風(fēng)險資本退出與場外股權(quán)交易市場建設(shè)探討-展示頁
2025-04-05 21:50本頁面
【正文】 要承接滬、深兩市退市公司股權(quán)交易，截至2010年10月，在系統(tǒng)上掛牌的企業(yè)達74家。由于產(chǎn)權(quán)市場情況比較復(fù)雜，且股權(quán)交易特征不明顯，因此這里不對其進行研究。這主要是因為我國創(chuàng)投和私募資本都想在主板市場以IPO方式退出，但是眾多處于初創(chuàng)期或成長期的被投資企業(yè)還無法在投資期內(nèi)達到上市要求。創(chuàng)投和私募資本在中國方興未艾，投資逐年增長，極大地促進了高科技、高成長類中小企業(yè)的發(fā)展。同時，在目前流動性泛濫的條件下，場外股權(quán)市場可以為社會上的資金提供新的投資渠道，減輕通脹的壓力。場外股權(quán)交易市場的發(fā)展為中國資本市場的發(fā)展將起到較大的作用。二、中國場外股權(quán)交易市場建設(shè)的必要性與現(xiàn)狀分析。以上數(shù)據(jù)說明了兩個問題，一是投資者擔(dān)心金融危機造成更大的損失，迫使原始股東回購股份，或者通過管理層收購來減少壓力。在中國，由于企業(yè)IPO條件相對嚴(yán)格、上市門檻高、運作周期長并且前期費用較大，大多數(shù)風(fēng)險資本進人的項目不可能通過上市實現(xiàn)退出，這就決定了股權(quán)轉(zhuǎn)讓才是中國私募和風(fēng)險資本主要的退出渠道。CVCRI(中國風(fēng)險投資研究院)的數(shù)據(jù)顯示，2009年度中國私募，風(fēng)險投資市場發(fā)生的173筆退出交易里，上市方式退出的宥49筆，％，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的有114筆，％，清算的有10筆，％(見表1)。從2006年至今，這些如雨后春筍般出現(xiàn)的私募或風(fēng)險資本已經(jīng)投資的項目都陸續(xù)到了退出的時期，然而他們在退出過程中卻不是當(dāng)初想象的那樣順利，一些投資胎死腹中，很大原因是中國沒有一個法規(guī)健全、服務(wù)完善的退出市場。關(guān)鍵詞：私募／風(fēng)險資本退出渠遣場外股權(quán)交易市場一、目前我國私募，風(fēng)險投資退出渠道分析近年來，私募股權(quán)投融資在國內(nèi)異軍突起，出現(xiàn)了“全民PE熱”的現(xiàn)象。小議私募/風(fēng)險資本退出與場外股權(quán)交易市場建設(shè)探討摘要：私募／風(fēng)險資本在中國如火如荼地發(fā)展，一些通過IPO實現(xiàn)了成功退出，然而另外一些在其退出渠道上卻存在一定的困難，尤其是在股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中存在信息不對稱、管理不規(guī)范等問題。文章分析了私募／風(fēng)險資本的退出渠道，介紹了當(dāng)前我國場外股權(quán)交易市場的現(xiàn)狀，分析了存在的一些問題，并在此基礎(chǔ)上，提出了建設(shè)適合我國國情的場外股權(quán)交易市場的設(shè)計思路，包括混合型做市商制度、細化準(zhǔn)入門檻、創(chuàng)新監(jiān)管體制等，最終建設(shè)成一個結(jié)構(gòu)合理、發(fā)展順暢、運作靈活、交易高效、監(jiān)管到住的全國統(tǒng)一的多層次的場外股權(quán)交易市場。據(jù)清科研究中心的數(shù)據(jù)顯示，截至2009年，我國境內(nèi)的私募股權(quán)和風(fēng)險投資機構(gòu)達到600多家，而且隨時都有新的PE面世，從上海到陜西，從金融、航天到
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