金融危機與金融監(jiān)管-展示頁
2024-09-01 08:25本頁面
【正文】 發(fā)展說明經(jīng)濟運行中存在廣泛的負債經(jīng)營和由債務(wù)鏈編織的網(wǎng)絡(luò)。 ? 核心思想： 投資者的現(xiàn)金流特征分類：套期保值（以自身的利潤和能收回的債權(quán)求得資產(chǎn)的流動性以維持預期的現(xiàn)金支出）、投機理財（靠債務(wù)滾動來維持正常經(jīng)營）、龐茲理財 (Ponzi Finance，正常現(xiàn)金流入不足支付日常性支出，將“后加入者”的投資充當投資收益分給“先來者” )。明斯基 (HymanP． Minsky) 于 1963年提出 ? 主要觀點： 信用創(chuàng)造機構(gòu)（以商業(yè)銀行為代表）和借款人的特征使金融體系具有天然的內(nèi)在不穩(wěn)定性。 Meltzer)提出 ? 核心思想： 貨幣過分緊縮（貨幣存量增速），銀行出售資產(chǎn)以滿足央行的儲備要求，資產(chǎn)價格下降，利率上升，銀行籌資成本上升，銀行清償力減弱，存款人信心受打擊，如果大批銀行因失去流動性和償付能力而倒閉，貨幣供給進一步減少，最終使金融機構(gòu)的破產(chǎn)加速并迅速傳播，金融危機就此爆發(fā)。 ? 應(yīng)用： 弗里德曼認為正是美聯(lián)儲在 1929～ 1933年錯誤地執(zhí)行了緊縮的貨幣政策使貨幣供應(yīng)進一步減少，產(chǎn)出降低、收入和就業(yè)水平降低，導致大危機。弗里德曼提出 ? 主要觀點： 金融動蕩的根本原因是貨幣政策失誤。 ? 核心思想：在固定匯率體制下，人們普遍預期貨幣將貶值，拋售本幣，若政府維持固定匯率的成本大于收益，放棄固定匯率。Edwards（ 1995）研究了 1954～ 1975年的 87次貨幣危機，發(fā)現(xiàn)這些危機的一個共同特征都是伴隨著巨額的財政赤字。 ? 評價：該理論強調(diào)固定匯率與財政赤字導致貨幣危機的必然性。 財政赤字論： ? 克魯格曼提出（ 1979）提出。 ?核心思想是：經(jīng)濟擴張 ， 瘋狂性投機產(chǎn)生 ， 形成過度交易 ， 出現(xiàn)資產(chǎn)價格泡沫 ，價格預期逆轉(zhuǎn) ， 拋售資產(chǎn) ， 金融恐慌 ，外匯需求劇增 ， 貨幣危機 。 ? 債務(wù)危機 (foreign debt crisis)： 一國不能按期償還所欠外債。 金融危機分類： 根據(jù) IMF的分類，金融危機可以分為三類： ? 貨幣危機 (moary crisis)：某種貨幣的持續(xù)性貶值，或利率大幅上升。 ? 金融困難：金融繁榮和金融危機之間的困難時期 。 金融繁榮 、 金融困難 、 金融危機： ? 金融繁榮：預期資產(chǎn)價格上漲 ， 大量拋出貨幣 ， 購置不動產(chǎn)或長期金融資產(chǎn) 。第 13章 金融危機 與金融監(jiān)管 線索 定義 — 分類 — 成因 （ 理論 ） — 擴散 — 防范 第一節(jié) 金融危機的形成 一、金融危機的定義 ?金融危機 (financial crisis) ：指全部或大部分金融指標 （ 如：短期利率 、 證券價格 、房地產(chǎn)的價格 、 企業(yè)破產(chǎn)數(shù) 、 金融機構(gòu)倒閉數(shù) ） 的急劇 、 短暫和超周期的惡化 。（ 《 新帕爾格雷夫經(jīng)濟學大辭典 》 ） 。 ? 金融危機：預期資產(chǎn)價格下降 ， 大量拋出不動產(chǎn)或長期金融資產(chǎn) ， 換成貨幣 。 金融困難是否造成金融危機取決于：包括前期放款展期的不穩(wěn)定性 ， 人們預期心理的迅速逆轉(zhuǎn) 、 某些金融事故所造成的信心問題 ， 以及金融界對于發(fā)生困難時最終貸款人會出面解救的保障等 。 ? 銀行業(yè)危機 (banking crisis)：銀行不能如期償付債務(wù)，或政府被迫提供大規(guī)模援助，以避免違約現(xiàn)象的發(fā)生。 第二節(jié) 金融危機理論 一 、 貨幣危機理論 ?過度交易論 ?財政赤字論 ?自我實現(xiàn)論 ） 過度交易論： ?金德爾伯格提出 。 減少貨幣危機的措施：理性投機 、 最后貸款人援手維持信心 、 提高利率限制瘋狂性投機 。 ? 核心思想是：大量赤字 (包括財政赤字和外貿(mào)赤字 )存在，國內(nèi)的信貸過度擴張（為了彌補赤字），利率下降，資本外流（甚至出現(xiàn)資本的凈流出），產(chǎn)生本幣貶值預期，拋售本幣，增加持有外幣，維持固定匯率導致外匯儲備減少，進一步的投機攻擊，最終形成全面的貨幣危機。這一點也已被大量的經(jīng)驗事實
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