【正文】 1 M0gg三、基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù) （一）基礎(chǔ)貨幣 基礎(chǔ)貨幣，又稱強(qiáng)力貨幣或高能貨幣，是指經(jīng)過(guò)商業(yè)銀行的存貸款業(yè)務(wù)能夠擴(kuò)張或收縮貨幣供應(yīng)量的貨幣 ,是貨幣供應(yīng)量的基礎(chǔ) . 基礎(chǔ)貨幣（ B）在數(shù)量上是指處于 流通中為社會(huì)公眾所持有的通貨（ C）及商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金（ R）總和。記作 MS （二）實(shí)際貨幣供給：是指剔除了物價(jià)影響之后的一定時(shí)點(diǎn)上的貨幣存量。 貨幣供給量是貨幣供給過(guò)程的結(jié)果 ,其源頭是中央銀行初始供給的基礎(chǔ)貨幣 ,經(jīng)過(guò)存款貨幣銀行的業(yè)務(wù)活動(dòng)可以出現(xiàn)數(shù)倍的貨幣擴(kuò)張。 （二）一個(gè)廣為流傳的公式 名義貨幣需求增長(zhǎng)率 =經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 +預(yù)期物價(jià)變動(dòng)率 改革開放后，貨幣流通速度穩(wěn)定的假設(shè)前提改變了，必須引入與貨幣需求負(fù)相關(guān)的貨幣流通速度 PYM ??? ??第二節(jié) 貨幣供給 一、貨幣供給的含義 ? 貨幣供給：是指一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟(jì)中投入、創(chuàng)造、擴(kuò)張（或收縮）貨幣的行為 ,是銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟(jì)中注入貨幣的過(guò)程。 ⑷如果可以粗略地表述，就是從 f（ Y）發(fā)展為 f（ Y， r），并不斷納入更多的自變量。 ⑶ 僅從宏觀角度考察這一問(wèn)題，那么納入視野的就只是作為購(gòu)買手段和支付手段的貨幣。 貨幣需求理論的發(fā)展脈絡(luò) ⑴ 貨幣需求理論中所考察的貨幣，是從金到擺脫金；從紙幣到一切可稱之為貨幣的金融資產(chǎn)；從不能帶來(lái)收益的貨幣到可以帶來(lái)收益的貨幣。 ⑥ u人們主觀偏好、客觀技術(shù)和制度等因素 dtdPP ?1 ① 二者強(qiáng)調(diào)的側(cè)重點(diǎn)不同 凱重視 r主導(dǎo)作用，弗則強(qiáng)調(diào) Y的影響，認(rèn)為 r對(duì)貨幣需求影響微不足道， r增 1%， Md只減%，而收入每增加 1%，人均手持貨幣量增加%。 ④ rb、 re 貨幣以外其他金融資產(chǎn)預(yù)期收益率如債券、證券收益率：負(fù)相關(guān) ⑤ 物價(jià)變動(dòng)率：負(fù)相關(guān)。 ③ rm貨幣預(yù)期收益率：正相關(guān)。1,。從而引出了多樣化資產(chǎn)組合選擇理論。 此外，在現(xiàn)實(shí)生活中，人們事實(shí)上并非只考慮收益，而且還要考慮風(fēng)險(xiǎn)，等等。 后凱恩斯學(xué)派對(duì)貨幣需求理論的發(fā)展 發(fā)展一：關(guān)于交易性貨幣需求和預(yù)防性貨幣需求同樣也是利率函數(shù)的問(wèn)題 gk 發(fā)展二： 凱恩斯在論證其投機(jī)性貨幣需求時(shí)設(shè)定：投資者或選擇貨幣，或選擇債券。 ① 提出了投機(jī)性貨幣需求，并認(rèn)為受到利率的影響，這一“革命”為中央銀行運(yùn)用利率杠桿調(diào)節(jié) Ms提供了理論依據(jù)。凱恩斯認(rèn)為，貨幣具有完全的流動(dòng)性，而人們總是偏好將一定量的貨幣保持在手中，因此，人們之所以要選擇持有貨幣就在于心理上的這種“流動(dòng)性偏好”。特別是利率的作用已成為不容忽視的因素之一。 ⑶ 兩個(gè)方程式所強(qiáng)調(diào)的貨幣需求的決定因素有所不同。因此有： Md ＝ kPY Md ＝ kPY ?Md代表名義貨幣需求 Y代表實(shí)際國(guó)民收入 P代表價(jià)格水平 k代表以貨幣形式保有的財(cái)富占名義總收入的比例 費(fèi)雪方程式與劍橋方程式的差異 ⑴ 費(fèi)雪方程式強(qiáng)調(diào)的是貨幣 交易手段 功能 。 決定人們持有多少貨幣， 有種種原因：個(gè)人的財(cái)富水平、利率變動(dòng)，以及持有貨幣可能擁有的便利等 但在名義貨幣需求與名義收入水平之間總是保持一個(gè)較為穩(wěn)定的比例關(guān)系。 M是一個(gè)由模型之外的因素所決定的外生變量； 因此 ： P的值主要取決于 M數(shù)量的變化 3. 費(fèi)雪雖然關(guān)注的是 M對(duì) P的影響，但是反過(guò)來(lái)，從這一方程式中也能導(dǎo)出一定價(jià)格水平之下的名義貨幣需求量： PTVVPTM 1??（二）劍橋方程式 代表人物：馬歇爾、庇古 劍橋?qū)W派，在研究貨幣需求時(shí)重視微觀主體的動(dòng)機(jī)。由于金本位制條件下，商品價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，而貨幣流通速度在一定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段也是相對(duì)穩(wěn)定的，因此： 商品總量決定著流通中貨幣需要量 馬克思進(jìn)而分析了紙幣流通條件下貨幣量與價(jià)格之間的關(guān)系： 在紙幣為惟一流通手段的條件下，商品價(jià)格水平會(huì)隨紙幣數(shù)量的增減而漲跌。 二、馬克思的貨幣需求理論 馬克思以完全的金幣流通為條件 商品流通決定貨幣流通 流通中的貨幣需求量取決于流通中待售商品的價(jià)格總額（價(jià)格水平、進(jìn)入流通的商品數(shù)量 )和貨幣流通速度。 P M d 正確區(qū)分名義貨幣需求和實(shí)際貨幣需求 ， 有利于宏觀形勢(shì)判斷和政策選擇 。 是指一國(guó)經(jīng)濟(jì)合理協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)或者要達(dá)到當(dāng)局制定的某些經(jīng)濟(jì)目標(biāo)在總體上需要多少貨幣供給量 （二）從貨幣需求與物價(jià)關(guān)系角度來(lái)劃分 Md ； 是指不考慮物價(jià)變動(dòng)的貨幣需求。第八章 貨幣供求與均衡 第一節(jié) 貨幣需求 一、貨幣需求的含義 （一）從貨幣需求主體的角度劃分 從微觀主體的持幣動(dòng)機(jī)、持幣行為考察貨幣需求變動(dòng)的規(guī)律性 是指社會(huì)各部門在既定的收入或財(cái)富范圍內(nèi)能夠而且愿意以貨幣形式持有的需要 . 宏觀分析是從總體上考察貨幣需求。 準(zhǔn)確地判斷總體貨幣需求的水準(zhǔn)是決定貨幣供給的關(guān)鍵。 是指剔除物價(jià)變動(dòng)因素的貨幣需求。 如在價(jià)格水平變動(dòng)較為明顯的條件下 ，比較年度之間貨幣需求的變動(dòng) ， 必須消除物價(jià)因素之后才有可能進(jìn)行 。 M = P ? Q V M = P ? Q V 流通中的貨幣量與商品價(jià)格、商品數(shù)量正相關(guān)，與流通速度負(fù)相關(guān)。 三、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量學(xué)說(shuō) （一）費(fèi)雪方程式 費(fèi)雪方程式： MV＝ PT 或 P=MV/T M為一定時(shí)期內(nèi)流通貨幣的平均數(shù)量； V為貨幣流通速度； P為各類商品價(jià)格的加權(quán)平均數(shù)； T為各類商品的交易數(shù)量 2. 費(fèi)雪 方程式 分析 MV=PT 或 P=MV/T V由于制度性因素在短期內(nèi)不變，因而可視為常數(shù)； T對(duì)產(chǎn)出水平常常保持固定的比例，也是大體穩(wěn)定的。認(rèn)為，處于經(jīng)濟(jì)體系中的個(gè)人對(duì)貨幣的需求，實(shí)質(zhì)是選擇以怎樣的方式保持自己資產(chǎn)的問(wèn)題。對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系來(lái)說(shuō)，也是如此。 劍橋