【正文】 ibility information of listed panies, and investors are more concerned about the traditional accounting information when they make investment decision , such as EPS and BPS. However, the publication of a social repote has an indirect impact on stock price changes, particularly in B to C Enterprises. In addition, in this paper,we also found that the corporate social responsibility information disclosure of B to C panies are more than B to B panies. Key words: Corporate Social Responsibility。另外，本文還發(fā)現(xiàn)， BC 企業(yè)披露的社會(huì)責(zé)任信息比 BB企業(yè)多。 研究發(fā)現(xiàn)： BB 企業(yè)還是 BC 企業(yè)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露對(duì)股價(jià)變動(dòng)無直接的影響（呈不顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系），這表明目前我國資本市場(chǎng)對(duì)上市公司所披露的社會(huì)責(zé)任信息并不喜好。 參考文獻(xiàn) [1]崔佳，王涵生 . [J].金融理論與實(shí)踐， 1:117～ 120 [2]費(fèi)倫蘇，鄧明然 . [J].金融論壇， 8:3～ 11 [3]何樹紅，王善民 . 分析與管理 [J].經(jīng)濟(jì)問題探索，7:116～ 117 [4]郭沛，馮力 . :基于內(nèi)控制度的分析 [J].農(nóng)村金融研究，5:54～ 55 [5]陳志斌、何忠蓮， [J].會(huì)計(jì)研究， 10:46～ 52 [6]劉曉勇 . [J].金融研究， 7:78～ 84 [7]林謙 . [J].金融論壇，7:59～ 65 [8]瞿旭、李明、楊丹、葉建明 . 究 —— 基于民生銀行的案例分析 [J].會(huì)計(jì)研究， 4:38～ 47 [9]王飛 . [J].南方金融， 5:15～ 18 [10]Andrew J. Leone, 2020, Factors related to internal control disclosure: A discussion of Ashbaugh, Collins, and Kinney (2020) and Doyle, Ge,and McVay(2020),Journalof Accounting and Economics,44(2020),～ 237. [11]Doyle, . Ge, and S. McVay, 2020, Determinants of weaknesses in internal control over financial reporting, Journal of Accounting and Economics, 44(2020), ～ 223. [12]Ge, W. and S. McVay, 2020, The Disclosure of Material Weakness in Internal Control after the SarbanesOxley Act, Accounting Horizons,19(3),～ 158. 企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露的價(jià)值相關(guān)性研究 — 基于 C4 行業(yè)環(huán)境信息披露經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù) 雷錦生 肖文娟 （廣西大學(xué)商學(xué)院，廣西 南寧 530004） 【 摘要 】 本文以滬深兩市所有石化塑膠行業(yè)上市公司為樣本，研究了企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露與公司股價(jià)之間的價(jià)值相關(guān)性問題。Franklin（ 2020）指出，解決實(shí)質(zhì)性漏洞最有效的辦法是大幅提高會(huì)計(jì) 學(xué)生的受教育水平，從而增加合格會(huì)計(jì)師的供應(yīng)以設(shè)計(jì)、執(zhí)行和測(cè)試所有公司的內(nèi)部控制。 第三， 大幅提高 銀行 會(huì)計(jì)人員的教育水平，積極增加培訓(xùn)投入。 第二 ， 建立實(shí)質(zhì)性漏洞評(píng)價(jià)體系，定期針對(duì)自身的實(shí)質(zhì)性漏洞相關(guān)方面進(jìn)行評(píng)價(jià)。 針對(duì)我國上市銀行在風(fēng)險(xiǎn)管理與評(píng)估中存在的實(shí)質(zhì)性漏洞問題，本文建議可以從以下幾方面進(jìn)行改進(jìn)： 第一 ， 積極 轉(zhuǎn)變舊有 的行為慣性與思維定勢(shì)， 以及 追求硬性規(guī)模擴(kuò)張與風(fēng)險(xiǎn)漠視的理念。 作為內(nèi)部控制中的要素之一 —— 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與識(shí)別，由于與銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理密切聯(lián)系， 從這個(gè)角度出發(fā)可以更好地識(shí)別上市銀行內(nèi)部控制中存在的實(shí)質(zhì)性漏洞。 表四 操作風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)質(zhì)性漏洞項(xiàng)目 編號(hào) 項(xiàng)目 1 操作風(fēng)險(xiǎn)管理組織不健全，工作規(guī)則與程序存在缺陷 2 風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)未按規(guī)定 監(jiān)測(cè)、計(jì)量，預(yù)算其變化，并按 風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行認(rèn)定 3 對(duì)違規(guī)操作、內(nèi) 、 外部欺詐、法律風(fēng)險(xiǎn)等操作風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)未進(jìn)行評(píng)估和分析 4 對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)損失未進(jìn)行統(tǒng)計(jì) 5 對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素未分析其對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)的操作風(fēng)險(xiǎn)的影響程度 6 操作風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生變化時(shí)未制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施 7 營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)安全管理不符合規(guī)定 8 制定的突發(fā)事件總體應(yīng)急預(yù)案和專項(xiàng)預(yù)案存在明顯缺陷，不能夠覆蓋所有業(yè) 務(wù)和主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn) 9 未按規(guī)定成立突發(fā)事件應(yīng)急管理領(lǐng)導(dǎo)小組 10 突發(fā)事件處理所涉及的部門對(duì)其職責(zé)或流程不熟悉 11 突發(fā)事件發(fā)生后未及時(shí)響應(yīng)并報(bào)告 12 反洗錢工作機(jī) 構(gòu)和制度存在明顯缺陷 五 、結(jié)論及建議 銀行的經(jīng)營始終與風(fēng)險(xiǎn)相伴， 而 科學(xué)合理的內(nèi)部控制體系是 防范、應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的保障，也是 確保銀行穩(wěn)健經(jīng)營的有利的手段 。 在內(nèi)控中缺乏相應(yīng)的權(quán)力約束機(jī)制，尤其是對(duì)高層管理者的約束比較少，致使經(jīng)常發(fā)生高層領(lǐng)導(dǎo)內(nèi)外勾結(jié)進(jìn)行舞弊的行為，進(jìn)而造成銀行產(chǎn)生大量損失。 目前我國上市銀行操作風(fēng)險(xiǎn)管理過程中存在的主要問題有兩點(diǎn)：一是 防范操作風(fēng)險(xiǎn)的組織架構(gòu)不完善 。 表三 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)質(zhì)性漏洞項(xiàng)目 編號(hào) 項(xiàng)目 1 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)或確認(rèn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)牽頭管理部門未按規(guī)定履 職 2 沒有 建立了專門的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，并配備相應(yīng)的專業(yè)人員 3 未能夠按規(guī)定方法和要求對(duì)利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、計(jì)量 4 對(duì)部分時(shí)期的利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)狀況未進(jìn)行定期匯總分析或評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)程度 5 對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素未判斷其變化趨勢(shì) 6 主要市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素變化時(shí)未及時(shí)制定風(fēng)險(xiǎn)防范措施 7 未制定資金頭寸控制流程或規(guī)則 8 資金頭寸控制流程或規(guī)則未得到有效執(zhí)行，在營業(yè)日未匡算、預(yù)算、預(yù)報(bào)、 監(jiān)測(cè)頭寸變化 9 人民銀行備付金賬戶存在透資現(xiàn)象 10 部分月份的背付率不符合上級(jí)行規(guī)定 （四） 操作風(fēng)險(xiǎn)管理 我國關(guān)注操作風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間相對(duì)較短，對(duì)這個(gè)理念的認(rèn)識(shí)還比較落后，管理工具以及管理技術(shù)等方面與國際銀行業(yè)還存在較大差距，對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)的管理還處于探索階段； 然而 相比信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，操作風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵更為廣泛， 涉及的事件更為復(fù)雜。除此之外，還應(yīng)考慮 風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)是否 能夠按規(guī)定方法和要求對(duì)利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、計(jì)量 （ 通過確認(rèn)產(chǎn)品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的來源、性質(zhì)等識(shí)別 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)； 利用模型計(jì)算當(dāng)前市場(chǎng)利率、匯率、大宗商品等當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格 ； 對(duì)有關(guān)賬戶產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估 ） 。一些銀行機(jī)構(gòu)由于缺乏對(duì)衍生產(chǎn)品游戲規(guī)則的了解 ， 相關(guān)制度不健全或者對(duì)制度執(zhí)行情況缺乏有效監(jiān)督，對(duì)不執(zhí)行制度規(guī)定者查處不力，風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制薄弱，導(dǎo)致銀行參與全球金融市場(chǎng)資金的大量損失 (袁崗 ， 羅良清 ， 2020) 。 然而由于我國上市銀行識(shí)別、應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重視程度不夠、經(jīng)驗(yàn)不足等，導(dǎo)致其產(chǎn)生的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)漏洞突出。 信用風(fēng)險(xiǎn)管理中 存在的 主要 實(shí)質(zhì)性漏洞項(xiàng)目如表 二所示。有些上市銀行本身制定了科學(xué)合理的控制制度， 但是由于員工沒有按照相關(guān)規(guī)定進(jìn)行，或者 專業(yè)能力不足，無法 很好地執(zhí)行， 如 未按要求對(duì)集團(tuán)關(guān)聯(lián)客戶進(jìn)行集中管理和統(tǒng)一授信 ， 同樣也會(huì)造成信用風(fēng)險(xiǎn)管理中漏洞的產(chǎn)生。對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)，缺乏有效地?cái)?shù)量分析模型和專用的軟件工具對(duì)其數(shù)量化、具體化， 進(jìn)行全過程地動(dòng)態(tài)監(jiān)控，進(jìn)而及時(shí)地識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的變化。 在 我國上 市銀行 信用風(fēng)險(xiǎn)管理方面， 主要涉及三個(gè)問題： 一是缺乏事前防范和預(yù)警機(jī)制。 因而盡管 信用風(fēng)險(xiǎn)一直 以來 是上市銀行以及監(jiān)管部門最為重視的風(fēng)險(xiǎn)因素，許多上市銀行都根據(jù)相關(guān)規(guī)定設(shè)置了風(fēng)險(xiǎn)管理部門，并采取了一定的措施來進(jìn)行防范，如貸款利率補(bǔ)償、限制性合同條款、第三方擔(dān)保、信用衍生工具、貸款出售、資產(chǎn)證券化等。 雖然 隨著我國銀行業(yè)改制地不斷深入，中國現(xiàn)代商業(yè)銀行制度逐步確立， 但由于激烈的競爭使許多銀行盲目發(fā)展 ， 導(dǎo)致其積累了大 量的不良貸款 ；除此之外， 資本充足率偏低、信貸結(jié)構(gòu)不合理等 問題也是我國商業(yè)銀行面臨 的 主要 信用風(fēng)險(xiǎn) 。根據(jù)以上 對(duì) 風(fēng)險(xiǎn)管理組織結(jié)構(gòu)中涉及 問題 的分析，本文認(rèn)為在這個(gè)過程中容易實(shí)質(zhì)性漏洞的方面主要有以下事項(xiàng)，如表一所示。 這是一條將組織中所有成員聯(lián)系起來的權(quán)力線， 它規(guī)定了誰應(yīng)該向哪個(gè)主管進(jìn)行報(bào)告，誰又有權(quán)力對(duì)這些報(bào)告事項(xiàng)作出決策。 如各風(fēng)險(xiǎn)管理部門的設(shè)立，職責(zé)權(quán)限的劃 分 。 如果 其 風(fēng)險(xiǎn)管理組織結(jié) 構(gòu)存在問題， 無疑會(huì)阻礙日常經(jīng)營活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)管理， 增加銀行所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。 （一 ） 風(fēng)險(xiǎn)管理組織結(jié)構(gòu) 任何制度的建立首先需要一個(gè)科學(xué)合理的組織結(jié)構(gòu) 為基礎(chǔ)， 風(fēng)險(xiǎn)管理組織結(jié)構(gòu)是上市銀行開展風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估的組織保證 。 上市銀行應(yīng)該 確保風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估過程受到嚴(yán)格控制，定期與不定期地監(jiān)督檢查制度與執(zhí)行兩個(gè)層面是否存在實(shí)質(zhì)性漏洞。 四 、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估 中的實(shí)質(zhì)性漏洞 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估 是內(nèi)部控制中的五大要素之一，它 是銀行計(jì)量信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)的過程，是風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的基礎(chǔ)。 綜上，對(duì)于上市銀行存在的三大主要風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng) 采取一定的風(fēng)險(xiǎn)管理措施進(jìn)行防范， 但是如果上市銀行沒有采取相關(guān)措施或者在對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 、信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn) 進(jìn)行 識(shí)別、評(píng)估和計(jì)量 的過程中存在問題，就很 可能產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性漏洞。操作風(fēng)險(xiǎn)主要包括：業(yè)務(wù)異常、系統(tǒng)失誤、內(nèi)部欺詐、外部欺詐、雇員操作、資產(chǎn)損壞等。伴隨著國內(nèi)利率管制的放松 和 改革的不斷深化，以及 近期推出的匯率改革，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)越來越具體 地反映到了銀行和國內(nèi)其他金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)或投資組合中 ， 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在銀行風(fēng)險(xiǎn)管理中的地位 也 變得越來越重要。 （二） 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 一般認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)就是因?yàn)槔省R率等市場(chǎng)要素波動(dòng)而引起的金融產(chǎn)品價(jià)格或收益具有不確定性的風(fēng)險(xiǎn)，通常包括流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)等（沙振林，2020）。內(nèi)部原因，主要在于貸款管理機(jī)制、信用風(fēng)險(xiǎn)度量的方法、管理方法等存在著漏洞。 上市銀行信用 風(fēng)險(xiǎn)衡量的主要指標(biāo)就是不良貸款率， 2020 年末，我國商業(yè)銀行的不良貸款率為 %，但是這其中不包含剝離的商業(yè)銀行不良資產(chǎn)。 三 、 上市銀行實(shí)質(zhì)性漏洞相關(guān)風(fēng)險(xiǎn) 有研究顯示現(xiàn)在人們能夠識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)達(dá)到了上千種，一般認(rèn)為市場(chǎng) 風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)以及操作風(fēng)險(xiǎn)是目前上市銀行存在的 “三大 風(fēng)險(xiǎn) ”。 上市銀行的高資產(chǎn)負(fù)債率決定了其經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)集聚性，其 穩(wěn)健經(jīng)營 與否，很大程度上取決于其內(nèi)部 控制中是否存在“實(shí)質(zhì)性漏洞”?！? Doyle et al