【正文】 The third part is the description on the present situation of the capital structure of listed panies of recycle economy；The fourth part is the influential factors of the recycling economy capital structure of listed panies. The fifth part is listed panies capital structure empirical results of circular economy put forward improvement measures. Keywords: Capital structure；Circular economy listed panies；Regression analysis目 錄1 引言 1 研究背景及意義 1 研究內(nèi)容及方法 12 文獻回顧 13 循環(huán)經(jīng)濟上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析 1 資產(chǎn)負債率偏高 1 盈利能力下降 4 營運效率不高 54 循環(huán)經(jīng)濟上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的實證分析 6 樣本選擇及數(shù)據(jù)來源 6 變量設(shè)計 7 實證過程 8 實證結(jié)果分析 245 循環(huán)經(jīng)濟類上市公司資本結(jié)構(gòu)的改進對策 25 適度控制內(nèi)部流動性，保持企業(yè)良性發(fā)展 25 提高盈利能力，保持企業(yè)健康成長 25 結(jié)合自身規(guī)模，選擇合理資本結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的效用 25結(jié)論 26參考文獻 27致謝 30附錄 31 附表清單：表31 20102013年循環(huán)經(jīng)濟上市公司年資產(chǎn)負債率 2表32 20102013年循環(huán)經(jīng)濟上市公司資產(chǎn)負債率統(tǒng)計表 3表33 20102013年循環(huán)經(jīng)濟上市公司資產(chǎn)負債率統(tǒng)計表 3表34 20102013年循環(huán)經(jīng)濟上市公司盈利能力指標均值表 4表35 20102013年循環(huán)經(jīng)濟上市公司營運能力指標均值表 5表41 樣本公司 6表42 解釋變量 7表43 描述性統(tǒng)計 7表44 公司規(guī)模 8表45 流動比率（%） 9表46 速動比率（%） 10表47存貨周轉(zhuǎn)率（次） 11表48固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 12表49總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 13表410凈資產(chǎn)收益率（%） 14表411銷售凈利率（%） 15表412總資產(chǎn)收益率 16表413 總資產(chǎn)增長率（%） 17表414 凈資產(chǎn)增長率（%） 18表416 主成分特征值及貢獻率 20表417 成分矩陣 20表418 成分得分系數(shù)矩陣 22表419 資產(chǎn)負債率線型回歸模型概述 23表420 資產(chǎn)負債率回歸方差分析表 23表421 資產(chǎn)負債率線型回歸系數(shù)表 23表422 實證結(jié)果 24 附圖清單： 圖31 20102013年資產(chǎn)負債率均值折線圖 3圖32 20102013年資產(chǎn)負債率分布柱狀圖 3圖33 20102013年循環(huán)經(jīng)濟上市公司盈利能力指標均值折線圖 5圖34 20102013年循環(huán)經(jīng)濟上市公司營運能力指標均值折線圖 6 淮海工學(xué)院二〇一四屆本科畢業(yè)論文 第 29 頁 共 31 頁 1 引言 研究背景及意義循環(huán)經(jīng)濟作為一種新型的經(jīng)濟發(fā)展模式和經(jīng)濟理論范式，是對傳統(tǒng)的發(fā)展理念、經(jīng)濟模式的嚴峻挑戰(zhàn)。關(guān)鍵詞：資本結(jié)構(gòu)；循環(huán)經(jīng)濟上市公司；回歸分析畢業(yè)論文外文摘要Empirical Research on Factors Influencing Capital Structure of the Circular Economy Listed Companies第一部分是引言部分，介紹本文的研究背景和意義、內(nèi)容及方法；第二部分為文獻回顧；第三部分是循環(huán)經(jīng)濟上市公司現(xiàn)狀分析；第四部分對影響循環(huán)經(jīng)濟上市公司資本結(jié)構(gòu)的因素進行實證分析。資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)財務(wù)狀況的一項重要指標，本文通過對循環(huán)經(jīng)濟上市企業(yè)進行現(xiàn)狀分析，再對其資本結(jié)構(gòu)影響因素進行實證分析。 本 科 畢 業(yè) 論 文循環(huán)經(jīng)濟上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素實證研究Empirical Research on Influencing Factors of Circular Economy Listed Companies學(xué) 院： 商學(xué)院 專業(yè)班級： 財務(wù)管理 財務(wù)101 學(xué)生姓名： 張喜超 學(xué) 號： 061003136 指導(dǎo)教師： 肖俠（教授） 2014年5月畢業(yè)論文中文摘要循環(huán)經(jīng)濟上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素實證研究摘 要：循環(huán)經(jīng)濟上市公司在我國的經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著極為重要的意義，循環(huán)經(jīng)濟上市公司的健康、持續(xù)發(fā)展，不僅是促進資源永續(xù)利用，保障國家經(jīng)濟安全的重大戰(zhàn)略，而且是防治污染、保護環(huán)境的重要途徑。 本文主要分為五個部分。第五部分是對循環(huán)經(jīng)濟上市企業(yè)資本結(jié)構(gòu)實證結(jié)果提出改進對策。Abstract：Circular economy of listed panies in our country39。循環(huán)經(jīng)濟上市公司在我國的經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著極為重要的意義，循環(huán)經(jīng)濟上市公司的健康、持續(xù)發(fā)展，不僅是促進資源永續(xù)利用，保障國家經(jīng)濟安全的重大戰(zhàn)略，而且是防治污染、保護環(huán)境的重要途徑。 研究內(nèi)容及方法 本文以循環(huán)經(jīng)濟行業(yè)37家上市公司為樣本，基于國內(nèi)研究的基礎(chǔ)上，對循環(huán)經(jīng)濟上市企業(yè)進行現(xiàn)狀分析和實證研究，在假設(shè)的前提下得出影響循環(huán)經(jīng)濟上市企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響主要因素，并且有針對性的對循環(huán)經(jīng)濟上市企業(yè)做出合理的改進對策。最后得出影響資本結(jié)構(gòu)的主要影響因素。 2 文獻回顧劉旌（2012）分析了循環(huán)經(jīng)濟系統(tǒng)內(nèi)各要素之間的關(guān)系，提出了促進生態(tài)工業(yè)園的發(fā)展的政策建議。趙樂（2010）通過比較研究，對我國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方向進行了分析。 3 循環(huán)經(jīng)濟上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析 資產(chǎn)負債率偏高資產(chǎn)負債率是一個適度指標，過度偏高和偏低都會影響企業(yè)實現(xiàn)最優(yōu)發(fā)展。以上兩種情況都不是企業(yè)可取的。以下進行循環(huán)經(jīng)濟上市企業(yè)資產(chǎn)負債率分析。其中20102013年資產(chǎn)負債率低于40%的公司數(shù)分別為4家，7家，9家，8家，占比不到四分之一。通過表32可知，20102013年資產(chǎn)負債率變化幅度不大。由表32可以看出，2010 %、%、%、%，處在在合理的資產(chǎn)負債率水平之間（40%60%之間）；%、%、%、%。綜上分析可知循環(huán)經(jīng)濟上市企業(yè)資產(chǎn)負債率偏高。 盈利能力下降 盈利能力是企業(yè)資金或資本的一種增值能力，即企業(yè)在一定時期內(nèi)獲利能力。100% 公式（2） 100% 公式（3） 100% 公式（4）表34 20102013年循環(huán)經(jīng)濟上市公司盈利能力指標均值表凈資產(chǎn)收益率(%)銷售凈利率(%)總資產(chǎn)收益率(%)201020112012201320102013年循環(huán)經(jīng)濟上市公司盈利能力指標均值圖0510152010201120122013凈資產(chǎn)收益率(%)銷售凈利率(%)總資產(chǎn)收益率(%)圖33 20102013年循環(huán)經(jīng)濟上市公司盈利能力指標均值折線圖循環(huán)經(jīng)濟是未來產(chǎn)業(yè)，但是從圖33可以看出循環(huán)經(jīng)濟上市公司上市公司的盈利能力的三個指標在20102012年呈逐年下降趨勢，2013年凈資產(chǎn)收益率，銷售凈利率有所上升。總體來說，20102012年的盈利能力呈現(xiàn)下降趨勢，盡管2013年開始有所好轉(zhuǎn)，但也不能瞬間影響決策者改變資本結(jié)構(gòu)。 營運效率不高為了響應(yīng)國家產(chǎn)業(yè)政策的支持和市場的強烈追求，循環(huán)經(jīng)濟上市公司會追求更高的營運效率，營運效率越高，公司資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度就越快，資產(chǎn)的利用效果就越好，就越能保持公司的健康成長。100% 公式（5） 100% 公式（6）100% 公式（7）表35 20102013年循環(huán)經(jīng)濟上市公司營運能力指標均值表存貨周轉(zhuǎn)率（次）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）201020112012201320102013年循環(huán)經(jīng)濟上市公司營運能力指標均值折線圖02468102010201120122013存貨周轉(zhuǎn)率（次）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）圖34 20102013年循環(huán)經(jīng)濟上市公司營運能力指標均值折線圖由圖 34可知整個行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相互持平在68之間；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則是幾乎沒有發(fā)生變化保持在一次附近。4 循環(huán)經(jīng)濟上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的實證分析 樣本選擇及數(shù)據(jù)來源本文選取循環(huán)經(jīng)濟上市公司2010 2013年的年度財務(wù)報告數(shù)據(jù)（數(shù)據(jù)來源于新浪財經(jīng)網(wǎng)），數(shù)據(jù)分析通過Excel 2003及SPSS 。見表41。選用資產(chǎn)負債率可以較為全面地反映資本結(jié)構(gòu)的情況，將其設(shè)置為被解釋變量。本文考慮了前文分析循環(huán)經(jīng)濟行業(yè)的基礎(chǔ)上，選取了可能影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的五個方面的因素如表42所示。企業(yè)內(nèi)部流動性中，%%，%，%%，%，說明其離散程度大。其標準差相對較小，其離散程度較小。從盈利能力的角度來看，%到12。從成長性來看，%%，%；%%，%。 實證過程 變量定義（1）公司規(guī)模資本結(jié)構(gòu)的選擇和公司規(guī)模有一定的關(guān)系。本文選用資產(chǎn)總額來定義變量公司規(guī)模。 表44 公司規(guī)模 單位：萬元序號公司簡稱20102011201220131中國寶安1,002,1,178,1,317,1,361,2深圳能源2,906,3,150,3,235,3,339,3TCL集團5,347,7,401,7,974,7,808,4勝利股份311,313,317,349,5力合股份121,101,96,108,6銅陵有色3,217,3,226,3,989,3,974,　7泰達股份935,1,375,1,647,1,980,8桑德環(huán)境297,378,632,744,9物產(chǎn)中拓333,430,387,436,10凱迪電力969,944,1,163,1,195,　11天奇股份254,301,322,392,12美欣達119,144,154,147,13天邦股份90,107,116,171,14格林美192,392,635,773,15富春環(huán)保196,210,286,358,16長青集團112,170,184,197, 續(xù)表44 序號公司簡稱201020112012201317華西能源26