【正文】 。投資者主要考慮的是投入資金的回報率。反之，則減少。也能是金融危機，政府為刺激經(jīng)濟提供了更多的貨幣資金的放貸，企業(yè)借此機會進行了舉債。一方面，衡量企業(yè)對借款利息的償付能力和保證程度，另一方面，也反映了債權(quán)人投資的風險程度。三、企業(yè)營運能力分析營運能力即企業(yè)資金的利用效率。計算這些指標所需要的資料，如商品凈銷售收入，應(yīng)收賬款、存貨、營運資金等，分別由利潤表和資產(chǎn)負債表提供。 營運能力指標公司武鋼股份行業(yè)平均水平年份07080908應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)存貨周轉(zhuǎn)率(次)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入與平均資產(chǎn)總額的比值，用以衡量資產(chǎn)投資規(guī)模和銷售水平之間的配比情況?？梢钥闯鑫滗摰闹狄恢痹?附近。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖這個指標主要評價流動資產(chǎn)的運營效果，其值越小，流動資產(chǎn)運營效果越好。武鋼維持這一指標的正常有三個原因。二、由于流動資產(chǎn)營運提高，會降低流動資產(chǎn)的占用和浪費。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率圖應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)賬款變現(xiàn)速度的快慢和管理效率的高低。09年企業(yè)及時的解決了這一問題，我們看到在09年武鋼在200到300之間，接近行業(yè)平均水平。企業(yè)盈利能力指標是衡量企業(yè)長足發(fā)展能力的重要指標。一般而言，總資產(chǎn)報酬率針對國家、債權(quán)人和股東，總資產(chǎn)利潤率針對股東和政府，總資產(chǎn)凈利潤率僅針對股東。此前較高可能是自身較早的采用高科技和先進的管理經(jīng)驗，而此后的下降可能是行業(yè)競爭的加劇。武鋼公司從07年到09年的衰減趨勢，可能是金融危機大的環(huán)境導(dǎo)致了，經(jīng)濟的不景氣，鋼材的耗用量急劇的下降，導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)在近段時間的整個行業(yè)不景氣。從圖中可以看出07到08年，武鋼兩個指標均下降了8%左右，08到09年又下降了7%左右。所以武鋼的獲利水平是較高的。近年來大環(huán)境不好，導(dǎo)致投資者對未來預(yù)期降低，投資謹慎，鋼材的耗用量不會大幅上揚，估計主營業(yè)務(wù)利潤率和銷售毛利率還會下降。每股收益與每股凈資產(chǎn)圖每股收益是指凈利潤扣除優(yōu)先股股息后的余額與發(fā)行在外的普通股的平均股數(shù)之比。從數(shù)據(jù)分析，、比行業(yè)平均水平均要搞。這一指標也說明了改企業(yè)的盈利能力較強。它從理論上提供了股票的最低價值，從這里可以得出武鋼的股票價值應(yīng)高于行業(yè)平均水平。因為每股凈資產(chǎn)是用的歷史成本計算的。五、企業(yè)發(fā)展能力分析企業(yè)的發(fā)展能力，也稱企業(yè)的成長性，它是企業(yè)通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷擴大積累而形成的發(fā)展?jié)撃堋ＭǔＳ脙羰找嬖鲩L率來近似地描述企業(yè)價值的增長，并將其作為企業(yè)發(fā)展能力分析的重要指標。發(fā)展能力指標表公司武鋼股份行業(yè)平均年度07080908主營業(yè)務(wù)收入增長率(%)凈利潤增長率(%)凈資產(chǎn)增長率(%)總資產(chǎn)增長率(%)凈資產(chǎn)增產(chǎn)率和總總資產(chǎn)增產(chǎn)率圖由圖中的走勢可以很明顯的看出，武鋼的總資產(chǎn)增產(chǎn)率一直在下降，但是盡管如此，還是高于行業(yè)平均水平。這一指標近三年的下強趨勢幅度很大，變動率超過了100%。武鋼近三年的凈資產(chǎn)增產(chǎn)率呈現(xiàn)出倒U的情況，先上升后下降。這一指標仍然高于行業(yè)平均水平。這給投資者增加了信心，有利于維持企業(yè)形象。 但這并不能說明，武鋼的企業(yè)狀況糟糕，因為同行業(yè)是08年的數(shù)據(jù)。所以09年的主營雨霧收入增產(chǎn)率大幅下降，要說明武鋼的情況，還需要09年的行業(yè)整體數(shù)據(jù)，才能判斷出武鋼的狀況。同前面分析的很多指標一樣，這一指標盡管一直在下降，但是仍然高于行業(yè)平均水平。 從整體上看，以上四個指標在這三年的趨勢和同行業(yè)平均水平對比，可以得出武鋼的發(fā)展能力總體狀況良好，在鋼鐵行業(yè)中具有較強的發(fā)展能力。具體來說，它是一種用來評價公司贏利能力和股東權(quán)益回報水平，從財務(wù)角度評價企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)益資本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報的路線圖。在企業(yè)中權(quán)益資本凈利率是最具有綜合性與代表性的指標，在財務(wù)分析中處于核心地位。對權(quán)益資本凈利率具有決定性影響的因素有三項：銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)；它們分別代屬于企業(yè)的盈利，營運，償債三項能力。 武鋼三年來權(quán)益資本凈利率一直是下降，并且下降幅度比較大。因為三年來權(quán)益乘數(shù)基本不變維持在1/（）左右，%、%、%。依存類推，直到分解到最后一層。對比最后一層結(jié)果，剔除三年來幾乎不變和變化小的的指標。在此次的分析中，可以發(fā)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)成本、貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨的變動過大。比如促銷提高銷售收入，進行成本管理降低企業(yè)的主營業(yè)務(wù)成本，建立和保持良好的賒銷信用制度降低應(yīng)收賬款的壞賬率和拖欠，管理貨幣資金，進行短期投資，提高貨幣資金的收益率，減少機會成本。所以，武鋼的財務(wù)狀況在行業(yè)中還是比較良好。在大的經(jīng)濟背景不景氣的情況下，武鋼也難免不受影響。這一點杜邦分析的綜合指標也顯示武鋼在行業(yè)中綜合指標較好。也能是金融危機，政府為刺激經(jīng)濟提供了更多的貨幣資金的放貸，企業(yè)借此機會進行了舉債。這個問題得不到好的處理，可能會引起武鋼的短期財務(wù)危機。也說明了改企業(yè)的盈利能力較強。 總體說來武鋼的財務(wù)狀況良好，企業(yè)具有較強的發(fā)展能力，投資武鋼具有一定可行性。企業(yè)應(yīng)該促進銷售通過多種方式提高銷售收入。由于財務(wù)杠桿的存在，將對財務(wù)改善有很大作用。另外武鋼有大量的空余的貨幣資金，應(yīng)該留下必要的一部分，而其他的應(yīng)該進行短期投資以提高資金的收益率，減少機會成本，提高總資產(chǎn)的報酬率。附表資產(chǎn)負債表年度200920082007流動資產(chǎn)　　　貨幣資金 3,084,170,000 2,230,340,000 4,636,060,000 應(yīng)收票據(jù) 1,135,190,000 1,447,790,000 1,212,990,000 應(yīng)收賬款 233,595,000 156,674,000 93,186,100 預(yù)付款項 98,492,300 130,857,000 210,105,000 應(yīng)收利息 876,712 1,290,960 1,113,420 其他應(yīng)收款 16,119,300 32,193,600 43,379,700 存貨 7,225,840,000 9,341,540,000 8,442,410,000 一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn) 50,000,000 0 0 流動資產(chǎn)合計 11,844,300,000 13,340,700,000 14,639,200,000 非流動資產(chǎn)　　　可供出售金融資產(chǎn) 0 294,197,000 965,087,000 持有至到期投資 0 50,000,000 50,