【正文】 儲(chǔ)備，比如有一種說(shuō)法是外債的一半。外匯儲(chǔ)備的適當(dāng)水平是多少？亞洲金融危機(jī)后，傳統(tǒng)理論認(rèn)為應(yīng)以 6 個(gè)月為基準(zhǔn)。三是儲(chǔ)備與進(jìn)出口額進(jìn)行比較，中國(guó)的水平比較滿意。一是中國(guó)人均外匯儲(chǔ)備水平很低，只介于印尼和泰國(guó)之間。還有一種說(shuō)法，人民幣升值壓力還來(lái)自外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)。當(dāng)前人民幣升值的壓力，部分是來(lái)自貿(mào)易順差。雖然人民幣名義匯率在某些階段基本保持不變，但由于中國(guó)與其他國(guó)家的通貨膨脹有差距，和交叉匯率有關(guān)，人民幣實(shí)際有效匯率卻在不斷變化，1994 年至 1997 年間人民幣實(shí)際有效值升值約 30%。外債以長(zhǎng)期為主。在上述改革進(jìn)程中，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易不斷獲10 / 38得好處。匯率體制的改變往往伴隨新政策的出臺(tái)。為了鼓勵(lì)出口，中國(guó)在70 年代末期實(shí)施出口外匯留成制度，其后還成立了外匯留成市場(chǎng)。 第一章 匯率波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)背景和基本因素 中國(guó)匯率政策的歷史演變和現(xiàn)狀上個(gè)世紀(jì) 80 年代早期，我國(guó)實(shí)行了貿(mào)易匯率與非貿(mào)易匯率。中國(guó)經(jīng)濟(jì)融入全球化的步伐正在加快，隨著我國(guó)資本項(xiàng)目管制的逐步開(kāi)放，人民幣終將成為自由兌換的貨幣。2．匯率波動(dòng)的基本面和潛在影響會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)產(chǎn)生什么機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)。為什么美元與歐元的匯率會(huì)如此波動(dòng)？國(guó)際匯率的波動(dòng)會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)產(chǎn)生什么影響？中國(guó)企業(yè)在決策和運(yùn)營(yíng)中如何規(guī)避外匯匯率的風(fēng)險(xiǎn)？這些問(wèn)題是目前經(jīng)濟(jì)生活中無(wú)法回避的重要課題之一。回顧上世紀(jì) 90 年代初開(kāi)始，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)常項(xiàng)目上赤字和資本項(xiàng)目上盈余的環(huán)境下完成了產(chǎn)業(yè)生級(jí)；日本、歐盟都通過(guò)各自的調(diào)整基本消除了各種不利因素。這一市場(chǎng)變化對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展影響重大，企業(yè)不但要在日益激烈的市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)，8 / 38還要高度關(guān)注匯率的波動(dòng)和原材料價(jià)格的漲跌。17 / 387參考文獻(xiàn)謝辭前 言 分析 2022 年至今的世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)際金融市場(chǎng)的趨勢(shì)，全球主要經(jīng)濟(jì)體如美國(guó)、日本、歐盟、東盟、中國(guó)、南美、非洲等基本上都表現(xiàn)為低通漲發(fā)展階段。14第四章 中國(guó)企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的策略思考13 武漢鋼鐵公司利用外資的基本情況6 / 3812第三章 匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的案例及分析11 匯率波動(dòng)對(duì)中國(guó)企業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)和影響10 匯率波動(dòng)對(duì)擁有外匯、外債借款企業(yè)的影響10 匯率波動(dòng)對(duì)擁有進(jìn)出口業(yè)務(wù)企業(yè)的影響7 導(dǎo)致匯率波動(dòng)的三大因素5 / 385 中國(guó)匯率政策的歷史演變和現(xiàn)狀4第一章 匯率波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)背景和基本因素2目錄關(guān)鍵詞：匯率波動(dòng) 中國(guó)企業(yè) 影響 應(yīng)對(duì)策略2 / 38THE INFLUENCE OF THE EXCHANGE RATE THAT AFFECT THE CHINESE ENTERPRISES AND THE STRATEGY OF ANSWERINGABSTRACTChinese economy has already been a part of the globalization. As the capital item control has been unlocked step by step, the RMB will bee a free exchange currency in the future. So, it is very important to study the economic background and policy of exchange rate, analyze the cases of avoiding foreign exchanges risk, help the Chinese enterprises to judge the trend of exchange rate and take strategies of answering.To understand and study the economic background and policy of the fluctuation of exchange rate, know the internal and external risk of exchange are 3 / 38the initial terms of making right strategies. They are also considered as the essential professional knowledge of avoiding risk.The enterprises should take strategies to avoid foreign exchanges rate when take advantages of foreign capital and foreign loans. They should improve production by defenses of exchange risk but not speculate in fluctuation. The administration of exchange risk is a long term and important work.Commonly, the risk of foreign exchanges rate and interest rate could not be avoided pletely by enterprises’ managements. As a result, it is necessary to use the financial tools given by the financial market. The enterprises can adjust import and export business to avoid risk in fluctuation. Key Words: fluctuation of exchange rate Chinese enterprises influence strategies of answering目 錄4 / 38中文摘要因此，有必要通過(guò)金融市場(chǎng)提供的金融工具來(lái)進(jìn)行避險(xiǎn)。中國(guó)企業(yè)對(duì)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的管理將是一項(xiàng)十分重要而長(zhǎng)期的工作。企業(yè)對(duì)利用外資、外債中面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該主動(dòng)采取應(yīng)對(duì)措施進(jìn)行規(guī)避。深刻了解和研究匯率波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)背景與政策因素，掌握匯率波動(dòng)的外部、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，是制定相應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略是否正確的首要條件。1 / 38匯率波動(dòng)對(duì)中國(guó)企業(yè)的影響及應(yīng)對(duì)策略摘 要 中國(guó)經(jīng)濟(jì)融入全球化的時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨，隨著我國(guó)資本項(xiàng)目管制的逐步放開(kāi)，人民幣終將成為自由兌換的貨幣。因此，研究國(guó)際匯率波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)背景和政策因素，分析中國(guó)企業(yè)成功規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的案例，推動(dòng)中國(guó)企業(yè)科學(xué)判斷匯率波動(dòng)的趨勢(shì)，及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施，是十分重要的。也是企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)所必須具備的專業(yè)知識(shí)。防范外匯風(fēng)險(xiǎn)是為了更好地維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、而不是利用市場(chǎng)的波動(dòng)進(jìn)行投機(jī)。通常情況下，企業(yè)難以通過(guò)自身的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)完全化解匯率風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。在匯率出現(xiàn)大幅度波動(dòng)的情況下，企業(yè)可以通過(guò)調(diào)整進(jìn)出口業(yè)務(wù)來(lái)規(guī)避匯率的風(fēng)險(xiǎn)。1ABSTRACT3前言5 匯率波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)背景和政治動(dòng)機(jī)9第二章 匯率波動(dòng)對(duì)中國(guó)企業(yè)的影響13 武漢鋼鐵公司的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的案例14 武漢鋼鐵公司外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的基本做法15 企業(yè)內(nèi)部規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的策略15 借助企業(yè)外部力量和工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的策略16 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的策略16第五章 總結(jié)然而，從 2022 年開(kāi)始的美元持續(xù)大幅度貶值，繼而引發(fā)全球石油、礦產(chǎn)品、金屬產(chǎn)品、黃金等其他以美元計(jì)價(jià)產(chǎn)品的連續(xù)漲價(jià)。除此之外，企業(yè)的外債管理和匯兌風(fēng)險(xiǎn)管理成為影響經(jīng)營(yíng)效益的重要環(huán)節(jié)。從 2022 年起，美元資產(chǎn)因“反恐戰(zhàn)爭(zhēng)”風(fēng)險(xiǎn)大增，資本項(xiàng)目盈余大副減少；美國(guó)官方的減稅政策和戰(zhàn)爭(zhēng)開(kāi)支迅速增大了財(cái)政赤字；為了保持美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，美元貶值成為美國(guó)政府為調(diào)整國(guó)際收支狀況的政策首選。本文將從三個(gè)方面初步的探討和解決這些問(wèn)題：1. 美元持續(xù)貶值是否可以在經(jīng)濟(jì)的基本面找到充分的支持因素；貶值是短期波動(dòng)還是長(zhǎng)期趨勢(shì)；面對(duì)美元貶值，首先應(yīng)分析匯率波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)背景。3．匯率波動(dòng)要求企業(yè)提高重視，并作出相應(yīng)的對(duì)策，這將直接影響到中國(guó)企業(yè)的自身發(fā)展。因此，研究國(guó)際匯率波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)背景9 / 38和政策因素，分析中國(guó)企業(yè)成功規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的案例，推動(dòng)企業(yè)科學(xué)判斷匯率波動(dòng)的趨勢(shì)，及時(shí)采取相應(yīng)對(duì)策，是十分必要的管理工作。1985 年，我們將貿(mào)易匯率與非貿(mào)易匯率合并，形成統(tǒng)一匯率。在 1994年至 1997 年間，我們實(shí)行了匯率并軌，統(tǒng)一了外匯市場(chǎng)，并實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目可兌換。一些重要事件的發(fā)生也對(duì)匯率體制的改革產(chǎn)生影響。外匯儲(chǔ)備不斷增長(zhǎng)；中國(guó)的外債也在增長(zhǎng)，不過(guò)仍在可控范圍內(nèi)。中國(guó)的外商直接投資也在大幅度增加。在過(guò)去數(shù)年，人民幣兌美元的匯價(jià)圖中，曲線一直未能突破 ～ 元的狹窄區(qū)間。但應(yīng)該注意的是，中國(guó)去年的貿(mào)易順差已經(jīng)大幅度減少?？梢詮囊韵聨追矫婵疾檫@個(gè)問(wèn)題。二是儲(chǔ)備占 GDP 的比重，中國(guó)與印尼和泰國(guó)水平接近。四是外匯儲(chǔ)備與外債之比，情況也還可以。但進(jìn)口不是消耗國(guó)家儲(chǔ)備的惟一途徑。在外商直接投資方面，由于要向海外投資者分紅，所以也應(yīng)有外商直接投資總額的一定比例來(lái)應(yīng)付分紅的需要。 歷史經(jīng)驗(yàn)證明，在相對(duì)固定匯率制度下，