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2025-05-21 13:42本頁面
【正文】 ? 短期公債： 期限在一年之內(nèi) ， 具有高度靈活性 ，變現(xiàn)能力強 ， 是進行公開市場業(yè)務的工具 ? 中期公債： 期限在一到十年 ， 用來彌補預算赤字或用于中長期建設項目和公共設施項目 ? 長期公債： 期限在十年以上 ， 用于籌集長期建設資金 ?按舉債方式劃分 ? 強制公債 ? 自由公債 ?按流通程度 ? 可轉讓 （ 上市 ） 公債： 可以在金融市場上自由流通 、 變現(xiàn)能力強 、 投資風險相對較弱 ， 如記帳式國債 ? 不可轉讓 （ 非上市 ） 公債： 不具有流通性 ， 變現(xiàn)能力差 ， 如憑證式國債 (二 )國債的結構 ?合理的公債結構對減輕債務負擔和避免還債高峰有重要意義 ?國債結構 （ 1） 國債的期限結構： 短期化和多樣化并存 . （ 2） 國債持有者結構： 即投資人結構 . 機構投資者 （ 各種證券中介機構 、 養(yǎng)老保險基金 、基金管理者和銀行 ） 、 個人及外國投資者 。 二、國債的種類、結構和負擔 （ 一 ） 公債種類 ?按發(fā)行地域劃分 ? 國內(nèi)公債 （ 內(nèi)債 ） ： 是指在本國范圍內(nèi)發(fā)行的債券和政府借款 ， 發(fā)行收入和還本付息都用本幣結算支付 。 ? 所組織的財政收入的性質和來源不同： 稅收收入來源于國民收入的再分配；公債收入主要來源于社會閑散資金 。 ? 信用基礎的不同：公債憑借的是政府信用；而企業(yè)債券則相對薄弱 。 ?自愿性、有償性和靈活性 是公（國）債區(qū)別于其他財政范疇的特有的形式特征。財政學 —— 本章對公債問題進行理論和制度性分析 —— 主要包括關于國債的特點和結構、國債的發(fā)行和償付、國債的負擔和功能等方面 第十二章 國債和國債市場 第一節(jié) 國債原理 ? 一、國債及其產(chǎn)生和發(fā)展 – （一）國債的含義 – （二）國債的產(chǎn)生與發(fā)展 ? 公債是指 國家或政府以債務人的身份在國內(nèi)外發(fā)行債券或向外國政府、銀行和金融組織借款所取得的一種債務。 ?公債是 政府籌集財政資金的有償形式，是一個重要的財政范疇 。 ?注意區(qū)別和比較 1. 國債與公債 ? 公債是政府舉借的所有債務 ， 其債務人包括中央政府和地方政府 ， 其收入列入地方政府預算管理； ? 國債僅指中央政府舉借的債務 ， 其債務人是唯一的 ， 收入列入中央政府預算管理； ? 國債是公債的組成部分； 2． 公債與企業(yè)債券 ? 發(fā)行公債是政府用于經(jīng)濟建設 、 彌補財政赤字和宏觀調控的需要；企業(yè)債券的發(fā)行則是企業(yè)生存或投資的需要 。 3． 公債與稅收 ? 存在的依據(jù)不同： 稅收憑借的是行政權力 ， 具有強制性和無償性；公債憑借的是政府國家信用 ，必須承擔還本付息的義務 。 ? 二者的經(jīng)濟效應不盡相同： 稅收對社會經(jīng)濟的針對性較強 ， 主要是一種財政政策工具；而公債則具有兩重性 ， 既是一種財政政策工具 ， 又是實施貨幣政策的一種必要工具 。 ? 國外公債 （ 外債 ） ： 是指政府向他國政府 、銀行 、 國際金融組織的借款和在在國外發(fā)行的債券 ， 發(fā)行和還本付息要使用外匯 。 （ 3） 國債利率 （ 收益率 ） 水平結構： 主要受市場利率或銀行利率 、 政府信譽以及社會資金供求的影響 。 國際指標為 45%。 ? 公式： 國債應債率 =當年國債發(fā)行額 /當年國民收入 *100% ? 國債償債率： 一國在某個時期償付國債本息額占財政收入的比例，反映財政收入對國債還本付息的保證程度。 國際公認指標是 15%20%。 ? 國債僅僅是稅收的延遲 . ? 政府選擇征收一次性總量稅 ,還是發(fā)行國債 ,對于居民的消費和儲蓄 ,沒有任何影響 . ? 政府財政政策無效性 ? 由美國芝加哥大學教授弗里德曼(Milton Friedman)提出 ? 該理論認為， 消費者的消費支出 主要不是由他的當前收入或現(xiàn)期收入決定，而 是由他的持久收入決定 。 持久收入假說 ? 前提（ P:永久； t:暫時） ? （ 1） y=yp+yt, c=cp+ct ? (2)cp=byp, b為消費傾向 ? （ 3）暫時消費與暫時收入無關，暫時收入用于儲蓄 ? 應用： – （ 1）繁榮階段，現(xiàn)實收入 恒常收入，現(xiàn)實消費 =恒常消費，所以現(xiàn)實 APC恒常 APC，現(xiàn)實 APS恒常 APS – （ 2）蕭條階段，正好相反。 弗里德曼 （ 1912－ ） 長期在芝加哥大學任教 ， 現(xiàn)已退休 。 至今獲該獎項最多的大學是芝加哥大學 。 現(xiàn)代貨幣主義有時也成為芝加哥學派 。 1976年諾獎獲得者弗里德曼
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