【正文】 （ 2022年） ? 營(yíng)業(yè)收入 95,987 萬(wàn)元，其中 LED業(yè)務(wù)收入 20,192萬(wàn)元；凈利潤(rùn) 7,559萬(wàn)元； ? 總資產(chǎn) 179,945萬(wàn)元，凈資產(chǎn) 81,130萬(wàn)元。 主要產(chǎn)品 ? LED： 藍(lán)綠光 LED外延片和芯片 ? 其他： IC設(shè)計(jì)、分立器件 LED業(yè)務(wù) 生產(chǎn)規(guī)模 ? 目前擁有 8臺(tái) MOCVD設(shè)備，月產(chǎn) LED 芯片 5 億粒（年產(chǎn)約 60億粒），月產(chǎn)外延片 萬(wàn)片（年產(chǎn)約 15萬(wàn)片）；此外還計(jì)劃購(gòu)置 20臺(tái) MOCVD，已訂購(gòu) 6臺(tái)。 第 7 頁(yè) 全產(chǎn)業(yè)鏈 士蘭微（ 600460 ） 公司全稱 杭州士蘭微電子股份有限公司 成立時(shí)間 上市時(shí)間 成立： 1997年 9月 上市： 2022年 3月 注冊(cè)資本 43,408萬(wàn) 元 公司概況 ? 公司是專業(yè)從事集成電路芯片設(shè)計(jì)以及半導(dǎo)體微電子相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)的高新技術(shù)企業(yè)，目前是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的集成電路芯片設(shè)計(jì)與制造一體（ IDM）化企業(yè)之一，技術(shù)水平、營(yíng)業(yè)規(guī)模、盈利能力等各項(xiàng)指標(biāo)在國(guó)內(nèi)同行中均名列前茅。 LED業(yè)務(wù) 投資情況 ? 2022 年，公司通過非公開發(fā)行募集資金 79,978 萬(wàn)元投資興建天津三安光電有限公司 LED 產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，將產(chǎn)能擴(kuò)充 1倍以上，天津三安已于 2022年 8月全面達(dá)產(chǎn)； ? 2022年，公司計(jì)劃募集 30億元投資蕪湖三安項(xiàng)目（該項(xiàng)目總投資 120億），未來(lái)四年計(jì)劃將產(chǎn)能擴(kuò)充 10倍以上，一期總投資 60億元計(jì)劃于 2022年底達(dá)產(chǎn)。 財(cái)務(wù)概要 （ 2022年） ? 銷售收入 47,029 萬(wàn)元，其中 LED業(yè)務(wù)收入 45,486萬(wàn)元；凈利潤(rùn) 18,015萬(wàn)元； ? 總資產(chǎn) 206,199萬(wàn)元、凈資產(chǎn) 146,106萬(wàn)元。 主要產(chǎn)品 ? LED：全色系高亮度 LED外延片和芯片 ? 其他：聚光太陽(yáng)能電池 LED業(yè)務(wù) 生產(chǎn)規(guī)模 ? 廈門三安：擁有 22臺(tái) MOCVD，年產(chǎn) 50萬(wàn)片外延片、 180億粒芯片； ? 天津三安：擁有 15臺(tái) MOCVD（均為 2寸 45片機(jī)），達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn) 85萬(wàn)片外延片、 200億粒芯片； ? 蕪湖三安：規(guī)劃 200臺(tái) MOCVD，已訂購(gòu) 107臺(tái)，達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn) 530萬(wàn)片外延片、 1170億粒芯片。 ? LED背光模組 方面 ，海信電器 和 TCL兩家公司均是電視機(jī)行業(yè)龍頭廠商，切入 LED背光模組主要是為自身電視機(jī)業(yè)務(wù)提供產(chǎn)業(yè)鏈配套。 第 5 頁(yè) 國(guó)內(nèi) LED上市公司綜述 ? 10家下游上市公司分析： ? LED封裝環(huán)節(jié) ， 國(guó)星光電 是國(guó)內(nèi)從事 LED最早的企業(yè)之一，目前是國(guó)內(nèi)三大封裝企業(yè)和最大的 SMD LED封裝企業(yè)； 歌爾聲學(xué) 和 東山精密 則是于 2022年、 2022年先后進(jìn)入 LED封裝領(lǐng)域，目前規(guī)模較??； ? 封裝材料和設(shè)備環(huán)節(jié) ， 長(zhǎng)盈精密 2022年在國(guó)內(nèi)率先開發(fā)出表面貼裝式 LED精密支架，但目前規(guī)模較??； 大族激光 提供專業(yè)封裝設(shè)備，由于 2022年進(jìn)入該領(lǐng)域，目前業(yè)務(wù)規(guī)模不大； ? 照明光源和燈具環(huán)節(jié)，陽(yáng)光照明 和 佛山照明 兩家公司都是照明和燈具行業(yè)的專業(yè)廠商，先后于 2022年、2022年進(jìn)入 LED照明光源和燈具領(lǐng)域。 ? 4家上游上市公司分析： ? 天龍光電 是唯一一家提供藍(lán)寶石長(zhǎng)晶爐的上市公司； ? 天通股份 和 水晶光電 提供藍(lán)寶石襯底； ? 上述三家公司均為 2022年才開始從各自的領(lǐng)域進(jìn)入到 LED產(chǎn)業(yè)，目前均未正式投產(chǎn)； ? 天富熱電 是國(guó)內(nèi)唯一一家打破美國(guó) Cree公司技術(shù)壟斷，提供碳化硅襯底的廠商。國(guó)內(nèi) LED產(chǎn)業(yè)鏈格局及上市公司 2022年 2月 第 2 頁(yè) 國(guó)內(nèi) LED上市公司產(chǎn)業(yè)鏈布局 ? 目前，國(guó)內(nèi) LED企業(yè)數(shù)量較多，形成了較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈，相關(guān)上市公司有 22家，這些企業(yè)在LED產(chǎn)業(yè)鏈上下游的布局情況如下圖所示： 產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié) 上市公司 上游 中游 下游 長(zhǎng)晶爐 藍(lán)寶石 晶棒 藍(lán)寶石 /碳化硅 襯底材料 藍(lán)寶石 /碳化硅 外延設(shè)備 （ MOCVD） 外延片 芯片制備 LED封裝 LED應(yīng)用 一、全產(chǎn)業(yè)鏈公司 1 三安光電 600703 2 士蘭微 600460 3 德豪潤(rùn)達(dá) 002022 4 同方股份 600100 5 長(zhǎng)城開發(fā) 000021 6 聯(lián)創(chuàng)光電 600363 7 方大集團(tuán) 000055 二、上游公司 8 天龍光電 300029 9 天通股份 600330 10 天富熱電 600509 碳化硅晶棒 （碳化硅襯底） 11 水晶光電 002273 第 3 頁(yè) 國(guó)內(nèi) LED上市公司產(chǎn)業(yè)鏈布局（續(xù)） 產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié) 上市公司 上游 中游 下游 長(zhǎng)晶爐 藍(lán)寶石 晶棒 藍(lán)寶石 /碳化硅 襯底材料 藍(lán)寶石 /碳化硅 外延設(shè)備 （ MOCVD） 外延片 芯片制備 LED封裝 LED應(yīng)用 三、中游公司 12 乾照光電 300102 四、下游公司 13 國(guó)星光電 002449 14 長(zhǎng)盈精密 300115 15 歌爾聲學(xué) 002241 16 大族激光 002022 17 東山精密 002384 18 證通電子 002197 19 浙江陽(yáng)光 600261 20 佛山照明 000541 21 TCL集團(tuán) 000100 22 海信電器 600060 第 4 頁(yè) 國(guó)內(nèi) LED上市公司綜述 ? 國(guó)內(nèi) 22家 LED上市公司在 LED產(chǎn)業(yè)鏈上的布局情況： ? 國(guó)內(nèi) 22家 LED上市公司中，全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)一共有 7家，占 32%，純上游公司有 4家，占 18%，純中游企業(yè)有1家，占 5%，純下游企業(yè)有 10家，占 45%。 ? 7家全產(chǎn)業(yè)鏈上市公司背景分析： ? 專業(yè)資深型 1家： 聯(lián)創(chuàng)光電 —— 公司創(chuàng)立于 1999年 6月，多年來(lái)一直從事 LED全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)，是目前國(guó)內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)之一； ? 產(chǎn)業(yè)鏈延伸型 1家： 三安光電 —— 從 LED芯片制造向上下游拓展； ? 半路出家型 2家 ：士蘭微 —— 從半導(dǎo)體拓展到 LED領(lǐng)域，德豪潤(rùn)達(dá) —— 從小家電拓展到 LED； ? 發(fā)展副業(yè)型 3家： 同方股份、長(zhǎng)城開發(fā)、方大集團(tuán)，這三家公司均是實(shí)力雄厚的大型企業(yè)集團(tuán)。 ? 中游上市公司（僅 1家）分析： ? 乾照光電 是國(guó)內(nèi) LED上市公司中唯一專注于芯片環(huán)節(jié)的企業(yè)。 ? LED路燈 領(lǐng)域， 證通電子 2022年底為提升盈利能力進(jìn)入該領(lǐng)域。 ? 22家上市公司中，近兩年來(lái)以 LED業(yè)務(wù)背景上市的企業(yè)只有 3家，發(fā)行上市情況如下： 公司名稱 上市日期 主營(yíng)業(yè)務(wù) 上市板塊 上市前股本 發(fā)行股數(shù) 發(fā)行價(jià)格 發(fā)行 PE （攤?。? 發(fā)行 PB （攤?。? 發(fā)行前收入 /凈利潤(rùn) （ 2022年數(shù)據(jù)） 乾照光電 2022年 8月 LED芯片 創(chuàng)業(yè)板 8850萬(wàn)元 2950萬(wàn)股 45元 /股 19246萬(wàn)元 /8407萬(wàn)元 國(guó)星光電 2022年 7月 LED封裝 中小板 16000萬(wàn)元 5500萬(wàn)股 28元 /股 62791萬(wàn)元 /11804萬(wàn)元 長(zhǎng)盈精密 2022年 8月 LED封裝 創(chuàng)業(yè)板 6450萬(wàn)元 2150萬(wàn)股 43元 /股 27,603萬(wàn)元 /5423萬(wàn)元 第 6 頁(yè) 全產(chǎn)業(yè)鏈 三安光電（ 600703） 公司全稱 三安光電股份有限公司 成立時(shí)間 上市時(shí)間 成立： 1993年 3月 上市： 1996年 5月 注冊(cè)資本 65,637萬(wàn)元 公司概況 ? 三安光電前身是 1996年上市的活力 28，一家生產(chǎn)洗衣粉的日化企業(yè)，先是經(jīng) 2022年重組后成為天頤科技，2022年 6月經(jīng)歷第二次重組，轉(zhuǎn)型為一家以 LED外延片及芯片研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為主的企業(yè)。 LED業(yè)務(wù) 技術(shù)情況 ? 擁有由臺(tái)灣、日本、美國(guó)和國(guó)內(nèi)光電技術(shù)頂尖人才組成的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，同時(shí)被國(guó)家人事部認(rèn)定為企業(yè)博士后科研工作站； ? 在技術(shù)專利方面，公司已申請(qǐng)及獲得 60多項(xiàng)發(fā)明專利及專有技術(shù)。 LED業(yè)務(wù) 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) ? 國(guó)內(nèi)目前規(guī)模最大的（全球排名 14位）、且唯一從事全色系芯片生產(chǎn)的 LED芯片廠商； ? 國(guó)產(chǎn)芯片企業(yè)中市場(chǎng)占有率超過 20%，市場(chǎng)占有率穩(wěn)居國(guó)內(nèi)第一； ? 研發(fā)能力已達(dá)到臺(tái)灣同類大型企業(yè)的水平，部分產(chǎn)品已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。 LED業(yè)務(wù) 發(fā)展計(jì)劃 ? 產(chǎn)品研發(fā)： 繼續(xù)推進(jìn) LED 類產(chǎn)品的研發(fā)，使公司成為中國(guó)最大的光電研發(fā)中心 ； ? 專利布局：加快技術(shù)專利布局，有效保護(hù)公司自有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)； ? 人才培養(yǎng)和引進(jìn) ： 持續(xù)與國(guó)內(nèi)外各大研究機(jī)構(gòu)、學(xué)院進(jìn)行密切合作，擴(kuò)大與清華大學(xué)、日本東京理工大學(xué)、廈門大學(xué)等的合作。 公司全資子公司杭州士蘭明芯科技有限公司設(shè)立于 2022年 9月，專業(yè)從事高亮度 LED芯片設(shè)計(jì)、制造， 2022年成立的美卡樂從事 LED 芯片封裝業(yè)務(wù)，主攻 LED 高端產(chǎn)品市場(chǎng)。 LED業(yè)務(wù) 技術(shù)情況 ? 在 LED驅(qū)動(dòng)電路產(chǎn)品開發(fā)領(lǐng)域?qū)嵙^強(qiáng)。 LED業(yè)務(wù) 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) ? 國(guó)內(nèi)唯一一家從半導(dǎo)體拓展到 LED的上市公司，公司在集成電路和分立器件設(shè)計(jì)和制造方面實(shí)力較強(qiáng)； ? 高端藍(lán)綠光芯片質(zhì)量最好，但是規(guī)模較小，應(yīng)用上已占據(jù) LED 戶內(nèi)外全彩屏等中高端領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。 LED業(yè)務(wù) 發(fā)展計(jì)劃 ? 持續(xù)在 LED 芯片領(lǐng)域投入，增加產(chǎn)能，加快高功率照明芯片的研發(fā)進(jìn)度，成為國(guó)內(nèi)最具有競(jìng)爭(zhēng)力的集成電路和半導(dǎo)體器件芯片設(shè)計(jì)和制造商； ? 在下游應(yīng)用環(huán)節(jié)，公司未來(lái)欲進(jìn)入大尺寸液晶背光和通用照明領(lǐng)域。 主要產(chǎn)品 ?