【正文】 的收購(gòu)兼并和上市受到政策支持等。此外，在原有的混業(yè)經(jīng)營(yíng)的國(guó)家中，中小商業(yè)銀行的發(fā)展也非常重視商人銀行業(yè)務(wù)，積極同證券業(yè)務(wù)聯(lián)姻，獲得了廣闊的發(fā)展空間。 （四）混 業(yè)經(jīng)營(yíng) 的大 趨勢(shì)對(duì)銀 行 業(yè)發(fā) 展的影響隨著金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，混業(yè)經(jīng)營(yíng)成為現(xiàn)代商業(yè)銀行發(fā)展的基本要求。（三）加入 WTO 對(duì) 中國(guó)金融 業(yè) 的影響 加入 WTO 后，我國(guó)銀行服務(wù)市場(chǎng)的大門將向國(guó)際社會(huì)開放，外資銀行大舉進(jìn)入，并將憑借其在多方面的優(yōu)勢(shì)，同國(guó)內(nèi)銀行業(yè)展開競(jìng)爭(zhēng)。目前，全國(guó)金融數(shù)據(jù)通訊網(wǎng)絡(luò)基本框架已經(jīng)建成，現(xiàn)代支付體系及“三金工程”（即金橋、金卡、金關(guān)工程）的建設(shè)也在積極推進(jìn)。據(jù)預(yù)測(cè)，在西方國(guó)家，2022 年網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)量將占傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)量的 10~20%，由此揭開了網(wǎng)上銀行作為一些銀行首要服務(wù)通道的序幕。這一巨變使傳統(tǒng)的商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)理念和經(jīng)營(yíng)方式受到強(qiáng)烈沖擊。 東部地區(qū)產(chǎn)業(yè)升級(jí)加快，部分城市將率先實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化，西部大開發(fā)戰(zhàn)略的實(shí)施將使中西部地區(qū)自我發(fā)展能力增強(qiáng)，形成具有自身特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)群。特別是受世界經(jīng)濟(jì)的影響，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，將對(duì)商業(yè)銀行的客戶選擇、 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、服務(wù) 方式、服務(wù)手段和管理體制等方面產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響；第三 國(guó)民收入分配格局的變化，個(gè)人財(cái)富占整個(gè)社會(huì)財(cái)富的比重逐步提高。據(jù)有關(guān)部 門預(yù)測(cè)，至 2022 年，進(jìn)出口貿(mào)易量將由 1999 年的 3600 億美元增加至 6000 億美元，國(guó)民經(jīng)濟(jì)外向型程度的明顯提高將促使商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)作相應(yīng)調(diào)整；第二 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重大變化帶來(lái)的影響。特別是隨著中國(guó)加入 WTO，這些方面的變化都將明顯加快，并對(duì)銀行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生重大影響。在這三大趨勢(shì)下，全球金融市場(chǎng)一體化進(jìn)程將進(jìn)一步加快，金融業(yè)的服務(wù)方式和服務(wù)手段將發(fā)生重大變革，代表商業(yè)銀行發(fā)展方向的電子化、綜合化、集約化浪潮將被加速推進(jìn)。 我們熱切地期待著，并預(yù)祝某某銀行股份有限公司股票發(fā)行及上市工作圓滿成功。某某證券對(duì)金融行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和理解程度在中國(guó)各大券商中首屈一指。? 某某證券承諾：承銷傭金比例為 %；免收上市推薦費(fèi)；免收上市輔導(dǎo)費(fèi)；貴行上市過(guò)程中涉及的相關(guān)費(fèi)用，由某某證券先行墊付。? 王開國(guó) 博士 某某證 券董事長(zhǎng)、 總裁 主持某某銀行項(xiàng)目工作，組織擁有豐富投資銀行經(jīng)驗(yàn)，參與過(guò)浦發(fā)銀行、民生銀行項(xiàng)目工作的隊(duì)伍，為某某銀行本次股票發(fā)行并上市工作服務(wù)。? 采用國(guó)際上通行的自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型（DCF）、可比公司模型和經(jīng)濟(jì)收益附加值（EVA）模型的價(jià)值評(píng)估方法，提出某某銀行高市盈率價(jià)格區(qū)間：6～14 元。并建立期股、期權(quán)激勵(lì)機(jī)制。5 / 62? 我們對(duì)某某銀行的重組，提出的創(chuàng)新思路是：存量發(fā)行與增量發(fā)行相結(jié)合的方案。本書要旨? 通過(guò)對(duì) 21 世紀(jì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、信息技術(shù)革命、WTO 進(jìn)程、金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的分析，提出某某 銀行發(fā)行股票并上市是擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，更好的 為高科技、中關(guān)村科技園和首都經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的需要，是將某某銀行建成科技現(xiàn)代化、集團(tuán)化、國(guó) 際化股份制商業(yè)銀行的需要。截止 1999 年底，全行總資產(chǎn)達(dá)到 億元人民幣；本外幣存款余額達(dá)到 億元人民幣；本外幣貸款余額 億元人民幣；累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 億元人民幣。2 / 62目 錄第一部分 序言…………………………………………………………………………………………5 頁(yè)第二部分 股票發(fā)行上市可行性分析………………………………………………………………….7 頁(yè)某某銀行面臨的環(huán)境分析………………………………………………………………………7 頁(yè)發(fā)行上市的法律基礎(chǔ)…………………………………………………………………………15 頁(yè)發(fā)行上市的必要性分析………………………………………………………………………..18 頁(yè)第三部分 某某銀行發(fā)展戰(zhàn)略設(shè)計(jì)……………………………………………………..………..21 頁(yè) 某某銀行的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)………………………………………………………………………….21 頁(yè)某某銀行發(fā)展戰(zhàn)略思想……………………………………………………………………….23 頁(yè)第四部分 某某銀行重組方案設(shè)計(jì)…………………………………………………………………26 頁(yè) 股本設(shè)計(jì)……………………………………………………………………………………..…26 頁(yè)創(chuàng)新的重組思路………………………………………………………………………………..29 頁(yè)傳統(tǒng)的重組思路………………………………………………………………………………..31 頁(yè)關(guān)于期股、期權(quán)的探討………………………………………………………………………..36 頁(yè)第五部分 募集資金運(yùn)用…………………………………………………………………………..39 頁(yè)銀行上市公司募集資金運(yùn)用………………………………………………………………….39 頁(yè)某某銀行競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析……………………………………………………………………….40 頁(yè)募集資金運(yùn)用………………………………………………………………………………….43 頁(yè)第六部分 發(fā)行定價(jià)……………………………………………………………………………….45 頁(yè)發(fā)行定價(jià)方法…………………………………………………………………………………..45 頁(yè)發(fā)行定價(jià)的步驟………………………………………………………………………………..51 頁(yè)第七部分 發(fā)行方案……………………………………………………………………………….53 頁(yè)發(fā)行方式……………………………………………………………………………………….53 頁(yè)發(fā)行時(shí)機(jī)……………………………………………………………………………………….57 頁(yè)3 / 62股票上市地的選擇……………………………………………………………………………..58 頁(yè)第八部分 發(fā)行上市輔導(dǎo)………………………………………………………………………...59 頁(yè)第九部分 某某證券的工作隊(duì)伍……………………………………………………………….63 頁(yè)第十部分 承銷費(fèi)用…………………………………………………………………………….69 頁(yè)第十一部分 某某證券業(yè)績(jī)………………………………………………………………………..71 頁(yè)資本實(shí)力…………………………………………………………………………...……….71 頁(yè)人才和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)……………………………………………………………………………72 頁(yè)投資銀行業(yè)務(wù)……………………………………………………………………………....74 頁(yè)研究開發(fā)能力………………………………………………………………………………76 頁(yè)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)…………………………………………………………………………………77 頁(yè)國(guó)際業(yè)務(wù)和國(guó)債業(yè)務(wù)………………………………………………………………...…….78 頁(yè)第十二部分 某某證券服務(wù)承諾………………………………………………………………….80 頁(yè)某某證券的優(yōu)勢(shì)……………………………………………………………………………80 頁(yè)服務(wù)承諾…………………………………………………………………………..……….83 頁(yè)第十三部分 從業(yè)資信……………………………………………………………….………….85 頁(yè)4 / 62 第一部分 序言1995 年，某某銀行股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“某某銀行” ）經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，根據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》及《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》的規(guī)定，改制成為股份制商業(yè)銀行，注冊(cè)資本為 25 億元人民幣。 某某證券特別承諾：在某某銀行項(xiàng)目工作過(guò)程中，信守職業(yè)道德， 對(duì)貴行提供及我們調(diào)查、知悉的所有信息、資料及研究分析，包括但不限于貴行資產(chǎn)、客戶、 經(jīng)營(yíng)、管理等方面的內(nèi)容，均本著謹(jǐn)慎、小心的原則予以保密。 本投標(biāo)書所包含的信息僅反映至今的主要形勢(shì)和本公司的觀點(diǎn)，而兩者均可能根據(jù)實(shí)際情況發(fā)生變化。1 / 62 本投標(biāo)書專門為某某銀行股份有限公司準(zhǔn)備，專供內(nèi)部使用，其內(nèi)容敬請(qǐng)勿向外印發(fā)或公開。除非得到某某證券的 書面同意，本投 標(biāo)書或其內(nèi)容 請(qǐng)勿作其他任何用途。本投標(biāo)書所依據(jù)的信息，均系出自公開或由某某銀行股份有限公司提供，而本公司在未經(jīng)獨(dú)自核實(shí)的情況下假定此等信息均為準(zhǔn)確完整。 某某證券特別承諾：對(duì)前述信息、 資料及研究分析，未經(jīng)貴行許可，不予公開披露，不在其它銀行項(xiàng)目中引用，不用于旨在公開 發(fā)表的研究報(bào)告。經(jīng)過(guò) 7 年的發(fā)展，某某銀行逐步形成了自己的經(jīng)營(yíng)特色，業(yè)務(wù)保持了持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展。某某銀行通過(guò)股票的發(fā)行并上市，有利于進(jìn)一步探索中國(guó)商業(yè)銀行的發(fā)展模式；有利于擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，推動(dòng)綜合發(fā)展戰(zhàn)略；有利于改善經(jīng)營(yíng)管理，提高盈利水平，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力。? 某某銀行的發(fā)展戰(zhàn)略思想：立足北京，著眼于中小高新科技企業(yè)和國(guó)有大型企業(yè)的批發(fā)業(yè)務(wù)，快速推進(jìn)以電子化、網(wǎng)絡(luò)化為特征的虛擬銀行的零售業(yè)務(wù)，建成科技現(xiàn)代化、集 團(tuán)化、國(guó) 際化的多功能股份制商業(yè)銀行。即在發(fā)行社會(huì)公眾股的同時(shí)，原股東持有的部分存量股本以相同價(jià)格配售給社會(huì)公眾，原有股東以出售股票獲利組建資產(chǎn)管理公司，并按銀行帳面價(jià)格等價(jià)向某某銀行購(gòu)買其逾期貸款等不良資產(chǎn)。? 某某銀行的募集資金運(yùn)用：增設(shè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，撥付分支行營(yíng)業(yè)資本金；發(fā)放貸款；銀行電子化及網(wǎng)絡(luò)銀行建設(shè)。? 通過(guò)引入路演、累計(jì)投標(biāo)制、 戰(zhàn)略投資者、超額 配售權(quán)等國(guó)際通用做法，采用網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下向法人配售相結(jié)合的方式，選擇有利的發(fā)行時(shí)機(jī)、發(fā)行地點(diǎn)，保障順利發(fā)行。將運(yùn)用在主承銷銀行項(xiàng)目工作中積累的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)某某銀行進(jìn)行發(fā)行上市輔導(dǎo)。? 某某證券為中國(guó)金融界的股份制運(yùn)營(yíng)工作做出過(guò)積極的貢獻(xiàn)，是上海浦東發(fā)展銀行、中國(guó)民生銀行的新股主承銷商，并正在為深圳發(fā)展銀行配股進(jìn)行準(zhǔn)備工作。我們有決心、有實(shí)力、有能力擔(dān)任某某銀行主承銷商。6 / 62第二部分 股票發(fā)行上市可行性分析某某銀行面臨的環(huán)境分析（一） 對(duì) 21 世 紀(jì) 初社會(huì) 經(jīng)濟(jì)環(huán) 境的 總 體判斷21 世紀(jì)初，經(jīng)濟(jì)一體化、新技術(shù)革命以及相應(yīng)的結(jié)構(gòu)調(diào)整將成為全球社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三大趨勢(shì)。 歷經(jīng) 20 年高速發(fā)展后，中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)正處于典型的體制轉(zhuǎn)軌、結(jié)構(gòu)調(diào)整和進(jìn)一步對(duì)外開放時(shí)期。第一 國(guó)民經(jīng)濟(jì)外向型程度明顯提高。中國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了重大變化，第一產(chǎn)業(yè)的比重大大縮小，第二 產(chǎn)業(yè)的主導(dǎo)地位逐步降低，第三產(chǎn)業(yè)迅速擴(kuò)大。個(gè)人部門的消費(fèi)行為和投資行為在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位越來(lái)越重要，從而引起商業(yè)銀行客戶結(jié)構(gòu)、 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和服務(wù)方式的重大變化；7 / 62第四 國(guó)民經(jīng)濟(jì)地區(qū)結(jié)構(gòu)將發(fā)生深刻變化。（二）信息技 術(shù) 革命 對(duì) 未來(lái) 銀 行 業(yè)發(fā) 展的決定性影響 信息技術(shù)革命帶來(lái)了科學(xué)技術(shù)的飛躍，也引起人類社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的巨變，使 21 世紀(jì)成為“數(shù)字化社會(huì)”和“網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)”的時(shí)代。特別是互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)將給銀行業(yè)帶來(lái)一次前所未有的革命。目前，中國(guó)的銀行業(yè)電子化也取得了很大的發(fā)展。90 年代中期，網(wǎng)上銀行服務(wù)也已應(yīng)運(yùn)而生，據(jù)預(yù)測(cè)，到 2022 年，國(guó)內(nèi)網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)量將占到銀行業(yè)務(wù)總量的 20%左右。同時(shí)，由于“入世”后，國(guó)內(nèi)的很多企業(yè)將受到?jīng)_擊，也勢(shì)必會(huì)影響銀行業(yè)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)銀行將主要通過(guò)加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新、改革經(jīng)營(yíng)管理體制、推進(jìn)集團(tuán)化和綜合化經(jīng)營(yíng)、實(shí)施資本運(yùn)作、增強(qiáng)資本實(shí)力等措施來(lái)迎接外資銀行的挑戰(zhàn)。去年，美國(guó)也在法律上突破了分業(yè)管理的限制，確立8 / 62了商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式。 有鑒于此，國(guó)內(nèi)中等規(guī)模的商業(yè)銀行也應(yīng)跟上這一發(fā)展潮流。這些發(fā)展方向，更需要商業(yè)銀行通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行資本整合，才能面對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和迎接潛在的發(fā)展機(jī)遇。投資增長(zhǎng)緩慢是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降的主要原因，見下圖： （19781999 年國(guó)有及其它經(jīng)濟(jì)類型投資增長(zhǎng)變化圖） 居民消費(fèi)增長(zhǎng)緩慢，見下圖：出口受阻，見下圖:5051015202530354098.010298.0398.0498.0598.0698.0798.0898.0998.1098.1198.1299.010299.0399.0499.0599.0699.0799.0899.0999.1099.11％105051015202530351986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999％社 會(huì) 消 費(fèi) 品 零 售 總 額 名 義 增 長(zhǎng) 率 社 會(huì) 消 費(fèi) 品 零 售 總 額 實(shí) 際 增 長(zhǎng) 率10 / 62 出口受阻、通貨緊縮等問題，見下圖： （19971999 年出口月同期比增長(zhǎng)變化）4321012397.0797.1098.0198.0498.0798.1099.0199.0499.0799.10%商 品 零 售 價(jià) 格 指 數(shù) 增 長(zhǎng) 率 居 民 消 費(fèi) 價(jià) 格 指 數(shù) 增 長(zhǎng) 率2010010203040199199199199199199199199199199199199%