【正文】 行估值：(一) 對于未上市的投資項(xiàng)目，應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況合理采用市場法、收益法、成本法等方法進(jìn)行估值。第二十一條 為有效掌控已投資項(xiàng)目的動態(tài)、控制投資風(fēng)險，運(yùn)營部應(yīng)在每季終了時開展估值工作，反映已投資項(xiàng)目的損益情況，并作為考核投資團(tuán)隊(duì)績效的依據(jù)。1 構(gòu)建并管理企業(yè)投資項(xiàng)目管理系統(tǒng)，及時更新企業(yè)項(xiàng)目管理系統(tǒng)相關(guān)信息，利用該項(xiàng)目管理系統(tǒng)進(jìn)行項(xiàng)目進(jìn)程管理工作。第十九條 運(yùn)營部是負(fù)責(zé)企業(yè)完成投資后執(zhí)行項(xiàng)目管理的部門，原則上要有項(xiàng)目組成員之一參與投資后的管理，其職責(zé)主要包括： 按照《投資協(xié)議》的規(guī)定，督促各方投資資金如期到位； 根據(jù)需要監(jiān)督被投資企業(yè)及時出具由各方認(rèn)可的注冊會計(jì)師事務(wù)所簽發(fā)的出資證明； 監(jiān)督被投資企業(yè)修改企業(yè)章程，辦理工商和稅務(wù)登記手續(xù)； 由運(yùn)營部擬定方案報經(jīng)企業(yè)批準(zhǔn)后，委派專人出席/列席被投資企業(yè)董事會和股東（大）會，負(fù)責(zé)對被投資企業(yè)的輔導(dǎo)和監(jiān)督； 向被投資企業(yè)提供增值服務(wù)，如幫助被投資企業(yè)物色高級管理人員、提供市場信息，為企業(yè)業(yè)務(wù)重組和資本運(yùn)作提供建議，為企業(yè)整改提供建議等； 監(jiān)督資金按計(jì)劃使用，如有重大變更，應(yīng)及時向投資決策委員會匯報，并采取相應(yīng)的措施； 持續(xù)跟蹤被投資企業(yè)的經(jīng)營狀況、所處產(chǎn)業(yè)的動態(tài)和資本市場狀況，按季度評估投資損益及編制《投資管理季報》，并呈送投資決策委員會； 編制《投資管理年報》，并呈送投資決策委員會； 與被投資企業(yè)和保薦機(jī)構(gòu)保持密切溝通，及時掌握被投資企業(yè)的上市進(jìn)程、發(fā)行情況等信息； 識別退出機(jī)會、制訂退出方案并提交投資決策委員會審議；1 實(shí)施經(jīng)投資決策委員會批準(zhǔn)的退出方案；1 完成企業(yè)安排的其他保障企業(yè)在被投資項(xiàng)目中利益的工作；1 在項(xiàng)目完全退出后，編制《項(xiàng)目投資收益報告》報送投資決策委員會。第十七條 談判議定的《投資協(xié)議》由企業(yè)法定代表人簽署并蓋公章后生效。第十六條 對于符合投資決策委員會決策權(quán)限的項(xiàng)目，項(xiàng)目組應(yīng)根據(jù)《投資決策會議紀(jì)要》中載明的投資方案與目標(biāo)企業(yè)談判議定《投資協(xié)議》。投資決策委員會的業(yè)務(wù)秘書負(fù)責(zé)做出《投資決策會議紀(jì)要》，并由投資決策委員會成員簽字確認(rèn)。投資決策會議以投票方式進(jìn)行表決，獨(dú)立發(fā)表意見，表決意見分為同意和不同意，委員會成員三分之二及以上表示同意則準(zhǔn)予投資。第十五條 投資決策委員會是企業(yè)評審所有投資業(yè)務(wù)的決策機(jī)構(gòu)。第十三條 補(bǔ)充盡職調(diào)查完成后，經(jīng)投資部負(fù)責(zé)人和項(xiàng)目牽頭投資決策委員會委員審核同意，項(xiàng)目組將修訂后的《盡職調(diào)查報告》及其附件、《評審會紀(jì)要》等材料提交投資決策委員審議，并根據(jù)投資決策委員會的反饋意見，認(rèn)真做好問題解答和材料補(bǔ)充等工作。此外，《投資建議報告》還應(yīng)包括投資方案、投資考慮因素、風(fēng)險管理、退出策略以及結(jié)論與建議等內(nèi)容。定性分析指標(biāo)主要包括：企業(yè)及所屬行業(yè)發(fā)展前景判斷，企業(yè)盈利模式判斷，企業(yè)競爭力判斷，企業(yè)財務(wù)狀況判斷，企業(yè)經(jīng)營合規(guī)性狀況判斷，國內(nèi)資本市場或境外掛牌上市（或交易）的可行性判斷等。第十條 企業(yè)原則上可聘請第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)配合開展盡職調(diào)查工作。工作完成后，項(xiàng)目組應(yīng)編制《盡職調(diào)查報告》。第九條 在獲準(zhǔn)立項(xiàng)后，項(xiàng)目組應(yīng)對目標(biāo)企業(yè)開展盡職調(diào)查工作，并保留好工作底稿、訪談記錄、會議紀(jì)要等原始材料，以備企業(yè)投資決策委員會人員調(diào)閱、核查。立項(xiàng)審核委員會的業(yè)務(wù)秘書負(fù)責(zé)制作《立項(xiàng)審核會議紀(jì)要》，并由立項(xiàng)審核委員會成員簽字確認(rèn)。立項(xiàng)會由3名投資決策委員會成員組成。 第八條 立項(xiàng)會是企業(yè)對目標(biāo)項(xiàng)目進(jìn)行預(yù)審的內(nèi)控機(jī)構(gòu)。對于合適的項(xiàng)目，項(xiàng)目組應(yīng)編制《投資立項(xiàng)報告》，經(jīng)該項(xiàng)目負(fù)責(zé)人同意后，再將《投資立項(xiàng)報告》提交企業(yè)立項(xiàng)審核委員會（以下稱“立項(xiàng)會”）申請立項(xiàng)。在獲取項(xiàng)目信息后，由企業(yè)投資部組建相應(yīng)的項(xiàng)目組對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行考察。第三章 投資運(yùn)作流程與決策程序第六條 投資部是企業(yè)負(fù)責(zé)股權(quán)投資業(yè)務(wù)的部門，由以項(xiàng)目負(fù)責(zé)人為核心的若干投資團(tuán)隊(duì)組成，其職責(zé)包括項(xiàng)目的開發(fā)和建議、盡職調(diào)查和投資價值分析、投資方案策劃、投資條款談判及投資方案實(shí)施。(十) 獨(dú)立投資決策原則，即進(jìn)行投資決策時，企業(yè)投資決策委員會各成員按照投資決策權(quán)限獨(dú)立發(fā)表意見，不受他人和其他主體的支配和影響。第五條 企業(yè)的投資決策行為應(yīng)遵守國家相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，同時從風(fēng)險控制的角度出發(fā)，應(yīng)嚴(yán)格遵守以下原則：(八) 分散投資原則，即投資于單個企業(yè)的總金額原則上不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的20％。第三條 企業(yè)投資團(tuán)隊(duì)成員應(yīng)勤勉盡職、誠實(shí)守信，認(rèn)真履行對項(xiàng)目的審慎核查義務(wù)，嚴(yán)格遵守投資決策流程的相關(guān)要求。所稱投資項(xiàng)目包含企業(yè)以自有資金投資和企業(yè)發(fā)起設(shè)立的股權(quán)投資基金投資的項(xiàng)目。XXXX（有限合伙）風(fēng)險管理和內(nèi)控制度 匯 編二零一七 年 四 月42 / 44目 錄 投資管理辦法 1 立項(xiàng)管理辦法 8 立項(xiàng)審核委員會議事規(guī)則 13 投資決策委員會議事規(guī)則 15 私募基金運(yùn)營風(fēng)險控制制度 17 信息披露制度 24 機(jī)構(gòu)內(nèi)部交易記錄制度 27 防范內(nèi)幕交易、利益沖突的投資交易制度 29 合格投資者風(fēng)險揭示制度 31 合格投資者適當(dāng)性管理制度 341 私募基金宣傳推介和募集管理制度 38XXXX（有限合伙）投資管理辦法第一章 總則第一條 為建立XXXX（有限合伙）（以下簡稱“企業(yè)”）的投資操作和評估程序，使投資團(tuán)隊(duì)的投資流程系統(tǒng)化、規(guī)范化，根據(jù)企業(yè)合伙協(xié)議及有關(guān)法律法規(guī)特制定本投資管理辦法。第二條 本辦法適用于企業(yè)使用自有資金和管理的基金對中國境內(nèi)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資及其相關(guān)債權(quán)投資的所有業(yè)務(wù)。投資流程參照本辦法執(zhí)行，未盡事宜另行規(guī)定。第二章 投資原則第四條 企業(yè)對于投資項(xiàng)目的選擇標(biāo)準(zhǔn)，依獲利性、風(fēng)險性及流動性等因素綜合考量，應(yīng)符合下列原則：(一) 預(yù)期企業(yè)所在行業(yè)未來具有一定成長性；(二) 企業(yè)在行業(yè)中或目標(biāo)市場中具有一定競爭優(yōu)勢；(三) 企業(yè)治理結(jié)構(gòu)較好或者其治理結(jié)構(gòu)可通過本次投資得以大幅優(yōu)化；(四) 企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)較為優(yōu)秀；(五) 具有上市或被并購可能；(六) 企業(yè)面臨的風(fēng)險可控或可承受；(七) 投資入股的價格合理。(九) 非控股原則，即投資于單個企業(yè)的持股比例不得高于該企業(yè)總股本的50％或不高于實(shí)際控制人持股比例。(十一) 投資決策回避原則，即企業(yè)業(yè)務(wù)人員、投資決策委員會成員或執(zhí)行事務(wù)合伙人與擬投資的項(xiàng)目存在利益關(guān)系，應(yīng)當(dāng)予以回避。投資團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)積極主動地多渠道尋找項(xiàng)目，同時與境內(nèi)外同行建立良好的合作關(guān)系，以市場化方式共同分享項(xiàng)目資源。第七條 項(xiàng)目組在考察項(xiàng)目時，應(yīng)首先考慮該項(xiàng)目是否符合企業(yè)的投資原則和風(fēng)險控制要求，再對其投資可行性作初步判斷。項(xiàng)目組應(yīng)積極通過分析或考察項(xiàng)目積累行業(yè)和項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，對于已接觸但最終未提交立項(xiàng)會審核的項(xiàng)目，應(yīng)總結(jié)行業(yè)或項(xiàng)目存在的問題并將相關(guān)資料交綜合部存檔。在收到項(xiàng)目組提交的《投資立項(xiàng)報告》后，立項(xiàng)審核委員會應(yīng)對照本辦法第二章的投資原則來衡量潛在的交易機(jī)會，對項(xiàng)目的整體可行性進(jìn)行審核，確定是否批準(zhǔn)立項(xiàng)并同意投入企業(yè)資源開展全面細(xì)致的盡職調(diào)查。立項(xiàng)審核會議以投票方式進(jìn)行表決，表決意見分為同意和不同意，投票人員三分之二及以上表示同意即予以立項(xiàng)。立項(xiàng)審核委員會的組成及議事規(guī)則等由《XXXX（有限合伙）立項(xiàng)審核委員會議事規(guī)則》規(guī)定。同時，項(xiàng)目組在工作中應(yīng)關(guān)注《立項(xiàng)審核會議紀(jì)要》中提出的問題。盡職調(diào)查的內(nèi)容主要包括：(一) 背景材料：查閱企業(yè)的營業(yè)執(zhí)照、政府批文、投資意向書、可行性研究報告等材料，了解企業(yè)的發(fā)展歷史和組織架構(gòu)、股東（大）會、董事會和監(jiān)事會的構(gòu)成與成員背景、勞動管理、聘用的專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)（咨詢顧問、律師、會計(jì)師等）、企業(yè)所獲榮譽(yù)等情況，了解擬共同投資者的背景；(二) 財務(wù)信息：了解企業(yè)過去三年的市場份額、收入與利潤、資產(chǎn)與負(fù)債、成本構(gòu)成、產(chǎn)品價格變化等情況，分析企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)，判斷企業(yè)過往業(yè)績的可靠性和未來業(yè)績的成長性；(三) 行業(yè)分析：了解行業(yè)監(jiān)管架構(gòu)、產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)運(yùn)行周期、進(jìn)入壁壘、替代品威脅、上下游的議價能力等，判斷企業(yè)在整個產(chǎn)業(yè)鏈中的地位和價值；(四) 盈利模式分析：了解企業(yè)現(xiàn)有的經(jīng)營模式和業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃，判斷其盈利模式是否具有獨(dú)特性和成長性；(五) 市場與銷售：了解企業(yè)的銷售渠道和市場分布、產(chǎn)品定位和營銷策略、品牌知名度、主要客戶和供應(yīng)商等情況，判斷市場未來可能的發(fā)展變化、市場規(guī)模和容量；(六) 競爭力分析：了解行業(yè)的競爭格局，競爭對手分析比較，判斷企業(yè)的競爭力；(七) 技術(shù)與研發(fā)：了解企業(yè)的研發(fā)組織與戰(zhàn)略、關(guān)鍵人員、主要活動、新產(chǎn)品或產(chǎn)品改進(jìn)現(xiàn)狀或進(jìn)程、開發(fā)成本、所需的新技術(shù)等信息，判斷企業(yè)在技術(shù)研發(fā)上存在的風(fēng)險和資金需求；(八) 管理團(tuán)隊(duì)與商譽(yù)：通過內(nèi)部員工和本人訪談、主管機(jī)構(gòu)和同行評價、往來客戶評價及其他渠道，了解管理團(tuán)隊(duì)的歷史背景、經(jīng)營能力、個人喜好等情況，了解管理層是否有持股或激勵計(jì)劃及其穩(wěn)定性等；(九) 法務(wù)信息：通過政府、稅務(wù)、工商、往來銀行、行業(yè)主管機(jī)構(gòu)、協(xié)會、其他專業(yè)機(jī)構(gòu)（律師、會計(jì)師）等渠道了解企業(yè)經(jīng)營的合法合規(guī)情況及是否存在未決訴訟，了解企業(yè)所面臨的環(huán)保/安全問題、專利、版權(quán)和商標(biāo)、重大合同/擔(dān)保、監(jiān)管許可/特許經(jīng)營、保險范圍等情況；(十) 第三方意見或報告：如目標(biāo)企業(yè)能提供經(jīng)有資質(zhì)的專業(yè)機(jī)構(gòu)出具的《審計(jì)報告》、《資產(chǎn)評估報告》、《法律意見書》等文件，應(yīng)在審閱后留存其復(fù)印件，并將該等文件列為《盡職調(diào)查報告》的附件。第十一條 在盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上，項(xiàng)目組應(yīng)對擬投資項(xiàng)目的投資可行性進(jìn)行定性和定量分析，并將定性定量分析的內(nèi)容反映在《投資建議報告》中。定量分析指標(biāo)主要包括:目標(biāo)企業(yè)的資本回報率（ROIC),目標(biāo)企業(yè)盈利預(yù)測，目標(biāo)企業(yè)的估值分析、敏感性分析，項(xiàng)目投資的內(nèi)部收益率（IRR）等。第十二條 項(xiàng)目完成首次盡職調(diào)查后，除了項(xiàng)目組成員外，投資部門負(fù)責(zé)人、外部專家、投資決策委員會一名項(xiàng)目牽頭委員共同參加，對項(xiàng)目進(jìn)行全面梳理和討論，提出評審意見以及補(bǔ)充調(diào)查的意見和要求。第十四條 企業(yè)風(fēng)控部風(fēng)控總監(jiān)應(yīng)就項(xiàng)目合規(guī)風(fēng)控情況出具《風(fēng)險控制報告》，并經(jīng)風(fēng)控合規(guī)負(fù)責(zé)人簽署后獨(dú)立出具，提供給投資決策委員會決策使用。投資決策委員會由9名成員組成，需經(jīng)企業(yè)執(zhí)行事務(wù)合伙人任命。若投資決策委員會討論的交易與某投資決策委員會成員存在利益關(guān)聯(lián)的，該委員應(yīng)該回避表決。投資決策委員會的組成及相關(guān)議事規(guī)則等由《XXXX（有限合伙）投資決策委員會議事規(guī)則》規(guī)定。如在談判過程中，投資方案有所變動或目標(biāo)企業(yè)情況發(fā)生變化，項(xiàng)目組應(yīng)及時以書面形式報告投資決策委員會，說明變動情況和原因、對原投資方案的影響以及項(xiàng)目組的意見，由投資決策委員會研究決定調(diào)整投資方案，亦或放棄擬投資項(xiàng)目。第四章 投資后管理第十八條 《投資協(xié)議》簽署后，項(xiàng)目組應(yīng)在十個工作日內(nèi)將《投資建議報告》、《盡職調(diào)查報告》及其附件、盡職調(diào)查工作底稿、《投資立項(xiàng)報告》等所有與項(xiàng)目有關(guān)的材料移交給運(yùn)營部，并由運(yùn)營部簽收確認(rèn)。1 建立股權(quán)投資業(yè)務(wù)適用的企業(yè)估值模型，并隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展，逐步建立包含不同行業(yè)不同類型企業(yè)估值模型的企業(yè)內(nèi)部估值模型庫。第二十條 運(yùn)營部應(yīng)在每季結(jié)束后二十個工作日內(nèi)編制《投資管理季報》，其中須載明每個投資項(xiàng)目已投資金額、股數(shù)、平均每股成本、企業(yè)經(jīng)營情況、行業(yè)動態(tài)、資本市場狀況、企業(yè)最近一期財務(wù)報表、已實(shí)現(xiàn)投資損益、未實(shí)現(xiàn)投資損益以及建議事項(xiàng)。估值反映的投資損益是否列入相關(guān)財務(wù)報表，將遵循會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定及審計(jì)師的意見處理。具體情況為：如已投資項(xiàng)目在最近三個月有可供參考的交易價格存在，則依下列順序予以評估：（1）最近一次現(xiàn)金增資價格，且此次現(xiàn)金增資有5％以上由非原股東認(rèn)購；（2）最近一次原股東出售5％以上股權(quán)于非原股東之實(shí)際成交價。在采用上述方法時，應(yīng)以謹(jǐn)慎、客觀地態(tài)度認(rèn)真了解交易的公平性、交易對手的真實(shí)性和投資動機(jī)、交易方案的復(fù)雜性和估值基礎(chǔ)的合理性，以保證估值的準(zhǔn)確性。(二) 對于已上市但屬于未流通部分的投資項(xiàng)目，應(yīng)以每季度最后一個交易日該項(xiàng)目流通股票的收盤價乘以85％估值。第二十三條 運(yùn)營部在年度結(jié)束后兩個月內(nèi)應(yīng)編制《投資管理年報》，對該年度企業(yè)運(yùn)營、項(xiàng)目投資和退出情況進(jìn)行總結(jié)，并對下一年業(yè)務(wù)作出展望。第五章 附則第二十五條 本辦法第十六條的利益關(guān)系，是指投決委成員與被投資企業(yè)存在《會計(jì)準(zhǔn)則》上規(guī)定的關(guān)聯(lián)關(guān)系或是擬被投資企業(yè)的項(xiàng)目承攬人、項(xiàng)目負(fù)責(zé)人的情形。第二十七條 本辦法由企業(yè)投資部負(fù)責(zé)解釋。XXXX（有限合伙）立項(xiàng)管理辦法第一章 總則第一條 為加強(qiáng)對企業(yè)投資項(xiàng)目立項(xiàng)的管理，提高企業(yè)投資項(xiàng)目的質(zhì)量，規(guī)范項(xiàng)目立項(xiàng)工作程序，促進(jìn)投資業(yè)務(wù)運(yùn)作的標(biāo)準(zhǔn)化，有效控制投資業(yè)務(wù)的風(fēng)險，特制定本辦法。第二章 組織架構(gòu)及工作職責(zé)第三條 企業(yè)設(shè)立項(xiàng)審核委員會（簡稱“立項(xiàng)會”），立項(xiàng)審核委員會是企業(yè)對目標(biāo)項(xiàng)目進(jìn)行預(yù)審的內(nèi)控機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)企業(yè)投資項(xiàng)目的立項(xiàng)工作。第五條 立項(xiàng)會成員的組成原則以及相關(guān)議事規(guī)則于《XXXX（有限合伙）立項(xiàng)審核委員會議事規(guī)則》中另行規(guī)定。第三章 立項(xiàng)申請規(guī)則及運(yùn)作流程第七條 項(xiàng)目進(jìn)展至以下任一階段時，應(yīng)當(dāng)向立項(xiàng)審核委員會提出立項(xiàng)申請：（一）對目標(biāo)客戶的初步盡職調(diào)查完成后；（二）初步達(dá)成合作