化的負(fù)債 F0：基期銷售收入總額 F1：計(jì)劃銷售收入總額 A/F0：基期隨銷售變動(dòng)的資產(chǎn)占銷售額的百分比 B/F1：基期隨銷售變動(dòng)的負(fù)債占銷售額的百分比按照上面的公式，%。這樣。所以在公司盈利和上市，海南航空公司亟待加強(qiáng)。尤其在公司規(guī)模上，相較之下雖然幾家航空公司都超過了行業(yè)均值，但中國南航卻是遙遙領(lǐng)先然而從成立和上市時(shí)間來看，中國南航還不如海南航空時(shí)間長；還有市盈率和每股收益指標(biāo)的對(duì)比，而海南航空卻只能作為墊底，甚至不如其他名氣不如自己的公司。從獲利能力來看，除總資產(chǎn)報(bào)酬率和權(quán)益凈利率在航空業(yè)總體均值以下外，其他的指標(biāo)均超過行業(yè)均值，說明海南航空公司在企業(yè)資產(chǎn)的總體利用方面和企業(yè)自有資本獲益方面稍有欠缺，在制定企業(yè)發(fā)展規(guī)劃時(shí)應(yīng)注意加強(qiáng)這兩方面的建設(shè)。從營運(yùn)能力來看，海南航空公司應(yīng)收賬款流動(dòng)性較高，存貨變現(xiàn)速度較慢，資產(chǎn)利用率較低，管理經(jīng)營水平有待提高。 結(jié)論與建議從償債能力來看，海南航空公司的短期償債比率低于同行業(yè)平均值，說明其資產(chǎn)的流動(dòng)性較差，短期償債壓力比較大。其大小主要受資產(chǎn)負(fù)債率的影響，資產(chǎn)負(fù)債率越高，權(quán)益乘數(shù)越大，相應(yīng)的凈資產(chǎn)收益率也越高。對(duì)銷售凈利率的因素分析可以從銷售收和銷售成本這兩方面進(jìn)行，對(duì)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析一方面分析資產(chǎn)內(nèi)部各構(gòu)成部分的占用量是否合理，另一方面通過流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等的分析，找到影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要癥結(jié)。 財(cái)務(wù)綜合分析2010年杜邦分析結(jié)果 凈資產(chǎn)收益率%=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（1資產(chǎn)負(fù)債率）=1/（1負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）x100％總資產(chǎn)收益率%權(quán)益乘數(shù)1/(%) X 銷售凈利率%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額=主營業(yè)務(wù)收入/(期末總資產(chǎn)+期初總資產(chǎn))/2 X 凈利潤3,013,912,平均資產(chǎn)總額69,020,212,營業(yè)收入21,706,147, / /其他_營業(yè)收入21,706,147,全部成本19,284,280,投資收益25,685,000所得稅430,396,000 + +營業(yè)成本16,120,498,000銷售費(fèi)用1,091,760,營業(yè)收入21,706,147,2121,706,147,管理費(fèi)用483,736,財(cái)務(wù)費(fèi)用1,588,286,凈資產(chǎn)收益率%2011年杜邦分析結(jié)果 =資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（1資產(chǎn)負(fù)債率）=1/（1負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）x100％總資產(chǎn)收益率%權(quán)益乘數(shù)1/(%) X 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率%=主營業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額=主營業(yè)務(wù)收入/(期末總資產(chǎn)+期初總資產(chǎn))/2 X 平均資產(chǎn)總額79,102,611,營業(yè)收入26,273,246,營業(yè)收入26,273,246,凈利潤2,631,312, / / 營業(yè)收入26,273,246,全部成本24,148,810,所得稅861,848,000其他投資收益197,884,000 + +營業(yè)成本20,300,865,000銷售費(fèi)用1,260,252,管理費(fèi)用575,585,財(cái)務(wù)費(fèi)用2,003,902,凈資產(chǎn)收益率%2012年杜邦分析結(jié)果 =資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（1資產(chǎn)負(fù)債率）=1/（1負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）x100％權(quán)益乘數(shù)1/(%)總資產(chǎn)收益率% X 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率%=主營業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額=主營業(yè)務(wù)收入/(期末總資產(chǎn)+期初總資產(chǎn))/2 X 平均資產(chǎn)總額91,773,279,營業(yè)收入28,867,585,營業(yè)收入28,867,585,凈利潤1,927,787, / /營業(yè)收入28,867,585,所得稅708,768,000全部成本27,568,287,投資收益188,241,000其他_ + +營業(yè)成本22,432,822,000銷售費(fèi)用1,846,854,管理費(fèi)用5