【正文】 固定利率浮動(dòng)利率公司A12．0%LIBOR+%公司B%LIBOR+% A公司希望借入浮動(dòng)利率借款，B公司希望借入固定利率借款。請(qǐng)問(wèn)1萬(wàn)元存款每季度能得到多少利息？10. 假設(shè)連續(xù)復(fù)利的零息票利率如下： 期限（年）年利率（%）12345 請(qǐng)計(jì)算第5年的連續(xù)復(fù)利遠(yuǎn)期利率。8. 每月計(jì)一次復(fù)利的年利率為15%，請(qǐng)計(jì)算與之等價(jià)的連續(xù)復(fù)利年利率?！闭?qǐng)對(duì)此說(shuō)法加以評(píng)論。市場(chǎng)借貸年利率為10%，假設(shè)黃金的儲(chǔ)藏成本為0，請(qǐng)問(wèn)有無(wú)套利機(jī)會(huì)？5. 一交易商買(mǎi)入兩份橙汁期貨，每份含15000磅，初始保證金為每份6000元，維持保證金為每份4500元?，F(xiàn)在是5月份，A股票價(jià)格為18元，期權(quán)價(jià)格為2元。第五章習(xí)題：1. 請(qǐng)說(shuō)明取得一份遠(yuǎn)期價(jià)格為40元的遠(yuǎn)期合約多頭與取得一份協(xié)議價(jià)格為40元的看漲期權(quán)多頭有何區(qū)別？2. 某交易商擁有1億日元遠(yuǎn)期空頭。獲利情況：在倫敦市場(chǎng)投資3個(gè)月的本利和為：GBP10（1+6%3/12）=(萬(wàn))在紐約市場(chǎng)上進(jìn)行三個(gè)月的抵補(bǔ)套利活動(dòng)后，本利和為：GBP10(1+8%3/12) 247。因?yàn)槊涝矢叱鲇㈡^利率兩個(gè)百分點(diǎn)，%，%[（）/100%],因此應(yīng)將資金投放在紐約市場(chǎng)較有利。如當(dāng)本國(guó)國(guó)民收入相對(duì)外國(guó)增加時(shí)，國(guó)際收支說(shuō)認(rèn)為將導(dǎo)致本幣匯率下跌，外匯匯率上升；而彈性貨幣分析法則認(rèn)為將使本幣匯率上升，外匯匯率下跌。（錯(cuò)誤）購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論認(rèn)為，匯率的變動(dòng)是由于兩國(guó)物價(jià)變動(dòng)所引起的。只有當(dāng)套利成本或高利率貨幣未來(lái)的貼水率低于兩國(guó)貨幣的利率差時(shí)才有利可圖。（錯(cuò)誤）外匯銀行將根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力及保值成本決定是否軋平。（正確）因?yàn)檫h(yuǎn)期外匯的風(fēng)險(xiǎn)大于即期外匯?？蛻粝蜚y行買(mǎi)入外匯時(shí)，是以銀行報(bào)出的外匯賣(mài)出價(jià)成交，反之，則是以銀行報(bào)出的買(mǎi)入價(jià)成交。參考答案一、 判斷題（錯(cuò)誤）該支付手段必須用于國(guó)際結(jié)算。（） 利率對(duì)匯率變動(dòng)的影響是：A、國(guó)內(nèi)利率上升，則本國(guó)匯率上升 B、國(guó)內(nèi)利率下降，則本國(guó)匯率下降C、須比較國(guó)內(nèi)外的利率和通貨膨脹率后確定 對(duì)于資產(chǎn)市場(chǎng)分析法，下列哪種說(shuō)法是不正確的：A、決定匯率的是流量因素而不是存量因素B、以動(dòng)態(tài)分析法分析長(zhǎng)期均衡匯率C、預(yù)期因素對(duì)當(dāng)期匯率有重要的影響 紙幣流通下，可能使一國(guó)貨幣匯率上升的因素是（ ）A、政府宣布減少稅收 B、物價(jià)下降C、放寬對(duì)進(jìn)口的限制 D、銀行利率下降三、計(jì)算題下列銀行報(bào)出了GBP/USD和USD/DEM的匯率，你想賣(mài)出英鎊，買(mǎi)進(jìn)馬克。（+）C、10000247。 在倫敦外匯市場(chǎng)上，即期匯率GBP=，6個(gè)月的FRF差價(jià)為90100，那么，斯密公司買(mǎi)進(jìn)6個(gè)月的遠(yuǎn)期FRF10000，折合英鎊A、10000247。彈性貨幣分析法的結(jié)論與國(guó)際收支說(shuō)的結(jié)論是一致的。 根據(jù)利率平價(jià)說(shuō)，利率相對(duì)較高國(guó)家的貨幣未來(lái)升水的可能性較大。 外匯銀行只要存在“敞開(kāi)頭寸”，就一定要通過(guò)外匯交易將其軋平。 遠(yuǎn)期外匯的買(mǎi)賣(mài)價(jià)之差總是大于即期外匯的買(mǎi)賣(mài)價(jià)之差。 買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)是同一筆外匯交易中，買(mǎi)賣(mài)雙方所使用的價(jià)格。11．（4）12．（4）13．（2）14．（4）15．（1）16．（4）該委托在股價(jià)達(dá)到19元后變?yōu)槭袃r(jià)委托，成交價(jià)無(wú)法知道。 （2）派許指數(shù)=（191000+92000+114000）/（191000+92000+222000）=1 因此該指數(shù)變動(dòng)率為0。 （3）變動(dòng)率為0。 （2）若沒(méi)有分割，則C股票價(jià)格將是22元。所以3個(gè)月國(guó)庫(kù)券的年收益率較高。所以你賺了15700100012300=2400元。 （2）能成交5800股。Y則要滿足下式： （15000+200001000X500）/1000X=25%所以Y=。 （3） ，你要支付500元給股票的所有者。（1） 若股價(jià)升到22元，則凈值減少2000元，%；若股價(jià)維持在20元，則凈值不變，投資收益率為0；若股價(jià)跌到18元，則凈值增加2000元，%。（4） 一年以后保證金貸款的本息和為5000=5300元。（2） 令經(jīng)紀(jì)人發(fā)出追繳保證金通知時(shí)的價(jià)位為X，則X滿足下式： （1000X5000）/1000X=25% 所以X=。3． 你原來(lái)在賬戶上的凈值為15 000元。因?yàn)樵摴善痹?0美元以下有較多的買(mǎi)盤(pán)，意味著下跌風(fēng)險(xiǎn)較小。（2）。（2）當(dāng)股價(jià)上升超過(guò)22元時(shí)，停止損失買(mǎi)進(jìn)委托就會(huì)變成市價(jià)買(mǎi)進(jìn)委托，因此最大損失就是2 000元左右。那么在下一筆交易中，你只能以什么價(jià)格賣(mài)空？（1）；（2）；（3）；（4）。16． 如果你在股價(jià)為22元時(shí)發(fā)出在19元賣(mài)出1000股的停止損失委托，現(xiàn)在該股票價(jià)格只有17元，若不考慮交易費(fèi)用，請(qǐng)問(wèn)你賣(mài)出股票時(shí)會(huì)得到多少錢(qián)？（1）17000元；（2）19000元；（3）18700元；（4）從給定的信息無(wú)法知道。 15． 你的朋友告訴你她剛收到她所持有的10 000面值的10年期國(guó)債每半年支付一次的息票，該國(guó)債的年息票率為6%。 13． 下列哪種基金最可能購(gòu)買(mǎi)支付高紅利率的股票？ （1）資本增殖型基金；（2）收入型基金；（3）平衡型基金；（4）增長(zhǎng)型基金。 11．下列哪項(xiàng)最不可能是基金投資的優(yōu)勢(shì)？ （1）多樣化；（2）專業(yè)管理；（3）方便；（4）基金的收益率通常高于市場(chǎng)平均收益率。 9．用上題的數(shù)據(jù)計(jì)算以下幾種指數(shù)第2期的收益率： （1）拉斯拜爾指數(shù)變動(dòng)率； （2）派許指數(shù)變動(dòng)率。P0Q0P1Q1P2Q2A 181000191000191000B1020009200092000C202000222000114000（1）請(qǐng)計(jì)算第1期（t=0至t=1）時(shí)刻之間按道氏修正法計(jì)算的簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)的變動(dòng)率。其中Pt代表t時(shí)刻的股價(jià)，Qt代表t時(shí)刻的股數(shù)。那么，你在平倉(cāng)后賺了多少錢(qián)？7． ，兩者的面值都是100元。5月1日，你按每股12元的價(jià)格買(mǎi)回該股票平掉空倉(cāng)。（1） 如果該股票不付現(xiàn)金紅利，則當(dāng)一年后該股票價(jià)格變?yōu)?2元、20元和18元時(shí)，你的投資收益率是多少？（2） 如果維持保證金比率為25%，當(dāng)該股票價(jià)格升到什么價(jià)位時(shí)你會(huì)收到追繳保證金通知？（3） ，（1）和（2）題的答案會(huì)有什么變化？5． 下表是2002年7月5日某時(shí)刻上海證券交易所廈門(mén)建發(fā)的委托情況：限價(jià)買(mǎi)入委托限價(jià)賣(mài)出委托價(jià)格（元）股數(shù)價(jià)格（元）股數(shù)66002003900320018002400（1） 此時(shí)你輸入一筆限價(jià)賣(mài)出委托，請(qǐng)問(wèn)能否成交，成交價(jià)多少？（2） 此時(shí)你輸入一筆限價(jià)買(mǎi)進(jìn)委托，請(qǐng)問(wèn)能成交多少股，成交價(jià)多少？未成交部分怎么辦？6． 3月1日，你按每股16元的價(jià)格賣(mài)空1000股Z股票。一年以后，若A股票價(jià)格變?yōu)椋孩?2元，②20元，③18元，你的投資收益率是多少？你的投資收益率與該股票股價(jià)變動(dòng)的百分比有何關(guān)系？4． 假設(shè)B公司股票目前市價(jià)為每股20元，你在你的經(jīng)紀(jì)人保證金賬戶中存入15000元并賣(mài)空1000股該股票。貸款年利率為6%。（1） 如果此時(shí)有一市價(jià)委托，要求買(mǎi)入200股，請(qǐng)問(wèn)按什么價(jià)格成交？（2） 下一個(gè)市價(jià)買(mǎi)進(jìn)委托將按什么價(jià)格成交？（3） 如果你是專家，你會(huì)增加或減少該股票的存貨？3． 假設(shè)A公司股票目前的市價(jià)為每股20元。第三章習(xí)題：1． X股票目前的市價(jià)為每股20元，你賣(mài)空1 000股該股票。請(qǐng)問(wèn)：（1） 你的最大可能損失是多少？（2） 如果你同時(shí)向經(jīng)紀(jì)人發(fā)出了停止損失買(mǎi)入委托，指定價(jià)格為22元，那么你的最大可能損失又是多少？2． 下表是紐約證交所某專家的限價(jià)委托簿：限價(jià)買(mǎi)入委托限價(jià)賣(mài)出委托價(jià)格（美元）股數(shù)價(jià)格（美元）股數(shù)10002001200300800400300200700該股票最新的成交價(jià)為40美元。你用15 000元自有資金加上從經(jīng)紀(jì)人借入的5000元保證金貸款買(mǎi)了1000股A股票。（1） 如果A股票價(jià)格立即變?yōu)棰?2元，②20元，③18元，你在經(jīng)紀(jì)人賬戶上的凈值會(huì)變動(dòng)多少百分比？（2） 如果維持保證金比率為25%，A股票價(jià)格可以跌到多少你才會(huì)收到追繳保證金通知？（3） 如果你在購(gòu)買(mǎi)時(shí)只用了10 000元自有資金，那么第（2）題的答案會(huì)有何變化？（4） 假設(shè)該公司未支付現(xiàn)金紅利。你的保證金賬戶上的資金不生息。4月1日，該公司支付每股1元的現(xiàn)金紅利。在兩次交易中。請(qǐng)問(wèn)哪個(gè)的年收益率較高？8． A、B、C三只股票的信息見(jiàn)下表。在最后一個(gè)期間（t=1至t=2），C股票1股分割成2股。（2）在2時(shí)刻，道氏修正法的除數(shù)等于多少？（3）請(qǐng)計(jì)算第2期（t=1至t=2）時(shí)刻之間按道氏修正法計(jì)算的簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)的變動(dòng)率。 10．下列哪種證券的價(jià)格應(yīng)較高？ （1）息票率為5%的10期國(guó)債與息票率為6%的10期國(guó)債； （2）%%的3個(gè)月國(guó)庫(kù)券。 12．下列哪個(gè)有關(guān)封閉式基金的說(shuō)法最有可能是正確的？ （1）基金券的價(jià)格通常高于基金的單位凈值； （2）基金券的價(jià)格等于基金的單位凈值； （3）基金券的份數(shù)會(huì)因投資者購(gòu)買(mǎi)或贖回而改變； （4）基金券的份數(shù)在發(fā)行后是不變的。 14． 下列哪種基金最有可能給投資者帶來(lái)最大的風(fēng)險(xiǎn)？ （1）大公司指數(shù)基金；（2）投了保的市政債券基金；（3）貨幣市場(chǎng)基金；（4）小公司增長(zhǎng)基金。請(qǐng)問(wèn)她共收到多少錢(qián)？ （1）300元；（2）600元；（3）3 000元；（4）6 000元。17． 你想要賣(mài)空1000股C股票。答案：1． （1）從理論上說(shuō)，可能的損失是無(wú)限的，損失的金額隨著X股票價(jià)格的上升而增加。2． （1）該委托將按最有利的限價(jià)賣(mài)出委托價(jià)格。（3）我將增加該股票的存貨。相反，賣(mài)壓較輕。（1） 若股價(jià)升到22元，則凈值增加2000元，%；若股價(jià)維持在20元，則凈值不變；若股價(jià)跌到18元，則凈值減少2000元，%。（3） 此時(shí)X要滿足下式： （1000X10000）/1000X=25%所以X=。 若股價(jià)升到22元，則投資收益率為：（100022530015000）/15000=%若股價(jià)維持在20元，則投資收益率為：（100020530015000）/15000=2%若股價(jià)跌到18元，則投資收益率為：（100018530015000）/15000=%投資收益率與股價(jià)變動(dòng)的百分比的關(guān)系如下：投資收益率=股價(jià)變動(dòng)率投資總額/投資者原有凈值利率所借資金/投資者原有凈值4．你原來(lái)在賬戶上的凈值為15 000元。（2） 令經(jīng)紀(jì)人發(fā)出追繳保證金通知時(shí)的價(jià)位為Y，則Y滿足下式： （15000+200001000X）/1000X=25% 所以Y=28元。這樣第（1）%、%%。5．（1）可以成交。6. 你賣(mài)空的凈所得為161000=15700元，支付現(xiàn)金紅利1000元，買(mǎi)回股票花了121000+1000=12300元。7. 令3個(gè)月和6個(gè)月國(guó)庫(kù)券的年收益率分別為r3和r6，則 1+r3=（100/）4= 1+r6=（100/）2= 求得r3=%，r6=%。8. （1）0時(shí)刻股價(jià)平均數(shù)為（18+10+20）/3=16，1時(shí)刻為（19+9+22）/3=，%。分割后，3只股票的股價(jià)總額為（19+9+11）=39，因此除數(shù)應(yīng)等于39/=。9. （1）拉斯拜爾指數(shù)=（191000+92000+112000）/（191000+92000+222000）= %。10．（1）息票率高的國(guó)債； （2）貼現(xiàn)率低的國(guó)庫(kù)券。17．（2）第四章習(xí)題一、判斷題 外匯就是以外國(guó)貨幣表示的支付手段。 在直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法下，升水與貼水的含義截然相反。 甲幣對(duì)乙?guī)派?0%，則乙?guī)艑?duì)甲幣貶值10%。 只要兩國(guó)間存在著利率差異，國(guó)際投資者就可從套利交易中獲利。 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論認(rèn)為，一國(guó)的物價(jià)變動(dòng)是外匯匯率漲落的結(jié)果。二、選擇題下列哪種說(shuō)法不適于掉期交易？A、 一對(duì)交易構(gòu)成，通常一方是即期，另一方是遠(yuǎn)期日；B、 能夠代替兩種市場(chǎng)交易；C、 消除了對(duì)方的信用風(fēng)險(xiǎn)；D、 可以用來(lái)充分利用套利機(jī)會(huì)。（+） B、10000247。（） D、10000247。問(wèn)銀行 GBP/USD USD/DEMA B C D E （1）你將向哪家銀行賣(mài)出英鎊，買(mǎi)進(jìn)美元？（2）你將向哪家銀行賣(mài)出美元，買(mǎi)進(jìn)馬克？（3）用對(duì)你最有利的匯率計(jì)算GBP/DEM的交叉匯率是多少？下表列舉的是銀行報(bào)出的GBP/USD的即期與遠(yuǎn)期匯率： 銀行A 銀行B 銀行C即期 3個(gè)月 39/36 42/38 39/36 問(wèn)：你將從哪家銀行按最佳匯率買(mǎi)進(jìn)遠(yuǎn)期英鎊？ 設(shè)紐約市場(chǎng)上年利率為8%，倫敦市場(chǎng)上年利率為6%，即期匯率