估值決定中樞供求決定極限——20xx年下半年a股市場投資-展示頁
2025-07-27 09:09本頁面
【正文】 國固定資產(chǎn)投資增速與同期 GDP增速對比概況 01020304050607092年2Q93年1Q93年4Q94年3Q95年2Q96年1Q96年4Q97年3Q98年2Q99年1Q99年4Q00年3Q01年2Q02年1Q02年4Q03年3Q04年2Q05年1Q05年4Q06年3Q固定資產(chǎn)增速(%) GDP 增速（％） A股策略 4 01000020220300004000050000600007000080000900001978年 1979年 1980年 1981年 1982年 1983年 1984年 1985年 1986年 1987年 1988年 1989年 1990年 1991年 1992年 1993年 1994年 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 07年1Q05101520253035左軸：社會(huì)消費(fèi)品零售總額(億元) 右軸：同比增長率(%)圖 2：自 78年以來我國消費(fèi)總額與同期消費(fèi)增速概況 資料來源： Wind資訊（數(shù)據(jù)截止 07年 1季度） 中國宏觀經(jīng)濟(jì)已由 “ 偏熱 ” 轉(zhuǎn)為 “ 過熱 ” ？ ? 居民消費(fèi)持續(xù)穩(wěn)步回升，消費(fèi)增幅接近 10年新高。 2022年 5月 16日 估值決定中樞 供求決定極限 —— 2022年下半年 A股市場投資策略 中原證券研究所 張冬云 A股策略 2 報(bào)告目錄 ?中國宏觀經(jīng)濟(jì)已由 “ 偏熱 ” 轉(zhuǎn)為 “ 過熱 ” ？ ? A股市場新高之后還有新高？ ? 06年度策略報(bào)告回顧 A股策略 3 中國宏觀經(jīng)濟(jì)已由 “ 偏熱 ” 轉(zhuǎn)為 “ 過熱 ” ？ ? 固定資產(chǎn)投資增速維持近 10年次高位水平。 ? 近兩個(gè)季度我國固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)維持在 25％左右的水平，顯示自 06年 4月份以來國家所采取的系列宏觀緊縮政策效果并不明顯。 A股策略 5 ? 高額貿(mào)易順差局面延續(xù)誘發(fā)的流動(dòng)性過剩未見緩解。 資料來源： Wind資訊（數(shù)據(jù)截止 07年 1季度） 圖 3：自 96年以來我國外貿(mào)增速概況 2010010203040506096年1Q96年3Q97年1Q97年3Q98年1Q98年3Q99年1Q99年3Q00年1Q00年3Q01年1Q01年3Q02年1Q02年3Q03年1Q03年3Q04年1Q04年3Q05年1Q05年3Q06年1Q06年3Q07年1Q進(jìn)出口同比增速(%) 出口同比增速(%) 進(jìn)口同比增速(%)中國宏觀經(jīng)濟(jì)已由 “ 偏熱 ” 轉(zhuǎn)為 “ 過熱 ” ？ A股策略 6 ? 高額貿(mào)易順差局面延續(xù)誘發(fā)的流動(dòng)性過剩未見緩解。 資料來源： Wind資訊（數(shù)據(jù)截止 07年 1季度） 圖 6：自 97年以來我國信貸增速與存款增速對比概況 05101520253097年1Q 97年3Q 98年1Q 98年3Q 99年1Q 99年3Q 00年1Q 00年3Q 01年1Q 01年3Q 02年1Q 02年3Q 03年1Q 03年3Q 04年1Q 04年3Q 05年1Q 05年3Q 06年1Q 06年3Q 07年1Q金融機(jī)構(gòu)信貸增速(%) 居民存款增速(%)中國宏觀經(jīng)濟(jì)已由 “ 偏熱 ” 轉(zhuǎn)為 “ 過熱 ” ？ A股策略 8 420246810121416Mar02Jul02Nov02Mar03Jul03Nov03Mar04Jul04Nov04Mar05Jul05Nov05Mar06Jul06Nov06Mar07CPI(%) C P I 非食品( % ) C P I
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