【正文】 水平,同時要遵循現(xiàn)代市場規(guī)律 ,循序漸進地培育跨國并購的能力。二是投資主體的國有性質(zhì)。（四）.政治因素在一定程度上影響了中國企業(yè)(跨 國)并購的正常發(fā)展。（三）.資本市場改革不到位。（二）.法律體系建設(shè)滯后。二是重“ 管理 ” 促進 ” 輕“。具體中國企業(yè)在跨國并購中主要存 在以下問題 :（一）對外投資管理體制不完善。由此可見 ,創(chuàng)投和私募資金在中國并購市場中的作用不容低估。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議 一個關(guān)于文獻的綜述私募基金支持的事件,均發(fā)生在 TT行 M 業(yè)中。其次 ,從跨國并購的目的來看 ,正從初期的以獲取國外的原材料和產(chǎn)品市場為主向獲取國 如上所述 ,中國企業(yè)的跨國并購活動始于20世紀(jì)80年代中期 ,迄今已有 20 多年的歷史。除上述幾方面差異外 , 中國與發(fā)達國家 在并購的支付方式、交易規(guī)模、并購方向等方面也 存在著不可忽略的差距。(2)國外中介市場為并購?fù)撇?助瀾 ,中國中介市場作用微弱。（二）.與國外企業(yè)并購 的差異性比較。(2)外資并購勢頭旺盛 , 漸成浪潮。但涌動的跨國 并購潮已經(jīng)預(yù)示著 : 在中國 ,大規(guī)模的跨國并購即 將到來。這一階段的跨國并購方式盡管多種多樣 ,但由于受到國內(nèi)政策和法律環(huán)境的制約 ,并購時仍然更多地以通過協(xié)議并購和合資企業(yè)內(nèi)通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓或增資擴股稀釋中方股權(quán)的方式進行。與此相伴隨 , 收購的對象也從一 般性的企業(yè)轉(zhuǎn)向效益較好的大中型企業(yè) , 從零散選擇轉(zhuǎn)向行業(yè)收購。第 二 階 段 是 1992 ～1999 年的起步階段。自改革開放以來 ,跨國并購在中國大致可以分為三個階段 : 第一階段是 1972 ～ 1992 年的空白階段。企業(yè)并購開始由以往的“ 政治任務(wù) ” 逐步轉(zhuǎn)為以企業(yè)為主體 , 并開始向規(guī)范化的方向發(fā)展。多樣化上市公司股權(quán)收購逐漸占據(jù)主要地位 ,境外企業(yè)參與并購與國內(nèi)企業(yè)境外并購現(xiàn)象開始出現(xiàn) ,但承擔(dān)目標(biāo)企業(yè)債務(wù)式的并購仍占到 60%左 右。要么消滅了并購企業(yè) ,要么消滅了目標(biāo)企業(yè)。但跨國收購的目的或最終結(jié)果并不是要改變公司(即法人)的數(shù)量 ,而僅僅是改變被并購企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系和經(jīng)營管理權(quán)關(guān)系。所謂收購是指收購企業(yè)購買目標(biāo)企業(yè)的全部或部分資產(chǎn)或股權(quán),以實現(xiàn)對該公司的完全或相對控制。跨國并購是跨國兼并和跨國收購的合稱。自從 20 世紀(jì) 80 年代以來 , 中國的企業(yè)經(jīng)歷了數(shù)次并購浪潮 ,在取得成績的同時 ,也暴露了許多問題?，F(xiàn)狀。兼并的結(jié)果是 ,兼并企業(yè)續(xù)存 ,或者在合并基礎(chǔ)上重新成立一個企業(yè)替代兼并與被兼并企業(yè) , 獲得一個新的法人資格。所謂兼并是指兼并企業(yè)將目標(biāo)企業(yè)并入其中,而使后者失去法人資格。首先，充分發(fā)揮現(xiàn)有各駐外機構(gòu)的作用；其次，充分發(fā)揮商會、行業(yè)協(xié)會等各類涉外中介組織的作用；三是考慮設(shè)立全國性和區(qū)域性的境外投資信息中心，負責(zé)向境外投資企業(yè)提供目標(biāo)國家各方面的準(zhǔn)確信息。如與有關(guān)國家和地區(qū)簽署雙邊投資保護協(xié)定和避免雙重征稅協(xié)定，以及利用《多邊投資擔(dān)保機構(gòu)公約》的有關(guān)條款保護我國對外投資企業(yè)的利益。這樣，不僅有利于提高單個企業(yè)的國際化經(jīng)營成功率，而且可以提高我國企業(yè)國際化經(jīng)營的整體協(xié)調(diào)性和規(guī)模經(jīng)濟效益。二是明確對外投資主管部門，理順對外投資管理分工，徹底改變境外投資多頭管理的問題。為此，政府應(yīng)做好以下幾個方面的工作：一是引導(dǎo)企業(yè)國際化發(fā)展的方向并規(guī)范其行為，使其符合本國的總體利益。、法律體系，為企業(yè)國際化經(jīng)營創(chuàng)造便利條件 政府的宏觀管理和政策上的支持，是發(fā)展中國家的企業(yè)進行國際化發(fā)展的一個基本條件，近20多年來，發(fā)展中國家尤其是亞洲新興工業(yè)化國家和地區(qū)通過制定和實施鼓勵和保護政策，促進和加速了這些國家的企業(yè)國際化發(fā)展的步伐，培育了一批有實力的國際企業(yè)。著名跨國公司沃爾瑪、通用電氣、摩托羅拉等企業(yè)在中國經(jīng)營中，員工的本土化都在90％以上。跨國公司在海外經(jīng)營中十分注意為當(dāng)?shù)胤?wù)，它們把自身利益與東道國利益有機地融為一體，這不僅為樹立其全球品牌奠定了基礎(chǔ)，也使跨國企業(yè)深深扎根在東道國的土壤中。IBM、SONY、菲力浦等全球公司在跨國經(jīng)營中都極力淡化本公司的民族身份。我國企業(yè)只有順應(yīng)國際形勢發(fā)展的需要，轉(zhuǎn)變經(jīng)營方式和經(jīng)營思路，走本土化經(jīng)營的道路，才有可能在國際競爭中立于不敗之地。主要由于國際市場規(guī)模擴張，海爾品牌和企業(yè)地位獲得了國際承認：全球著名戰(zhàn)略調(diào)查公司Euromonitor（歐洲透視）公布，2003年海爾躍升全球第二大白色家電品牌，世界品牌實驗室在2004年1月則將海爾排在“世界最具影響力的100個品牌”的第95位。就通過拓展全球市場實現(xiàn)自有品牌和企業(yè)的國際地位提升而言，海爾集團是一個很好的例子。因此，如何建立中國品牌的高品質(zhì)形象，快速扭轉(zhuǎn)全球消費者對“中國制造”低質(zhì)低價的印象，已成為考驗中國企業(yè)的難題之一。韓國從20世紀(jì)80年代起傾盡國力培育大企業(yè)，現(xiàn)代、三星、LG等品牌不斷向世界發(fā)出強有力的信息，逐步為世人所認知和接受。日本從品牌做起，進行了30余年不懈的努力，逐步使歐美發(fā)達國家和全世界接受了“日本制造”。，提高產(chǎn)品競爭能力，著力培育中國的世界跨國公司品牌是企業(yè)的形象。面對跨國公司的先發(fā)優(yōu)勢，我國企業(yè)要實現(xiàn)國際化，絕不可把創(chuàng)新能力的提高寄托在人家的施舍上，必須形成自己的核心技術(shù)，擁有自主知識產(chǎn)權(quán)。目前，跨國公司在中國的本土化已從簡單的技術(shù)轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)向研究開發(fā)。研發(fā)投入比重，我們平均不足銷售額的3％，而一般跨國公司超過10％，微軟等高新技術(shù)企業(yè)更是接近20％。與跨國公司相比，我國企業(yè)在核心競爭力、特別是創(chuàng)新能力上差距尤為突出。，加大科技投入和研發(fā)力度，提高企業(yè)科技創(chuàng)新能力創(chuàng)新是企業(yè)核心競爭力的源泉，也是企業(yè)國際化的關(guān)鍵。因此，我國應(yīng)建立一套完整的社會服務(wù)體系，為中小企業(yè)在人才培訓(xùn)、市場調(diào)查、經(jīng)營管理咨詢、以及可行性研究等方面提供幫助。第三，完善中小企業(yè)國際化經(jīng)營的社會服務(wù)體系。為了保證我國中小企業(yè)能順利地進行國際化經(jīng)營，首先，中小企業(yè)自身必須進行管理創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新，搭建一個有效的管理平臺，建立規(guī)范、科學(xué)的現(xiàn)代管理制度，促進企業(yè)人力資本效用實現(xiàn)最大化發(fā)揮，提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力，強化企業(yè)技術(shù)產(chǎn)權(quán)保護意識。國際經(jīng)驗表明，中小企業(yè)機制靈活、機動性強，容易在國際市場中尋求空缺，從而在國際化經(jīng)營業(yè)務(wù)總量中贏得較大份額。通過海外研發(fā)中心可以雇用大量當(dāng)?shù)乜茖W(xué)家、工程師，有利于較快獲得前沿的技術(shù)信息。其次，已經(jīng)積累了較豐富的投資經(jīng)驗和市場經(jīng)驗的優(yōu)秀企業(yè)如海爾、華為、聯(lián)想等，應(yīng)率先向發(fā)達地區(qū)投資。結(jié)合我國的現(xiàn)實情況，首先，有一定技術(shù)條件的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)應(yīng)率先進入發(fā)達國家和地區(qū)。它們擁有世界先進的技術(shù)、管理，以及悠久的海外投資歷史，這些都是可供發(fā)展中國家學(xué)習(xí)和借鑒的經(jīng)驗。在此基礎(chǔ)上，不斷加大對發(fā)達國家的投資力度。四、“十一五”期間企業(yè)國際化經(jīng)營發(fā)展趨勢展望，逐步加大對發(fā)達國家的投資力度，增加對外投資的總體規(guī)模改革開放20多年來，我國企業(yè)對外直接投資和其它跨國經(jīng)營活動的地域市場主要分布在發(fā)展中國家和周邊地區(qū)，并且有了一定的投資基礎(chǔ)和經(jīng)驗。世界經(jīng)驗表明，企業(yè)在海外投資初期往往是依靠政府促進政策的強大力量獲得成功的。長期以來，受傳統(tǒng)經(jīng)濟體制的影響，我國大部分企業(yè)沒有對外貿(mào)易經(jīng)營權(quán)，必須通過專門的外貿(mào)公司以間接出口的方式來開展涉外業(yè)務(wù)，這把制造商和國際市場隔絕開來，企業(yè)無法直接接觸目標(biāo)市場，不能積累自己進入市場的經(jīng)驗，并及時了解目標(biāo)市場的需求，使得我國相當(dāng)一部分企業(yè)對海外市場環(huán)境認識不夠，海外市場開發(fā)能力不強 雖然近兩年來，國有投資主體在對外投資中所占的比重有所下降，但仍然居第一位，這樣，在目前對國有資本仍然缺乏有效監(jiān)督機制的情況下，對外投資往往成為資金外逃，化公為私，損公肥私的渠道和手段，這種缺乏監(jiān)督機制的海外投資必然導(dǎo)致失敗。這不僅提高了成本，也影響了企業(yè)的本地化經(jīng)營。⑧ 二是本土化能力差。如紡織品業(yè)是中國的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，并具有國際比較優(yōu)勢，其對外直接投資應(yīng)選擇低于或相當(dāng)于我國發(fā)展水平，資源條件適宜紡織業(yè)發(fā)展的地區(qū)，以發(fā)揮并強化中國紡織業(yè)的比較優(yōu)勢。表3 發(fā)達國家和發(fā)展中國家競爭優(yōu)勢的比較發(fā)達國家發(fā)展中國家（1）企業(yè)規(guī)模（1）企業(yè)集團（2）與資本市場的鄰接程度（2）適應(yīng)本土化的技術(shù)（3）專利技術(shù)和專有技術(shù)（3）有限的產(chǎn)品差別化能力（4）產(chǎn)品差別化的能力（4）營銷能力（5）營銷資源（5）適應(yīng)本土化的管理（6）管理技術(shù)和組織資源（6）低成本（特別是管理人才和技術(shù)人員）（7）成本領(lǐng)先策略（7）“血緣”、“地緣”等關(guān)系（8）垂直一體化（8）投資地有優(yōu)惠條件（9）投資地有優(yōu)惠條件 資料來源：Sanjaya Lall, The New Multinationals, Chichester: John Wiley amp。他將發(fā)達國家與發(fā)展中國家跨國企業(yè)的競爭優(yōu)勢作了比較（見表3），與發(fā)達國家的跨國公司相比，我國企業(yè)多數(shù)不具有對外直接投資的特定優(yōu)勢，主要是依靠價格和廉價的勞動力來塑造競爭優(yōu)勢。其中，排名第45位，居世界中等偏下水平。，創(chuàng)新能力不強中國企業(yè)的技術(shù)進步明顯不足，不僅同發(fā)達國家相比存在很大差距，同一些新興工業(yè)化和發(fā)展中國家相比也存在一定差距。就單個項目的平均對外投資額來看，雖然2004年達到448萬元，但是仍低于發(fā)展中國家450萬美元的平均水平，與發(fā)達國家600萬美元的平均水平相差更遠。具體表現(xiàn)在：，國際化經(jīng)營的總體實力相對薄弱據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議（UNCTAD）發(fā)布的2004年世界投資報告顯示，2003年全球外國直接投資（流出）流量為6122億美元，存量為81969億美元，以此測算，2004年中國對外直接投資分別僅占全球?qū)ν庵苯油顿Y（流出）流量、％％。同時，建立國內(nèi)有關(guān)行業(yè)組織、我駐外使領(lǐng)館經(jīng)商機構(gòu)、境外中資企業(yè)商會、國內(nèi)投資主體等共同參與的形式多樣的協(xié)調(diào)機制，加強行業(yè)自律，規(guī)范企業(yè)經(jīng)營行為。與此同時，商務(wù)部聯(lián)合外交部或單獨制定發(fā)布了《對外投資國別產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向目錄（一）》、印發(fā)了《在拉美地區(qū)開展紡織加工貿(mào)易類投資國別導(dǎo)向目錄》、《在亞洲地區(qū)開展紡織服裝加工貿(mào)易類投資國別指導(dǎo)目錄》，旨在完善對外投資服務(wù)體系，為各種所有制企業(yè)對外投資提供國外信息服務(wù)。加入WTO以后，針對世界經(jīng)濟發(fā)展變化的新形勢，結(jié)合我國經(jīng)濟全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展和廣大企業(yè)自身發(fā)展壯大的需要，國家陸續(xù)出臺了一系列促進、支持、保障企業(yè)“走出去”的政策和便利化措施，為企業(yè)加快實施國際化經(jīng)營戰(zhàn)略營造了良好的體制環(huán)境和政策環(huán)境。我國企業(yè)不斷增加在境外從事家電、機電、紡織、服裝、輕工等行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不僅配合了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，帶動了機電成套設(shè)備和自有技術(shù)出口，而且增進了我國與周邊和發(fā)展中國家的友好關(guān)系，促進共同發(fā)展。圖3 我國企業(yè)對外直接投資的平均規(guī)模資料來源：根據(jù)《中國對外經(jīng)濟