【正文】 [J].，5（13）：56.[7][J].，13（12）：2324.[8][J].，6（9）：2224.[9][J].，7（11）：5051.[10][J].，3（11）：3132.[11]［J］.，4（9）：2223.[12]［J］.，5（19）：3334.[13]［J］.，11（7）：1112.[14]［J］.，8（16）：910.[15][J].，9（17）：2122.[16][J].，6（19）：3334.[17]Victor Comintern,Nicol eta of Information for Diagnostic Analysis of Financial Position［J］.proceedingsocial and Behavioral ，9（17）：1112.[18]Rob the limits of finance［J］.Journal for Cultural ，12（19）：2021.[19]Ivan control system,earnings quality,and the dynamics of financial reporting［J］.The Rand Journal of ，8（16）：1718.[20]Coaxing Analysis of Financial Portfolio Model［J］.i ，10（20）：1415.致 謝在論文完成之際，我衷心感謝我的指導老師這段時間以來對我的諄諄教誨和無微不至的關懷。在未來的發(fā)展中,企業(yè)應該充分利用國內(nèi)廣闊的市場,提高產(chǎn)業(yè)的集中程度,堅持整合與擴張并舉,全面優(yōu)化工作流程,規(guī)劃整體布局,完善產(chǎn)品結構、加強質(zhì)量控制、逐步擴大銷售規(guī)模,深化組織變革,資源集約，用更加專業(yè)化的變革管理強力打造青啤公司的核心競爭力體系。總的來說，北京三元公司未來的發(fā)展既面臨巨大的機遇也面臨著巨大挑戰(zhàn)。北京三元公司的應收賬款周轉率2012年有所下降，2013年則又處于上升態(tài)勢，反映公司的資產(chǎn)流動性在慢慢提升，壞賬損失減少，銷售能力強，資金使用率高；存貨周轉率2012年略有上升，2013年有所下降，說明企業(yè)的管理能力有所不足，需要提升；而流動資產(chǎn)周轉率三年來都處于不斷上升的趨勢，反映出企業(yè)資金利用率逐漸提高，營運能力緩慢上升。在經(jīng)營銷售和利潤所得方面，公司狀況較差，發(fā)展能力不高。而與此同時，企業(yè)的長期償債能力還算良好。且在對公司財務分析的過程中，發(fā)現(xiàn)其財務管理、生產(chǎn)經(jīng)營中存在的問題，并提出相應的解決方法和建議。所以北京三元可以通過建立專營店的方式來進行銷售，在降低市場價獲得更多消費者的同時，還可以通過專營店的店面效應提高企業(yè)的知名度。 到目前為止，北京三元的銷售模式依舊是通過銷售商進行銷售，而這其中便涉及到了在商品銷售中銷售商獲利的問題。但任何銷售體系都有不足的地方，而在這方面北京三元可以通過增加服務系統(tǒng)進行完善。另外，企業(yè)還要保持合理的自由資本比率，避免因過度負債增加企業(yè)因無法還本付息而導致的風險，從而影響企業(yè)的發(fā)展勢頭。 在企業(yè)中，良好的資本結構可以在企業(yè)經(jīng)營發(fā)展中提供杠桿效應。 面對日益激烈的市場競爭，財務上的風險一直是公司所重點關注的對象。特別是在2011到2013三年間的銷售利潤不斷下滑的情況下，降低企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營已經(jīng)勢在必行。對于處于滯銷狀態(tài)的產(chǎn)品，因其收到保值時間的限制，可以通過減價銷售、以物易物或是贈物促銷等方式快速處理；而對于公司或是銷售商庫存中已經(jīng)變質(zhì)的產(chǎn)品，應及時進行銷毀，避免其流出市場影響公司聲譽。這樣既減少了生產(chǎn)方庫存的積壓，還加快了提供貨源的速度，帶動了企業(yè)的經(jīng)營效益。所以這就要求了其生產(chǎn)的產(chǎn)品必須在較短的時間內(nèi)銷售出去，而且不能有較多的存貨積壓。北京三元在現(xiàn)階段需要通過減少企業(yè)的生產(chǎn)成本以及合理分配銷售、財務和管理費用，讓利潤獲得更高提升空間，來緩解三年來利潤下滑的趨勢。 企業(yè)的最終目的都是通過經(jīng)營管理獲得銷售利潤，而在這個過程中不可避免的會出現(xiàn)成本損耗。企業(yè)一旦通過創(chuàng)新手段形成自身特有的核心競爭力，經(jīng)銷能力便會增強，利用技術領先所帶來的優(yōu)勢來提升產(chǎn)品品牌。作為一個現(xiàn)代的企業(yè)，要有憂患意識才能提高公司的償債能力。在日常經(jīng)營中，需要對每筆借款進行一一列出并在其后安排相應的資金對應，做到不會因為到期還債而抽調(diào)經(jīng)營業(yè)務中的資金。 企業(yè)通過借債進行經(jīng)營活動后，總是要對借款進行償還，而這就需要一個完整準確的償債計劃。所以為了減少企業(yè)的風險，合理的舉債方案尤其重要。 作為一個上市公司，合理的舉債是使其靈活發(fā)展的必要途徑。最后是對存貨的管理，作為公司變現(xiàn)能力較差的因素，它的過多累積不僅會影響企業(yè)的運營還會帶來過多的資金消耗，直接導致企業(yè)的償債能力下降。首先是流動性最高的企業(yè)資金，本著“好鋼用在刀刃上”的使用原則應最大限度的為企業(yè)帶來經(jīng)濟效益?？傎Y產(chǎn)周轉率的提高，反映出公司的存貨的周轉速度有所提升，而在此基礎上銷售效果卻不樂觀，正是公司的經(jīng)營管理方式有所欠佳。 （五）總資產(chǎn)收益率下降嚴重 通過簡要的杜邦分析發(fā)現(xiàn)，北京三元想要提高公司的凈資產(chǎn)收益率必須要提高其總資產(chǎn)收益率。盡管在2013年北京三元收購了上海緣三公司49%的股份，但并不能掩蓋企業(yè)在三年間的成長性逐年下降、發(fā)展能力減弱的問題?？梢?013年的存貨周轉略有不足，應及時調(diào)整并采取措施改善其現(xiàn)有狀況。（三）企業(yè)存貨周轉率略有下降北京三元公司作為一個以乳制品為主要經(jīng)營產(chǎn)品的產(chǎn)銷一體企業(yè)，其存貨周轉率的狀態(tài)尤為重要，只有良好的存貨周轉才能最大限度的減少企業(yè)的非常規(guī)消耗，從而減少成本而加大公司的營業(yè)利潤[24]。結合銷售凈利潤的公式和利潤表可以分析出企業(yè)在期間費用上的消耗過多，每年都較前一年有不小的增長。（二）企業(yè)盈利能力不足在經(jīng)濟社會中，每個企業(yè)的最終目的都是盈利，而通過對北京三元的盈利能力進行分析后發(fā)現(xiàn)，公司在期間費用和投資收益上差強人意。結合資產(chǎn)負債表可以發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)生此種狀況的原因在于，企業(yè)的流動負債自2011年開始便呈不斷增長的趨勢。如不對此進行改善，可能在未來的經(jīng)營中嚴重影響企業(yè)的運作，甚至發(fā)生資金支付匱乏的現(xiàn)象。 通過對北京三元公司現(xiàn)金比率以及利潤表的分析，發(fā)現(xiàn)北京三元的現(xiàn)金流量從2011年開始便不斷下降，直到2013年也未有回升的態(tài)勢。而主營業(yè)務利潤率和凈資產(chǎn)收益率一樣，都在2012013年間逐年下降，所以導致凈資產(chǎn)收益率降低的原因主要是主營業(yè)務利潤率的下降，致使了公司的收益水平降低。而表中的數(shù)據(jù)顯示，權益乘數(shù)在2011到2013的三年間變化并不大，總資產(chǎn)收益率才是導致凈資產(chǎn)收益率下降的主要原因，且在2013年下降為負值。主要指標相互關系： 凈資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)收益率 權益乘數(shù) 主營業(yè)務利潤率 總資產(chǎn)周轉率圖4—1 杜邦分析簡圖表4—6 北京三元公司杜邦分析主要指標科目/年度2011年末2012年末2013年末凈資產(chǎn)收益率%%—%總資產(chǎn)收益率%%—%權益乘數(shù)1/（1—）1/（1—）1/（1—）主營業(yè)務利潤率%%—%總資產(chǎn)周轉率%%% 由表4—6可以看出北京三元的凈資產(chǎn)收益率處于不斷下降的趨勢，且在2013年的時候下降幅度較大。（五）杜邦分析杜邦分析法，又稱杜邦財務分析體系，是利用各主要財務比率指標間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務狀況及經(jīng)濟利益進行綜合系統(tǒng)分析評價的方法。在下降趨勢中，2012年下降幅度較大，且2013年數(shù)值為負，說明北京三元在2011到2013三年間的經(jīng)營狀況較差。 從表4—5中可以看出北京三元的凈資產(chǎn)增長率在不斷下降，且到2013年時數(shù)據(jù)為負，反映出北京三元的凈利潤增長額在三年間逐年減少，企業(yè)的抗風險能力變差。表4—5中顯示出北京三元的總資產(chǎn)增長率一直為負，尤其在2013年與前兩年相比產(chǎn)生巨大差幅，說明在2013年北京三元的總資產(chǎn)增長額大量減少。 （四）發(fā)展能力分析表 4—5 北京三元發(fā)展能力分析指標科目/年度2011年末2012年末2013年末銷售增長率%%%總資產(chǎn)增長率—%—%—%凈資產(chǎn)增長率%%—%凈利潤增長率%%—% 由表4—5中可以看出，北京三元的銷售收入增長率在2011到2013年間不斷下降，反映出北京三元的銷售收入增長額逐年遞減，經(jīng)營狀況略顯頹勢。 總資產(chǎn)周轉率屬于綜合性分析企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量和資金利用效率的指標。 從表4—4中的數(shù)據(jù)可以看出，北京三元的流動資產(chǎn)周轉率自2011年開始到2013年數(shù)值不斷增長。只有企業(yè)的存貨周轉率良好，才能減少變質(zhì)等因質(zhì)量變化帶來的非常規(guī)損失。從表4—4中的數(shù)據(jù)可以看出，北京三元在201201%左右，反映出企業(yè)在收回回款方面做的比較好，資金運營順暢。結合前文表3—3中對利潤表的分析，投資收益在不斷下降，可以看出近三年股東權益收益率逐年快速降低，股東權益直線下降，公司成長能力緩慢，對公司吸引投資、再融資很不利。反映出北京三元的企業(yè)銷售初始盈利能力正常，經(jīng)營業(yè)績還算良好。結合表3—3中對利潤表的分析，可知北京三元在銷售中的銷售費用、管理費用和財務費用好用較多且企業(yè)的投資收益在減少，這些因素直接導致了銷售凈利率的降低。表4—2反映出北京三元在2012年的債款償還能力是最好的，而2013年的負債增長較多，%，但仍處在可調(diào)控范圍之內(nèi)，債務保障能力還比較樂觀。盡管股東權益比率下降，但一直處于50%左右，數(shù)值相對穩(wěn)定。 （2）股東權益比率分析通過表4—2可以看出，北京三元的股東權益比率在2011年略有上升。 表 4—2 北京三元長期償債能力分析指標科目/年度2011年末2012年末2013年末資產(chǎn)負債率%%%股東權益比率%%%產(chǎn)權比率%%% （1）資產(chǎn)負債率分析北京三元公司的資產(chǎn)負債率從2011年的48%增長到2013年的52%，說明在三年間的負債增長幅度較大，所占比例不斷增加。 （3）現(xiàn)金比率分析現(xiàn)金比率是企業(yè)流動資產(chǎn)扣除應收賬款、存貨外的余額與流動負債的比率，該數(shù)值最能直接反映出企業(yè)的直接償付能力[19]。 （2）速動比率分析 速動資產(chǎn)，是除去存貨等變現(xiàn)能力若的流動資產(chǎn)外的包括貨幣資金、應收賬款等變現(xiàn)能力強的直接償付資產(chǎn)[18]。在2011年，流動資產(chǎn)與流動負債之間的比值還算正常，但從2012年開始下降到1以下并逐年遞減。在2011到2013三年間，三項期間都大幅度增長，所以根據(jù)三項公式和表中數(shù)據(jù)可以判斷出營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤的下降主要因為稅金的增加、投資收益的減少以及期間費用的增加。 （三）利潤表分析 表3—3北京三元利潤表（簡表） 單位：萬元科目/年度2011年末2012年末2013年末營業(yè)總收入營業(yè)總成本營業(yè)成本銷售費用管理費用財務費用營業(yè)稅金及附加投資收益營業(yè)利潤———營業(yè)外收入營業(yè)外支出利潤總額—所得稅費用