【正文】 700億元，累計(jì)發(fā)放貸款2300億元。工商銀行融e購(gòu)平臺(tái)（電商產(chǎn)品線）上甚至可以申請(qǐng)100元的消費(fèi)貸款。五大行全部加入到互聯(lián)網(wǎng)金融的鏖戰(zhàn)之中，致力于提供小微金融服務(wù)，這對(duì)于五大行的業(yè)務(wù)模式而言，是一個(gè)巨大的轉(zhuǎn)變。實(shí)際上，在長(zhǎng)尾效應(yīng)下，互聯(lián)網(wǎng)思維是金融機(jī)構(gòu)的一種普遍追求的邏輯，而不是中小金融機(jī)構(gòu)的“獨(dú)享”。一般而言，小微金融主要是服務(wù)于中小型和微型企業(yè)及中低收入階層的金融需求，但往往存在一個(gè)誤區(qū)，即小微金融是由中小金融機(jī)構(gòu)或者新型的互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)來(lái)提供服務(wù)，以滿足分散化、個(gè)性化、微利性和巨量的金融需求。確實(shí)有些不法分子利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的支持進(jìn)行不規(guī)范甚至非法的操作，但如果要將小微金融做成一個(gè)產(chǎn)業(yè)，做成一個(gè)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的機(jī)構(gòu)，小微金融機(jī)構(gòu)將會(huì)更加注重信息披露、更加注重遵紀(jì)守法、更加注重規(guī)范運(yùn)行。但是，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下，小微金融的規(guī)范性也在快速發(fā)生變化。　　小微金融的規(guī)范性不一定差?？梢?，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代中，傳統(tǒng)的小微金融行業(yè)雖然保持了單筆業(yè)務(wù)規(guī)模較小的特征，但是，其累積規(guī)模日益擴(kuò)大，甚至可能發(fā)展成為千億元級(jí)別的業(yè)務(wù)。從貸款的規(guī)?？?，阿里小貸是典型的小微金融，但是，在互聯(lián)網(wǎng)長(zhǎng)尾效應(yīng)下，阿里小貸成為收益狀況比大中型金融機(jī)構(gòu)的收益更高?；ヂ?lián)網(wǎng)思維下的小微金融對(duì)于籌資人無(wú)疑是最大的創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新支持，對(duì)于投資者既是投資，亦是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，同時(shí)還是市場(chǎng)開拓的基礎(chǔ)，互聯(lián)網(wǎng)思維下的小微金融本質(zhì)上是大眾參與的創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新，是“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”市場(chǎng)化渠道的基礎(chǔ)支撐力量，是未來(lái)值得大力發(fā)展的優(yōu)先領(lǐng)域。 最后是互聯(lián)網(wǎng)+小微金融有利于發(fā)揮對(duì)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的支持作用。互聯(lián)網(wǎng)化下的小微金融，其出資者大部分將是普通大眾，他們將其存量資金用于小微金融的各類項(xiàng)目，這有利于盤活民間資金，使得民間資金活動(dòng)起來(lái)，是資源市場(chǎng)化配置的重要途徑。雖然，第三種融資模式的界定存在一些爭(zhēng)議，但是，互聯(lián)網(wǎng)思維下的信息處理方式已經(jīng)和傳統(tǒng)金融的信息處理方式有重大的區(qū)別?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式下的信息處理是在云計(jì)算的保障下，資金供需雙方信息通過社交網(wǎng)絡(luò)揭示和傳播，被搜索引擎組織和標(biāo)準(zhǔn)化，最終形成時(shí)間連續(xù)、動(dòng)態(tài)變化的信息序列，互聯(lián)網(wǎng)模式下可根據(jù)大數(shù)據(jù)和云計(jì)算給出資金需求者的違約風(fēng)險(xiǎn)，并且成本極低。在互聯(lián)網(wǎng)思維下，資金供需雙方的信息是金融的核心，更是小微金融的關(guān)鍵要素。金融中介存在主要有兩個(gè)原因：一是金融中介有規(guī)模經(jīng)濟(jì)和專門技術(shù)，能降低資金融通的交易成本；二是金融中介有專業(yè)的信息處理能力，能緩解儲(chǔ)蓄者和融資者之間的信息不對(duì)稱以及由此引發(fā)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題。 緩解信息不對(duì)稱問題及其引發(fā)的道德風(fēng)險(xiǎn)是互聯(lián)網(wǎng)思維下的小微金融的兩大優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，由于長(zhǎng)尾效應(yīng)的存在，使得原本分散、個(gè)性和微利的業(yè)務(wù)，可以變成集中、專業(yè)和大額利潤(rùn)的業(yè)務(wù)，使得小微金融的收入端實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)。 互聯(lián)網(wǎng)+小微金融的最大優(yōu)勢(shì)是將深刻改變農(nóng)村金融服務(wù)和小微企業(yè)金融服務(wù)的成本收益模式，使得小微金融可以獲得長(zhǎng)續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。截至2014年末，國(guó)內(nèi)小微企業(yè)貸款余額占貸款余額不足19％。以長(zhǎng)三角小企業(yè)融資為例，2014年小企業(yè)從銀行融資的貸款利率高達(dá)10％15％；另?yè)?jù)萬(wàn)得溫州民間融資綜合利率指數(shù)顯示，2014年民間融資綜合利率和小額貸款公司放款利率均在20％左右。我國(guó)銀行貸款主要投放給了大中型企業(yè)，大企業(yè)貸款覆蓋率為100％，中型企業(yè)為90％，小企業(yè)僅為20％，微型企業(yè)幾乎為0％。 相似地，長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)小微企業(yè)融資難、融資貴、信貸可得性低等結(jié)構(gòu)性問題突出，金融資源配置機(jī)制有所扭曲。 互聯(lián)網(wǎng)與小微金融 長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)小微金融存在兩個(gè)薄弱環(huán)節(jié)：一是農(nóng)村農(nóng)民的金融服務(wù)無(wú)法有效覆蓋；二是小微企業(yè)的金融服務(wù)無(wú)法獲得滿足。天使式眾籌通過互聯(lián)網(wǎng)打破了籌資和投資的時(shí)空限制，是股權(quán)眾籌模式的典型代表，被譽(yù)為“全民天使”模式。會(huì)籍式眾籌主要是指在互聯(lián)網(wǎng)上通過熟人或特定會(huì)員機(jī)構(gòu)介紹，出資人付出資金，直接成為被投資企業(yè)的股東。中國(guó)股權(quán)眾籌平臺(tái)按運(yùn)營(yíng)模式可分為憑證式、會(huì)籍式和天使式三大類。股權(quán)眾籌是微觀經(jīng)濟(jì)主體通過互聯(lián)網(wǎng)以出讓股份的形式向投資人募集資金的一種籌資方式，而投資人則通過購(gòu)入股權(quán)以期未來(lái)獲得良好的收益。網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)作為責(zé)任人對(duì)借款人進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及資質(zhì)選擇，確定借款人及借款規(guī)模，以個(gè)人名義進(jìn)行貸款之后再將債權(quán)轉(zhuǎn)讓。很多P2P借貸平臺(tái)可能承擔(dān)不起或操作失當(dāng)導(dǎo)致資金鏈斷裂，就導(dǎo)致“跑路”。實(shí)際上，這種借貸模式下，平臺(tái)經(jīng)營(yíng)成本攀升，加上借款人逾期風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁等。貸款前，審核借款人信息；貸款后，負(fù)責(zé)資金管理、發(fā)放；同時(shí)還扮演貸款擔(dān)保人和逾期聯(lián)合追款人等多重角色。第三種是擔(dān)保模式。而且線下交易受區(qū)域、服務(wù)時(shí)間的限制更多。這種借貸模式下，借款人一般需要有抵押品或提供貸款擔(dān)保，不再是純信用借款。該模式在提供信息匹配載體的同時(shí)，又通過平臺(tái)運(yùn)作線下信用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查方式提供償付能力評(píng)估等服務(wù)，這種借貸模式很多就是原來(lái)的民間借貸，將一部分信息發(fā)布在網(wǎng)上。但這種模式較難被投資人接受，平臺(tái)需要較長(zhǎng)的投資者教育，屬于任重道遠(yuǎn)的類型，在所有借貸平臺(tái)中也比較少見。P2P模式可以進(jìn)一步細(xì)分為四種細(xì)分模式：第一種是純粹P2P模式，或線上模式，平臺(tái)是一個(gè)完全意義上的信息平臺(tái)，共享借貸雙方信息，不承諾保障出資人收益。而中國(guó)電子商務(wù)研究中心數(shù)據(jù)顯示，2014年底全國(guó)有P2P平臺(tái)2000多家，2014年中國(guó)P2P網(wǎng)貸交易規(guī)模將爆發(fā)增長(zhǎng)至5000億元。P2P模式在國(guó)內(nèi)成為非常熱門的一種新型小微金融模式。以阿里小貸為例，在互聯(lián)網(wǎng)的支撐下，截至2015年9月8日，其注冊(cè)用戶超過1600萬(wàn)，活躍用戶800萬(wàn)，約700萬(wàn)用戶獲得阿里小貸的預(yù)授信，阿里小貸累計(jì)發(fā)放貸款5000億元，貸款余額約500億元，但每筆貸款平均不到4萬(wàn)元。在國(guó)內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)上就是小微金融，就是小微金融與互聯(lián)網(wǎng)要素的有效融合，逐步呈現(xiàn)一種相對(duì)獨(dú)立的業(yè)務(wù)模式或金融生態(tài)，其典型特征：一是崇尚“開放、平等、協(xié)作、分享”理念；二是遵循多樣化、個(gè)性化和互動(dòng)性服務(wù)的思維；三是具有移動(dòng)化、及時(shí)性、透明化和標(biāo)準(zhǔn)化流程；四是業(yè)務(wù)模式上融合碎片化與集約化、低成本與高效率、程式化與互動(dòng)性等優(yōu)勢(shì)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融研究報(bào)告產(chǎn)品二組李欣華 20150111目 錄第1章 互聯(lián)網(wǎng)金融概述 2 互聯(lián)網(wǎng)金融模式 2 互聯(lián)網(wǎng)與小微金融 4 小微金融的新機(jī)遇 6 第2章 2015年P(guān)2P發(fā)展概況 8 9 歷史成交額 9 日均參與人數(shù) 9 平臺(tái)成交額 10 成交額與利率關(guān)系 11 成交額與期限狀況 11 區(qū)域情況 12 平臺(tái)數(shù)量創(chuàng)歷史新高 12 13 13 第3章 互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見 14 指導(dǎo)意見解讀 14 指導(dǎo)意見新亮點(diǎn) 17 指導(dǎo)意見存在的問題 24 指導(dǎo)意見仍需完善的方向 26 第4章 互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管暫行辦法 27 第5章 互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)及防范 30 互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn) 30 如何應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn) 31 第6章 互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢(shì) 32 互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢(shì) 32 33 第1章 互聯(lián)網(wǎng)金融概述互聯(lián)網(wǎng)金融是借助于互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)通信、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付和信息中介等業(yè)務(wù)的新興金融服務(wù)方式。過去34年的時(shí)間，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展，特別是2013年以來(lái)呈現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。 互聯(lián)網(wǎng)金融模式經(jīng)過短短幾年的發(fā)展，小微金融與互聯(lián)網(wǎng)融合呈現(xiàn)出三個(gè)相對(duì)明晰的運(yùn)作模式：一是基于電子商務(wù)平臺(tái)的金融服務(wù)平臺(tái)模式；第一個(gè)模式主要是以電子商務(wù)平臺(tái)作為數(shù)據(jù)的入口，為電子商務(wù)平臺(tái)上的商戶和顧客提供以信用貸款為主的綜合服務(wù)模式，典型代表是阿里金融、京東金融、工行銀行融e購(gòu)等。二是網(wǎng)絡(luò)借貸（P2P）平臺(tái)模式；第二個(gè)模式是更加新穎的小微金融模式，主要基于網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)進(jìn)行信息撮合，以多種方式為小微企業(yè)及其企業(yè)主提供以借貸為主的金融服務(wù)。網(wǎng)貸之家等發(fā)布的《2014年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)年報(bào)》顯示，網(wǎng)絡(luò)貸款全年交易規(guī)模累積達(dá)到2528億元，貸款余額為1036億元。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2015年P(guān)2P交易規(guī)?？赡苓_(dá)到1萬(wàn)億元。這種模式下，借款多為純信用借款，借款人門檻低，處理時(shí)間短，線上操作簡(jiǎn)單方便。第二種是線上線下結(jié)合模式。從線上獲取投資人，線下獲取借款人。大大提高了借款人的借貸門檻，審批流程也會(huì)更長(zhǎng)。從平臺(tái)角度而言，線下借貸模式的運(yùn)營(yíng)成本遠(yuǎn)高于線上借貸模式，勢(shì)必造成這類平臺(tái)對(duì)借款人或者投資人收取的費(fèi)用也會(huì)更高。該模式是平臺(tái)通過與擔(dān)保公司等增信機(jī)構(gòu)合作，對(duì)借款人違約風(fēng)險(xiǎn)提供擔(dān)保，實(shí)際上是通過擔(dān)保機(jī)制為網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)及借款人提供信用增級(jí)。對(duì)于投資者而言，由于借貸平臺(tái)擔(dān)保，表面上看是“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”。會(huì)造成該P(yáng)2P借貸平臺(tái)成本負(fù)擔(dān)相對(duì)較重。目前，這個(gè)模式是國(guó)內(nèi)較為流行的方式之一；第四種是股權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。三是眾籌模式。根據(jù)行業(yè)專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)網(wǎng)貸之家的統(tǒng)計(jì)，2015年上半年我國(guó)眾籌平臺(tái)總數(shù)量已經(jīng)達(dá)到211家，其中2015年上半年新增53家，其中股權(quán)眾籌成功募集的項(xiàng)目達(dá)4876項(xiàng)，平均單項(xiàng)融資金額約230萬(wàn)元。憑證式眾籌是在互聯(lián)網(wǎng)通過銷售憑證和股權(quán)捆綁的形式來(lái)進(jìn)行募資，出資人付出資金取得相關(guān)憑證，該憑證直接與創(chuàng)業(yè)企業(yè)或項(xiàng)目的股權(quán)掛鉤，投資者享受股權(quán)收益，但不成為股東，不享受所有股東權(quán)益。天使式眾籌是出資人通過互聯(lián)網(wǎng)尋找投資企業(yè)或項(xiàng)目，付出資金或直接或間接成為該公司的股東，一般出資人有明確的財(cái)務(wù)回報(bào)要求。前兩種模式是一種債權(quán)融資關(guān)系的金融服務(wù)平臺(tái)，而股權(quán)眾籌是一種股權(quán)融資關(guān)系的金融服務(wù)平臺(tái)；前兩種模式規(guī)模增長(zhǎng)迅猛，絕對(duì)規(guī)模亦較大，而股權(quán)眾籌模式目前規(guī)模相對(duì)有限，但增速亦極快。在城鄉(xiāng)二元金融結(jié)構(gòu)背景下，縣域和農(nóng)村金融發(fā)展明顯滯后于城市地區(qū)，農(nóng)村地區(qū)金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)密度低、金融賬戶普及率低、農(nóng)民賬戶活躍度低以及基礎(chǔ)設(shè)施落后等問題，使得農(nóng)村地區(qū)的金融服務(wù)成本非常之高，使得成本收益性很差。一是小微企業(yè)融資難。二是小微企業(yè)融資貴。三是信貸獲得比例低。在全部小微企業(yè)中，只有約30％曾申請(qǐng)過貸款，獲批的比例更低?；ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代資金融通受時(shí)空限制極為有限，互聯(lián)網(wǎng)化的投融資體系是可以跨越時(shí)空的網(wǎng)絡(luò)，可以有效降低成本。成本端和收益端有效地融合，可以改變?cè)械某杀臼找婺Ｊ?，使得小微金融?cái)務(wù)可持續(xù)明顯增強(qiáng)?；诖髷?shù)據(jù)和云計(jì)算的支撐可以較為有效地解決信息不對(duì)稱問題，從而改變金融中介的傳統(tǒng)地位，使得互聯(lián)網(wǎng)+小微金融具有獨(dú)特的信息處理和風(fēng)險(xiǎn)防范的機(jī)制。 信息是構(gòu)成金融資源配置的基礎(chǔ)要素，亦是風(fēng)險(xiǎn)管控的核心載體?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式下的信息處理和商業(yè)銀行間接融資和資本市場(chǎng)直接融資是不同的。為此，基于互聯(lián)網(wǎng)及其信息處理的方式，互聯(lián)網(wǎng)金融將是“第三種融資模式”。 第三是互聯(lián)網(wǎng)思維下的小微金融利于“盤活”資金存量。互聯(lián)網(wǎng)+小微金融的業(yè)務(wù)運(yùn)行模式，有利于打破資金從農(nóng)村、中收入基層和小微企業(yè)向城市、高收入階層和大中型企業(yè)單向流動(dòng)的困境，取之于民、用之于民，有利于資金更多用于農(nóng)村農(nóng)民發(fā)展、小微企業(yè)融資和個(gè)人創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)中小微企業(yè)融資困難，民間資本投資渠道不足，中小額投融資市場(chǎng)化匹配程度較低，使得“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”缺乏扎實(shí)的資金基礎(chǔ)。 小微金融的新機(jī)遇在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，由于存在明顯的長(zhǎng)尾效應(yīng)，小微金融的分散性可能在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的整合下變成一種具有規(guī)模效應(yīng)的業(yè)務(wù)模式。再以杭州某家以汽車抵押貸款為核心的P2P平臺(tái)為例，已經(jīng)為全國(guó)各地6萬(wàn)多個(gè)借款人提供借款的信息中介服務(wù)，2015年預(yù)計(jì)累積貸款規(guī)模將超過150億元。小微金融在互聯(lián)網(wǎng)思維下同樣可以做得很大。在很多人的意識(shí)中，小微金融與民間高利貸、非法集資等不符合相關(guān)法律法規(guī)的操作劃等號(hào)，被誤認(rèn)為是規(guī)避現(xiàn)有監(jiān)管體系、進(jìn)行監(jiān)管套利或利用傳統(tǒng)金融進(jìn)行非規(guī)范操作等行為。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代下，壞消息傳播得更加迅速和全面，如果一家機(jī)構(gòu)出現(xiàn)違規(guī)行為或者冒險(xiǎn)行為而出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)甚至違約，那么“壞事傳千里