【正文】 轉(zhuǎn)率在建工程： 單位：元 幣種：人民幣項目期末數(shù)期初數(shù)賬面余額跌價準備賬面凈額賬面余額跌價準備賬面凈額在建工程259,441,1,241,258,200,473,252,1,241,472,011,在建工程年末數(shù)比年初數(shù)減少 213,811, 元，減少比例為 ％，變動原因為：本公司液奶、奶粉等項目完工轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)所致。│366,948,│ 一年以內(nèi)應(yīng)收賬款 │3,128, ││期末壞帳準備 ────────────────────────────────── 一至兩年應(yīng)收賬款比例（%│期末數(shù)帳年│212,196,│ 一年以內(nèi)應(yīng)收賬款│7,618, ││期末壞帳準備 ──────────┼───────┼───────┼────────── 一至兩年應(yīng)收賬款│比例（%）期末數(shù)帳年473,││541, 三年以上應(yīng)收賬款 │期末數(shù)帳年另外，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率的變化呈現(xiàn)聯(lián)動關(guān)系，下降幅度基本保持一致，這也說明伊利流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化主要受存貨周轉(zhuǎn)率的變化影響，而與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率沒有多大關(guān)系。 2）分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率單位：億（人民幣）2006年2007年2008年營業(yè)收入流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 這三年來伊利集團應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年上升，周轉(zhuǎn)次數(shù)增加，表明伊利應(yīng)收賬款回收速度增快，企業(yè)經(jīng)營管理的效率提高，總之其應(yīng)收賬款管理策略逐年改善進步。1) 判斷流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的影響近三年來非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年上升，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下降，這說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要受到流動資產(chǎn)的影響，而與非流動資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)不大。這說明伊利的成本控制存在很大問題。 （3）分析營業(yè)成本，期間費用對營業(yè)利潤的影響。 單位：億（人民幣）營業(yè)利潤主營業(yè)務(wù)收入投資收益資產(chǎn)減值損失2006年度2007年度2008年度2．14 由表發(fā)現(xiàn)盡管2006年度到2008年度伊利集團的主營業(yè)務(wù)收入在增加，不過由于營業(yè)成本的急劇增加，特別是三聚氰胺事件的發(fā)生使得伊利集團大量存貨積壓，使得成本劇增。2008年由于三聚氰胺事件，伊利集團出現(xiàn)了巨額的虧損，這同樣體現(xiàn)在企業(yè)的營業(yè)方面，%的份額。（1）分析利潤總額的結(jié)構(gòu)從2006年到2008年，伊利集團營業(yè)利潤對利潤總額的貢獻程度先降后升，2006年貢獻程度大于1，這是由于集團營業(yè)外支出超過了營業(yè)外收入，營業(yè)外收支凈額為負值。伊利在今年取得了不錯的發(fā)展，%，而在2007年由于大量國內(nèi)外資本注入中國乳業(yè)，乳業(yè)市場競爭加劇，價格戰(zhàn)激烈，同時奶源緊張導致成本上升，利潤降低，致使今年出現(xiàn)了負利潤。伊利集團營業(yè)收入凈利率趨勢圖： 從2006年到2008年，營業(yè)收入凈利率出現(xiàn)了急劇的下滑。三聚氰胺事件以后，全國乳制品行業(yè)陷入了一次前所未有的生存危機，這次危機對伊利的打擊非常之大，凈資產(chǎn)收益率才呈現(xiàn)出這樣急劇的變化。發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的財務(wù)和經(jīng)營問題，以對企業(yè)的價值進行有效地管理。2公司與實際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系的方框圖 2. 以凈資產(chǎn)收益率為核心的分析以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務(wù)分析體系涵蓋了盈利能力分析、資產(chǎn)營運分析和償債能力分析。其中，有限售條件的流通股數(shù)量為 71,569,577 股，占總股本的比例為 %；無限售條件的流通股數(shù)量為 727,753,173 股，占總股本的比例為 %。2009 年上半年, 億元，%； 億元，%； 元， 元。面對種種不利因素和復雜的外部環(huán)境，公司董事會帶領(lǐng)經(jīng)營班子及全體員工發(fā)奮努力，克服種種困難，使企業(yè)經(jīng)受住了嚴峻的考驗。2008 年，是世界經(jīng)濟及中國乳業(yè)發(fā)展歷程上極不平凡的一年。通過加強資源整合、強化奶源基地建設(shè)、提升品牌價值、深化精確管理、加強技術(shù)創(chuàng)新和人力資源建設(shè)等一系列強有力的舉措,進一步提升了公司的核心競爭能力和盈利水平。枕型、袋型包裝產(chǎn)品的產(chǎn)銷量顯著上升，市場份額進一步提高，旺季主要產(chǎn)品純牛奶產(chǎn)銷兩旺，局部市場供不應(yīng)求，單月銷售收入創(chuàng)歷史新高；奶粉業(yè)務(wù)也值旺季，重點市場供不應(yīng)求；冷飲產(chǎn)品產(chǎn)銷量連續(xù)九年保持全國第一，隨著廣東、重慶、天津等工廠的投產(chǎn)，全國生產(chǎn)基地的布局已經(jīng)完成，按照區(qū)域市場的需求組織產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營的模式已經(jīng)投入運行；除三大主營產(chǎn)品系列外，酸奶業(yè)務(wù)產(chǎn)銷量創(chuàng)歷史最好水平，奶酪系列產(chǎn)品也于在國內(nèi)幾個特大型城市市場正式投放市場，市場反應(yīng)熱烈。至此，本公司在加強公司治理專項活動中發(fā)現(xiàn)的有關(guān)問題已全部整改完畢并取得了明顯的效果。公司治理及整改情況：自2007 年3 月中國證券監(jiān)督管理委員會（以下稱“中國證監(jiān)會”）發(fā)出《開展加強上市公司治理專項活動有關(guān)事項的通知》以來，公司認真落實中國證監(jiān)會、中國證券監(jiān)督管理委員會內(nèi)蒙古監(jiān)管局的文件精神，并按照相關(guān)要求完成了組織學習、自查、公眾評議、整改、現(xiàn)場檢查、進一步整改等各階段的工作。公司指定董事會秘書負責信息披露工作、接待投資者來訪和咨詢，指定《中國證券報》、《上海證券報》為公司信息披露的報紙；公司嚴格按照有關(guān)法律法規(guī)的要求，真實、準確、完整、及時地披露有關(guān)信息，并確保所有股東有平等的機會獲得信息。關(guān)于信息披露與透明度：公司制定并嚴格執(zhí)行《信息披露事務(wù)管理制度》，明確信息披露責任人，信息披露真實、準確、完整、及時、公平。公司監(jiān)事會嚴格按照《公司法》、《公司章程》規(guī)定的選聘程序選舉監(jiān)事，各位監(jiān)事能夠認真履行自己的職責，能夠本著為股東負責的態(tài)度，對公司財務(wù)、公司董事、公司高級管理人員履行職責的合法性和合規(guī)性進行監(jiān)督。各監(jiān)事的任職符合《公司法》、《公司章程》等相關(guān)法律法規(guī)對監(jiān)事任職資格的要求。關(guān)于監(jiān)事和監(jiān)事會：公司監(jiān)事會職責清晰，全體監(jiān)事能夠認真、負責地履行職責。為適應(yīng)公司發(fā)展的需要，增強公司核心競爭力，根據(jù)《上市公司治理準則》、《公司章程》、《董事會議事規(guī)則》及其他有關(guān)規(guī)定，公司設(shè)立了四個董事會專門委員會，包括戰(zhàn)略委員會、審計委員會、提名委員會、薪酬與考核委員會，并制定了專門委員會工作細則。各董事任職期間勤勉盡責，能夠積極參加公司董事會會議并能認真履行職責，維護了公司和全體股東的合法權(quán)益。董事會的召集、召開程序符合《公司法》、《公司章程》以及《董事會議事規(guī)則》等相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定。也不存在第一大股東干預(yù)公司決策和經(jīng)營的情況。關(guān)于第一大股東與上市公司之間的關(guān)系：公司第一大股東行為規(guī)范，依法行使出資人權(quán)利，沒有超越股東大會直接或間接干預(yù)公司的經(jīng)營決策的情形。公司股東大會的召集、召開、提案程序符合《公司法》、《公司章程》以及《股東大會議事規(guī)則》等相關(guān)規(guī)定?！　∫晾?008年的毒奶事件，聲譽受到一定影響，但是這次事件中的檢測結(jié)果顯示，伊利以其35個受檢樣品有一例檢測出了微量三聚氰胺的事實，證明了其質(zhì)量的可靠，是可以依賴的國產(chǎn)品牌。　 伊利集團下設(shè)液態(tài)奶、冷飲、奶粉和原奶、酸奶五大事業(yè)部，所屬企業(yè)八十多個，生產(chǎn)的具有清真特色的“伊利”牌雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、無菌奶等39類產(chǎn)品600多個品種通過了國家綠色食品發(fā)展中心的綠色食品認證?，F(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析可以分為現(xiàn)金流入流出比分析、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析和現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析。該財務(wù)報告是我們小組用心血和汗水換回來的，雖不敢說分析得面面俱到，但是確是我們用心完成的作品，難免紕漏多多，望老師斧正，以提高我們財務(wù)分析的能力。另外2008年發(fā)生的三聚氰胺事件給伊利造成了沉重的打擊，使得伊利在2008年遭受了巨額的虧損。具體分析過程分為三個層次：第一層次為行業(yè)宏觀分析，需結(jié)合國家宏觀經(jīng)濟背景，以及行業(yè)數(shù)據(jù)來綜合分析乳行業(yè)現(xiàn)狀和發(fā)展前景，了解伊利在乳行業(yè)中的位置，判斷伊利的經(jīng)營戰(zhàn)略是否合理；第二層次為對公司的資產(chǎn)自然狀況進行分析，目的在于總體上了解伊利的經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況，判斷財務(wù)問題的大致方向；第三層次為利用以凈資產(chǎn)收益率為核心分析體系和現(xiàn)金流量分析體系這兩個分析工具，遵循“以問題為導向”的原則，結(jié)合伊利的經(jīng)營數(shù)據(jù)，對財務(wù)狀況展開詳盡的分析，發(fā)現(xiàn)伊利可能存在的財務(wù)問題，并找出財務(wù)問題背后的經(jīng)營原因，為公司管理層、外部投資人提供決策依據(jù)。 報告摘要本公司財務(wù)分析研究報告以內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團有限公司為研究對象，結(jié)合中國乳行業(yè)的發(fā)展趨勢，分析伊利的財務(wù)狀況，研究企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動對公司財務(wù)狀況的影響，發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營管理和財務(wù)管理中可能存在的問題，并找出問題的根本原因，為公司管理層提供改善公司財務(wù)狀況的決策依據(jù)，并以外部投資人角度評價企業(yè)的財務(wù)狀況，提供股權(quán)投資建議和債權(quán)投資建議。在對伊利的財務(wù)分析過程中，主要運用了比較分析法和因素分析法，使用了財務(wù)比率分析、杜邦財務(wù)分析體系等工具。分析結(jié)果是作為行業(yè)內(nèi)的龍頭老大伊利一向保持著良好的業(yè)績，直到近幾年隨著營業(yè)環(huán)境的惡化，2007年受到澳洲連續(xù)干旱影響，過去依靠進口奶粉為原料的部分食品、飲料企業(yè)則開始轉(zhuǎn)為收購國內(nèi)原奶或奶粉作為原料，導致部分奶粉生產(chǎn)廠哄抬原奶收購價格，甚至降低收奶標準搶奪奶源，從而造成了國內(nèi)原奶和奶粉需求激增的局面。作為 2008 年北京奧運會唯一乳制品贊助商，伊利品牌得到了進一步提升，對銷售的促進作用進一步加強，這在一定程度上彌補了三聚氰胺事件對伊利的影響，不過要想完全擺脫三聚氰胺事件的影響，伊利必須加強對資產(chǎn)的影響，嚴格控制成本，保證產(chǎn)品質(zhì)量，吸引更多消費者的信任。目錄1. 近年來公司經(jīng)營與財務(wù)概況 1 公司簡介 1 公司近年來經(jīng)營狀況 4 公司主要財務(wù)狀況 42. 以凈資產(chǎn)收益率為核心的分析 8l 伊利集團凈資產(chǎn)收益率趨勢圖 8——營業(yè)收入凈利率因素分析 9伊利集團營業(yè)收入凈利率趨勢圖： 9 償債能力分析 15 權(quán)益變動分析 173. 現(xiàn)金流量分析 19 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析 19現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析就是在現(xiàn)金流量表有關(guān)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，進一步明確現(xiàn)金流入的構(gòu)成、現(xiàn)金流出的構(gòu)成及現(xiàn)金余額是如何形成的。 19 25 現(xiàn)金流量創(chuàng)造能力分析 284. 公司存在的主要財務(wù)問題分析 30 盈利能力問題 30 資產(chǎn)質(zhì)量問題 30 償債能力問題 31 現(xiàn)金流狀況與創(chuàng)造能力問題 315. 財務(wù)問題的經(jīng)營相關(guān)性分析 31 直接相關(guān)的經(jīng)營相關(guān)性分析 31 公司經(jīng)營策略與財務(wù)政策選擇的影響 32 分析結(jié)論 33 可行性措施 33附錄: 20062008年內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司年度報告41 / 48內(nèi)蒙古伊利（600887）財務(wù)分析報告（正文）1. 近年來公司經(jīng)營與財務(wù)概況 公司簡介內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司是全國乳品行業(yè)龍頭企業(yè)之一，是國家520家重點工業(yè)企業(yè)和國家八部委首批確定的全國151家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)之一,它與聯(lián)想電腦、貝雅詩頓化妝品、阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)、。伊利雪糕、冰淇淋連續(xù)十年產(chǎn)銷量居全國第一，伊利超高溫滅菌奶連續(xù)七年產(chǎn)銷量居全國第一，伊利奶粉、奶茶粉產(chǎn)銷量一直穩(wěn)居全國前三位。（1）公司基本情況簡介1 公司法定中文名稱： 內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司公司法定中文名稱縮寫 ：伊利股份公司法定英文名稱 ：INNER MONGOLIA YILI INDUSTRIAL GROUP CO.,LTD.公司法定英文名稱縮寫： NMYILI公司法定代表人： 潘 剛2 公司董事會秘書情況董事會秘書姓名 ：胡利平董事會秘書聯(lián)系地址： 內(nèi)蒙古呼和浩特市金川開發(fā)區(qū)金四路8 號董事會秘書電話 ：04713350092董事會秘書傳真 ：04713601621董事會秘書電子信箱： huliping3 公司證券事務(wù)代表情況證券事務(wù)代表姓名 ：旭 日證券事務(wù)代表聯(lián)系地址 ：內(nèi)蒙古呼和浩特市金川開發(fā)區(qū)金四路8 號證券事務(wù)代表電話 ：04713350092證券事務(wù)代表傳真 ：04713601621證券事務(wù)代表電子信箱 ：rxu公司注冊地址 ：內(nèi)蒙古呼和浩特市金川開發(fā)區(qū)金四路8 號公司辦公地址： 內(nèi)蒙古呼和浩特市金川開發(fā)區(qū)金四路8 號公司辦公地址郵政編碼 ：010080公司國際互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址 ：公司電子信箱 ：info公司選定的信息披露報紙名稱 ：《中國證券報》、《上海證券報》登載年度報告的中國證監(jiān)會指定網(wǎng)站的網(wǎng)址 ：公司年度報告?zhèn)渲玫攸c：內(nèi)蒙古呼和浩特市金川開發(fā)區(qū)金四路8 號內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司董事會辦公室（4）公司股票簡況股票種類 股票上市交易所 股票簡稱 股票代碼 變更前股票簡稱A 股 上海證券交易所 伊利股份 600887（5）其他有關(guān)資料公司首次注冊日期 ：1993 年6 月4 日公司首次注冊地點 ：內(nèi)蒙古呼和浩特市玉泉區(qū)石西路泉源巷31 號企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照注冊號 ：150000000001703稅務(wù)登記號碼 ：150105114153937（6）公司聘請的會計師事務(wù)所情況公司聘請的境內(nèi)會計師事務(wù)所名稱 ：北京立信會計師事務(wù)所有限公司公司聘請的境內(nèi)會計師事務(wù)所辦公地址 ：北京市東城區(qū)東長安街10 號長安大廈三層（2）公司治理結(jié)構(gòu)簡介報告期內(nèi)，公司嚴格按照《公司法》、《上市公司治理準則》以及國家有關(guān)法律法規(guī)的要求，結(jié)合企業(yè)發(fā)展情況，進一步完善公司的現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)和公司治理結(jié)構(gòu)，具體情況如下：關(guān)于股東大會：