【正文】 系。由此可見(jiàn)，上市公司的股利分配問(wèn)題已引起了有關(guān)各方的重視。2000年11月6日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席范春福在第6期上市公司董事培訓(xùn)班上指出，上市公司董事會(huì)應(yīng)履行對(duì)投資者的誠(chéng)信義務(wù)，防止不分配現(xiàn)象越演越烈。經(jīng)過(guò)十多年的建設(shè)，我國(guó)資本市場(chǎng)在上市公司數(shù)量、市場(chǎng)規(guī)模和投資者數(shù)量方面取得了可喜的成績(jī)，資本市場(chǎng)在優(yōu)化資源配置方面起到了一定的作用。公司的市場(chǎng)價(jià)值受什么因素的影響？如何確定公司的市場(chǎng)價(jià)值？股利政策與公司價(jià)值之間是否存在必然的相關(guān)性？公司發(fā)放股利的動(dòng)因有哪些？有哪些因素會(huì)影響公司股利政策的制定？不同的股利支付方式對(duì)公司股票價(jià)格有什么影響？等等諸如此類(lèi)與股利政策有關(guān)的論題使西方學(xué)者對(duì)股利政策的研究呈現(xiàn)“百花齊放、百家爭(zhēng)鳴”的局面，由此形成了傳統(tǒng)股利政策理論與現(xiàn)代股利政策理論，對(duì)指導(dǎo)公司股利政策的制定，實(shí)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)目標(biāo)，維護(hù)有關(guān)利益各方的權(quán)益，促進(jìn)資本市場(chǎng)的有序發(fā)展起到了重大的作用。對(duì)上市公司自身來(lái)說(shuō)，恰當(dāng)?shù)墓衫?，有利于其在資本市場(chǎng)上樹(shù)立良好的形象，為其進(jìn)一步發(fā)展創(chuàng)造機(jī)會(huì)和條件；對(duì)廣大投資者而言，恰當(dāng)?shù)墓衫哂欣谕顿Y者正確理解上市公司經(jīng)營(yíng)狀況，為其今后的投資決策提供科學(xué)的依據(jù)；對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)而言，上市公司恰當(dāng)?shù)墓衫?，有利于保護(hù)有關(guān)利益各方的權(quán)益，增強(qiáng)市場(chǎng)各方對(duì)資本市場(chǎng)的信心，使整個(gè)資本市場(chǎng)健康、有序和穩(wěn)定的發(fā)展。其中，股利政策是公司籌資政策、投資政策的邏輯延伸，是其理財(cái)?shù)谋厝唤Y(jié)果。 Problem。關(guān)鍵詞: 上市公司 股利政策 問(wèn)題 建議AbstractCirculating necessary funds，Policy，investment Policy and dividend policy are three cores of financial activities in modern panies. Dividend policy is the logical extension of circulating necessary funds’ policy and investment policy and is the result of financial activities. That dividend policy is proper or not will have major effect on the panies themselves，many investors and the development of capital market .The paper will tell about the kinds，forms of dividend and the factors that effect dividend policy on the basis of the introduction of western dividend theory and the study about dividend of China. And analyze continuous financial data. We will realize: the action of dividend appropriation in Chinese panies often fluctuates，and most panies choose cash dividend or don’t appropriate dividend. The action of dividend appropriation in different panies is not the same. The profitability of pany has maximum effect on the action of dividend appropriation. In accordance with the present situation that dividend appropriation doesn’t conform to the standard，the paper analyzes the causes from two points: The imperfection of capital market is the internal cause and the much defect in many panies is the external cause. So we put forward proposal that can make the action of dividend appropriation conform to the standard. Firstly, must set up a developed and effective capital market. Secondly,e must improve the quality of the panies in capital market. KEY WORDS: Companies in capital market。據(jù)此，本文提出了規(guī)范我國(guó)上市公司股利分配行為的思路：一是要建立發(fā)達(dá)有效的資本市場(chǎng)。通過(guò)查閱大量資料分析總結(jié)：上市公司的股利分配行為具有波動(dòng)性，大多數(shù)公司選擇派現(xiàn)或不分配股利；不同行業(yè)的股利分配行為明顯不同；公司的盈利狀況對(duì)股利分配行為影響最大。公司股利政策恰當(dāng)與否，對(duì)上市公司自身、廣大投資者以及資本市場(chǎng)的發(fā)展都有重大的影響。作者簽名：　　 　 　　 日　 期：　　 　 　　 摘 要融資政策、投資政策和股利政策是現(xiàn)代公司理財(cái)活動(dòng)的三大核心內(nèi)容。對(duì)本研究提供過(guò)幫助和做出過(guò)貢獻(xiàn)的個(gè)人或集體，均已在文中作了明確的說(shuō)明并表示了謝意。畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）上市公司股利政策問(wèn)題探討畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）原創(chuàng)性聲明和使用授權(quán)說(shuō)明原創(chuàng)性聲明本人鄭重承諾：所呈交的畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文），是我個(gè)人在指導(dǎo)教師的指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的成果。盡我所知，除文中特別加以標(biāo)注和致謝的地方外，不包含其他人或組織已經(jīng)發(fā)表或公布過(guò)的研究成果，也不包含我為獲得 及其它教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或?qū)W歷而使用過(guò)的材料。作 者 簽 名：　　 　 　　日　 期：　　 　 　　 指導(dǎo)教師簽名：　　 　 　　 日　　期：　　 　 　　 使用授權(quán)說(shuō)明本人完全了解 大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）的規(guī)定，即：按照學(xué)校要求提交畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）的印刷本和電子版本；學(xué)校有權(quán)保存畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）的印刷本和電子版，并提供目錄檢索與閱覽服務(wù)；學(xué)校可以采用影印、縮印、數(shù)字化或其它復(fù)制手段保存論文；在不以贏利為目的前提下，學(xué)校可以公布論文的部分或全部?jī)?nèi)容。其中，股利政策是公司融資政策、投資政策的邏輯延伸，是其理財(cái)?shù)谋厝唤Y(jié)果。本文在介紹西方股利理論和我國(guó)股利分配問(wèn)題的基礎(chǔ)上，闡明了股利分配的種類(lèi)、形式以及影響股利分配政策的因素。針對(duì)我國(guó)上市公司股利分配行為不規(guī)范的現(xiàn)狀，本文從兩方面進(jìn)行原因分析，指出，我國(guó)資本市場(chǎng)不完善是上市公司股利分配行為不規(guī)范的外因，而上市公司自身存在的諸多缺陷則是內(nèi)因。二是要提高上市公司的自身素質(zhì)。 Dividend policy。 Proposal目 錄第一章 緒 論 1第一節(jié) 研究背景和意義 1第二節(jié) 研究?jī)?nèi)容和目標(biāo) 2第二章 股利政策種類(lèi)及影響因素分析 3第一節(jié) 股利政策的種類(lèi)及其優(yōu)缺點(diǎn) 3第二節(jié) 股利的分配方式及其優(yōu)缺點(diǎn) 5第三節(jié) 股利政策的影響因素 7第三章 我國(guó)上市公司股利政策評(píng)析 11第一節(jié) 上市公司股利分配方式分析 11第二節(jié) 公司盈虧狀況與股利分配方式關(guān)系分析 15第三節(jié) 凈資產(chǎn)收益率與股利分配方式關(guān)系分析 17第四章 規(guī)范上市公司股利政策的建議 19第一節(jié) 建立發(fā)達(dá)有效的資本市場(chǎng)是基礎(chǔ) 19第二節(jié) 練好“內(nèi)功”，提高上市公司的自身素質(zhì)是根本 22第五章 總結(jié)與展望 25第一節(jié) 總結(jié) 25第二節(jié) 展望 25參考文獻(xiàn) 26致 謝 27第一章 緒 論第一節(jié) 研究背景和意義融資政策、投資政策和股利政策是現(xiàn)代公司理財(cái)活動(dòng)的三大核心內(nèi)容。公司股利政策恰當(dāng)與否，對(duì)上市公司自身、廣大投資者以及資本市場(chǎng)的發(fā)展都有重大的影響。在西方，公司理財(cái)在依次經(jīng)歷了以融資理財(cái)為主的傳統(tǒng)理財(cái)階段和以資金合理配置與有效利用為主的綜合理財(cái)階段后，進(jìn)入了以估價(jià)和股利分配為特征的現(xiàn)代理財(cái)階段。1990年11月，上海證券交易所的成立，標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)入一個(gè)新的階段。但是，上市公司在股利分配方面存在的問(wèn)題，極大地阻礙了資本市場(chǎng)的發(fā)展，使我國(guó)的資本市場(chǎng)呈現(xiàn)出“政策市”、“投機(jī)市”的特點(diǎn)。2004年11月1日，在英國(guó)《投資者關(guān)系》雜志主辦的“第三屆大中華區(qū)投資者關(guān)系年會(huì)”上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席范春福表示，中國(guó)證監(jiān)會(huì)積極倡導(dǎo)上市公司現(xiàn)金分紅；要求上市公司制定持續(xù)、穩(wěn)定的利潤(rùn)分配辦法；對(duì)于不派現(xiàn)或低派現(xiàn)的公司，要求在其定期報(bào)告中詳細(xì)披露原因，并要求獨(dú)立董事對(duì)此發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)；對(duì)于長(zhǎng)期注重投資者回報(bào)的公司，將在再融資政策方面予以支持。雖然近年來(lái)我國(guó)上市公司發(fā)展迅速，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了舉足輕重的作用，但是，我們也應(yīng)看到，由于歷史的原因，我國(guó)上市公司并不具備國(guó)外股利理論提出來(lái)的一系列的前提條件，由此導(dǎo)致了我國(guó)上市公司的股利分配行為有別于國(guó)外上市公司，呈現(xiàn)出中國(guó)特色。有鑒于此，本文通過(guò)分析研究我國(guó)上市公司的股利分配的特點(diǎn)及其形成的原因，進(jìn)而提出規(guī)范我國(guó)上市公司股利分配行為的建議，旨在充實(shí)我國(guó)有關(guān)股利政策的理論研究，并且為我國(guó)上市公司的股利分配實(shí)務(wù)提供參考意見(jiàn)。具體而言，本文在介紹西方股利理論和我國(guó)在股利分配問(wèn)題上的研究，主要解決以下問(wèn)題：l、上市公司的股利政策與其盈利水平、是否存在關(guān)系，其形成的原因是什么；上市公司股利分配的現(xiàn)狀表現(xiàn)為哪些特征，與西方股利政策是否存在相一致的地方；上市公司股利分配的現(xiàn)狀產(chǎn)生的根源有哪些；資本市場(chǎng)的完善程度對(duì)上市公司的股利政策有什么影響；上市公司的自身素質(zhì)對(duì)上市公司股利政策的影響主要體現(xiàn)在哪幾個(gè)方面；規(guī)范我國(guó)上市公司的股利政策主要應(yīng)從哪些方面入手。剩余股利政策是MM理論在股利分配實(shí)務(wù)中的具體應(yīng)用。因此，公司的股利政策是隨著公司的投資政策、融資政策的制定而自然確定。剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)在于當(dāng)公司有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，運(yùn)用留存收益保證該項(xiàng)投資的資金需求，這有利于降低投資項(xiàng)目的資金成本。公司的股利發(fā)放額與投資項(xiàng)目的多少呈反比例關(guān)系。二、固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策這是一種穩(wěn)定的股利分配政策。只有當(dāng)公司對(duì)未來(lái)盈利能力確有把握，而且所增加的盈利能使其分配的股利額保持在一個(gè)更高的水平上時(shí)，公司才會(huì)提高其股利分配額。公司的股利政策會(huì)對(duì)公司的股價(jià)產(chǎn)生影響，公司發(fā)放股利是向投資者傳遞公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的有關(guān)信息。但是，實(shí)行這種股利分配政策，可能會(huì)使公司面臨較大的財(cái)務(wù)壓力。三、低正常股利加額外股利政策這是一種介于穩(wěn)定股利政策和變動(dòng)股利政策之間的折中的股利政策。只有當(dāng)公司的盈利較多以及資金充裕時(shí)，再根據(jù)實(shí)際情況發(fā)放額外的股利。由于公司每期派發(fā)的股利都維持在一個(gè)較低的水平上，當(dāng)公司盈利較少或投資項(xiàng)目需要更多的資金時(shí)，公司仍然按既定的股利水平發(fā)放股利，能夠滿足對(duì)股利有偏好的投資者的需要。低正常股利加額外股利政策既吸收了穩(wěn)定股利政策的優(yōu)點(diǎn)，又揚(yáng)棄其不足，使公司在發(fā)放股利時(shí)留有余地。四、固定股利支付率政策這是一種變動(dòng)的股利政策。固定股利支付率越高，公司支付的股利額就越高，留存的盈余就越少。該理論認(rèn)為，由于投資者厭惡風(fēng)險(xiǎn)，并且認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨著時(shí)間的推移而增大，因此投資者對(duì)獲取現(xiàn)在的收益具有特別的偏好。股利政策與股價(jià)具有相關(guān)性。但是，其缺點(diǎn)主要體現(xiàn)在：第一點(diǎn)是股利支付波動(dòng)大，容易給投資者造成經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定、投資風(fēng)險(xiǎn)大的印象；第二點(diǎn)是現(xiàn)金支付壓