評估投資項目的主客觀標準-展示頁
2024-09-14 21:13本頁面
【正文】 的路程，很難改變，所以必須沿著開始的起點去做。我們運營團隊的成員都是曾在海外深造或接受過訓練的年輕精英人員，他們回國后都曾繼續(xù)為駐我國的跨國大公司（包括投資公司）工作過，在投資行業(yè)的平均工作達十年之久。非常慶幸的是這個機構(gòu)已在十二個月前正式誕生了。于是我就離開那個金融機構(gòu)，把家 搬到美國硅谷去開創(chuàng)事業(yè)，和硅谷的其他一些風險投資公司展開合作。其原因就在于這個金融機構(gòu)的最高管理層對在我國的投資政策發(fā)生了變化，認為當時在我國做直接投資為時過早。 圖 1 風險投資家所青睞的創(chuàng)新企業(yè)類型 以我個人的經(jīng)歷為例，我在國外學習、工作、生活近 20年，始終覺得自己的根在中國，所以要回國發(fā)展事業(yè)，真正實現(xiàn)自己的價值。另外的幾個因素分別是獨特的商務模式、巨大的市場潛力、周密的財務計劃、具有競爭優(yōu)勢的技術(shù) /產(chǎn)品 /服務等，在排列上沒有先后秩序。投資人在評價一個企業(yè)時一般會從六到七個方面進行分析。為了盡量避免枯燥的理論概述，使大家便于理解，我將主要從我自己回國這幾年來的一些體會和具體的操作案例入手，以增加話題的生動性和直觀性。從投資人第一次和企業(yè)家見面一直到投資以后的時期內(nèi)，包括投資后的一些參與管理的行為，以及被投資企業(yè)最 終可能需要進行的其他的資本運作行為，期間的每一步對投資人而言都存在著如何在不同時時去評估該公司狀況的問題，從而根據(jù)評估結(jié)果判斷下 一步應實施的戰(zhàn)略舉措。這里務必要明確的一點是，主客觀標準只是一個相對而言的概念性區(qū)分，兩者實際上是無法截然分開的，并彼此形成互動的關(guān)系。她還曾在賓西法尼亞大學從事分子腫瘤學博士后研究。蓋博士目前也是中國風險投資有限公司的特別顧問。 蓋博士目前是美國環(huán)球資產(chǎn)投資公司的執(zhí)行合伙人以及萬橋投資有限公司的總裁。 蓋博士在美國 Tiger 管理公司任職期間， 主要負責技術(shù)公司及醫(yī)藥公司的投資業(yè)務。 ： ； :； 群： 評估投資項目的主客觀標準 萬橋投資有限公司執(zhí)行合伙人 蓋曉霞 【作者簡介】蓋曉霞（ Brook Gai）博士，是萬橋投資有限公司的創(chuàng)始合伙人。她兼有豐富的生物科技專業(yè)知識和直接投資經(jīng)驗，并與美國、香港和中國內(nèi)地的技術(shù)和金融界業(yè)內(nèi)人事保持著緊密的業(yè)務聯(lián)系。其后，她任職美林集團直接投資部副總裁，負責直接投資基金的設立和公司在中國地區(qū)的投資。她還同時受聘擔任清華同方股份有限公司在內(nèi)的數(shù)家中國高科技企業(yè)的投資顧問。 蓋博士畢業(yè)于北京大學，獲得生化碩士學位；后在美國斯坦福大學獲分子病理學博士，并在紐約大學商學院獲工商管理金融碩士。 “評估投資項目的主客觀標準”實際 上是一個包含著非常廣泛內(nèi)容的題目，因為這些標準自始至終貫穿著從投資人開始介入的那一刻起直到他退出的那一刻的整個過程，對投資人在不同時期的判斷結(jié)果產(chǎn)生直接的影響。例如：投資人要投資一個項目，就必然要依據(jù)一系列的主客觀標準對該項目進行評估，而這一評估過程事實上構(gòu)成了投資人整個投資生涯一個重要的組成部分。鑒于這一問題的復雜性和廣闊性，我會在下面多涉及一些具體的內(nèi)容，而不只是泛泛地加以介紹。 一、評估投資項目的主觀判斷 風險投資家所青睞的創(chuàng)新企業(yè)類型（見圖 1） 圖中列舉了為風險投資家所青睞的創(chuàng)新企業(yè)應具備的特質(zhì)，從中可以看出， 比較突出的是“優(yōu)秀的管理團隊”。從我自己這些年的操作心得以及投資業(yè)前輩的經(jīng)驗總結(jié)來看，最重要的就是企業(yè)團隊問題，因此被放在圖的中心位置。我相信不會有人對這些要素表示反對，因為我們在這幾方面已經(jīng)有了很多教訓。最初，我是代表國外金融機構(gòu)在國內(nèi)創(chuàng)辦投資基金，然而非常遺憾的是，經(jīng)過兩年半的努力，投資基金并沒有成功的設立起來。結(jié)果在花了幾百萬美金之后決定放棄這個基金的設立。我當時的愿望和目標是想在國內(nèi)建立一個既擁有硅谷、臺灣和香港地區(qū)的投資人背景，同時又具備我國本土運作能力的投資機構(gòu)?？梢哉f我們是一個很年輕的公司，包括我在內(nèi)的全體股東都是海外或具有海外背景的投資界人士，但我始終把我自己定位為本土人士。是什么原因促使我 從一開始就要組建這樣一支高水平的團隊呢？剛才成思危副委員長已經(jīng)講到了這個問題，一個公司若從一開始就沒有誕生好，再往下發(fā)展就會很艱難。如果非要改變的話，則需要很大的決心和精力。盡管不希望從頭來過，但事實卻迫使人們不得不這樣做，所以為新事業(yè)創(chuàng)立一個好的起點至關(guān)重要。 成功創(chuàng)業(yè)者必備素質(zhì)（見圖 2） “創(chuàng)業(yè)者的必備素質(zhì)”是我去年參加在廣 州召開的留學創(chuàng)業(yè)人員座談會時發(fā)表演講的一個重點，在我看來，成功創(chuàng)業(yè)者必備的素質(zhì)主要包括：積極進取、樂觀熱情；意志堅強、持之以恒；責任心強、有使命感；行事縝密、膽大心細；團隊精神、樂于合作；自我完善、適應力強。當我在廣州的座談會上與從事或接觸風險投資的同仁們就衡量創(chuàng)業(yè)者的標準進行討 圖 2 成功創(chuàng)業(yè)者必備素質(zhì) 論時，他們的反應很激烈。能否成為一個成功的創(chuàng)業(yè)人，先天因素其實是不可忽視的。不過，務必要注意一點，僅僅依靠某一個優(yōu)點去塑造一個成功的創(chuàng)業(yè)人是遠遠不夠的，成功的創(chuàng)業(yè)人一定要具備綜合的優(yōu)良素質(zhì)。 關(guān)于“積極進取、樂觀熱情”。這是因為，一個人如果總是對周圍事物持很悲觀的態(tài)度，就不可能有充足的動力去克服困難，創(chuàng)造條件，走到最后成功的那一天。它們蘊涵的道理其實很簡單，因為任何事情的發(fā)展都不可能一帆風順，通向成功的過程需要強有力的精神支持，所以創(chuàng)業(yè)人必須具備使命感和責任感。創(chuàng)業(yè)人如果讓這一點扎根在心里，風險投資人和創(chuàng)業(yè)者之間就有繼續(xù)談判與合作的基礎與可能。當年我投資的第一個國內(nèi)公司，其創(chuàng)業(yè)人從表面上看是一位精英。然而實踐結(jié)果卻證明，這個人屬于那種做事不細心，遇事又怕?lián)熑蔚念愋?。不過需要解釋的是，我并不是通過欺騙別人才把那個公司賣掉的，而是因為我熟知很多個人投資人的投資方式，他們通常喜歡在購買企業(yè)后，將管理人員換成他們的人員，而不延用原班管理人員?？梢哉f，這件事是我從事投資事業(yè)以來 的第一個非常重要的教訓。有時候，某個人來找你，夸耀他的項目如何好，但是很難說他到底有沒有團隊精神，他將來可不可以容納別人。所以我們在選擇項目的時候，遇到只有一個人參與、沒有合作伙伴的項目，基本上采取謝絕的態(tài)度。因為涉及到公司的發(fā)展和前途，創(chuàng)業(yè)者應對吸引風險投資所
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